我为"贵人"理理财

原创: invest2009  
2013-05-18 07:07 只看该作者(-1)  
认识到慢即快，就离认识复利不远了。复利之所以伟大，首先要有不亏损的交易。

炒股的十个阶段 
原创: 蒙山灰太狼  2010-09-25 17:29  
  炒股的十个阶段，测试你到了哪里？

  第一阶段,彬彬有礼。刚入股市,虚心求教,准备干翻大事业。
  第二阶段,沾沾自喜。投点小钱,初战告捷,幻想发财梦。
  第三阶段,胡言乱语。开始接触技术指标,比较教条的操作
  第四阶段,少言寡语。开始刻苦用功,不愿让别人分享自己的劳动成果。
  第五阶段,豪言壮语。自认掌握了市场的真谛,愿意让别人分享成果,但会把认为最好的,深深埋在心底。(所谓的技术派)
  第六阶段,听风就是雨。上知天文,下知地理.反映很敏感的时候,对技术持否定和怀疑的态度。
  第七阶段,前言不搭后语。开始怀疑自己,是大脑最低级的时候.一般人会在此被消灭。
  第八阶段,沉默不语。相信错在自己,用一个局外人的眼光看市场,刻守原则,善于发现别人的优点.善于总结自己.以波段操作,长线投资为主。
  第九阶段,战胜自己。有一套自己的操作方法,学会了放弃,是心态最好的时候。
  第十阶段,欢歌笑语。无为而为之,功夫在形之外.股市只是人生的一个小的插曲。

作者真是个天才

原创: 无人机  
2013-05-17 23:16 只看该作者(-1)  
由上表可见，钱不在多，而在于您是否已经找到长期稳定的赚钱办法。
只要您的方法稳定有效，您就能实现您的股票投资梦想。
=关键就是那两字---稳定

这二位是有交易真功夫意识的

这张表很有意思，我们注意最后一栏是复利15%
这个时间单位我们可以计为一个操作周期
那么只要连续五次就可以翻倍了
我们知道在交易中我们常常高估我们的能力
以及我们的交易运气
所以我们假定以一个操作周期复利15%来计算的话
实际上我们要认为我们的能力是一个周期30%以上

期指前面犯了一个系统外错误
提醒作为一个生手熟悉交易规则是十分重要的
一个简单的错误就会产生5%的代价

★资本成长中的安全边际
原创:新态阳　 2008-07-04 08:24　  

的确：理性能带来巨大的利益，人必须自觉把握它并且时时用磨刀石加以磨砺。而那些不能坚持的人不可避免的走向了另一面。
  　　
用五毛钱买一元钱是老巴的追求，在目前和未来可能相当长时间我的战略防御体系下，再次耐心的来实践这一条价值投资的基本原则是最理性的选择。估值合理不是买和卖的最好的理由，在买的时候必须要考虑安全边际的问题，大的折扣，伟大的价值投资所需的大的折扣，这对追求价值的人，这对力求安全，并试图将这一安全空间最终转化成增加的巨幅收益率的有所追求的价值投资者来说并不过分。
  　　
  　　灾难部分来源于过于乐观，所以需要必要的安全边际来加以防范，避免损失应该是投资人信念体系中的决定性信念，实际上避免损失的确是我在投资时奉为基石的不可动摇的部分，很幸运这和老巴相同。
  　　
  　　举个例子：在中小板的公司XX科技是新能源的代表，前几年发展很快，投资人根据分析可能会得出它仍然会快速成长，这可能忽略了它的盈利模式本身存在的问题，同时外部环境的变化对它这种公司的影响的程度，此时如果有安全边际的考虑那会好些，可以将成长的权重看的小些，在价格与价值之间尽量向价值靠拢些。截至2008-06-20，共有20家机构对XX科技2008年度业绩作出预测，平均预测净利润为10.19亿元,平均预测摊薄每股收益为1.0185元(最高1.3019元，最低0.8185元)。照此预测，08年大幅增长，增幅为61.78% 
  。不幸的是今天刚刚在深圳证券交易所网站XX科技公布了其08年中期的业绩预告的修正公告：将较早前的预计08年上半年净利润增长60－90％修正为增长0－15％。XX科技昨天收盘价格是：43.7元，按原来的预计其08年预计PE是43倍，结合部分专业机构的对其09年业绩1.55元的平均预测，它的PEG是1附近，而按新的公告它的08年预计PE一下子跑到了近于70倍，PEG则到了暂时无法给出的境地。更可怕的是这是在它从股票价格高点下跌近50％时发生的。在更高的价格买进的投资人应该是有更高的预期了，伟大的实践需要定期的检验，该公司的上市后的第一份半年报以这样的情景出场另人沉思，从中看到：得到幸福最简单的方法的确是降低期望值，而不是追求极端的结果。
  　　
  　　所以任何时候投资人都应该为风险设定目标，而不是只为收益设定目标，过多的关注潜在的上升空间，往往忽略了下跌的风险，可怕的是有的风险会造成灾难。价值投资人在买进时应该避免在可能的错误的地方停留，必须要识别好球与平庸之球更甚至是致命坏球之间的差别。同时一个基本事实是市场在相当长期间内会经常无效，实际上价值投资就是在有效市场经常出错的情景下才有了用武之地，这是价值投资哲学的一部分，在市场悲观，并由悲观导致恐惧进而形成极端波动中，安全的大的折扣的出现就成为必然，安全边际就在于此。
  　　
  　　在多领域学者在遇到与自己理解不一致的地方时，一般称为反常现象，目前的市场有人认为反常，纵观300多年股票市场的历史目前的现象实在是正常，虽然人类向遥远的太空追求光明的心始终存在并定期将市场真的带到新的高度，但是地心引力始终存在，这为价值投资人创造了在估值合理之外溢价与折扣双音符之间的愉快跳跃的可能。所以买进持有股票与卖出股票之间并不矛盾，如果与买入持有算是一种婚姻的化，那么价值投资人应该敢于冒着重婚罪来完成卖出的举动，在追寻溢价与折扣的运动中的重婚行为会使人更加枝繁叶茂。【呵呵，重婚，有违道德的事生活中是不要干的，除非想接近并融入痛苦】
  　　
  　　每个人都会考虑许多不同的变量，因此安全边际的设定多有不同，它之前的价值判断本身就是个只需要大致正确的事，所以才有了千差万别的不断交易的价格，而价值始终在那没动。例如目前的宏观经济形势的判断就千差万别，很多人认为这是个短暂的和温和的调整，但是真相可能到头未必如此，理性的分析变得决定性重要。什么是理性分析，有一点可以构成这个系统，阅读多方面的资料，比如读报表，最近我读了近80份报表，有最近的也有以前的，这是个工作量，大概是平均一份在350页到400页之间，加起来保守的说是28000页，读多了会比不了解要好很多。后面是铺天盖地的中期报告的日子，毕竟绝大多数公司不是平安和招行，它们较少信息而神秘颇多，部分公司的情况平时是难得一见的，对新时期的公司的表现不像平安和招行那样被投资人快速了解，这也构成了一种波动的形式－－此起彼伏，就是跌的时候并不会一起表现，悲观的是会有许多投资人在进退失矩之间从先跌的跳到后跌的而造成另一类的叠加损失，这又令人心碎。
  　　
  　　市场在波动中，超出一些人的想象时总被冠以混乱，混乱不好吗？这就是股票市场在市场经济下的非线性特征。嗯，爱因斯坦说：如果乱糟糟的书桌象征着混乱的思想，那么，空书桌又代表什么那？混乱不一定就是缺乏秩序，资源优化配置的过程中看似混乱的不断的调整与排列组合优化了经济而创造了机会。这对等候在那里的寻求梦想的价值投资人不是很好吗？可以说价值投资是一种能容忍混乱的投资方法，其寻找的结果的确就向艺术家的作品应该是包容了现象之后的想象，而这种想象其结果将会令把握住它的人心醉。
  　　
  　　呵呵，没有冒犯爱喝酒的朋友的意思，还是富兰克林：醉酒，所有缺点中最糟糕的一种，让一些人变成傻瓜，一些人变成禽兽，一些人变成魔鬼。保持清醒的好办法就是远离制造灾难的媒介，或者可以用芒格的说法：你想获得痛苦的人生就去拥抱灾难。
  　　
  　　【有朋友问我在做什么。 目前我仍然在战略防御。当下是在熊市，并且显然是在走超级熊市。 
  我相信我的战略安排是与市场的变化相适应的，我目前仍然还看不到需要作出重大调整并改变战略的条件,并判断：未来相当长时间仍然不会有能令我改变战略的多重条件出现。】
  　　
  　　

  原创:主力大机构　 2008-07-05 10:39 　　 
  　　中国平安( 601318 ):错杀意味着机会★★★★★
  　　汇丰将中国平安(2318.HK)评级上调至增持 
  　　时间：2008-07-04 15:14 
  　　中国平安(2318.HK)受到一些逢低买盘的推动，升1.2%，至49.50港元，此前两天该股下滑了15.7%，因受到税务检查的消息，以及对富通集团投资拨备的担忧。但汇丰称，投资者对这两个因素的反应过度了；指出，公司出面否认了逃税的报导，而且持有富通4.99%的股权造成的损失并不大。称，对富通投资按市值调整的损失仅有不足人民币100亿元，合每股人民币1.30元；损失将反映在帐面值上，因投资被列为可以出售的项目中。汇丰将中国平安的评级由中性上调至增持，维持76.30港元的目标价不变。平安成交额萎缩至2,508亿港元，昨天巨额成交了22亿港元。 

  　　市场是最公正的，事实上市场也有犯错的时候，尤其是当行情处于比较极端的阶段。市场犯错对盲目者来说是悲剧，对智者来说是机会。“市场先生”除了有时会犯错之外，本身有着强大的纠错功能。因此，后期市场将会证明今年上半年大幅暴跌是一种错误，至少是过度超跌。今年的股市特别诡异：年初在A股5261点时，99%的人都往上看，认为上半年能涨到6500点—10000点，下半年则没有行情。但实际情况却是，上半年不是往上而是径直往下，一路暴跌至2566点。在跌幅达58%之后，越来越多的人认为下半年只有继续探底的份，但汇丰称:都认为下半年没有行情便会有行情.....
　

  原创:大时代　 2008-07-05 17:14 　　 
  　　得到幸福最简单的方法的确是降低期望值，而不是追求极端的结果。
  　　有学问啊　　 
  　　在这个论坛上6年多了,总能学到好东西........感谢!

★继续资本成长【新态阳】
原创:新态阳　 2008-06-16 08:07　 

  　　我想说：爱这个股票市场吧，因为它让人了解自己的缺点，这也是试图完善的开始。
  　　从历史统计来看目前这次的超级熊市必然是大多数公司跌幅要过80％这到线，【这并不是预测，也不重要，在大的市场环境变化面前采取相应的策略重于预测】还不算许多投资人所犯的叠加错误而进一步扩大的损失，令人感伤的是这是自然的力量，是事物发展的必然，绝大多数投资人会伤心多过喜悦。在资源优化配置，在实体经济从中得到发展的资源，在国民的整体福利因资本市场的存在而大幅提高后，在潮起又潮落后，一代投资人倍受辛苦，这又令我为之神伤。虽然富兰克林说缺少谦虚就是缺少见识，但在此时我还是愿意写些东西或许对有些朋友有所启发，同时证明价值投资无比重要，每个人都应采取行动，加强学，克服人性的弱点，若与此向背则容易走向自负，容易成为一颗只开花不结果的自负之树，作为个体力求在学之后寻求把握机会规避风险的可能。
  　　
  　　实现资金的复合增长需要的是严格的资金管理下的价值投资，没有资金管理就如同没有进行种田时的田间管理，更甚至是没有管理肥沃田地边的那条容易泛滥的河道一样你只能任其泛滥，而周期性的颗粒无收。幸存者有春天，这也是自然规律中的又一必然，现实的看一定会有大批的股票会从先前的高位跌回净资产附近，比如它在牛市高位的100元跌回到5元的净资产附近，可怕的波动，近乎归零的资产会令身在其中的投资人有风刀雪剑寒相逼的窘迫，而如果是幸存者则会面对崩塌的市场用理性来为新的时代的到来做好准备，可以5元买进从100元跌下来的股票,当它未来回到100元时,19倍的收益，一个新时代的收益。
  　　
  　　我将时间拉回到 
  1994年的7月29日,那是个令我和那一代投资者难忘的日子,325点的指数相比较1993年的牛市高点1558点刚好跌去80%,当日一些重要公司的市盈率我简要分析如下：
  　　
  　　1：四川长虹，当日它最低价格下的对应1994年的业绩的PE是2.4倍！！【即我们所说的预期市盈率，不同的是我用的都是1994年各家公司实际完成的业绩】这个时期正是长虹风华正茂的好时光，它自1988年到1997年9年里是复合增长了50％，那个时代的一家伟大的公司，在深熊的极点只有2.4倍的市盈率。如果用PEG来分析已经是0.048倍了。
  　　
  　　2：深发展，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是9.66倍，这个时期的发展自1989年到1997年8年净利润复合增长是37％，
  　　
  　　3：深万科，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是6.17倍，它1992年的净利润是8100万，到1994年是1.73亿，两年复合净利润增长率是45％，后面的95年和96年相比较94年是下降的业绩，紧缩货币政策下的高利率对它影响较大。
  　　
  　　4：泸州老窖，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是4.75倍！！它在1991年到1997年6年复合净利润增长率是55%，其中94年和95年分别取得了同比76％和102％的高速增长。PEG是0.086。
  　　
  　　5：陆家嘴，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是14.67倍，当时正是我们国家的部分人认为的第三次改革浪潮，浦东开发正热火朝天的取得进展，而龙头公司陆家嘴94年当年净利润增长了124％，作为两桥一嘴的它在后面的反弹中以龙头风范带领大市向上。它自93年到96年3年复合净利润增长50％。
  　　
  　　6：哈医药，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是6.3倍。它是第一家在上海上市的异地公司，初期套牢了大量的上海投资者。
  　　
  　　7： 600606 嘉丰股份，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是10.45倍，这是上海本地公司，是一家小盘股，就在7月29号前的几天它登了它的1994年的全年的业绩会大幅增长的消息，　后面的3大政策的反弹中它最终以630％的净涨幅名列第一，盖过了陆家嘴的表现。　　　
  　　
  　　上面是那次熊市深熊期的极端价格，它的背景是高通货膨胀下的高利率，一年期存款利息是10.98%,3年以上的保值贴补1994年7月是4.58%。而3年期存款是12.24%，二者相加是16.82％。也即是当月的通货膨胀率，同时这个作为无风险收益的倒数和股票的市盈率有时会高度相关，　所以股票没有不下跌到那里的道理。
  　　
  　　中国历年保值贴补率一览表统计(1988--1996)
  　　1996年12月31日采集
  　　1988年 1989年 1990年 1994年 1995年 1996年 
  　　
  　　一月 12.71% 0.90% 9.84% 11.31% 
  　　二月 (第一季度) 1.46% 10.38% 10.83% 
  　　三月 (First Quarter) 0% 1.19% 11.87% 11.29% 
  　　四月 12.59% 1.42% 1.50% 11.47% 9.00% 
  　　五月 (第二季度) 1.88% 2.70% 12.27% 7.61% 
  　　六月 (Second Quarter) 0% 3.38% 12.92% 7.23% 
  　　七月 13.64% 4.58% 13.01% 6.24% 
  　　八月 (第三季度) 4.27% 12.99% 4.75% 
  　　九月 (Third Quarter) 4.96% 12.64% 3.61% 
  　　十月 8.86% 8.36% 5.62% 12.07% 3.62% 
  　　十一月 (第四季度) (第四季度) 6.57% 12.07% 4.04% 
  　　十二月 (Fourth Quarter) (Fourth Quarter) 8.79% 13.24% 3.72% 
  　　
  　　摘编自《中国证券期货统计年鉴1997》
  　　
  　　中国自1996年进入了减息周期，经历了经济减速和通缩后步入了一段时间的快速的低通货膨胀和高速增长的阶段，一段时间在快速发展后各种要素之间的不平衡开始出现，加之外部因素的变化，通货膨胀开始显现，这是基本的经济规律，目前的通货膨胀还在发展中，静态的看和1994年比较尚没有那么严重，但是如果没有价格管制下的真实的通货膨胀率也应该在10％以上了。　通货膨胀的倒数是和利率有关，同样和股票的无风险收益的设定也高度相关。股票市场的非线性的大的变化是一种必然的规律，作为职业投资人加强资金管理，研究经济问题，分析公司的变化，规避期间的风险是必须的。
  　　
  　　时间是投资时的关键性变量，人类在不断发展，战胜各种困难是必然的但需要时间，那么在人类发展期间也必然有困难导致的让人类战胜它的或短期或长期的艰辛环境，在这个困难环境中正是会使得一代投资者消失，足以导致许多人黯然离开的市场时期。同时也是冷静的职业投资人坚持职业方向，控制自我，顽胜的做好资本保障的时期。同时也必须看到如同冰河期一样，大批物种的消亡是无法回避的，滔天的洪水中的坚持是可敬的，但是提前或早或晚登上那艘孕育新希望的方舟是更为科学与理性的不二选择。
  　　
  　　的确钟表在走，或快或慢，要想改变它不应该是波动它的表针，抓主要矛盾，看事实真相，正是投资者用心去发现，将真相呈现在自己面前，因为投资人不能自己欺骗自己，更不能用假相来自我蒙蔽，应最大限度的科学分析理性对待，利用市场提供的机会完成新时代来临前的准备，在未来的极端的深熊阶段正是幸存者投入力量，加大研究，忘情寻找，勇敢投资的时期，未来不一样的收益取决于此时的行动。目前仍然需要观察极端深熊的到来的位置在那里，今天，要做的仍然是战略防御，做好老巴所说的资本保障这件事，有耐心，有一切，唯此，幸存者有春天.
  　　
  　　回复3位网友的问题
  　　
  　　1: 股票收益的获得是非线性获得的，收益率伴随着经济周期和市场的牛熊而起伏。
  　　对老巴的长期的收益率的表现就像看茫茫天际间的一颗闪亮的明星，耀眼夺目而不易获得。均衡是经济学的核心观念，均衡的状态无处不在，市场由参与的人构成，大多数人必然处在市场均衡的收益状态之中，老巴是小概率，是跳出均衡分布的一个点。但就短期来说，面对投资人的规模和不同市场阶段和经济发展阶段，投资人的短期的收益还是会超过20％这一标竿的。但是随着资金规模的增加和若干周期的起伏，几十年平均下来就会回落到大数之中，不易落在老巴的一侧了。 

  　　做正确的事不太在意那个20％的红线标竿比较好，比如06年全年茅台含对价的因素涨幅是接近400％，这在一年中突破了20％的收益，这很好，不必怀疑它的真实性，因为股票的收益是非线性获得的，这一时期是各种对上涨构成支持的有力因素的集中爆发，不要惧怕它的存在弃之而逃，后面07年又有近164％的涨幅的到来。这是多重因素下的收益，即便获得了全程的收益也不要认为自己是股神了，只不过是顺应了大的势站在了正确的位置。在初始原因和最终结果之间往往是不稳定的变换，投资人所追求的20％标竿如果是结果，那在几十年的投资实践中必将面临此起彼伏的收益率的变化，所以投资人只需记住投资的初始原因，在不断变化的经济周期和市场环境中做正确的事为好。
  　　2: 目前我仍然在战略防御。当下是在熊市，并且显然是在走超级熊市。 
  我相信我的战略安排是与市场的变化相适应的，我目前仍然还看不到需要作出重大调整并改变战略的条件,并判断：未来相当长时间仍然不会有能令我改变战略的多重条件出现。
  　　我防御体系的构成可以看我的：资本成长。关于苏宁，它不在我的防御体系中。苏宁是一家在我们国家股票历史上值得浓重一笔的伟大的公司，令一些成功的投资人分享了它的超级成长。如果不出意外，未来它会成为一家重要的蓝筹公司。目前我对有关国税总局核查的事无深入了解也无法作出判断。
  　　
  　　3: 把能买到的好书都买回家。然后按着迫切的的程度有序阅读。
  　　
  　　
原创:白居易007　 
2008-06-16 14:27  
  　　实现资金的复合增长需要的是严格的资金管理下的价值投资，没有资金管理就如同没有进行种田时的田间管理，更甚至是没有管理肥沃田地边的那条容易泛滥的河道一样你只能任其泛滥，而周期性的颗粒无收。
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  　　这一段讲的很含蓄，是指牛市满仓，熊市空仓的大波段投资吗
  

原创:百步穿扬　 
2008-06-16 19:00 　　 
  　　播种使肥成长、成熟后收割
  　　牛市绝不是播种的李节、熊市绝不是收获的季节

原创:四段　 
2008-06-16 21:12 　 
  　　以存款利率来衡量市盈率也是不对的，但是市场一切皆有可能。