未来近五年的长期慢牛行情自1949开始，确定的价值投资选定中国南车，万四/百元

中国首列城际动车组在成灌线和成达线“试跑”

　　中国首列城际动车组CRH6A型列车8月1日起在成灌线(成都至都江堰)和成达线(成都至达州)投入“试跑”。CRH6A城际动车组由南车青岛四方机车车辆股份有限公司研制，此前已完成了5个月的型式试验，8月1日起进行30万公里的可靠性运用考核，考核分空载、重载和载客三个阶段。可靠性运用考核后，CRH6A城际动车组将正式投入运营。

【铁总宣布石济客运专线年内将准时开工】，铁路总公司和发改委把今年新开工铁路项目由年初38个增加为47个，石家庄至济南客运专线等项目将在年内准时开工。据了解石济客专包括石家庄东、藁城南、辛集南、衡水北等站，石家庄到济南的铁路旅行时间将由4个多小时缩短至1个多小时。

【环球时报驻伊朗特约记者 卢琳】一名伊朗高级官员29日表示，因为外界的经济制裁，伊朗已经采用“物物交换”方式从中国订购315节地铁车厢。
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　　伊朗强硬派网站Tasnimnews周一引用伊朗运输与燃油管理委员会副主任贾法普尔的话说，受经济制裁的影响，出口中国的数十亿美元原油收益无法以资金形式回到伊朗，伊朗当局因此决定向中国换购315节地铁车厢，用以货易货的手段解决资金转移的难题。贾法普尔还声称，中方表示用石油换取的资金，为伊朗修建大约5000公里的地铁线，不过由于造价非常高，提议被拒绝。

　　贾法普尔表示，订购的地铁车厢将用于该国伊斯法罕、设拉子和大不里士这3座城市的地铁中。据《环球时报》驻伊朗记者了解，伊朗地铁始建于上世纪90年代。以德黑兰为例，根据规划，这里将修建9条线，目前已建成5条，可算是中东最发达的地铁交通系统。而德黑兰地铁设计和施工均由中国公司承担，过硬的质量得到当地政府和民众的高度评价。0 a; d5 [2 X& p* X7 e) n7 X: n
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　　美联社报道说，中国是伊朗最大的原油出口国。美国及其盟友一直利用有关石油出口和银行业务的制裁来对付伊朗，原因是伊朗发展有争议的核计划。这种制裁带来资金转账方面的难度让伊朗多次转向易货贸易协定。英国“即时新闻网”称，伊朗此前还与许多国家进行交易，这些国家包括土库曼斯坦、印度和巴基斯坦等，它们都同意通过物物交换或者置换技术的方式来获得伊朗的石油和石油产品。

铁路投资将启动，公司业绩有望触底反弹 查看PDF原文
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研报日期：2013-07-30
　　

　　关注1：铁总近期将进行车辆招标，提升市场预期
　　今年铁总车辆采购预算为1070 亿元，其中动车组290 自然列，机车1000 量，客车与货车预计与去年持平。截至6 月底公司在手订单815 亿，其中动车组315 亿元（包含BST240 亿），动车组交付进度影响公司业绩水平。按照原先市场预期，该批招标在6 月底公布，但是由于铁总计划有调整，招标可能在8 月份进行，并且招标方式可能更加精细，根据开通线路情况进行分别招标。7 月杭甬高铁、杭宁高铁将开通，其中有部分动车是从其他线路调动过去，8月份我国还将开通4 条高铁线路，今年国内预计有昌福、厦深、成绵乐等18 条线路约3380 多公里高铁通车，动车的需求十分迫切，因此公司已根据计划储备了部分产品及零部件，如果铁总在3 季度进行招标，那么公司可在4 季度陆续交付相关车辆，今年公司预计交付110 列动车，不会影响今年业绩，并且车辆招标程序恢复也将改善市场对公司明年的预期。
　　关注2：城轨地铁及有轨电车成为新的增长点
　　公司在手订单中城轨地铁超过动车组，达到320 亿元。截止 2012年底，我国已有20 个城市开通了城市轨道交通线路，运营里程达2389.6 公里, 2013 年将有24 个城市新开工轨道交通线路，规模达40 余条段、846 公里。根据国家已批复的城市轨道交通建设计划，到2015 年城市轨道交通总长度达4590 公里以上，至2020 年，地铁轨道线路的总规模将接近 7754 公里，按照每公里6 辆计算，到2015 年城轨车辆保有量将接近2.75 万辆，至2020 年城轨车辆保有量将达到4.65 万辆。地铁平均造价为6-7 亿元/公里、轻轨是2-3 亿元/公里，而有轨电车造价小于1 亿/公里，可满足城市内部公共交通需求，南车现在研制超级电容低地板有轨电车以及磁悬浮有轨电车，预计未来将成为公司另一增长点。
　　关注3：机车和货车采购量将进一步恢复
　　货运是铁路总公司目前的工作重点，也是铁路投融资改革的试点。社会资本进入铁路领域、客货分离加之货运改革将极大提高货车需求提升。目前支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权、经营权率先向社会资本开放，将吸引社会资本建设货运线路，从而刺激货车需求，另外铁路高铁建设后，原先客货混用线路将转变为货运专线。去年南车共生产了550 辆机车，各铁路段对机车的需求十分迫切，因此今年机车和货车招标更加确定。
　　关注4：积极培育多个新增长点
　　公司现在积极发展铁总以外的新市场，首先加大了海外市场的开发力度，近两年出口收入迅速增长，今年出口收入预计将占总收入的15%左右；其次，公司现在积极与地方政府合作，尝试发展城市有轨电车BT 项目等新业务。
　　结论：随着铁道部改革逐步完成，相关工作回到正常轨道，设备市场有望重新启动。我们认为国家在稳增长的政策目标下，铁路领域下半年及明年将重新成为政府投资的重点。由于相关线路通车进度决定了铁总车辆采购及交付数量，市场超预期的概率较大。 我们预计公司2013-2015 年每股收益0.29 元、0.36 元和0.42元，对应动态PE 分别为12 倍、11 倍和9 倍。维持公司“强烈推荐”评级。(东兴证券)

中国南车获哈萨克斯坦18台机车采购订单
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　　中国最大的内燃机车研制出口基地——中国南车资阳机车公司，29日宣布与哈萨克斯坦签订18台内燃机车采购合同。这是该公司自2008年以来，与哈方签订的第5批内燃机车。目前，已有超过100台内燃机车为该国铁路运输事业服务。

　　据南车资阳公司方面介绍，为更好地服务哈萨克斯坦铁路运输市场，中国南车联合哈国展开调车内燃机车本地化生产的规划。2012年5月，中国南车与哈萨克斯坦铁路股份有限公司签署战略合作协议，由中国南车资阳公司提供技术和管理支持，实现自主研制的调车内燃机车在楚城机车维修厂本地化生产。2012年12月25日，首台在哈方本地化生产的调车机车顺利下线。

　　2008年，中国南车资阳公司根据哈萨克斯坦的气候特征和铁路状况，自主研制了首批15台智能化程度高、总体技术先进的调车内燃机车。凭借良好的产品质量和稳定的运用表现，首批内燃机车赢得了哈方的青睐，该公司也获得了后续批量订单。

　　2012年7月，哈萨克斯坦某企业向中国南车资阳公司采购了一台适合在高热低温和多沙环境下运行的干线货运内燃机车，使得“南车创造”机车进入了该国干线货运机车领域。

　　据了解，第5批18台调车内燃机车计划于今年11月初交付用户。(来源:新华网)

铁路改革布局路径明确 所有权经营权难在落地
时间：2013年07月27日 09:34:41 中财网  
　　铁路改革进行时：引导式与多元化发展路径释放哪些市场信号？
　　继铁路机构改革、实现政企分开后，铁路投融资体制改革又将铁路市场化之路推向一个新的高度。
　　专家认为，我国铁路建设将走向引导式和多元化发展路径，这不仅是铁路系统进一步走向市场化的重要表现，也将推动铁路运输实现供需平衡，促进区域协调发展和有效降低物流成本。
　　布局：从线跟人走到人跟线走
　　24日召开的国务院常务会议部署改革铁路投融资体制，加快中西部和贫困地区铁路建设。
　　近年来，我国铁路网络建设取得巨大成就，以长三角地区为例，沪宁、沪杭、宁杭高速铁路或城际铁路相继开通，连线成网并实现公交化运营，有效推动了该地区人员和资源的快速流动。
　　而与此形成鲜明对比的是，中西部地区的铁路建设则相对落后，普通和快速铁路线建设还存在“缺口”。
　　同济大学铁道与城市轨道交通研究院教授孙章认为，我国综合交通运输体系中，铁路运输仅占约16％，这一比例远低于发达国家，而国内的路网建设又存在结构和区域不平衡的问题。国务院常务会议的部署正当其时，意味着我国铁路建设将从线跟人走的满足需求的发展模式走向人跟线走的引导式发展模式。
　　“长三角、京津冀和珠三角地区人口密集，运输需求旺盛，经过几年来的努力已经缓解了运力不足的难题，而中西部地区则需要铁路建设来拉动经济发展，推动人员流动，也就是常说的经济发展，交通先行。”孙章说。
　　路径：明确开放铁路“两权”　难在落地
　　改革铁路投融资体制是铁路市场化改革的重要动力。然而，铁路向民间资本开放的呼声高、落地少。专家认为，民间资本要进入铁路系统，只有先让其“心动”才会有“行动”。
　　一般而言，铁路的收益回报周期是公路的3倍。温州市域铁路S1线项目2012年底向公众募资后，尽管受到了个人投资者的追捧，却遭到了企业的冷对。对企业来说，6％的税后收益太低，股份又比较分散，这些因素都降低了项目对企业的吸引力。
　　同时，由于铁路是连线成网的，运营管理实行统一调度，企业难以随意调配，火车跑几趟、票价定多少等运输产品的基本要素，企业都没有自主权，这让有意投资铁路的企业望而却步。
　　此外，铁路收益的核算是通过全路网整体计算，而非根据单线的投入产出计算，判断单线的收益率本身就是件困难的事，效益难以评估就意味着企业的收益难以核算。
　　要让企业行动起来，需要给企业经营自主权和决策权，让企业看到投资铁路的良好预期。国务院常务会议提出向地方和社会资本开放城际铁路、市域（郊）铁路、资源开发性铁路等的所有权和经营权，将提高企业的积极性。
　　“地方和社会资本，尤其是与铁路运输相关的货主企业，更清楚哪些地区需要铁路建设，哪些线路有盈利潜力，这些资本的进入有利于提高线路的盈利能力。”北京交通大学运输经济理论与政策研究所副所长李红昌说。
　　此外，设立铁路发展基金、创新铁路债券发行品种和方式也是吸引民间资金的重要渠道。
　　成效：货运优于客运　关键在制度创新
　　李红昌等专家认为，要吸引民间资金投入铁路系统，需拿出优质资产向民间资本放开，同时在运营管理和制度保障方面还需创新。
　　对于民资而言，货运比客运更具有吸引力。铁路货运具有快捷、准点、经济、环保等优势，在中长途运输中，经济性好于公路和航空，在一些干散货运输中具有不可替代的作用，因此铁路货运板块的盈利能力较强。相比之下，客运往往是亏本的。
　　借鉴国外经验可以发现，货运向民资开放多于客运。比如，美国就是将赚钱的货运吸引民资进入，而“赔钱”的客运则由国家补贴。
　　记者从上海铁路部门了解到，一些货主企业为了能够便利物资运输，比如煤炭、矿石等，需要与铁路部门协调列车开行的时间、班次等问题，如果有较好的制度保障，这些货主企业会有意愿投资铁路建设，满足货物运输需求。
　　在我国铁路建设中，货运恰恰是“短板”，仅能满足三分之一的货运需求。孙章说：“货运铁路对于降低我国社会物流成本具有重要意义，2012年我国社会物流总成本占GDP比重达到18％，如果能在货运铁路上引导更多民资进入，不仅能解决收益难的问题，还能有效带动中西部经济发展。”
　　此外，专家认为，企业投资铁路的收益计算问题还需要创新，可以借鉴国外经验探索租赁、清算等形式，在铁路运营“大一统”的前提下，科学、规范地保障企业利益。

新型超级电容器关键技术研究项目获国家863项目立项4 B/ L5 t8 U- p# z
日期：2013-07-19
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  近日，公司收到国家科技部关于863项目“高比能、低成本的新型超级电容器关键技术研究”的立项通知。该项目的申报成功，进一步夯实了公司在超级电容领域科技引导的地位。
  该项目作为高性能化学储能电池及示范电站关键技术研究主题项目的子课题，由公司作为课题牵头单位，中国科学院青岛生物能源与过程研究所、中国工程物理研究院化工材料研究所、南京理工大学等单位共同参与，执行时间为2013年至2015年。主要研究高能量密度高功率密度长寿命超级电容器技术、金属氮化物/炭复合电极材料的超级电容器技术、碳基金属氧化物复合正极材料超级电容器和基于石墨烯的超高密度超级电容关键材料的构建及其储电性能。
　　项目预期目标要研制出高能量密度、高功率密度的超级电容器，推出性能价格比高、实用性好、市场竞争力强、技术先进的具有自主知识产权的超级电容器产品，争取做到有产量即可有市场，缩短科技成果转化周期，既要创造出经济效益，也要产生社会效益和良好的社会影响力。
　　本项目的成功实施，将推动超级电容器的技术进步与产业化发展，使公司在超级电容器领域处于国内领先、国际一流的地位，并带动和促进一个绿色产业集群的迅速崛起，具有重大的战略意义、经济效益和社会效益

【阿根廷向南车采购铁路制动系统】阿根廷《号角报》前不久报道，阿根廷政府将从中国南车股份有限公司直接采购总价达7000万美元的城铁自动制动设备，用于优先装备首都萨米恩托和米特雷城铁线。用于萨米恩托和米特雷城铁线路的新制动系统将于7个月内安装完毕。

国务院：明后年争取2000亿社会资本投资铁路国务院) O4 M0 l: l1 X, M) t
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昨日召开的国务院常务会议要求，多方式多渠道筹集建设资金，以中央财政性资金为引导，吸引社会资本投入，设立铁路发展基金。要向地方和社会资本开放城际铁路、市域（郊）铁路、资源开发性铁路等的所有权和经营权。争取超额完成2013年投资计划，争取“十二五”后两年社会资本投资铁路2000亿元。
　　关键词：铁路投资
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　　“十二五”铁路投资增5000亿
　　【会议摘要】力争“十二五”铁路完成固定资产投资3.3万亿元，可比原定规划目标的2.8万亿元增加0.5万亿元。2013年，全社会完成投资6900亿元，明后两年完成投资1.4万亿元。“十二五”末，全国铁路营业里程可达到12.3万公里，比原定规划目标12万公里增加0.3万公里。
　　【解读】罗仁坚（国家发改委综合运输研究所研究员）：铁路投资的“十二五”目标实际上进行了好几次调整，原来是发改委定的2.8万亿，温州动车事故后，国家要对铁路规划调整，原铁道部把目标调低了，虽然发改委报上去的还是2.8万亿，但原铁道部的“十二五”规划中没有提到投资额，这次再增加5000亿很有必要。
　　从经济角度发展角度看，经济形势不乐观，通过对必要的基础设施建设，对保增长、稳增长有帮助。
　　作为综合运输体系来讲，加强铁路建设，使铁路承担更多的客货运输，对建设成安全、快捷、经济、可持续的交通运输体系有利。我国不可能像西方的“飞机加小汽车”的模式，而是要公共交通运输的模式，发展大容量交通方式，有利于调整出行结构。
　　到2013年底，中国铁路总公司在建项目剩余投资规模仅1万亿元左右，如不新开项目，后两年年度投资规模将下滑至3000至4000亿元。因为，温州动车事故后，2011年8月10日，国务院常务会议暂停审批新的铁路建设项目。到了2012年5月，经济下行压力较大，才恢复新的铁路建设项目审批。
　　关键词：资金来源

　　开放城际铁路所有权经营权
　　【会议摘要】推进铁路投融资体制改革，多方式多渠道筹集建设资金。
　　一要全面开放铁路建设市场，对新建铁路实行分类投资建设，向地方政府和社会资本开放城际铁路、市域（郊）铁路、资源开发性铁路、支线铁路的所有权、经营权，鼓励社会资本投资建设铁路。
　　二要研究设立铁路发展基金，以中央财政性资金为引导性资金，吸引社会法人投入。基金主要投资国家规定的项目，社会法人不直接参与铁路建设与经营，但保证其取得稳定合理的回报。
　　三是在“十二五”后三年，每年继续发行政府性铁路建设债券1500亿元，并创新铁路债券发行品种和方式。
　　【解读】罗仁坚：从2004年开始，国家就提出鼓励非公资本进入铁路领域。2005年，原铁道部门出台了《关于鼓励支持和引导非公有制经济参与铁路建设经营的实施意见》。2012年，原铁道部又发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》，但雷声大，雨点小。社会资金不进来，主要因为原铁道部一家独大，进来的资金经营决策上没有话语权，而且也没有好的预期，除了运煤专线，一般线路盈利能力较低。
　　这次改革以中央财政性资金作为引导性资金，吸引社会资金进入。这样一来，社保基金等相当于社会法人，就可以进入铁路建设领域，不确定某一个具体的铁路建设项目，也就不直接参与铁路建设与经营，但会保证给予一定的稳定合理收益，有一点像信托产品。
　　关键词：盘活资源
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　　盘活铁路用地鼓励综合开发
　　【会议摘要】国务院要求，盘活铁路用地资源，鼓励土地综合开发。支持铁路车站及线路用地综合开发。参照《国务院关于城市优先发展公共交通的指导意见》，按照土地利用总体规划和城市规划统筹安排铁路车站及线路周边用地，提高开发密度。创新节地技术，鼓励对现有铁路建设用地地上、地下空间进行综合开发。地方政府要支持铁路企业进行车站及线路用地一体规划，按照市场化原则实施综合开发，以开发收益支持铁路发展。
　　【解读】罗仁坚：铁路实际上占用了很多土地的资源。车站和线路，特别是车站这一块，以前土地都是划拨的，只能用于基础设施建设，不能用于商业开发，所以车站只有一两层。而在国外，地上地下都可以开发。如何立体发展，利用地上地下空间，增加土地的利用率，通过物业来开发，增加收入来弥补铁路资金的不足，是铁路下一步要解决的问题。铁路的盈利能力增长，一是有利于进行铁路建设，二是吸引社会资本进入。
　　需要注意的是，铁路开发土地资源这部分收入能不能有效地补到铁路建设运营上是一个问题。就怕没有归到铁路事业里面去，而是用到了其他不该用的地方，这需要加强管理和监督。
　　这次改革，在土地性质的问题上扫清了障碍，但有导致铁路企业涉足房地产的漏洞。这就需要一开始规划时，就要考虑加强核定合理用地的审查问题。

中国南车株洲所美国研发中心成立
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　红网株洲7月24日讯（通讯员 刘亚鹏 若叶）近日，中国南车旗下南车株洲电力机车研究所有限公司（以下简称中国南车株洲所）美国研发中心正式成立，并分别与新泽西理工学院、德州大学圣安东尼奥分校两大知名高校联合建立联合实验室。这是南车株洲所继2009年在英国成立半导体研发中心后，成立的第二家海外研发中心，此举将为该公司整合全球研发资源，布局全球研发体系，巩固和提升企业在轨道交通行业领先地位提供强大支撑。
　　
　　南车株洲所美国研发中心立足于基础前沿技术的研发与应用。中心将集合中美两国优势研发资源，对轨道交通、新能源等行业网络与信息、电磁兼容性（EMC）两大技术领域开展基础技术研究。
　　
　　与新泽西理工学院、德州大学圣安东尼奥分校合作开展的两个项目，均是轨道交通、新能源领域的核心技术之一。其中，列车通信技术研究项目是机车在高速运行环境下一项基础性技术，为车载无线网络设备的研制提供技术支撑；EMC仿真技术研究项目将构建多层次电磁兼容仿真体系，预测分析系统部件的电磁兼容性能，通过优化指导设计，降低产品开发成本，缩短产品开发周期。
　　
　　近年来，中国南车株洲所提出“打造国际知名、具有国际竞争离得全球化企业”的目标，努力打造国际化的采购、营销、研发、管理等经营和运作平台。公司产品已出口30多个国家和地区，海外销售收入连年实现增长。
　　
　　作为国际化战略重要一环，南车株洲所通过联合项目研发、人才培养、人才引进、学术交流等形式，构建国际化研发模式和体系，以进一步提升公司基础前沿技术研究能力和整体技术实力。目前，该公司吸纳各类高端海外科技人才百余名，他们与国内研发专家共同开展基础软件、核心芯片、关键器件的研制，并已获得多项重大科技成果。