老鹰重出江湖第三贴：中石化大整合带来的大机会

6、  600688   S上石化
  （1）公司主营石油产品
  （2）股改进程：
  公司总股本72亿股，其中，中石化持40亿股，占总股本的55.56%，后续存在送股等股改对价预期。(08年1月，股东大会曾未通过当时中石化向流通股东10送3.2股的股改方案)。此外，06年中石化以现金要约的方式，收购中石化四家Ａ股上市子公司全部流通股和非流通股，要约收购价格较各自历史交易价格均有可观溢价，其中扬子石化 的溢价比例高达26.2%，平均溢价比例为20.18%。上海石化是中石化旗下核心业务公司(上市公司中另还有S仪化)，而中石化在港交所上市之初就曾经承诺要对旗下众多上市控股子公司实行“私有化”整合，该两者借股改进入下一轮资产整合的可能性较大。
  2013年4月8日
  S上石化关于本公司股改进展的风险提示公告
  公司在近一个月内不能披露股改方案，请投资者注意投资风险。
  目前，本公司提出股改动议的非流通股股东持股数尚未达到《上市公司股权分置改革管理办法》规定的三分之二的界限。
  目前，本公司尚未与保荐机构签订股改保荐合同。
  （3）2013年4月9日公司预计2013年1-3月盈利1.7亿元左右，同比扭亏。上年同期，公司亏损1.9亿元。公司表示，一季度业绩扭亏，主要原因是随着六期工程竣工投产，公司原油加工深度得到进一步提升，化工原料和产品结构得以优化。
  （4）传闻股改被辟谣：2012年7月3日，21世纪经济报道发表何清的《傅成玉重组新政轨迹 中石化攻坚“S股”股改》。文章称：有接近中石化的知情者透露，“股改方案已经在筹备，并向主要流通股股东做了说明，中石化希望今年能完成股改。
  
  公司去年曾传闻过股改，但被澄清，但无风不起浪，表明公司或许讨论过此事但可能考虑到时机和方案不成熟搁置了。作为中石化背景的上市公司，股不股改对公司本身并没有太多影响，除非是上层压力或是制度政策变革，才会激发股改动力。

国资委重新谋划国企产业布局 将形成新监管体系
　　记者日前从权威人士处获悉，由国资委牵头拟订的“深化国有企业改革指导意见”已经基本成型，并已向国务院汇报。按照国资委此前计划，将在上半年出台。
　　上述权威人士透露，方案涉及的一部分重要内容，是将国企改革和行业发展需求相结合，让国企在行业转型升级中发挥更大作用。
　　3月份以来，国资委多次和钢铁、有色、煤炭、石化、装备制造、汽车、建材、造船、轻工、纺织等十大重点行业协会进行开会研讨，并要求上述十大行业协会根据各自行业情况编写“产业布局及央企在行业转型中地位和作用”的报告，并上报国资委。
　　“协会已经在5月底之前陆续把报告上交国资委，国资委结合报告内容，勾勒出国有企业下一步改革原则、方向、目标、任务、路线、时间等。”上述人士说。值得注意的是，即将出台的纲领性改革意见将明确国企改革的战略方向，同时对国有企业进行分类，在战略定位的基础上形成新的国资监管体系。
　　“下一步国企改革的一个重要方向是对国企进行战略性定位，一类是公益性国企，另一类是竞争性国企，在分类的基础上，再根据重点行业的产业发展的情况来制定国企改革方案，这样不仅更具有操作性，同时国企的发展和改革也将有力地调整和带动相关行业发展。”中国企业研究院首席研究员李锦对记者说。
　　值得注意的是，一方面，无论从市场份额还是经营规模，国企在上述十大重点行业中均处优势地位，同时也是带动产业结构调整的“主力军”；但是另一方面必须看到，目前我国制造业普遍面临经营成本刚性和激烈的市场竞争，包括钢铁、有色、造船等行业深陷亏损困局，国企也不例外。
　　最新统计显示，随着沪深两市上市公司年报公布收尾，中国远洋、中国铝业、中国中冶、鞍钢股份等大型央企再度位列亏损榜前列，中国远洋继2011年巨亏104 .48亿元，2012年再度亏95.59亿，连续两年成为A股市场亏损额度最大的上市公司，被交易所ST处理；中国铝业2012年亏损82.34亿元；中国中冶2012年亏损69.52亿元。从行业分布来看，位列亏损前十位的上市公司中，航运业1家，钢铁业5家，铝业1家，建筑业1家，装备制造业1家，通信设备制造业1家，钢铁企业占据了半壁江山。
　　除了亏损重压外，今年央企还面临国资委“保增长”任务。记者了解到，国务院国资委主任蒋洁敏近日向央企下达“硬任务”，中央企业2013年增加值要达到8%以上，利润增长要达到10%以上。他在日前国资委召开的“一季度经济形势通报会”上坦言，中央企业一季度生产经营和经济效益总体延续上年四季度以来回升态势，但仅为恢复性增长，从行业看，各个产业板块发展不平衡，中央企业面临的困难和风险依然较多，绝不能掉以轻心。
　　李锦表示，从目前来看，国资委对国企下一步改革重点，将更加偏重于设计好的经营管理方案，同时加强对企业经营的监管和考核力度，防范风险的同时提高利润，用更加市场化的手段让国有企业在竞争中不断升级，而不是一味的在国企困难时“输血”。
　　中国人民大学经济学院副院长刘瑞认为，下一步国企改革不是要“一家独大”，而是要着力构建一个与民营企业共赢发展的机制，把竞争者变成合作者。除了保证已经形成的公平竞争格局，还要加大股权多元化力度，吸引更多的社会资金参与竞争性领域国企改革，但是也要划定一个“安全线”，对于一些特殊行业的国有公司，还要保证国有的相对控股权。(.经.济.参.考.报)

石化易捷亦计划上市

另外，报道亦提及，市场相信中石化另一重组热点，即在加油站进行非油品业务销售的石化易捷，最终也会踏上上市之路。

据了解，石化易捷主要依赖中石化旗下3万余座加油终端网点搭建的非油品销售网络，截至2010年止，已在全国多达1.5万座以上，超越上海华联成为内地最大的商业连锁机构。

城公司润滑油年产能接近160万吨，在内地市场占有率达30%至40%，若按15倍市盈率公开招股，其上市后市值将达到约300亿元。
按目前中石化市盈率仅10倍来看，长城公司资产价值被压缩了近百亿元，并未体现其应有的资本价值，故深信分拆上市将事在必行。市场亦有消息说，长城公司肯定会上市，只是时间早晚和上市的方式而已。