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13-02-28 07:43 3127次浏览
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2013/02/27 16:14:05

  关于中国经济最重要的一张图

  汪涛

  在判断中国经济现状、政策走向以及风险时,以上这张图可以说明很多问题。我们认为这是目前对中国经济来说最重要的一张图,它描述的是我们估算的“信贷扩张度”,即银行主导投放的月度净新增信贷经过季调后占GDP的比重。过去我们关注的重点是人民币贷款,但由于其他形式的信贷(包括银行购买的债券、表外信贷以及作为信托资产一部分的信托贷款)迅速发展并成为了额外的信贷扩张的主要来源,我们现在也将其考虑在内。

  从图中我们可以直观地看到以下三点:(1)、信贷扩张的势头自2011年中大幅放缓后,从2012年下半年起强劲上升;(2)、2012年中以来,大部分信贷扩张来自银行表内贷款以外的信贷活动;(3)、目前如此强的信贷扩张势头难以持续下去,最多只能维持几个月,随后扩张步伐将放缓,哪怕幅度温和地放缓。

  在回答投资者的一些热点问题时,这张图可以给我们很大帮助。比如说,我们怎么能够确认经济在复苏?看看这张图上2012年中以来的信贷扩张势头。是什么拉动了中国经济复苏?还是看这张图:信贷强劲扩张──杠杆率持续上升,这不仅帮助许多应收账款转化为现金流、减轻了地方政府的债务压力,还为新的基础设施投资和房地产有关的投资提供了资金。复苏能持续多长时间?我们原本以为信贷扩张度在2012年9-10月已经见顶,但经过短暂的盘整之后,今年初以来信贷扩张度继续攀升。由于信贷一般领先于整体建设活动和经济活动,这意味着除非出口很快大幅回落、政府马上大幅收紧宏观政策,2013年一二季度经济增长势头有望进一步增强。

  近期信贷扩张的性质,也就是大多数额外新增信贷均来自贷款以外的信贷活动,让我们认为其揭示了今年中国经济面临的一个大概率风险,即监管层控制一些“影子银行”的活动可能造成流动性收紧、引发经济波动。流动性的收紧可能源于政府开始加强对“影子银行”的监管或者禁止一些地方政府融资平台的违规集资行为,也可能是因为部分理财产品或地方政府融资平台出现偿付问题使得人们对其失去信心。不管是哪种情况,最可能出现的结果都是银行被迫将表外资产(信贷)和负债(比如理财产品,为避免重复计算,本图中我们未将其考虑在内)都纳入表内。如果届时常规贷款额度未能相应地提高,那就可能造成流动性和信贷收缩,这可能与2011年中的情况十分相似。

  这张图还能帮助我们判断货币和信贷政策的未来走向。由于信贷扩张势头持续强劲,我们预计政府将在几个月后(或许比市场想象的要早)开始着手调控信贷、收紧货币。可能采取的措施包括放缓基础货币增长速度,或者加强信贷监管。在政策开始调整方向之前,我们判断数据会显示固定资产投资进一步加快、房地产行业更为活跃、并且通胀回升。我们认为,4月份政策开始微调的可能性已经提高,但下半年调整的几率更大。

  最后,考虑到本轮复苏的动力主要是信贷和杠杆率的增长,而非强劲的出口或旺盛的私人部门需求带动,也不是经过了企业部门的实质性整合重组,我们认为经济反弹周期可能较浅,而带动企业利润上升的主要是收入的增长,而非利润率的根本改善。

  (本文作者汪涛是瑞银集团中国区首席经济学家。文中所述仅代表她个人观点。)

  http://cn.wsj.com/gb/20130227/COL161405.asp?source=UpFeature
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13-04-04 22:30

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我痛恨程序交易!V型走势太黑,太大偶然性,还不给反应时间。
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13-04-04 22:24

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逆势加仓,本质还是追求高胜率,不如顺势加仓,追求高盈亏比,来的更佳。
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13-04-04 22:13

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 亏损多少由自己决定,利润多少由行情决定。
arbitrary

13-04-04 22:05

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请问楼主:你的开平仓信号是用一个周期,还是多周期结合?
  -----------------------------
  多品种多市场多系统能有效的平滑资金曲线,分散风险,不会因为某次意外而全军覆没。
  多系统就包括了多周期,多指标。
arbitrary

13-04-04 22:04

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重势不重价,说得好!低价买进的不一定挣钱,高价买进的不一定亏钱,正是因为看不准价格的未来走势,所以低价多单未必比高价多单有更多的优势。
  但可以肯定的是,顺势单一定比逆势单有优势,尽管我们不否认眼中的趋势在1秒钟后就可能反转。
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13-04-04 21:58

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 期货这个行业很奇怪,在贪婪和恐怖的影响下,正常的人进去就老是做不正常的事。
  生活中,开车的人都知道要遵守交通规则上路才安全,生命才有保障,但是进入期货市场每个人都懂一些理论,比如轻仓,长线,顺势,大赢小亏之类的,结果呢?做日内的有的做着做着就疯了,与市场对着干,逆势、满仓上,心想,老子就不信搞不定你小小一只玻璃。
  问题的根源:
  一是知易行难。游戏规则都懂,不能满仓干,但是执行起来一个规则都没遵守,满仓的仍旧满仓,应该止损的照样不止损,有时甚至认为,不设止损才是交易的真谛,才是神级般的高手的体现。我们要明白,执行正确的规则,可能会得到一个错误的结果,但是结果不是最重要的,最重要的是你要遵守游戏规则。好比不系安全带,也不会马上死啊。但是系的话,生存的机率要大些。
  二是人性的问题,在市场大幅波动面前,金钱上下翻飞,贪婪和恐惧此时已经主导人的内心,我一真认为期货最终反映的是个人的内在本性,而且是将一个人的恐怖与贪婪放大N倍。一般对钱看得比较开的人,做起期货来比较轻松,有的人说这样的人心态好,是对的,因为生活中他就是这样的人。
  期货上,重势不重价,设置个条件止损单,闭着眼睛上就是了,闭着眼睛做,对错各50%的概率,应该怕吗?天知道。
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13-04-04 21:51

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你必须把交易纪律当成法律来看才能够少犯错误和生存发展下去,交易纪律就是市场上的法律!不遵守纪律就是违犯法律!人的行为需要法律来约束,否则社会将大乱,交易行为同样需要交易纪律来约束,否则交易将把你带入深渊。遵守纪律的难度跟遵守法律的难度一样。我们总是认为纪律是一种约束,老是妨碍我们自由的交易和行动,却忘了纪律在始终保护我们的安全。另外,不守纪律有时也能获取暴利,而守纪律却常常失去这种机会,这种现象很有冲击力,引诱很多人放松了安全警惕而投入到破坏纪律的队伍中去。你必须明白:不守纪律获取的只是暂时的暴利,它无法长久,而守纪律获取的却是长久的回报,切不可因小失大。投资者难以遵守纪律的最根本原因是他并没有真正理解纪律的重要性,他老是被市场的短期波动所带来的因守纪律而受到的伤害或者因不守纪律而获得的短期利益所蒙蔽,这种蒙蔽令很多投资者丧失自己,从而最终消失在市场的波涛里。
  任何时候你都不要在市场本身没有给你发出进场或出场信号的时候开始交易,你可以根据自己所掌握的信息得出市场可能要涨或跌的判断,但千万不要领先市场而动,必须要等市场给你这个交易信号之后才能进场,只有市场确认了你的判断你才能行动,这就是遵守纪律的精髓!也就是说遵守纪律不是单纯的事,而是一个需要各方全面配合的工作,适应自己的投资理论和有效的交易规则是遵守纪律的前提和基础,很多人根本就没有自己的投资理论和交易规则,所以他就无从谈起遵守纪律,因为对他来讲根本就不存在什么一贯的纪律,没有规矩不成方圆,其交易结果自然可想而知。
  接受止损对了是对的,止损错了也是对的观念。
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13-04-04 21:48

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转一个帖子:
  拥有投资理论是期货市场持续稳定获利的必要条件,但并非充分条件。
  做交易首先还得解决思想问题,观念问题和认识问题。如果连思想问题都没有解决,研究再多的技术都没用。 在执行系统信号时应不折不扣,不要心存犹豫。对系统的犹豫主要来自于系统亏损时期的信心衰竭,“月有阴晴圆缺,人有悲欢离合”,正是由于瑕疵的存在,才构成了真正的完美。首先我们应认识到投资理论的亏损期属于正常现象,此时才是真正考验和提高交易水平的时期,是应对困难、处理困难能力的时期是培养交易员稳健交易风格和耐心交易品质形成的重要时期。
  衡量交易心态是否健康的标准是:当你持有头寸后,如果心中强烈希望价格向着你的开仓方向运动时,则属于不健康的交易心理;当你持有头寸后,如果不是期待价格向着你的开仓方向运动,而是做好了价格方向变动的各种应对措施,则为健康的交易心理。
  交易中最重要的是什么、最难的是什么?你可能会说是预测市场。确实,预测市场最重要,但它不是最难的,而是不可能的!很多人就是牺牲在这个无解之迷上的。市场存在的基础是不确定性,而不是可预测性。会说自己能精确预测市场的人,如果不是疯子,就一定是骗子。这是一个最重要的交易问题,相当于哲学上的物质论和意识论。这个问题不弄清则接下来的一切努力都将带来完全不同的交易结果。必须接受市场是不可预测的这一观念,在这个前提下,再问一遍:
  交易中最重要的是什么、最难的是什么?回答是:遵守纪律!遵守纪律最重要!遵守纪律最难!遵守纪律重于一切。
arbitrary

13-04-04 21:01

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 市场波动小的时候当然也会亏钱,甚至连续几次的亏,但是市场不可能总是如此,不然市场也就没有理由存在了,而且实际上这些年任何市场的波动都是相当大的,这是稳定盈利的现实基础。为什么就没有多少人理解并接受这么简单的道理呢?为什么总是拘泥于一时的盈亏不能解脱呢?
  试图找到市场的变化规律,做出精准的预测,目前是不可能的,当前人类的思维能力还差的太远,这是只能把它当作业余爱好或者参与市场而不是为了赚钱的研究者来做的事,对我来说研究各种各样的预测方式就是业余爱好,在没有成熟之前我只能对它们进行检验但是绝对不允许对我的正式操作产生影响。
  我是完全不懂你们心里是怎么想的,在我看来,市场上绝大多数人的判断力其实比一只猴子强不了多少,甚至连个硬币都不如,扔硬币决定买卖也要比大多数人绩效好的多。理念的核心就是这样,资金管理和心态就不用多说了,道理谁都懂,能不能做到只能靠个人的悟性了
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13-04-04 20:57

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当发现不能仅仅靠技术就能挣钱的时候,估计就走了一小半了;
  当发现盈亏比是盈利的重要因素后,就走了一大半了;
  当发现仓位的调整才是最重要的时候,就几乎跻身百分之5的行列了;
  几乎可以肯定的是,如果还在为技术造成的正确率而纠结的时候,即使盈利都不能淡定。
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