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13-02-28 07:43 3124次浏览
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2013/02/27 16:14:05

  关于中国经济最重要的一张图

  汪涛

  在判断中国经济现状、政策走向以及风险时,以上这张图可以说明很多问题。我们认为这是目前对中国经济来说最重要的一张图,它描述的是我们估算的“信贷扩张度”,即银行主导投放的月度净新增信贷经过季调后占GDP的比重。过去我们关注的重点是人民币贷款,但由于其他形式的信贷(包括银行购买的债券、表外信贷以及作为信托资产一部分的信托贷款)迅速发展并成为了额外的信贷扩张的主要来源,我们现在也将其考虑在内。

  从图中我们可以直观地看到以下三点:(1)、信贷扩张的势头自2011年中大幅放缓后,从2012年下半年起强劲上升;(2)、2012年中以来,大部分信贷扩张来自银行表内贷款以外的信贷活动;(3)、目前如此强的信贷扩张势头难以持续下去,最多只能维持几个月,随后扩张步伐将放缓,哪怕幅度温和地放缓。

  在回答投资者的一些热点问题时,这张图可以给我们很大帮助。比如说,我们怎么能够确认经济在复苏?看看这张图上2012年中以来的信贷扩张势头。是什么拉动了中国经济复苏?还是看这张图:信贷强劲扩张──杠杆率持续上升,这不仅帮助许多应收账款转化为现金流、减轻了地方政府的债务压力,还为新的基础设施投资和房地产有关的投资提供了资金。复苏能持续多长时间?我们原本以为信贷扩张度在2012年9-10月已经见顶,但经过短暂的盘整之后,今年初以来信贷扩张度继续攀升。由于信贷一般领先于整体建设活动和经济活动,这意味着除非出口很快大幅回落、政府马上大幅收紧宏观政策,2013年一二季度经济增长势头有望进一步增强。

  近期信贷扩张的性质,也就是大多数额外新增信贷均来自贷款以外的信贷活动,让我们认为其揭示了今年中国经济面临的一个大概率风险,即监管层控制一些“影子银行”的活动可能造成流动性收紧、引发经济波动。流动性的收紧可能源于政府开始加强对“影子银行”的监管或者禁止一些地方政府融资平台的违规集资行为,也可能是因为部分理财产品或地方政府融资平台出现偿付问题使得人们对其失去信心。不管是哪种情况,最可能出现的结果都是银行被迫将表外资产(信贷)和负债(比如理财产品,为避免重复计算,本图中我们未将其考虑在内)都纳入表内。如果届时常规贷款额度未能相应地提高,那就可能造成流动性和信贷收缩,这可能与2011年中的情况十分相似。

  这张图还能帮助我们判断货币和信贷政策的未来走向。由于信贷扩张势头持续强劲,我们预计政府将在几个月后(或许比市场想象的要早)开始着手调控信贷、收紧货币。可能采取的措施包括放缓基础货币增长速度,或者加强信贷监管。在政策开始调整方向之前,我们判断数据会显示固定资产投资进一步加快、房地产行业更为活跃、并且通胀回升。我们认为,4月份政策开始微调的可能性已经提高,但下半年调整的几率更大。

  最后,考虑到本轮复苏的动力主要是信贷和杠杆率的增长,而非强劲的出口或旺盛的私人部门需求带动,也不是经过了企业部门的实质性整合重组,我们认为经济反弹周期可能较浅,而带动企业利润上升的主要是收入的增长,而非利润率的根本改善。

  (本文作者汪涛是瑞银集团中国区首席经济学家。文中所述仅代表她个人观点。)

  http://cn.wsj.com/gb/20130227/COL161405.asp?source=UpFeature
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arbitrary

13-04-06 20:01

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市场一切皆有可能 无论哪种投资市场 最不能有的新态势 怎么可能涨那么多 怎么可能落那么多 比如今年的豆粕和螺纹钢 再一次搞死不少这种心态的同志们 喂猪的就是可以比钢铁贵 市场这么走出来 谁也没办法 
  前段时间 大概螺纹钢4000左右时 一次应酬上 某暴发户口沫横飞的告诉本楼主 他准备大量买入螺纹钢 因为他觉得价格已经够低了 本楼主告诉他顺势而为 即使你钱多抄底也要分批买进 昨天看到这位仁兄 他用几次重仓抄底 已经被市场爆掉了三次 再也没有上次的意气风发 
  这种心态的同志们 期货上没多少 这么想的人基本上都是愣头青 很快就被市场狠狠教训 市场是最好的老师 只有刻骨铭心的痛 才会产生刻骨铭心的纪律
arbitrary

13-04-06 19:59

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至于所谓的日内短线 传说中有人成功 但本楼主没见过 见过赚钱的都是控制百分之二十亏损 刷手续费的 别相信什么日内盘感 那完全是扯淡的玩意 墨菲定律在这个市场上是无比灵验的 交易频率与盈亏的确是反比关系 虽然交易频率高很刺激 但那的确是地狱之门 本楼主说一个例子 诸位就会明白 一般实现稳定盈利后的交易员 有一个风险监控指标 盈利与手续费之比10:1是正常的 一旦超过这个比值 那证明交易出问题了 日内短线尽量不要碰 但短期持仓盈利是可能的 比如关联品种交易 这是期货市场上独有交易方式 比如棉花pta 比如豆类 比如金属 但有些有大动作 有些却默默无闻 那就送钱的机会 往往很短时间内就能赚到不菲的利润 比那些盘感靠谱多了
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13-04-06 19:55

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这个市场最大的风险就是逆势 其次是仓重 只要是顺势 哪怕跌停的时候买涨 涨停的时候抛空 都是正确的
arbitrary

13-04-06 19:27

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有些人做期货非常喜欢所谓的滚动交易 有盈利后止盈 然后等次级折返再次入场 用某些家伙的话说就是实现利润最大化 听起来非常有道理 也很对 但是百分之七十这样做的人都会被市场给踢出去 先不谈你能否准确的等到次级折返 就算你等到之后也不要高兴的太早 给大家讲一个本楼主的亲身经历 本楼主曾经是这个所谓聪明办法的忠实信奉者 还是上面说到的那个顺着均线方向的交易方法 每次受到均线支撑本楼主就建仓 拉开距离本楼主就止盈 最后一次不可避免的失败 因为本楼主的建仓价一路紧紧跟随 猛烈的转势 很轻松的就把本楼主搞的损失惨重 本楼主曾经说过这个市场最重要的是你有一个坐山观虎斗的开仓均价 自以为聪明的滚动操作方式 会使你失去那个价位
arbitrary

13-04-06 19:23

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有人可能会说 我不喜欢这么做 太单调了 我要玩的华丽 实现利润最大化 那好就去研究跨周期吧 跨周期才是产生暴利的手段 而跨周期的难点就是你无法去确认当前是什么走势 而大的k线图形产生在大的周期上是非常可靠的结论 解决了这个困扰你的问题 也给予了预测的可能性 举例说明一下 周线图上是头肩顶后的下跌 那日线你的策略就是逢高空 甚至你还可以往更小的周期区延伸 这就像你在赌博 而你知道对方的底牌 有了跨周期如此有利的工具 具体怎么做 那就看每个人的发挥了
arbitrary

13-04-06 18:57

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楼主曾经说过 这个市场上最牛x的那类人 是陷阱上的舞者 而陷阱上的舞者 简单说就是逆小势 顺大势 任何一段行情中 无论多么好的趋势 都会有回撤 这是百分百的事情 而回撤都是无比凶悍的 破位 增仓放量 指标走坏 而本楼主是非常喜欢这种情况的 越是如此 越是机会 对于钱少的本楼主来说 本楼主只有这样才可以去降低自己的建仓成本 让本楼主的仓位有一个坐山观虎斗的安全价位
  本楼主这种逆小势 顺大势的交易思想 在本楼主的生活中 可是没少被人指手画脚 本楼主总是被那些没胆量的家伙说风凉话 说本楼主早晚会被踢出市场 但很多年过去了 他们都死了 本楼主活着
arbitrary

13-04-06 18:42

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资本市场搞死人最常用的办法 就是横盘 横盘就是最大的陷井 在横盘阶段 技术分析都会无效.横盘有多恐怖 随便举一个例子就可以说明 格兰维尔均线八法则 一直被人们所津津乐道 我记得其中的两条法则是这样的(也是本楼主最不认同的两条)当长期均线走平 短期均线突破(跌破)是卖出买进信号 
  这是一个典型的低胜率交易 因为横盘时会导致这种情况的 而横盘之后往往会继续按原趋势发展 
  横盘害人的地方 还体现在 市场上大部分人 都会在横盘阶段如同神助 因为这类人的毛病 就是来回瞎折腾 所以在横盘阶段他们往往都是投资大师 但一旦横盘结束 爆仓的就是他们 
  横盘阶段趋势跟踪派也会倒大霉 来回被市场耍 
横盘 是市场多空矛盾的体现 证明当前走势有麻烦啦 没人愿意出更高或者更低的价格去推动 横盘往往也是更大行情即将出现的信号 本楼主曾经明白这一点 看见横盘就一头扎进去 期待价格打破横盘那一刻赚一笔 结果往往搞得遍体鳞伤 典型的理论脱离实战 本楼主后来搞明白了市场耍人的那一套 也就会对付横盘啦 首先市场在横盘选择真正方向之前往往会有一次很猛地的反方向假突破 其次 横盘突破后往往会测试横盘区间 好了 举例来说你想在横盘阶段建仓 反向假突破时是最好的机会 即使错啦 还有回测区间让你逃跑 如果手里有单子 并且有啦浮盈 那就放着吧 盘整过后往往有很大利率继续原趋势 即使盘整后反转 也有反向假突破 可以止赢
arbitrary

13-04-04 23:09

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我接着数字高手说吧,顺势这个分类不确切,比如,一直在区间波动,当前这一次波动和上次的波动是什么关系?如何精确划分?如果跳出当前波动的区间,那是否叫顺势?如何精确定义?因此,顺势交易这一说法好理解,但不好定量,精确分类,如果不能定量,如何保证系统的稳定性?再回到数字高手的问题,事实上震荡和趋势是可以通过均线系统精确划分和定量的,但是经过大量实盘交易的人会发现,很难有一个系统能完美的同时适应震荡和趋势行情,这也是做趋势的死在震荡里-做震荡的死在突破上的原因。因此,系统是不同的,有些适合震荡,有些适合趋势,这要经过检验,才能确定。
arbitrary

13-04-04 22:51

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交易我总结就是四个字,顺势加仓。其他的都没了
arbitrary

13-04-04 22:45

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一个能长期盈利的系统必定是个趋势交易系统,一个完整的交易系统必须含有买卖规则,资金管理,交易状态,简化来说就是顺势,轻仓,止损。
  买卖规则是纯技术方面的,可以量化解决,找一个趋势指标,什么情况下开仓,加仓,清仓,都能在图表中明确找到,趋势又和周期是相关的。简言顺势
  资金管理和交易状态是纯技术不能解决的,
  资金管理,大有帐户内和帐户外资金管理,小有帐户内单个品种的资金管理,同时多个品种的资金管理,做资金管理的目的就是为了不孤注一掷。不是每一次开仓都能满意盈利出来。遇到震荡市,多次轻仓,止损清仓出来,是不可避免的。毫无疑问轻仓入市,在趋势行情中顺市加仓,是获取巨大利润的方法,所以资金管理就是要轻仓
  交易状态是指对买卖击规则和资金管理执行情况,这个需要交易者多次没有执行买卖规则和资金管理出现巨额亏损甚至爆仓才能有所悟。而执行最多,最难的是多次止损
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