2013年一季度债券投资日记

确认低点1949.46（20121204）(2012-12-14 19:48:17)转载▼  
  
  今天
  市场在预测时间
  20121213
  的允许误差范围内（+1天）
  上升突破了前高点
  2145.00（20120907）
  
  由此
  已经可以确认
  市场低点
  1949.46（20121204）
  就是市场自
  6124.04（20071016）
  下跌以来的
  最后终结点
  
  
  对这个低点的确认
  同时表明
  市场在跌破前极重要低点
  2307.15（20111024）
  之后
  确实构建了全新的时空关联
  并因此可以计算
  始于998.23（20050606）的
  牛市
  将至少持续到
  20200618
  
  
  注意几个空间点位:
  (误差±1.25%)
  
  2550
  3150
  3750
  4350
  
  -----------------xra0

【 · 原创: 技术员  2013-03-18 16:56 只看该作者(-1)  】
  【 ？ 原创:xra0　 2007-09-27 20:53 】　　 
  
  　　各位朋友
  　　由于一些非常特殊的原因
  　　在一段时间内
  　　我将停止对后市转折时间的预测
  　　当然
  　　在必要的时候
  　　我会及时对已经出现的重要转折点
  　　进行确认
  　　
  　　这是我目前唯一的选择
  　　很无奈
  　　
  　　记住20130412
  　　祝大家开心,健康,顺利!
  　　
  　　谢谢!!!
  ---------------------------------------------------------
  这是xra0在闽发临走前写下的话，
  自2007年9月27日算下来，
  五年半的时光就这样眨眼间悄悄溜走，
  而留给我们的，
  除了那些让人目瞪口呆的预测，
  就是神秘的“20130412”了。
  我相信xra0指的是2013年4月12日，
  这样正好与“4月中”的预测在时间上巧合了。

早盘预感债要跌
果断卖出 010107 和511990，换进113001
113001盘面看，该抛的已经抛得差不多了
等待一个导火索，113001就开始走上升趋势
或许是3年的等待

错过南山转债
　　今次不能再错过113001！

如果4月中有低位，再次买进113001

成本103.10-103.14

大仓位买进113001

可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可转债可转债可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。 
　　可转债投资风险 
　　一、可转债的投资者要承担股价波动的风险。 
　　二、利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。 
　　第三、提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。提前赎回限定了投资者的最高收益率。 
　　最后，强制转换风险。 
　　可转换债券的特殊性及基本投资策略 
　　基本策略：当股市形势看好，可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将转债变换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。 
　　特殊性：转债的根本还是“债”需要还本付息：但是这种债有个特殊性，就是债权人有权利根据债务人的股票价格的情况把债转换为股票，相应得，债权也就转换为股权。当你认为该公司的业绩增长会比较好而股价表示很高时，就是将" 转债"转换为股票的时候，转债，全名叫做可转换债券（Convertible bond ；CB）以前市场上只有可转换公司债，现在台湾已经有可转换公债。　 
　　简单地以可转换公司债说明，A 上市公司发行公司债，言明债权人（即债券投资人）于持有一段时间（这叫闭锁期）之后，可以持债券向A 公司换取A 公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000 元，除以转换价格50 元，即可换取股票2000 股，合20 手。　 
　　如果A 公司股票市价已来到60 元，投资人一定乐于去转换，因为换股成本为转换价格50 元，所以换到股票后立即以市价60 元抛售，每股可赚10 元，总共可赚到20000 元。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为价内可转债。 
　　反之，如果A 公司股票市价已跌到40 元，投资人一定不愿意去转换，因为换股成本为转换价格50 元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40 元价购，不应该以50 元成本价格转换取得。 
　　这种情形，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为价外可转债。　 
　　价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可支领利息。即便是零息债券，也有折价补贴收益。因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。这叫Downside protection。　 
　　至于台湾的可转换公债，是指债权人（即债券投资人）于持有一段时间（这叫闭锁期）之后，可以持该债券向中央银行换取国库持有的某支国有股票。一样，债权人摇身一变，变成某国有股股东。　 
　　可转换债券，是横跨股债二市的衍生性金融商品。由于它身上还具有可转换的选择权，台湾的债券市场已经成功推出债权分离的分割市场。亦即持有一张可转换公司债券的投资人，可将债券中的选择权买权单独拿出来出售，保留普通公司债。或出售普通公司债，保留选择权买权。各自形成市场，可以分割，亦可合并。可以任意拆解组装，是财务工程学成功运用到金融市场的一大进步。 
　　发行可转债对股价的影响 
　　1、与一般债券相比，可转换债券的利率是比较低的，目前发行的可转换债券的票面利率多在1％上下，只具有象征意义，利率的高低对可转换债券不具有决定性的意义。从实践上看，目前的规定是可转换债券的利率不超过一年期银行存款利率，而一般债券的年利率要高于银行同期存款利率的40％左右；从另一方面看，可转换债券的利率越高，说明其债券属性上升而股票属性下降，投资者从转股获得的收益相应下降，可能反而得不偿失。 
　　2、转股价格是所有条款的核心，可转换债券的转股价格越高，越有利于老股东而不利于可转债持有人；反之，转股价格越低，越有利于可转债持有人而不利于老股东。由于可转换债券的发行公司控制在老股东手中，所以发行人总是试图让可转换债券持有人接受较高的转股价格。 
　　3、发行可转债对公司经营是利好，但一般来说不影响公司大的基本面，是改良而不是改革，其影响弱于重组和定向增发，因为后两者往往改变公司的运营方向和策略。 
　　4、从走势上看，可以把可转债视为权证。而权证的走势，一般领先于正股。所以，推论可转债价格加速背离其实际价值时，就是正股突破前兆。可转换债券条款虽多，但最影响其投资价值判断的，无非是四条：利率条款、转股价格、赎回条款、回售条款。

[引用原文已无法访问]
是民生债发行影响吧。

　　虽然我个人认为中转的这次下调转股价会高于2012年度的净资产，但并不受制于2012年度的净资产，因为最近一期经审计的是2011年报，这点不用怀疑，如2010年11月份中行配股价虽然高于当时的三季报净资产，但定价条件之一就是不低于经审计的2009年度净资产。至于上面有兄弟说现在的2012报表已经审计了只不过没有公布，这一点也可以放心，资本市场依据的是公开信息，只要你一天没有公布就不能作为依据，哪怕是业绩快报也没有用，因为快报不用审计，这次股东大会的时间安排不应该只是巧合。 
　　其实我们完全不用去纠结这些细节，汇金会安排好的，毕竟没有意外的话这一次下调转股价是中转唯一的一次主动下调了，未来只能靠分红来下调转股价了，这次下调应该会让大家都满意。 
　　对于我个人来讲持有中转不外乎就是等待两张完全不一样的转债赎回公告：股价连续超过转股价30％的转债赎回公告，这种是大概率，这一次出乎意料的主动下调就是最好的注解；还有一种就是转债到期不能转股的赎回公告了，这种是小概率。如果是前者，在杠杆的作用下，收益率应该不错，解决的时间对收益率影响很大，这种情况我当然满意。如果是后者，这只能说明这几年市场是多么的血腥风雨，而我能够在中转里躲避风险，保证本金安全（自有部分加上杠杆部分的债性收益应该能够覆盖杠杆部分的正回购成本），这也应该能够让我满意，毕竟这种情况发生的话那时候市场上低风险高收益的品种应该很多了，获取暴利的时机也许又一次来临了。。。 
　　对于中转我们真的没有必要过于纠结，投资与人生完全不同，人生是享受过程，淡化结果；投资是淡化过程，享受结果。呵呵，千万不要搞反啰。。。
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