2013年一季度债券投资日记

2012年债券高手获得78%的收益。获得20%以上收益的九成以上
股市高手获得这个收益的很少
有也是资金量很小的。赌博成功的
放空指数的除外，放空的在12月也吐得差不多了

囤积在债券市场的数以万亿计的资金不是更加晕？
怎么这么多资金不来炒股？

晕了！股票行情这么好！你不炒股票！去搞债卷？？？

海南楼市泡沫破灭 媒体称潜在供应量需消化10年www.eastmoney.com2013年01月07日 07:01黄树辉 手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(120) 　　[ 一位房企海南负责人直言：“我们在三亚的一个项目基本是成本价，但与往年相比仍销售缓慢，如果继续下调价格则会陷入亏损。” ]

　　潮水退去，裸泳者遍地皆是。2010年国际旅游岛利好急剧催生的海南房地产泡沫，在两年之后渐渐破灭。

　　在国内多个城市出现房价回调的岁末年初，海南楼市却出现价格血拼，市场变化显然更快于购房者的思维调整。从三亚到海口，尤其是澄迈、陵水、文昌等市县，开发商开始以低价冲击市场的新开盘项目层出不穷，在售老盘甚至以6.4折价格“跳水”。

　　开发商争相套现离场，是理智，更是无奈。在海南楼市年初即上演价格血拼的背后，是海南楼市居高不下的库存，以及可供10年消化的可怕供应量。

　　价格血拼

　　每到寒风刺骨的冬季来临，拥有温润空气和阳光沙滩的海南就会迎来大批北方度假游客，这也是海南开发商苦守一年的精神支撑。

　　喜欢从重庆来三亚欢度元旦假期的刘毅发现，曾经风靡一时的三亚湾路、吉祥路、解放路沿线的售楼点明显减少，本该人气火爆的售楼处仍显得有些冷清萧条。

　　保亭地恒花园在三亚湾售楼处的工作人员说，今年元旦看房者人数虽有所回升，但与此前的2010年前后无法同日而语。

　　克尔瑞信息集团海南片区总经理王路向《第一财经日报》表示，“抱团取暖，断臂求存”是楼市寒冬下的生存之道，开发商以价换量成为必然选择。

　　位于海口西海岸的海长流项目正在推售，这个被认为是区域第一大盘的项目以7068元/平方米起价，成交均价不到9000元/平方米，远远低于西海岸15000元~20000元/平方米的主流价格，直接让同片区其他项目陷入销售困境。

　　海长流一位销售负责人向记者表示，这个价格已经逼近成本价，但低价策略销售非常明显，创造了两小时销售260套的火爆业绩。

　　1月1日，陵水乐活城市开盘，公寓均价9800元/平方米，别墅均价15000元/平方米，这种价格水平较清水湾区域的雅居乐清水湾、阿罗哈清水湾、绿城清水湾等楼盘，每平方米低几千元不等，部分别墅产品价格相差甚至在2万元/平方米以上。

　　乐活城市代理商负责人向记者称，该项目的价格完全出乎市场预料，部分售楼员也忍不住出手购买。而乐活城市的开盘，则直接掀起清水湾区域的价格战。目前，Aloha阿罗哈推出公寓最低6.4折的大幅优惠。

　　澄迈老城一个项目的代理商负责人称，五花八门的常规营销手段已经失灵，价格战成为目前撬动海南楼市最有力的手段。

　　尤其是海南二线城市，价格战层出不穷。在海口市某项目的户外广告牌上，澄迈县某楼盘就高调地亮出了2980元/平方米的惊爆价。儋州市的一家楼盘最近也推出了“2880元/平方米”的特价房。

　　天量供应压顶

　　价格战的导火索，正是调控政策重压下海南楼市的高库存。

　　根据海南克尔瑞的统计数据，截至2012年11月，库存量最少的三亚仍需要2年消化，海口楼市库存消化周期则需要50个月，文昌需要46个月，琼海需要61个月，最严重的陵水需要101个月。

　　王路认为，在这样的背景下，去库存化、回笼现金仍将是开发商很长一段时间内的首要任务，2013年海南楼市仍要以去库存为主。

　　实际上，让开发商更感压力巨大的是潜在供应量。海南克尔瑞在2012年5月份派出一百多人把海南18个市县都跑了一圈，并结合官方数据调研显示，未来3至5年，海南包括在售、库存和准备开发的合计潜在供应量达到1.079亿平方米。

　　根据官方统计数据，2011年海南一年去化量是880万平方米。以此计算，目前海南楼市的潜在新房供应量需要消化10年以上。

　　王路表示，由于统计条件限制，这个潜在供应量里边存在一小部分重复统计的情况，但整体来说，目前海南已经浮出水面的新房供应量非常可怕。他同时强调，海南的两极分化非常明显，好卖的和不好卖的项目差距很大，即便是同一个区域，不同项目销售情况存在天壤之别。

　　国内某大型上市房企海南公司经理向本报称，由于巨大的供应量和结构分化，海南楼市未来将无法摆脱价格战，尤其是介于高端旅游地产和刚需产品之间的产品，多出于海南二三线市县，这里将会成为价格战的主战场。

　　不过，上述房企海南负责人表示，当时闯进海南的房企多是通过招拍挂拿地或接手二手地块，土地成本较高，激烈的价格战将导致部分房企陷入项目盈利难题。

　　这位负责人直言：“我们在三亚的一个项目基本是成本价，但与往年相比仍销售缓慢，如果继续下调价格则会陷入亏损。”

　　与开发商同样陷入纠结的是，如此大起大落的房价，同样刺痛购房者的神经，让部分购房者无所适从。根据海南克尔瑞统计，海南2012年全年的商品房成交均价约为每平方米10238元，在大部分购房者看来依然偏高。

今天 204001 终于低下高昂的头
债市继续稳步上涨，持仓平均涨幅0.21%，加上周末利息0.07%
一个周末资产稳步增长接近0.3%！

【 · 原创: 文成达达  2013-01-06 23:02 只看该作者(-1)  】  
  
  近几年来，债市基本都是上半年涨，下半年跌。
  楼主为何说今年下半年债市才有机会？
  目前债市看似在高位，是因为2011年债市暴跌，跌得非常低。
  所以2012年大涨，对比2011年底是涨了很多。如果看K线，心里容易恐高
  但是收益率在那里。目前还是有资金愿意配置的。
  这样的收益率是合理的，所以目前债市大跌的概率不大
  2011年的暴跌是非常态恐慌，加上当时正回购的制度不健全。高倍套作的很多，被动平仓造成暴跌
  如今，经过洗礼。大家套作倍数不会太高
  净价稍有下跌，马上就有资金承接，或者是加杠杠
  所以优质债很难大幅下跌，即便超日事件影响也没跌什么
  期望现在大跌加仓的概率太小，全年盘整获取票息是主流。

城镇化十年规划两会前后将出
www.eastmoney.com2013年01月06日 06:54东方财富网内容部 

未来的中国城镇化道路该怎么走？一份国家层面上的规划给出了答案。记者日前获悉，由国家发改委牵头，财政部、国土资源部、住建部等十多个部委参与编制的《全国促进城镇化健康发展规划(2011-2020年)》将于今年全国两会前后对外颁布。未来除了将大幅度提高农村征地补偿，改革土地管理制度之外，还有可能在全国统一推行居住证。

　　城镇化十年规划两会前后将出 或在全国统一推行居住证

　　或全国统一居住证，大幅度提高农村征地补偿

　　未来的中国城镇化道路该怎么走？一份国家层面上的规划给出了答案。记者日前获悉，由国家发改委牵头，财政部、国土资源部、住建部等十多个部委参与编制的《全国促进城镇化健康发展规划(2011-2020年)》将于今年全国两会前后对外颁布。未来除了将大幅度提高农村征地补偿，改革土地管理制度之外，还有可能在全国统一推行居住证。

　　实施“城市群”战略

　　该规划将涉及全国20多个城市群、180多个地级以上城市和1万多个城镇的建设，为新型城镇化提供了发展思路，提出了具体要求。 

　　按照规划，未来中国新型城镇化建设，将遵从“公平共享”、“集约高效”、“可持续”三个原则，按照“以大城市为依托，以中小城市为重点，逐步形成辐射作用大的城市群，促进大中小城市和小城镇协调发展”的要求，推动城镇化发展由速度扩张向质量提升“转型”。 

　　具体到对新型城镇化的战略布局，更进一步的规划是，在东部地区，优化提升京津冀、长三角和珠三角城市群，逐步打造更具国际竞争力的城市群；在中西部资源(行情股吧买卖点)环境承载能力较强的地区，培育壮大若干城市群。在此基础上，优先发展区位优势明显、基础条件较好的中小城市，有重点地发展小城镇，把有条件的东部地区中心镇、中西部地区县城和重要边境口岸逐步发展成为中小城市。

　　推进基础设施建设

　　新型城镇化建设将创造新需求，记者了解到，围绕未来城镇化战略布局，下一步国家将统筹推进铁路、公路、水运、航空、输油气管道和城市交通基础设施建设，以此来发挥其对城镇化发展的支撑和引导作用。 

　　为破解城镇化的改革难题，未来除了将大幅度提高农村征地补偿，改革土地管理制度之外，还有可能在全国统一推行居住证，而这样的改革，势必也会对解决收入分配、扩大内需等问题起到积极的推进作用。 

　　按照一些业内专家的观点，要破解中国城镇化的改革难题，现行的土地和户籍管理制度是两个绕不开的障碍，中国人民大学农业与农村发展学院副院长郑风田、国家发改委城市和小城镇改革发展中心主任李铁等对此开出的药方是，户籍制度、土地制度改革要联动，户籍方面，先让长期在城市打工的农民工能够市民化；土地方面，要提高农村征地补偿，逐步实现农村集体土地同权同价参与城镇开发。 

　　郑风田、李铁等专家都认为现行的土地制度是推进新型城镇化建设的最大障碍。土地改革应该尽快破除政府垄断征地，实行同地地权同利，让农村的集体建设用地能够真正入市。（海峡都市报）

谢国忠：2013年亚洲或再现通胀 地产泡沫将破灭www.eastmoney.com2013年01月05日 07:35 手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(128) 在2013年，我们将看到通胀复苏的麻烦。现在因为薪资水平较低，所以通胀仍然可控，物价上涨将导致各国央行不可避免的上调利率，这最终将导致部分国家因低利率而滋生的房地产泡沫破灭，例如新加坡和香港。
　　前摩根士丹利(MorganStanley)亚太首席经济学家兼独立经济学家谢国忠(AndyXie)周四(1月3日)在接受采访时提出警告，虽然目前亚洲地区的通胀水平得到控制，但该地区的物价或将开始迅速攀升，特别是印度及东南亚国家。

　　谢国忠表示，亚洲疲软的经济帮助抑制了通胀，但该地区的经济复苏迹象正逐渐增多。再加上过去的两年时间内，各国央行实施的前所未有的货币宽松政策将令2013年物价进一步走高。

　　谢国忠称：“央行的印钞举动将令市场流动性泛滥，所以预期通胀走高是合乎情理的。印度最容易受到通胀上扬的冲击，泰国和印尼也是如此。”

　　他表示，预计2013年印度及东南亚通胀率将分别上涨至10%和逾5%的水平。同时，中国通胀率或将上涨至4%左右，为目前通胀水平的两倍。

　　目前已经有一些迹象显示整个亚洲地区的物价已开始逐渐上涨。例如中国11月份通胀率从33个月低点反弹至2%。另外，泰国及印尼的数据显示，12月这两国的通胀率已出现小幅上升趋势。2012年印度持续的高通胀风险令印度央行采取大举降息政策以提振疲软的经济。但是据印度官方公布的数据显示，印度11月批发价格通胀指数年率仍上升7.24%。

　　谢国忠认为，亚洲国家低于平均经济的增长水平都帮助抑制了通胀。但随着2013年及2014年经济和薪资增长，物价走高将成为一大难题。

　　他补充说，“我认为在2013年，我们将看到通胀复苏的麻烦。现在因为薪资水平较低，所以通胀仍然可控。”

　　他提出，物价上涨将导致各国央行不可避免的上调利率。这最终将导致部分国家因低利率而滋生的房地产泡沫破灭，例如新加坡和香港。

　　谢国忠还表示，美联储已经明确表明在通胀不高于2.5%的情况下都将保持宽松立场，但是一旦通胀水平上升，美联储就需要向公众解释为什么还不加息。而对于香港及新加坡来讲，利率变动相当重要，就像1998年的那场灾难一样。如果利率被上调，这两个城市的房价或将下跌50%。

　　数据显示，自2007年以来，新加坡私人住房价格已上涨56%。大多数分析人士预计2013年初期这一上涨趋势将持续，因目前基准利率仍位于低点。在过去的10年，香港房价曾上涨60%，2012年全年上涨20%，这同样也是受到抵押贷款利率位于低水平及外资流入的影响。

超日太阳董事长回国 海外催债无收获www.eastmoney.com2013年01月05日 06:41 手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(2) 
现价：0.00 涨跌：0.00 涨幅：0.00% 总手：0 金额（万）：0 换手率：0.00%
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　　超日董事长倪开禄已于3日深夜回到上海。

　　被传“跑路”的上海超日太阳(行情 股吧 买卖点)能科技股份有限公司(超日太阳， 002506 )董事长倪开禄已于3日深夜飞回上海。

　　超日太阳昨日发布公告称，董事长倪开禄“前期在境外催收应收账款并洽谈境外资产处置等相关事项，近日已回到国内”。

　　公告称，“目前，公司正在当地市、区、镇各级政府部门的帮助下，拟定化解风险、恢复正常生产经营的具体计划；公司正在通过催收应收账款、处置资产、开展代工等方式回笼资金。公司恳请银行、供应商等债权人及其他利益相关各方能够积极支持，帮助公司走出困境。”

　　早报记者获悉，昨日下午，倪开禄被要求参加由上海证监局召集的多部门会议，一同参会的还有上海市银监局、上海市金融办以及奉贤区政府等金融管理及相关部门。

　　会议在上海证监局召开，据一位与会人士称，开会的目的主要有：一、明确倪开禄在海外到底做了什么；二、超日太阳方面目前有怎样的诉求。会上，倪开禄称其前往海外一方面是为了追讨应收账款，另一方面是为了处置海外的光伏电站。

　　不过，倪开禄自述的两大任务，目前看来都未画上句号。据与会人士转述，倪开禄只是说还在进行中，但是要出结果都需要一定的时间。至于倪开禄为何选择此时返沪，与会人士透露，是因为市政府“给倪开禄做了一定的工作”。

　　公众关注的非法集资问题，此次会议上并未详细提及。有光伏人士称，超日太阳目前的财务健康程度比LDK是好不少，但是跟尚德比，两家差不多，问题都不小。

　　中信证券(行情 股吧 买卖点)最新发布的信用产品周报认为，超日太阳的银行借款已发生实质性违约，而11超日太阳债将在2013年3月迎来第一个付息日，如果违约发生将对低评级市场形成明显的冲击，甚至推动低等级债券的重新定价。

　　“政府会给时间，但不太会直接给钱”

　　据知情人士称，倪开禄此次出境，是因为公司的资金链已经断了，必须回笼资金救火。

　　此前，超日太阳公告称，公司已有3.8亿元银行借款逾期，正协商展期、续贷等事项；此外，已有三家供应商因货款清偿提起诉讼，涉及货款9000万元左右。公司还承认，受行业整体低迷影响，目前超日九江、超日洛阳的生产线、卫雪太阳能组件生产线、本部电池片生产线处于停产状态，本部六条组件生产线中也只有两条正常生产。

　　倪开禄的海外救火之旅收获并不大。知情人士称，就催债而言，这次根本就没追回多少。就电站而言，倪开禄自称由于海外光伏政策的变化，使其打算处置的光伏电站并网延迟了。对于这些电站，倪开禄称其目前有两大打算，一是将这些电站作为抵押，从银行贷款。二是尽快转手出售。“不过这些都需要时间。”

　　上述与会人士称，政府方面对于超日太阳的态度是支持的。不过支持的方式是给时间，比如类似银行贷款到期展期，但是要直接由政府出钱资助，可能性不大。因为超日太阳不是国企，作为私营企业，政府不可能直接给钱。政府方面对于倪开禄民间集资问题的看法是，要把它跟超日太阳的问题分开来看，先往后放一放。

　　民生证券新能源行业首席分析师王海生称，现在政府、银行对超日太阳债务缓一缓只是治标不治本，因为超日太阳其实已失去造血能力，除非政府的耐心能长达三五年。但即便这么救活了，企业也已经不是企业了。

　　“现在超日太阳的问题是洞太大了，不仅债务超债权，而且已经资不抵债了。”王海生称，“现在超日太阳的债权部分比较虚，那么多应收账款里面，除了组件部分是实打实的，其他的比如电站的应收款，很虚。如果应收账款资质很好的话，超日太阳完全可以拿去银行作抵押，然后再融资。”

　　超日太阳公告数据显示，截至今年三季度末，超日太阳应收账款为33.42亿元；短期借款17.78亿元，应付票据6.8亿元，应付账款9.9亿元，长期借款1.5亿元，应付债券10亿元，合计约46亿元。公司层面的债务大于债权大约为12.5亿元。

　　此外，倪氏父女持有超日太阳股权约3.7亿股(占比43.89%)，几乎全部质押出去，质押对象多为信托公司、信用社以及自然人。以停牌前股价5.11元计算，这部分股权市值近19亿元，至少可质押10亿元。

　　财务分析专家贺宛男称，由此可知，超日太阳和倪氏父女的债务极有可能超过50亿元，而目前公司净资产不过28亿多元。

　　一位光伏人士称，照理说超日太阳不应该走到这一步。超日太阳上市是在2010年，几乎是光伏最好的时候，当时筹得了23亿元的资金，公司的质地也很健康。但是圈得一大笔钱之后，倪开禄在投资上却显现了失误，“投得很疯狂，胆子也很大，但显然不是一个投资家的作为。”

　　海外电站资产处置推迟了

　　据倪开禄2012年12月28日的表述，其前往海外的主要原因包括处置一个位于意大利的23MW(1MW=1000KW)电站项目，以及一个位于美国的18.5MW电站项目。有分析称，上述电站如果出售顺利，大致能获得1亿美元的收入。

　　倪开禄当时对媒体表示，上述两个项目都已经并网，已与意向收购方取得初步联系。昨日上述与会人士称，倪开禄在会上称，上述光伏电站的并网延迟了，还未出售。目前的方案是将其抵押再融资或者继续寻找买家。

　　一位光伏分析人士称，相比中国的光伏电站，美国和意大利的光伏电站要脱手确实简单很多。因为中国的电站补贴规则不明确，投资收益的稳定性很难保障。相比国内电站，这两个市场的透明度要高一些。

　　不过光伏资深人士刘文平称，美国和意大利市场的光伏电站其实都是不推荐的。美国没有一个统一的全国性FIT(上网电价补贴)，其政策靠的是30%退税优惠，此外还有一些碳汇。但碳汇价格不稳定，而且过去一段时间非常低迷。

　　意大利市场由于之前的上网电价过高，于是光伏电站开发一窝蜂上，导致得排队审批。审得慢的，拿到的上网电价就差。而一个电站转手能卖多少钱，关键是看未来的现金流状况，也就是当时拿到的FIT有多高。从目前来看，很多企业都期待进入意大利市场能够获得每度电0.2-0.3欧元的补贴，但现实是，最终拿到的往往是每度0.07欧元。

　　超日太阳海外电站出售最终结果如何，目前还是未知数。对于光伏组件企业投资电站一事，上述光伏分析人士称，就不应该投资电站，这种事情应该交给投资人来做，他们手头有很多现金，需要保值。比如巴菲特，要找一个收益稳定的金融产品，那么电站是比较合适的。否则对光伏企业而言，如此拉动组件销售，换来的是回款周期更慢，且面临风险，无疑是饮鸩止渴。

　　王海生称，“光伏组件企业投资电站也可以，最好建造之前就跟买家签好协议。这样电站能够脱手。如果不是，到了想用钱了再去卖，要塞给别人，难度很大。”

　　值得关注的是，2013年3月，11超日债将迎来第一个付息日。中信证券研报称，如果11超日债因其与地方政府、银行之间的共同努力而避免违约，则对于中低评级债券来说，将再度证明政府救助的“无所不在”，对此类券种将形成一定的利好支撑；但如果实质性的违约，则将对低评级市场形成明显的冲击，甚至推动低等级债券的重新定价。

债券貌似要观察一段时间。