966要不要翻倍？

一季度预计每股收益：
((0.478/1.17*(1-0.07)-820/1.17*0.325/1000-0.01)*343*1300-40000)*0.75/55400=0.31

关键假设：标煤价820/吨；一季度利用时数1300，或44.6亿度电（前2月利用时数881，发电30.2亿度），除燃煤外的成本费用4亿。

以上是 600795 过去两年发电情况。可见600795的电厂全国各地都有，唯独没有华中各省的（河南,湖北,湖南、江西），证明国电是预留了华中分公司单独上市的机会。966和600795一样，会有持续的注资。

牛股

国电在湖北的资产，除老化的4 国电青山热电有限公司 5 国电苏家湾发电有限责任公司 8 国电荆门江山发电有限公司外，主要是汉川电厂三期两台百万机组。汉川发电三期现在分成了3个公司：汉川一发（一期）、湖北汉新（二期）和汉川三期，前两个已经在966内，汉川三期不可能长久同业竞争。汉川三期是湖北首家百万机组，发电时数应该不错。

国电湖南、江西资产，有较大可能注入长源。

国电对长源的控股只有37.4%，为后续的资产注入打下了伏笔。

2 国电江西电力有限公司
国电九江发电厂（公司）位于鄱阳湖生态经济区核心区域的九江市东郊，目前总装机容量112万千瓦，现拥有员工2100多人。
国电九江电厂（公司）整体规模按四期工程建设规划设计。一期工程动工兴建于1977年6月，两台125MW机组于1983年9月、1984年9月投产发电。二期工程安装两台200MW机组，分别于1991年11月、1992年9月并网发电。三期工程两台350MW机组先后于2003年7月、12月正式进入商业运营。一期两台高能耗、高排放、低效率的125MW机组已于2009年3月正式关停。四期工程通过“上大压小”方式将建设两台660MW超超临界清洁高效发电机组，第一台机组于2011年正式开工，预计2012年10月底投产发电。未来还将规划建设五期2台1000MW超超临界发电机组。
····································································································
江西省投资集团公司（下简称“江投集团”）总裁办11月18日透露,该公司未能如愿将丰电一期注入旗下上市公司赣能股份（000899.SZ）,该电厂第二股东国电集团全盘接手其所持有的55％股权。 
　　江投集团一直在加快其发电资产股权的转让和置换,以解决与控股上市公司赣能股份的同业竞争问题。而对于丰电一期股权的处理,江投集团一直有意与国电集团进行资产置换,实现全资拥有丰电一期并注入到旗下赣能股份。丰电一期包括4台30万千瓦火电机组。

　　早在2007年7月,江投集团就已向国电集团发出资产置换事宜的《商榷函》。2008年7月,本报曾就此事采访了赣能股份董秘李声意,他当时表示:“江投集团正积极与国电集团接触,争取用江投集团所拥有的九江电厂30％股权置换国电集团所拥有丰电一期45％股权,为资产注入理顺股权关系。如果能达成一致,江投集团将会于2009年底前将丰电一期的股权转让给赣能股份。”

　　而11月14日,国电集团与江投集团的一纸转让协议宣告了国电集团未能接受上述方案,也未放弃做为丰电一期第二大股东对江投集团所持有股份的优先购买权,最终授让了江投集团所持有55％的股权,实现了对丰电一期100％控股。11月16日,李声意不愿对此事做出回应,称未接到股权转让的具体内容。

　　此次国电集团一并授让的还有江投集团所持有九江电厂三期30％的股权。据了解,九江电厂三期包括两台35万千瓦机组,在此次收购前,国电集团已是九江电厂三期的控股股东,占有70％股份。

　　据悉,此次两电厂股权合共转让价格为60亿元,包括10亿元注资和50亿元新增投资额。国电集团副总经理陈飞指出,收购丰电一期、九电三期将进一步扩大国电在江西投资的整体规模,进一步增强国电集团的核心竞争力和综合实力。

　　国电集团人士指出,通过此次收购,国电集团在江西省将增加128万千瓦装机容量,达到控股424万千瓦。而在此次收购之前,国电集团在江西可控装机容量296万千瓦,占江西省统调装机容量的29.56％,成员单位包括九江、黄金埠、万安电厂和萍乡煤电铝一体化项目筹建处,同时国电正开展九江电厂“上大压小”等项目的前期工作。
·························································································

3 国电河南电力有限公司
国电河南电力有限公司资产总额113.89亿元，现有装机容量372万千瓦，其中在运电厂装机容量192万千瓦，在建项目装机容量180万千瓦。拥有国电豫源发电有限责任公司（2×150MW）、国电濮阳热电有限公司（2×210MW）、国电民权发电有限公司（2×600MW）三个在运电厂，国电荥阳煤电一体化有限公司（2×600MW）、国电驻马店热电有限公司（2×300MW）两个在建项目，国电西峡发电有限公司（2×660MW）一个前期项目，现有员工总数1342人

4 国电青山热电有限公司
5 国电苏家湾发电有限责任公司
8 国电荆门江山发电有限公司
青山公司分别与荆门公司、汉新公司和长源一发签订协议，约定自2009 年5 月1日至12 月31 日转移上网电量计划2 亿千瓦时、3.2 亿千瓦时及0.5 亿千瓦时，并按照含税价73.70 元/千千瓦时支付指标转让电费。江山公司与荆门公司签订协议，约定自2009 年5 月1 日至12 月31 日转移上网电量计划6.97 亿千瓦时，按照含税价46 元/千千瓦时支付指标转让电费。苏家湾公司与长源一发签订协议，约定自2009 年5 月1 日至12 月31 日转移上网电量计划3.66 亿千瓦时，并按照含税价97.69 元/千千瓦时支付指标转让电费。（2009.5）

6 国电汉川发电有限公司
12月21日15时58分，国电汉川电厂三期（2×1000MW）扩建工程5号机组顺利通过168小时满负荷运行，标志着集团公司在华中区域首台百万千瓦机组正式投产发电。

10国电益阳发电有限公司（97.41%）
国电益阳发电有限公司位于湖南省益阳市西郊黄泥湖乡，距市区约8km，处于湖南电网负荷中心，总装机容量1860MW,是举世瞩目的长江三峡电站配套的调峰电厂，是三峡电源东送上海的主要电源支撑点。公司由中国国电集团公司、益阳市地方电力投资有限公司分别按97.41%、2.59%的比例出资，由中国国电集团公司控股管理的中央大型火力发电企业。

 11 国电湖南宝庆煤电有限公司（40%）
宝庆电厂一期已建成2台660MW国产超临界燃煤发电机组，并分别于2011年12月9日和2012年4月28日一次性顺利完成168小时试运行。宝庆电厂二期扩建两台1000MW(兆瓦)国产超超临界燃煤发电机组，动态总投资703873万元，由国电湖南电力有限公司(筹)、湖南省煤业有限公司、邵阳市城市建设投资经营有限公司共同投资建设。

9月19日，湖北省与中央企业深化合作会议暨项目签约仪式在武汉举行。国电集团总经理、党组副书记朱永芃，副总经理、党组成员米树华应邀出席仪式。会上，王国生与朱永芃代表双方签署《湖北省人民政府与中国国电集团公司战略合作框架协议》。

根据协议，国电集团未来3-5年将在湖北省投资260亿元左右，在火电、水电、新能源、电厂固体排放物综合开发、金融等五大领域开展深层次合作。会上，国电华中公司、龙源集团还分别与汉川市、黄冈市签署了重点项目投资协议。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
 12月21日15时58分，国电汉川电厂三期（2×1000MW）扩建工程5号机组顺利通过168小时满负荷运行，标志着集团公司在华中区域首台百万千瓦机组正式投产发电。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
截至1月31日，国电沈阳热电有限公司发电量完成2.95亿千瓦时，实现盈利1845万元——度电利润6分有余。煤价降了以后，火电盈利水平不错。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

当前火电进入新阶段。随着煤电联动重提，而煤炭生产阶段过剩，煤电有可能维持2-3年较好的盈利，煤电资产很可能开始新一轮证券化。回顾过去数年，煤电整体巨亏，而上市公司只是小亏，说明最优秀的火电资产已在上市公司。随着火电盈利扩大，一些次优的资产陆续进入上市公司是高概率事情。

火电应该关注业绩逆转，且有扩张潜力的公司。大集团小公司依然是关注方向。

966自国电控股后始终在亏损泥潭里挣扎。此次咸鱼翻身后要关注集团对其的定位。在集团的网站中，成员单位已经不包括国电湖北公司和国电华中公司。最起码，可以预期966成为国电湖北火电的上市平台，国电在湖北的火电资产将尽可能注入966. 未来华中火电资产亦有可能注入。

截止2009年6月底，集团在华中区域资产总额422.81亿元，可控装机容量1041.2万千瓦（扣除青山苏家湾关停容量10万千瓦和九江电厂关停容量26万千瓦），总人数12619人，其中分公司直管单位资产总额179.49亿元，可控容量481.2万千瓦，总人数3022人。华中分公司目前直管的在运电厂4家共220万千瓦（包括益阳、青山苏家湾、巫水和竹溪水电公司），在建和筹建项目5个共595万千瓦（包括汉川三期、青山“上大压小”、宝庆煤电公司、衡阳核电和竹溪水电续建机组）。2009年8月6日，集团公司以9.6亿元拍得湖北鄂坪电站主体资产，目前正在开展接收工作。

所属企业名称
序号 名 称
1 国电长源电力股份有限公司
2 国电江西电力有限公司
3 国电河南电力有限公司
4 国电青山热电有限公司
5 国电苏家湾发电有限责任公司
6 国电汉川发电有限公司
7 国电竹溪水电开发有限公司
8 国电荆门江山发电有限公司
9 国电松木坪电厂管理处
10 国电益阳发电有限公司
11 国电湖南宝庆煤电有限公司
12 湖南宝电煤业有限公司
13 国电巫水水电开发有限公司
14 国电华中分公司衡阳核电办公室

966的权益装机容量应该是343万千瓦，主贴数据有误。

 jx 600674 的分析靠谱。2台百万机组投产，占湖北全省统调电厂(不含三峡)发电量8%左右，大概刚好可以占掉13年湖北的用电增量。但水电是未知数。

假设1：基本没问题，保守没问题。
  假设2：1-3季度除煤炭成本外的其他各项成本与2012年相同（这个假设稍微有点乐观）；
  ？其他各项成本一定下降：财务费用至少下降1个亿以上，可能有2个亿以上。呵呵。
  （ 2012年前3 季度利息近6个亿，13年最多4个多亿元）借款总额减少，利息减少，付款方式优化：可自己测算。
 
  假设3：长源的市场煤占比70%，价格下降18%；合同煤占比30%，价格不变；
  问题1：合同煤价格一年不变，这个我不太清楚，应该合同煤价格会跨年度不变？
  问题2：下降18%，不止吧，从880以上跌倒680以下，至少20%以上（看下动力煤的价格趋势）。
  假设4：2013年第四季度的利润与2012年相同；
  
  2013年1-3季度由于煤炭价格下降增加利润：（48.89-10）*0.7*0.18=4.9亿元(前面忘记扣除人工成本4亿和折旧6亿）；
  ？前面忘记扣除人工成本4亿和折旧6亿，去年不也需要吗，为什么要扣除？
  而且国电财务的分红收益未计算。

如果发电量能够增加，则多发5亿度电，利润能够增加0.1元。

由于现在只能看到2012年前三季度的财务数据，我就以这个数据为依据，简单预测一下2013年的业绩。
  
  假设1：2013年1-3季度的发电量与2012年相同（这个数据比较保守，但2013年湖北有两台百万机组在运行，挤压了一部分电量，还是谨慎一下吧）；
  假设2：1-3季度除煤炭成本外的其他各项成本与2012年相同（这个假设稍微有点乐观）；
  假设3：长源的市场煤占比70%，价格下降18%；合同煤占比30%，价格不变；
  假设4：2013年第四季度的利润与2012年相同。
  
  2013年1-3季度由于煤炭价格下降增加利润：（48.89-10）*0.7*0.18=4.9亿元(前面忘记扣除人工成本4亿和折旧6亿）；
  扣除2012年1-3季度的亏损0.9亿元外，还剩4亿元，再加上2012年第四季度的利润1.9亿元，全年的利润为5.9亿元，扣除1.5亿元所得税（因为有前两年的亏损可以弥补，税率肯定小于25%），则每股收益为0.8元。