我的奋斗（since 2012.12.7）

2013.7.2

2013.7.1

2013.6.28

2013.6.27

2013.6.26

央行今天在官网发的文中，并未提及利率与存準，而是提到除公开市场操作、再贷款、再贴现外，採取SLO、SLF等创新工具。SLO、SLF类似于国外存贷便利机制。言下之意，央行未来可能采取利率走廊模式作为价格型调控操作手段来推进利率市场化。人民币继续升值的空间已不大，当下美元走强是大概率。

2013.6.25

2013.6.24
错杀股总有一天会迎来报复性上涨

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三季度或有转机

1.政策面，下半年将迎来IPO重啟、全国城镇化工作会议。当前指数的持续下行显然不利於IPO重啟，城镇化会议作為一个大题材会不炒作吗。2.资金面，当前困扰市场的资金面不可能一直持续高位，当资金面缓解之后有助於提振市场信心，重新买入筹码。3.基本面，7月将公佈Q2经济数据，如果数据不好，政策放鬆是存在可能的。4.估值，今天上海平均PE11倍，估值已经较前期回落，处於底部区间（去年8月2050点附近，PE11.03倍；11月1950点附近，PE10.71倍）。今天房地產板块涨幅靠前，其次是银行证券钢铁，昨日重庆钢铁底部放量涨停。三季度，我认為可能会在2000点附近开展一波城镇化行情。

此时，黄金刚刚跌破1300美元，还是之前那句话，当前是时候检查资產的变现性和流动性，股债双杀与市场资金面紧缩密切相关，中国经济正在经歷去槓桿化的过程，一年、两年或者更长的时间。昨天的常务会议上指出，推进利率市场化改革、加快发展多层次资本市场，将中小企业股份转让系统试点扩大至全国、鼓励民间资本参与金融机构重组改造，探索设立民间资本发起的自担风险的民营银行和金融租赁公司、消费金融公司等。进一步发挥民间资本在村镇银行改革发展中的作用。

根据美林投资时鐘，在通缩的年代，债券是最佳的选择，其次是现金（最近资金面紧张，上海的回购 204001 收益相当可观），股票疲软（金融股相对较好），商品暴跌。黄金的下跌只是刚刚开始，或许有一天会传导至房价。

三季度，央行在货蔽政策工具选择上，我认為降息概率大於降準，因為当前最主要的是盘活存量货蔽，降低利率，有助於减轻债务负担，从而扩大再生產。

当前，我认為市场不是缺乏资金，M2与GDP比例已经很高，关键是市场上的钱流动性在下降，钱躺在那裡，因此要激活存量货币，让它们进入到实体部门，怎麼破解这个问题，还是在於放开准入门槛。另外，要降息减轻企业债务负担，才好扩大再生產；结构性减税，减地租，现在这麼高的房价，已经严重影响到诸如零售行业的利润率，不断上涨的房租已经另许多行业倍感压力。只有通过减税降息降房价，才能降低企业运营成本，结束目前的局面。

2013.6.21