主持人：欢迎来到公司直击环节。上市公司相关方承诺如果没有兑现时间，也没有具体执行方案，会遭来市场各方的讨伐。
凤凰传媒控股股东注资承诺既有兑现时间，也有具体内容，还是引发了口水仗，到底是怎么回事呢？陈静能不能给我们来介绍一下？
陈静：好，彭羚。凤凰传媒控股股东注资承诺之所以引发口水仗，一是因为承诺曾经延期导致食言，第二就是注入的资产质量、注资方式、定价方式都存在争议。
为支持凤凰传媒做大做强并减少关联交易，大股东
出版传媒集团曾于2011年10月26日出具了有关注入印刷和物资采购业务资产的《承诺函》，承诺在凤凰传媒首次公开发行A股并上市后两年内，出版集团会将所持与印刷、物资采购业务相关的股权及资产，以定向增发或其他合法且适当方式注入凤凰传媒。但在承诺兑现的2013年11月30日之前，凤凰传媒突发公告，称由于相关资产梳理工作尚未全部完成，决定推迟资产注入时间。公司表示将在2013年报公布前完成印刷资产的注入，不过注入资产质量却受到质疑。大股东拟注入的五家印务公司有两家处于亏损状态。更让投资者不满的是，上述5家印务公司的交易价格均根据2012年的财务数据确定，而2012年这些公司的业绩都非常好。而对于大股东承诺的另外一块物资采购资产，公司在2月份公告中指出，出版集团预计最迟于2014年年底之前完成物资采购业务资产注入凤凰传媒的全部工作，将注资承诺履行完毕。
今年2月13日，凤凰传媒发布承诺履行情况的公告引起了媒体的关注。根据新财富舆情中心监测数据显示，2月15日凌晨《京华时报》发表文章《凤凰传媒注资承诺再食言 苦候两年仍失落》截止当天中午受到11家媒体的关注，同时凤凰传媒的舆情关注度超过了94%的上市公司，排在文化传媒行业第一名。整个2月，媒体共发布公司相关新闻11篇，除了二级市场的新闻占比64%之外，公司注资承诺食言的消息也是占到了27%。网民对此消息的关注程度明显超过了媒体，达到中度关注区域。在上证e互动上，去年7月至今，有21条投资者针对公司注资承诺进行提问，公司方面没有任何答复。注资承诺让股东苦等了两年才有消息，是否算违背承诺？拟注入的五家印务公司有两家还在亏损，注入资产质量究竟如何？也来听听各方嘉宾如何来说的，把时间交给彭羚。
主持人：好的，谢谢陈静。接下来针对媒体的质疑和嘉宾做一个探讨，凤凰传媒控股股东曾经承诺注入印刷和物资采购两块业务，承诺延期后分批注入，首批注入的资产是5家印务公司外加一家传媒公司，5家公司中有两家亏损，有一家叫做凤凰印务的公司因为亏损并没有注入。同样的亏损资产，为何有的注入，有的保留呢？针对这样一个问题，接下来听一下上市公司如何来回应：
凤凰传媒证券部1：因为结算周期原因，部分公司前三季度亏损，几家公司加起来估计2013年盈利1000多万。
主持人：因为结算周期的原因，江桂华，5家公司一年预计才盈利1000多万，这样的资产是不是很难说是优质资产？
江桂华：这个肯定不算是优质的资产，因为盈利状况不是太理想。
最关键问题在哪里？明年会不会接着亏？这种资产注入进去，对上市公司是好是坏谁也说不准。
主持人：投资者怎么看凤凰传媒注入这些资产？接下来有请陈静来介绍一下。
陈静：好，彭羚。从凤凰传媒承诺注入资产到此后公告注入延期，股吧、微博、互动平台中持续有网友讨论。有一位微博名为“凤凰于飞92”的网友在去年12月2号谴责道：最可气的是明知不能如期注入还不提前公告，更可恨的是那个董秘前两天还在媒体上大肆宣传印务资产注入准备完成，当前正在进行影视公司的注入。今天的公告，怎么解释？强烈要求凤凰传媒及董秘徐云祥做出解释！此外，在上证E互动平台中，有一位网名为“波罗915”在去年12月5号也说：我就郁闷啊，我真是看着你们要注入资产才进行投资的，虽然考虑到有风险了。但是作为上市公司说话不算数，一点都没有信誉。不过，在股吧中，有网友对于凤凰传媒延期注入资产表示理解，有一位网名为“东财网友68785”的股吧网友今年2月15号说：在大股解禁前二个月内不可能把好的资产注入上市公司。因为一旦注入优质资产,股价就要飞上天,大股东可以卖个高价。嘉宾会如何看待市场对于凤凰传媒的其他质疑的？
主持人：好的，在注资方式上面，凤凰传媒控股股东当初表示，会以定向增发或其他合法且适当方式注入，这次注入印刷业务选择的是现金购买。为什么是现金购买而不是其他注资方式，我们听一下上市公司如何说的：
凤凰传媒证券部2：因为资产规模并不是很大，用增发的话，一个审批比较复杂。另外，增发融资成本也比较高。我们有足够的现金来做这个事情。如果我们用增发方式来做这个事情，估计证监会也不会批的。即使定向增发，大股东也可以套现。
主持人：请问柳植，现金购买和定向增发购买资产，哪一种方式对中小投资者更有利？
柳植：我觉得还是定向增发更有利于中小投资者。定向增发有一个对象，有一个严密审核的过程，定增价格很低，这样对原有股东起保护作用。现金情况下，缺少利益均衡和审核的过程，对投资者少了一层保护。
主持人：可能定向增发受到监管，更加有利一些，如果采用现金监管方面没有那么给力了，但是定价方式还是引起市场关注的。我们投资者发现，5家印刷公司选择的定价基准日是2012年12月31日，而进入2013年，2家公司就出现了亏损。有投资者认为，选择这样的定价基准日， 就是为了让资产评估好增值。面对这样的质疑，公司又会如何解释呢？我们记者进行了采访，来听一下：
凤凰传媒证券部3：本来计划当中，这个资产注入是去年的工作，后来没放进来，拖到年底。虽然评估基准日是2012年，但是评估增值考虑了2013年盈利情况。传媒资产是应投资者和大股东要求注入上市公司的。
主持人：公司说选择2012年评估截止日，一方面是因为是资产注入必须在2013年完成，另外一方面评估也考虑了2013年盈利情况。但是同时注入的传媒资产，评估基准日却是2013年9月30日。江桂华，这是不是很难自圆其说？
江桂华：这肯定。评估的基础、价格水分有多少？个人认为是不合理的。
主持人：投资者认为，承诺兑现的时候，实际上成了向大股东利益输送的时候，柳植，你是不是这样认为？
柳植：既然已经延期了。收购已经亏损的资产，收购价格应该变动，已经物事人非了。
主持人：凤凰传媒2011年11月上市，当时控股股东江苏凤凰出版传媒集团承诺，两年内要把所持与印刷、物资采购业务相关的股权及资产注入上市公司，但是兑现之前突发公告，说资产梳理工作没有完成，要延期。按照证监会最新的四号文件，这样的行为算不算违背承诺？来听听市场人士的看法。
独立财经评论员 专栏作家 柯荆民：他这个行为就是变更承诺的行为，并未违反《监引4号》。
注入影视资产虽不合理，但符合公司利益。印务公司跟现在出版印刷业务链紧密相连。电视、电影跟出版印刷相关度不是很大，但从公司多元角度考虑。
主持人：刚才评论员观点来看，承诺变更没有违反规定，江桂华你有不同的意见吗？
江桂华：刚才评论员说的没有违反，但对散户投资者不公平。你预期11、12月份注入。12月2日明知道不可以完成，那位董秘还在公开场合说已经准备好了，对市场容易形成误导，信息不对称。
主持人：你觉得信息不对称，对中小散户不公平的。
江桂华：对。
主持人：那这里还有一个不公平是大股东在注入原来承诺的印刷资产的同时，还要注入一家叫做传奇影业的公司。刚才公司回应说，注入这家公司是应机构投资者的要求。机构投资者让注入就注入，这是不是太忽视中小投资者了？这对普通投资者是不是不公平，柳植？
柳植：现在我们知道，具备影视牌照的，能生产电视剧的还是稀缺资源，机构投资者也相当于打包的一个方式。
主持人：凤凰传媒大股东注资承诺兑现时间和方案不断调整，算是承诺有兑现时间有具体方案的代表。而有的公司按照规定给出了承诺，但是承诺时间内却无法完成，明天《一诺千金》就来关注那些承诺有方案但却无兑现时间的公司，欢迎收看。
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