路演无戏言

军中无戏言这句话相信大家都很熟悉，那么在股市这个看不见硝烟的战场上，路演作为大战之前的誓师大会，同样不能有半句玩笑。

让我们说说今天的主角华新，大股东在股改路演上说了很多非常有前景和空间的数据观点，简单摘录几段。
1、设计、施工资质优势
目前五岳乾坤旗下两家全资子公司具有风景园林工程设计专项甲级、市政行业（道路工程）设计专业乙级、工程设计（建筑工程）丙级及文物保护工程勘察古建筑设计丙级、旅游规划设计资质证乙级、国家壹级城市园林绿化企业资质、市政公用工程施工总承包贰级（含多项增项）、绿化造林施工资质乙级、绿化造林设计资质乙级等多项设计和施工资质，整合完毕后，公司资质可比肩国内一线企业，综合竞争力将显著增强。

2、园林行业高资质的门槛很高。行业内双一级资质企业只有16家，资金实力强的企业集中于几家上市公司，基本属于卖方市场，行业整体30%以上的毛利率水平及15%以上的销售净利润率完全能说明这一点。一般的工程承包行业的净利润率都在5%-8%左右，差距巨大。

3、在本次股权分置改革的背景下，青草地及设计院签订的大型园林工程合同已经超过20亿，在谈的合同超过40亿以上，今后几年的订单完全可以保证公司的告诉成长。从目前的行业和公司的情况看，未来3至5年内，平均每年完成15亿以上的订单应该是有保障的

4、预计公司股改后增速将不会低于50%

5、一、创建生态拦截系统
PM2.5拦截系统：包括空中PM2.5梳理系统、PM2.5阻滞系统和废气微尘吸收系统
污水治理及激活系统：包括河湖的植物整治、中水激活和污水生态截净
二、加强创意研发
植物创意的研发：包括中华树艺的深入研发，现有街景的艺术化改造，植物的创意化应用，如蔬菜花卉等。
废弃物的变废为宝：景观垃圾的变废为宝，如利用树枝树叶制作的燃烧棒，利用废弃活体植物制作的垃圾箱等；城市弃土弃渣的直接利用——城市地形美化。
三、整合行业资源
整合和提升中国花木交易平台，保障获取更有市场竞争力的景观资材资源，保证供应链畅通。

6、DB项目模式。以设计为龙头给建设单位提供一站式服务即交钥匙工程，这一方面有利于建设单位管理；另一方面由设计指导施工，更能把握设计意图，更能体现景观效果，这是上市公司将来的主要商业模式之一。前两年，设计院在安徽、江苏和江西等地均有成功案例，建成后得到了政府部门和建设单位的一致好评。最近，设计院在天津又签订一个15亿的DB项目，项目名称：中国手机媒体与互联网产业园一期工程。二期800亩的战略框架协议正在洽谈。

以上六条，已经对该股基本面有一个很清晰的阐述和表达，那么需要验证的是2、3、4、6条我来一一分析。
第二条，从已经上市的六家园林公司来看，毛利率30%左右应该是正常指标，就连臭名昭著的绿大地都能稳定在20%以上，说明华新保持在25%到30%这个标准应该问题不大，六家公司剔除亏损的绿大地，净利润率在12%到20%之间，那么未来保持15%左右这个盈利水平也是在预期之中。
第三条，从公司收购的青草地网站披露的数据看，今年签订的有金额显示的订单共计8.6亿，其他订单只说明具体内容，没有涉及到金额，这样推测的话，青草地拿到的订单超过10亿应该问题不大，另外一家公司风景园没有披露订单情况，就算再差，达到青草地一半的水平也是5亿左右，那么虽然距离20亿有些差距，至少说明公司签单能力还是不错，大股东阐述的虽然没有完全验证，但是也相差不大。
第四条，我们还是从已经上市的五家公司研究（绿大地之前数据涉嫌造假），东方园林 和铁汉生态 成长性极佳，高于50%，甚至某些年度增长超过100%；蒙草抗旱 表现稳定，在50%附近；普邦园林 2010年表现不好，其他年度均能稳定在50%左右的增速；棕榈园林 前几年表现稳定，增速在50%上下，去年开始下滑，不到20%；这些公司的财务数据有一个共性，那就是基数低的时候增速较为出色，到了体量大的时候，增速有些变化，那么华新正好属于基数低的阶段，未来几年保持50%左右的增速还是有客观数据支持的。
第六条，这个无法验证，但是从逻辑上面分析，公司根本没有必要吹牛，毕竟这种真真实实的数据和订单未来是肯定要在半年报等相关公告中披露的，到时候闹出大笑话甚至投诉，还不如路演中不吹。
综上所述，华新未来的PEG应该在0.30元至0.50元之间，增速前几年可能会保持在30%至50%之间，动态的PE取下限也是在20倍左右，当前市值36亿，比造假的绿大地仅仅高出15亿，距离刚上市蒙草抗旱相差55%，和棕榈园林、普邦园林、铁汉生态上市较早的公司比，那差距已经高于100%，东方园林这样的龙头公司就没有可比性了。
再看看股价，龙头东方园林稳居30元，成长性较好细分领域出色的铁汉生态和蒙草抗旱均稳定在25元左右，普邦园林和棕榈园林也保持在12元至20元之间，就连大股东锒铛入狱的绿大地居然也能稳定在14元左右。
所以无论从哪个角度，华新的优势也较为突出。其实谈论该股主要逻辑还是在政策角度，新的领导班子旗帜鲜明的提出美丽中国，生态文明，在生存环境日益恶劣的今天，园林公司在政策重点扶持的背景下，未来继续保持卖方市场较长年头应该是客观事实，加上华新基本面已经彻底转型为园林公司，那么在这样的行业中，轻松吃到肉不是很费劲的事情，从已知的上市园林公司的发展也可见一斑。
另外再谈谈该股短期的一些情况，财务指标完全符合摘帽要求，半年报提出申请，之后一段时间顺利摘帽更名是大概率事件，之所以谈到这个话题，因为摘帽更名会导致两个情况的出现，机构的配置和游资的炒作，机构之所以会配置，逻辑很简单，因为所有的园林股机构均已经配置，该股因为ST身份，机构短期不配置也很正常；游资之所以会炒作，逻辑也不复杂，因为只要是低价有题材的摘帽概念股，游资都会炒作，譬如最近一次的大东海等等。
都洋洋洒洒这么多分析了，那就做一个最后的结论语，该股短中期均有关注价值。对了，再加一句，仅限讨论，亏盈自负。

题外话，去年停止发帖后，一直没有来得及道声感谢，所以借此帖向关心我的朋友们衷心的说句“谢谢你们！”