关于天龙光电之我见， 兼谈市场的利益逻辑。

读了牛阿码的《我是咸鱼，我要翻身》帖，很感佩作者的热心精神以及独到而细致的分析，难怪能赢得大家好评和追捧。

在此我也凑个热闹，谈谈自己的看法。

一．从LED的行业角度，牛阿码看好天龙光电 的理由有两方面，一是LED行业能真正反转，二是天龙生产的MOCVD能替代进口。
在这两点中，我赞同前者，我也极其看好LED行业前景；
但是关于第二点作者认为天龙生产的MOCVD能替代进口，我有不同看法。

MOCVD国产化之路难在两个方面，首先，一家企业绝对不是两三年就能够做出这一设备; 第二，如果企业在这两年内只是做MOCVD，那这家企业也很难生存。国际上通常把设备的研发费用定义为销售额的10倍来计算，即一台MOCVD的市场价格在1500万元左右，至少应投入1.5亿元研发费用。如此高的前期投入，短期内依靠市场很难推动。而要想真正实现市场化，还要考虑下游客户的运营风险。

而且，天龙光电既不是最早、也不是独家研制MOCVD的。
随便举个例子，早在2010年昭信集团就已推出首台国产MOCVD设备，并提供给亚威朗和武汉迪源光电试用，2012年12月他们又根据客户的反馈和多次工艺验证后改进设计，研制出了第二代MOCVD设备。而且昭信二代MOCVD预计售价为900万元左右，是国外也是天龙MOCVD设备价格的一半。

其次，研制国产MOCVD，在目前还不构成实质性利好。因为无论哪家国产的MOCVD，其质量、性能以及稳定性，目前都还无法取代进口产品。而且关键部件仍然依赖进口。对此业内人士是有公论的。

再次，目前全世界LED芯片市场容量对MOCVD的需求量在1600台左右，但全球现有的MOCVD设备数量却在2800台左右，已经处于饱和状态，不少地方盲目上马还导致了大量闲置。就是进口设备，其平均开工率也只有58.4%，产能利用率约30.% 。
此时投入时间精力和成本搞国产化研究，并不是很急迫的事。（当然从长远看，国产化还是有意义的）

在外延芯片领域相对不景气的情况下，一些国产MOCVD设备纷争出炉，而且关键零部件还都要依赖进口。更有业内专家认为“这些交货不是实质性的销售”，是冲着补贴去做的。

这样一来，从基本面角度看，“国产”这个概念对天龙而言就没有太大的利好性质了。

二．关于大股东减持问题。
这个问题，年初就有记者和天龙方面联系，了解到了实情：是因为股权质押信托触发了平仓条件，需要大量资金填补信托质押窟窿。

此事的另一方是山东国际信托公司，项目详情就不细说了。主要意思是，在质押之初，天龙光电的股价还在18元以上，而后来天龙光电的股价只有6.72元，早已跌破上述止损线，缩水达63%，因此须交纳信用保证金或追加股票质押。

这就是大股东被迫减持的原因。虽然减持的时机和价格都很不理想，但也是不得已而为之。

三．关于天龙的突然停牌。
前面都是从LED角度分析探讨的。而我个人感觉，天龙这次的突然停牌重组，更有可能是因为光伏方面的原因。

众所周知，光伏业经过几年来由盛转衰的发展过程，已到濒临崩溃的局面。
虽然如此，但我认为光伏业处在黎明前的黑暗中，已开始酝酿生机，并进一步认为政府会大力扶持推动未来的光伏业，并且会在七大战略性新兴产业的推进问题上，以光伏业为突破口。

其理由如下：
1.光伏业代表未来社会经济的发展方向.这一条对中国是这样，对外国也是这样；
中国经济转型需要新的引擎，需要大力发展光伏业；
外国也需要，比如欧盟对中国的双反，并不是纯粹找别扭。其真实目的，就是为了打压中国，让自己来占领这个行业的战略制高点。

2.政府不能让国内对光伏业的天文数字般的投入全部泡汤，那不仅会浪费巨大的社会资源，更会牵累国内大批民企的倒闭和金融领域的资产安全。

3..风险投资的泡沫效应其实使得大规模的行业铺底已经完成，

4..经过几年持续低迷，形成了巨大的行业底部，光伏业已经具备回暖的基础

5..外国势力挤兑中国光伏业，其目的并不是想真的灭掉中国光伏业，而只是为了打压它使之成为自己的廉价加工厂，因此他们会适可而止。

6. 掌握资源的民企经过低迷期，基本上被剥夺了行业操控权,政府可以接手捡现成。

对了，说到这里，我们顺便来看看政府操控光伏业的思路和政策逻辑
回看整个光伏业的曲折起伏过程，我发现，政府的用心比较老辣。知道光伏业的极端重要，但又想避开先期的繁重基础工作。于是它先是大力鼓动民间资本飞蛾扑火，借助泡沫效应飞快完成前期的行业铺底，再趁行业的产业链不完整以及投资过热的无序所导致的极度低迷，剥夺那些等待救援的民企对行业的操控权， 这一招省钱省事省心，可谓一举三得。

现在行业奄奄一息，民间资本不能自拔，政府可以出来充当行业救世主，借助行业整合 掌控光伏业，然后快速推动发展。

我们知道，政府是有政策权和后续资金的，要盘活一个行业不在话下，因此，经过易手的光伏业正面临着被政府大力扶持、整合并使之起死回生的前夜，潜力和前景都很巨大。

光伏业经过了几年惨淡，在构筑了行业大底的同时，也面临复苏，而国家也选择这个时候开始助推。天龙股票也随着这个大背景构筑了自身的技术性大底，适合做一波大行情。这一切都使它具备向上的条件，这时候有人看中并重组它，就不奇怪了。

当然我这只是猜测，到底是什么原因停牌，等它复牌就知道了。

四．分析归分析，而市场有市场自身的逻辑

很多时候，我们回看那些曾经的黑马和大牛，会发现一个特点。就是它们股价上天的时候，市场总是能总结出N大劲爆题材和理由。而等到炒作完毕、庄家出完货，它们照样该下跌的下跌（甚至该ST的ST） ,和其他普通股没有什么两样，一切并没有什么大的改变，也没有人再来总结它为什么股价又回到原位。

从本质上讲，我认为这里面包含着最简单的利益逻辑，就是操控者的利益需求决定股价的走向。
在股价处于低位或大底部时，操控这个股票的庄家是没有什么好消息出来的，等到股价上天需要有人接盘时，利好一个接一个出来，真是让人兴奋。

中国股市几乎全是这么个玩法，20年来没有改变。

那么也有些股为什么能长期维持较好的价格？因为其题材或行业特征能维持较长时间，适合庄家长期呆在里面，用不着早早出来，这就形成了所谓长庄。我们就觉得这些股票是绩优股、长牛股。但最终也还是操控者的利益需求决定的。如果哪天庄家出完货，那股价也照样会慢慢下跌回去。

从庄家操控的实质上看，一个消息究竟是不是利好，不取决于消息本身，而更取决于它在市场中的反应。
如果庄家需要拉升了，就是消息不太理想，他也会转弯抹角的把它解释成利好，以配合拉升；反之，如果庄家还没有准备好，还没打算拉升，那利好再多，股价也不会上升。

这些就是我认为的市场自身特点和逻辑。

我说上面那些内容，目的不是为了和牛阿玛抬杠，只是从不同角度提出问题，希望得到印证或解答，这样心里更踏实一些。因为我自己现在也持有较多天龙光电，我也看好它的潜力，只不过我看好的理由和牛阿玛不同。

我想，就算上面那些因素对天龙不构成实质利好，但是在“中国特色”的市场里，庄家仍然可以大做文章，把它解释成实质利好，从而推波助澜的使天龙股价有很好的表现，这是完全可能的，而我看好的也主要是这点。

我大致就说了这些感想，虽然很粗糙，但却是真心想求教于各位、互相交流的。大家都是散户都不容易。

谢谢牛阿玛，谢谢大家.