骆驼股份

骆驼股份：规模效益+成本优势 领跑蓄电池产业 2011年05月25日 00:40
来源：信息早报 
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骆驼股份[8.85 0.00% 股吧 研报]：规模效益+成本优势 领跑蓄电池产业
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   信息早报 赵艳萍 
近三年来，随着国内汽车销量的爆发式增长，作为配套产品的汽车起动用铅酸蓄电池也搭上成长的快车，骆驼股份也在此轮产业加速中快速成长。目前公司已成长为具有行业领导地位的超大型企业，并将于下月登陆资本市场。
骆驼股份(601311)是一家专业从事铅酸蓄电池研究、开发、生产、销售的综合性高新技术企业，主导产品为汽车起动用铅酸蓄电池。产品有9大系列，300多个型号，基本覆盖了机动车辆的各类产品，是汽车起动电池行业产品规格型号最齐全的企业。公司产品全部是免维护电池，其中超过2/3是高性能低铅耗的全密封免维护产品，属于国家产业政策鼓励的高技术绿色电池。产品具备极其完善的质量保障体系，先后通过ISO9001、EAQF94、ISO/TS16949等质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证和OHSAS18000职工健康安全体系认证。同时还取得了美国UL、欧盟CE等认证证书。产品销售业务已拓展至欧洲、美洲、非洲、东南亚等国家或地区。“骆驼”商标已被国家工商总局认定为“驰名商标”。
快速成长 跻身行业领军地位
公司自从事蓄电池生产以来，始终坚持“专业与专注”的战略定位，以车用电池为核心业务。在汽车电池领域取得了突出的竞争优势，经营业绩稳步快速增长，逐步获得行业领导者地位。
近年来，公司抓住汽车行业快速发展机遇，三年实现产能翻倍。2008--2010年，公司汽车起动蓄电池产量分别为443.69万kVAh、720.00万kVAh和867.75万kVAh，产能利用率100%。产销率保持在94.4%、98.8%和93.7%的高位。2008-2009年营业收入13.4亿、18.5亿，市场占有率由 8.8%上升到11.56%，行业排名第二。2010年营业收入26亿元，产能850万KVAH，首次问鼎行业之首。此外，公司已布局储能、弱混动力汽车阀控式密封型铅酸蓄电池及动力型锂离子电池等新兴领域。
报告期内，公司营业收入年均增长率为39.61%，净利润年均增长率达到了94.23%。综合毛利率由2008 年的15.55%上升到2010 年的19.27%，成长速度远高于同行业其它企业，跻身于行业领军地位。
成本优势 提升盈利空间
报告期内，骆驼股的净利润快速增长，2008年—2010年，净利润分别达到了7,247.49万元、17,158.90万元、26,030.07万元，年均增长率达到了94.23%。尽管期间经历了全球金融危机造成的市场大震荡，但公司完善的成本控制体系及先进的技术工艺，保证了公司的毛利率、存货周转率和应收账款周转率等多项财务指标均达到甚至高于行业平均水平。
成本的有效控制及产品毛利率的提升为公司业绩的稳定增长垫定了基石。原材料铅及合金铅占公司产品成本比例在70%以上。公司严格成本控制流程，使单位成本变动小于铅价的变动。2010年，铅锭均价同比增长了16.81%，而公司单位成本仅上升了11.57%；2009年，铅锭均价同比下降了21.19%，而公司单位成本同期下降了23.24%。公司还通过技术改造和工艺改进，特别是进口设备投入生产后，单位产品的铅耗下降，使得单位产品成本下降较快。同时公司与客户实行 “铅价联动”机制，以月度、季度等短周期为节点适时调节产品的售价，保证了原材料成本上升(下降)幅度小于(大于)产品售价上涨(下降)幅度，有效地转移了原材料成本上涨的压力。
报告期内，公司营业成本年均增长率为36.58%，而营业收入年均增长率为39.61%，有效地保证了公司的利润增长。
加大高端产品的投入确保了利润空间。报告期内，骆驼股份的蓄电池产品产量年均增幅达到41%，增加的产量全部是高毛利的全密封免维护电池，该项产品近两年的毛利率超过20%，占比由2008年的57%增长到2010年的71%，从而保证了公司产品综合毛利率水平远高于行业15%左右的平均水平，为业绩提升做出了贡献。2008年～2010年，公司汽车起动电池毛利率分别是15.50%、19.51%和20.15%，综合毛利率由2008 年的15.55%上升到2010 年的19.27%，实现每股收益0.24元、0.55元、0.78元。
至此，骆驼股份2010年以产能第一、市场占有率第二、毛利率高于同行近5个百分点的优异成绩跻身车用铅酸蓄电池的龙头之列。
行业成长 打造蓄电池产业旗舰
近几年在我国汽车产量和保有量大幅增长的带动下，我国汽车起动蓄电池需求量增长迅猛，已从2006年的3,865万kVAh增长至2010年的7,495万kVAh，期间年均复合增长18.01%；根据中国电池工业协会正在制定的“电池行业十二五规划”，至2015 年，铅酸蓄电池年度总产量将达到24,000 万KVAh，未来5 年的复合增长率仍将达到12%左右。
目前工信部也在着手建立铅酸蓄电池生产和回收的行业准入制度。据媒体报道称，低于50W千伏安时的企业将不允许再立项，低于20万千伏安时企业不在允许继续生产。准入门槛的提高，将进一步提高产业集中度，对骆驼股份这样的优质企业而言无疑增加了收购兼并、扩大市场份额的有利机遇。
随着我国新能源汽车的发展，公司的储能、弱混合动力等新能源领域产品有望成为未来利润增长点。按照弱混合动力→中混合动力→插电式混合动力→纯电动这样的新能源汽车发展路径，公司已切入开发汽车用平板式阀控铅酸蓄电池、纯铅薄极板卷绕式阀控铅酸蓄电池和动力型锂离子电池等新能源领域应用电池。目前，储能用阀控式密封型铅酸蓄电池，产品已经成型，规格，型号齐全；平板式阀控铅酸蓄电池和纯铅薄极板卷绕式阀控铅酸蓄电池在弱混动力汽车上应用比较成熟，公司已实现小批量生产和销售；动力型锂离子电池也已实现小批量生产和销售。
骆驼股份专注行业三十年，渠道优势占有先机。在配套市场是国内80余家机动车辆生产企业的供应商；在维护市场公司建立覆盖全国的销售网络，一级经销商300余个。 
依托于行业的稳定成长及公司自身的竞争优势。骆驼股份有望成长为蓄电池产业的旗舰。

骆驼股份：电池龙头迈进高速发展期 


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发布时间：2012-11-06 15:46:16

微博点评网友评论

　　骆驼股份是国内铅酸电池的龙头生产商，产品主要应用于汽车起动电池领域，市场占有率近年来均超过10%。铅酸电池经过2011年的行业整顿治理后大幅提升了市场的集中度，公司因此大受所益；另一方面，随着募集项目实施顺利，公司将迎来市场提升最佳机遇。
　　汽车起动电池的龙头企业
　　骆驼股份是国内铅酸电池的龙头生产商，其产品主要应用于汽车起动、电动道路车牵引、电动助力车等领域。公司专注铅酸蓄电池10多年时间，已逐步成长为汽车起动电池领域的领导者之一。
　　1.1骆驼股份股权结构及子公司情况
　　公司是以湖北骆驼蓄电池厂为主要发起人、以定向募集方式设立的股份有限公司，成立于1994年。公司实际控制人刘国本先生直接持有公司股份约1.2亿股，间接持有公司股份约0.9亿股，总计持有公司股份约2.1亿股，占公司总股本的50.18%。

　　1.2行业整治增速放缓，但龙头地位更加凸显
　　行业整治导致收入增速放缓，今年下半年开始好转：公司主营业务突出，汽车起动电池是公司的核心业务，占比超过90%。2011年以来，国家对铅酸电池行业进行统一整治，公司部分生产经营受影响导致了收入增速的放缓，2011年、1H2012营业收入仅同比增加16.67%、13.56%，然而这一情形在今年下半年开始好转，1-3Q2012营业收入同比增长28.45%。
　　三季度利润陡增因政府补贴，扣非后利润增速稳定。2012年前三季度归属上市公司净利润同比增长高达77.70%，这主要是由于报告期内计入当期损益的政府补助达1.10亿元，扣除非经常性损益后归属上市公司净利润达2.73亿元，同比增长23.00%，增速稳定。
　　市场份额稳定：公司已确立汽车起动电池领域的龙头地位，2007-2009年起动电池市场份额分别是8.11%，8.81%和11.55%，连续三年在汽车起动电池市场排名第二(排名第一风帆股份同期市场份额14.93%，11.93%和11.66%)。根据我们的测算，公司2010年汽车电池市场份额达到11.35%，2011年公司受行业整顿停产因素影响产量下滑，市场份额达到10.51%，随着公司新建生产线的逐步投产，或有进一步扩大市场份额的趋势，2012年是公司进一步抢占市场的关键时间，我们预计市场份额将有望达13%。
　　汽车起动电池产品下游主要面向配套市场和维护市场，配套市场主要为汽车整车厂商的新车配套，维护市场主要用于存量车维修和保养时更换起动电池，公司两项业务近年来均取得快速发展。

　　1.3汽车起动电池业务盈利稳定，毛利率水平优于行业
　　公司近年毛利率始终保持上升趋势，2008年-2011年公司综合毛利率分别为15.55%、19.01%、19.27%和21.79%，2012年前三季度毛利率仍维持在20.98%，相比去年同期略有下降，这主要是由于去年同期铅酸电池行业全面整顿的影响，中小厂商大面积关停，产品价格有所提高。
　　从各细分业务的角度，由于公司主营业务集中度较高，主营业务汽车起动电池业务毛利率与公司综合毛利率相差很小，另外公司电动助力车和牵引电池业务目前均由骆驼海峡生产，由于尚未形成规模化，故波动幅度较大，且对公司综合毛利率贡献较小，不过我们可以看到，随着规模逐步加大生产运营的逐步成熟，这两项业务近两年毛利率已有显著提升。
　　与同行业相比，公司毛利率水平相对较高，且基本保持平稳增势。南都电源和圣阳股份虽也是铅酸电池的主要生产商，但其下游并非面向汽车起动电池方向，与公司并无直接竞争。公司在业内最主要的竞争对手风帆股份毛利率水平相对低于公司。
　　扩张抓住恰当时机，2012迎来高速发展机遇
　　行业整治落后产能大量淘汰。铅酸电池自2011年迎来行业整治期，近8成产能或停产整治或关闭，2012年以来工信部先后发布两批淘汰落后产能企业名单，铅酸电池榜上有名，行业整治目前初具成效，但目前尚未取得胜利，整治的长远目标为企业数量达300家左右，届时铅酸电池行业将走入规范生产的新时代。

　　3.1汽车起动电池两强之一，未来集中度将获提高
　　如前所述，公司作为行业龙头，公司2007-2009年连续三年在汽车起动电池市场排名第二，市场份额分别是8.11%，8.81%和11.55%(排名第一风帆股份同期市场份额14.93%，11.93%和11.66%)，由此可见公司的市场份额正在逐步追赶第一。
　　行业整顿另铅蓄电池生产企业大面积停产，存活下来的企业数量不足原来两成，保留的产能仅为原来30%左右。公司生产线采用全封闭作业，符合国家环保规定，虽然在行业整合的背景下，公司4条生产线在6月-7月中部分时间停产搬迁，但随后即重新投入生产。2012年铅酸电池行业景气程度或将有所好转，中小企业的大量淘汰，使龙头企业的市场集中度有所提升，价格的稳定回升也令企业间相互压价的局面得到缓解，公司将直接从中受益。

　　3.2产能扩张迅速，2012年扩产占领先机，市场份额有望达13%
　　行业处于整治期，2011年几乎暂停了所有新企业、新工厂与新产能的审批，下游需求稳定增长，供给方大量产能淘汰又得不到新鲜血液的补充，行业内出现铅蓄电池价格上涨、供不应求的局面。进入2012年随着《铅酸电池行业准入条件》的推出，部分产能恢复，但未来仍面临进一步整合，新生产力的进入仍然困难。
　　公司募集项目在上市之前早已获通过(公司上市时间2011年6月)，一般新厂的建设周期在1-2年，2011年众多竞争对手都无法获得审批、难以扩产的情况下，公司募集项目正在有序建设中，对于公司来说2012年是公司有效抢占市场先机的一年。
　　目前公司本部石花工厂产能4条共计400万kVAh搬至骆驼襄阳，骆驼襄阳拥有8条生产线共计800万kVAh(其中两条200万kVAh为募投项目本年度投产，剩余400万kVAh募投项目在建)，再加上骆驼华中超募资金设立的400万kVAh产能已进入是成产阶段，公司目前具有总产能1200万kVAh。
　　公司的扩张进程不仅仅在于募投项目。公司今年4月成立“骆驼华南”子公司并建设“600万kVAh全循环新结构免维护蓄电池以及新能源电池”项目，预计之后两年建成1期工程投产蓄电池可达350kVAh；另外公司于9月与吉林安图县政府签订了“年产600万KVAH全循环新型高性能密封蓄电池”项目投资意向书，预计1期工程2014年底投产400万kVAh产能。
　　按照如此进程计算，公司2012-2014年产能或将分别达1200kVAh、1600kVAh、2350kVAh。公司近年来产能利用率较高，我们预计，公司2012年市场占有率将有大幅提升，达到近13%。

　　盈利预测与估值分析
　　主要经营预测假设条件如下：
　　(1)产能、销量。公司2012-2014年产能达到1200kVAh、1600kVAh、2350kVAh，按照2012年-2014年产能利用率105%、95%、80%计算，预计2012-2014年出货量为1260kVAh、1520kVAh、2350kVAh；
　　(2)价格。公司近年来产品售价相对稳定，另外原材料市场也无巨大波动，假设2012-2014年产品价格为税后300元/kVAh；
　　(3)毛利率。预计公司2012-2014年汽车起动电池毛利率分别为21.50%、21.60%、21.60%。

　　盈利预测及投资建议：公司2012-2013年EPS为0.586元(扣非后0.510元)、0.632元和0.808元(GAGR25.89%)，按照2012年20倍PE，给予公司10.20元目标价，首次给予“买入”投资评级。

　　机构来源：海通证券

刘国本个人简介

2009年07月16日13:28  来源：人民网-经济频道
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刘国本个人简介
　　刘国本湖北骆驼蓄电池股份有限公司董事长 ，30多年前，在谷城县石花镇的一条街道上，刘国本和另外2个同乡一起靠手艺，开了一家小型修理厂。1978年党的十一届三中全会胜利召开，党的中心任务转移到以经济建设为中心，大力发展商品经济上来。在“一个中心，两个基本点”的指引下，乡镇企业如雨后春笋般发展起来。

　　刘国本敏锐地感觉到：机会来了，这个三人起家的修理厂必须变成乡镇企业才有更大的前途。于是，在改革开放大潮刚刚涌起之时，刘国本就和石花镇的乡亲们在修理厂原址上创办了谷城蓄电池厂。

　　1980年，国家工商总局为帮助谷城蓄电池厂产品出口，主动帮助他们设计了“骆驼及图”商标，从此，“骆驼”这个注定不平凡的商标诞生了。无意之中，刘国本成为了那个时代的“弄潮儿”。

　　在当时计划经济的体制下，刘国本带领一班人充分利用乡镇企业的灵活机动性，经过脚踏实地的艰苦奋斗，通过近10年的努力，基本完成了企业的原始积累。但随着改革的全面推进，谷城蓄电池厂作为集体企业的机制弊端逐渐显现出来。从1989年到1992年，在长达3年时间里，谷城蓄电池厂陷入了一个停滞期。现在看起来很平常的“企业自主决策”、“经营”、“分配”、“用工”与“机构设置”这五项权力，对于当时的谷城蓄电池厂来说，还是“镜花水月”。

　　随着改革开放的深入，刘国本清醒地意识到：一个真正的企业，必须是能够与国际市场经济接轨的企业，必须拥有一整套产权明晰的现代企业制度，建立起适应市场经济需要的企业机制。

　　他的脑海中，一个关于谷城蓄电池厂的宏伟蓝图正在绘就，谷城蓄电池厂迎来了一场生死改革——

　　1992年，谷城蓄电池厂更名为湖北骆驼蓄电池厂；

　　1993年，“骆蓄”实行了“股份合作制”；

　　1994年，“骆蓄”改制成为“股份有限公司”。

　　1996年，为了建立“产权明晰、政企分开、责权明确、管理科学”的现代企业制度，“骆蓄”实施了“集体买断经营权”的改革举措，使企业形成了以公有制为主体的混合所有制结构；

　　1999年，“骆蓄”又实行了“动态股权制”的改革。全年分配岗位股430万股，吸纳员工股200多万股。这一制度，增强了企业关键人乃至全体员工对企业的责任感和关联度，使公司在五个经营自主权(经营自主、用工自主、分配自主、干部任命自主、机构设置自主)上更进化了一步。

　　2001年，“骆蓄”管理层参股进一步扩大，集体股权退出企业，公司完全实现了民有民营，“产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度正式建立。

　　回望10年的改革历程，刘国本说：“1993年的改革仍然可用惊心动魄来形容。在当时摸着石头过河的情形下，很多上世纪80年代初期和‘骆蓄’一起创办的乡镇企业，就在那次转折当中，因为找不到生路，而破产倒闭。但‘骆蓄’不仅找到了一条生路，并且由此进入了发展壮大的快车道。”

刘国本：赢利不是企业的唯一目标
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李高产 原创 | 2010-01-29 14:15 | 收藏 | 投票
关键字：环境 可持续发展 成长 骆驼蓄电池 

　　 编者按：

　　人们一般认为，公司是环境的“敌人”。烟尘、恶臭、堆积如山的垃圾，被认为是进步需要付出的代价。令人作呕的臭味，智者曾不无嘲讽地说道：“那是钱的味道。”

　　  作为谷城县“国家可持续发展实验区”的两个样本企业，湖北骆驼蓄电池股份有限公司、湖北金洋冶金股份有限公司是如何将可持续发展的“基因”置于企业经营结构之中的呢？它们又是如何践行可持续发展思路的呢？本报推出谷城公司特刊，以飨读者。

　　  

  作为蓄电池生产企业，湖北骆驼蓄电池股份有限公司常常被理解为耗费资源、污染环境的企业，它是不是真的像一般人所想的那样呢？果真如此的话，为何它又变成了“国家可持续发展实验区”的样板企业呢？

　　  为了揭开这些答案，记者采访了湖北骆驼蓄电池股份有限公司董事长刘国本。

　　成长是一种思维模式的较量

　　  成长是一场思维模式的较量。实实在在的成长对于很多企业来说是个挑战。因为，在商业社会里，规模说了算。因此，很多企业把增长本身当作目标，但是，有些企业规模扩大了，成功却并末节节攀升。

　　  为什么会出现这种情况？刘国本一针见血地指出：“成长并不是变大，成长应该是进步，是动态地协调地发展，就像人的生长，如果只有身体变大了，而智慧还停留在儿童时期，就是一种病态的成长。”“企业成长谋求的是进步，而不是庞大的规模。与庞大相伴随的可能是与市场的隔绝，还有效率低下的官僚作风，以及它所处的环境不再友好，曾经热切张开怀抱的市场变得冷淡饱和，最终企业扩张开始减速。”

　　  刘国本说：“盈利也不是企业发展的最终目标。短期亏损，就像人突然会生病，但是，只要生病不影响人的生存，人就会从病中恢复过来，健康地生存下去。企业也一样，只要拥有可持续发展的能力，就不会担心亏损。”

　　企业需建立一个“聪明”的产品体系

　　  记者发现，几乎所有企业的经营都不愿涉及死亡。但是，要避免死亡，企业必须在经营中遇到障碍的地方看到机会，并把这些机会变为成长的目标，然后寻求众人的支持。比如，环境问题，过去集中表现为人们对“成长的限制”以及主要自然资源将慢慢耗尽的前景的担忧。

　　  刘国本说：“大众渴望工作和财富，国家渴望繁荣富强，任何干扰这些愿望实现的自然保护体制，都被视为是‘成长的限制’。但如今人们发现，企业如果不加遏制继续扩张下去，它最终将会把人类推向坟墓。”“企业是市场的供应者，同时也是市场的囚徒。聪明的企业能将环保战略纳入生产环节和结构之中，建立‘聪明’的产品体系，避免随时被社会和政府吊销‘发展许可证。’”刘国本说。

　　  其实，如果企业能重新设计一个节能程序，还可以降低能源、资源价格波动对企业的影响。环保政策约束对所有企业都是一样的。聪明的企业能在运营、盈利和发展成长上获得更多的机会。

　　蓄电池其实是一种绿色产品

　　  普通人认为，蓄电池是一个耗费资源、并有可能破坏环境的产品。对此，刘国本解释道：“蓄电池给环境耗费资源、带来污染是有条件的。过去，废旧蓄电池很多都丢掉了或掩埋了，给环境和土壤造成了极大地破坏；现在，废旧蓄电池基本都是回收的。经过分解和再制造，蓄电池现在已经变成了一种绿色产品。”“废旧蓄电池的铅完全可以重新使用，塑料可以卖给塑胶公司，硫酸可以重新提炼，硫酸钠可以成为造纸厂的原材料，造纸厂生产出来的成品纸出售给包装公司，包装公司生产的包装纸又成为骆蓄公司的包装材料……”刘国本扳着指头告诉记者。

　　  刘国本表示，更多地回收铅，意味着对原始矿石的更少需求，更少的冶炼，更少的开采。这些‘更少’意味着排放更少的温室气体，更少的有毒物质在采矿过程中的泄露，并减少了土地消耗和对生物多样性的破坏。“回收还能给骆蓄公司带来成本节约和质量保障。”刘国本说，“骆蓄公司的铅是有一定质量标准的，回收自己的废电池，不需要对铅进行二次检测，可以直接投入使用。而其他公司提供的铅，可能并不符合骆蓄公司的需要，如要加工成新的蓄电池，骆蓄公司还需要投入额外的检测成本。”

　　重新设计产品和生产流程减少废物

　　  要增加价值，人们需要对现存市场中的很多东西进行改进，努力开发出不同的产品或工艺以消灭不必要的资源、时间和能源。刘国本说：“传统蓄电池都是开口电池，密闭性不好，硫酸会蒸发，电池使用寿命不长。骆蓄对产品进行了重新设计，生产出了闭口电池，解决了硫酸的蒸发问题，提高了电池寿命，减少了产品的循环周期。”

　　  据记者了解，骆蓄生产了许多样式独特的圆柱形电池和卷绕式电池。刘国本说：“圆形或卷绕式电池要比方形电池的密闭性好，具有极高的装配压力和工作压力，能减少电池失水，具有更优异的高低温性能、更长的寿命，更高的安全性，更高的启动效率，更快的充电放电能力。”“锂电池是未来蓄电池发展的一个方向。但锂电池技术还不够成熟，价格高，容易发生爆炸，因此锂电池还没有全面商业化。”刘国本说“锂电池的循环制造体系也没有建立起来，而铅酸电池已相当完备，这都使得铅酸电池在未来仍有巨大的发展空间。”

　　  将环保思维纳入企业制造过程的每个环节

　　  刘国本强调，骆蓄还将环保思维纳入企业制造过程的每一个环节。环保装机达1000多千瓦，占整个企业用电量的10%以上；定期邀请环保局对围墙周围土地进行检测，以免出现铅超标危害居民；工作服不能带回家，雇佣专门洗衣工，免费帮助员工洗衣；扩建更衣室、澡堂，避免铅尘流出工厂之外；定期对员工进行体检，让接触铅多的员工脱离铅环节；引进设备，尽量让员工远离装配线。

　　  “骆蓄在蓄电池的包装上也下了很大的功夫。”刘国本说，“以前，蓄电池包装用了很多塑料泡沫，不易降解；现在，蓄电池都是用纸来包装的，纸可以降解、再生。而且，还是与骆蓄循环制造链相关的公司生产的。”

　　  增加这么多的环保投资，必然会增加企业的运营成本，降低企业利润。对此，刘国本说：“长盛不衰的企业需要经常对自身进行重新定义。在生态商业时代，生产者的责任必须无限延伸，只有把‘脏活’也干的很好的企业才能基业长青。”