收集机会

分配及转赠方案丰厚，昭示未来高成长www.eastmoney.com 2012年02月04日 14:44 中信证券 揭力 唐川 

002229鸿博博股份分配及转赠方案超市场预期，未来高成长可期。

　　转赠方案实施后，公司股本扩张近一倍，其股权融资的能力也将相应得到加强。结合其各项新兴业务的发展，公司未来有望走出类似苏宁电器等高成长公司“大比例转赠股本－再融资 －大比例转赠股本－再融资..."的成长故事。

　　风险因素：

　　主要原材料价格上涨;国家统一下调彩票销售返点水平;彩票销售增速受突发事件影响而下滑。

　　维持“买入”评级

　　我们认为,彩票行业未来五年处于规模快速扩张的黄金时期,公司有望从彩票印刷发展为集彩种研发、网络终端销售以及技术平台构建为一体的彩票运营与服务商;同时,在印刷产业延伸方向,公司能够从单一票据印刷企业发展成为集高端包装、出版、智能卡、数字印刷等为一体的综合印制企业。公司2010年EPS为0.31元(按现有股本摊薄),考虑到公司智能标签印刷项目变更实施地点以及电话售彩牌照发放进度不及预期两项因素对盈利贡献的影响,我们小幅下调公司2011-2013年EPS预测至0.41/0.79/1.20元(CAGR49.4%),对应下调前的0.47/0.88/1.26元,维持“买入”评级,并建议长期持有。