转个老帖：华尔街智商测试题目以及交易员江平的答卷

这是柳残阳在2008年5月20日转发的，今天回顾起来仍然很有意思，大家不妨看看。

坐拥1.68万亿美元外汇储备，中国以国家外汇储备投资、QDII等金融机构海外投资、企业和居民个人海外投资，组成了当下中国海外金融投资的梯队。但是面对黑石投资亏损过半、QDII出海折戟等等，有人士提出，中国需要加强对华尔街和世界金融市场的再认识。《第一财经日报》特邀华尔街华人交易员江平为我们解读华尔街。自1995年加入雷曼兄弟至今，江平先生在华尔街浸淫多年，2007年因入账上亿美元而被华尔街著名专业杂志《交易员》评为年度“百强交易员”，成为该榜单历史上首位华人上榜者。来自市场一线人士对华尔街不乏戏谑之言的解读，或许能给我们提供另外一个视角，以加深我们对国际金融市场的理解，加深我们对中国海外金融投资的思考。


1.鲁宾为何在1999年7月辞去美国财政部部长职务？

(A)他嫌当财长钱太少，想回华尔街捞钱
(B)克林顿丑闻不断，他不愿再和这样的人混在一起
(C)他想纽约，想与家人多相处
(D)他在华盛顿住不惯
(E)都不是

2.西方国家会像1998年的俄罗斯、2002年的阿根廷一样对其债务赖账不还吗？

(A)一派胡言，西方国家国债评级全是“AAA”
(B)不可能，即使有一个国家出点问题，其他国家也会帮忙
(C)意大利、西班牙上世纪80年代都曾濒临破产边缘，如今又入不敷出，可能会出问题
(D)美国欠债太多，可能有问题
(E)除了个别国家外，大部分西方国家都将进行俄罗斯式或阿根廷式债务重整

3.西方世界“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”。华尔街是否也是如此？为什么？

(A)确实如此，资金小无法生存
(B)确实如此，人太少力量不足
(C)确实如此，大了就可以操纵市场
(D)确实如此，大公司资本雄厚，抗跌性强
(E)不对，华尔街并非如此

4.虽然大部分基金经理业绩平庸，但哈佛、耶鲁、普林斯顿等名校的基金都长期业绩出众，这些学校基金的基金经理取得长期高回报的主要原因是什么？

(A)他们远离华尔街，不受干扰
(B)他们个人不贪图钱财，敬业、刻苦，因而成效卓著
(C)他们奉行长线投资
(D)他们在传统投资渠道外，又投了对冲基金
(E)都不是

5.长期以来，不少有名的石油地质教授及科学家不断撰文，从科学上论证人类不必担心能源问题，石油不会紧缺，这是为何？在资产管理行业，投资对冲基金或私募股权基金不如投共同基金，投资共同基金不如投指数基金，这一事实并不难发现。但某些金融教授会撰文论证，对冲基金“胜过”共同基金，并用“多元回归”等复杂推理找出了对冲基金“高额回报”的“关键因素”。这又是为何？

(A)教授关在象牙塔，不知道外面的情况
(B)教授对新能源估计过于乐观
(C)教授拿到的数据有偏差
（D)教授学问深，他们不会弄错的
(E)都不是

6.1999年年底，原油现货价格是26美元/桶，但原油期货价格却随时间递减，如一年期货定价是20美元/桶，即市场预测2000年底原油将以20美元/桶成交。二年期货定价是19美元/桶，五年及五年以上期货定价则都不到18美元/桶。

这种“期现倒挂”现象一直持续，比如2004年年底，原油现货价是44美元/桶，而七年期货，即2011年年底购买原油价格不到37美元/桶，为什么？

(A)随着时间推移，新能源技术层出不穷，石油总是会跌
(B)产油国互相欺骗，都偷着多出油，多赚钱。尤其是沙特，产油成本只有几美元一桶，最希望原油跌，以便其垄断市场
(C)华尔街的人都很聪明，这一曲线是由期货与现货的衍生关系定量计算后得到的
(D)石油公司与产油国利用期货市场预售石油，以对冲其将来石油卖不出好价钱的风险。这一供求关系决定了石油期货总是低于现货
(E)都不是

7.道琼斯工业平均指数是由30个大公司股票价格加权平均而得。理论上，有没有可能所有公司都濒临破产，一个指数投资者已损失90%，而道琼斯指数仍维持不变？
(A)绝不可能
(B)不太可能，除非改变指数定义
(C)不太可能，除非只有一两家公司跌
(D)不太可能，除非将指数进行调整，将要破产的公司提前剔出
(E)完全可以做到

8.EEM是华尔街推出的指数化投资新兴市场股票的基金(ETF)。2008年3月14日收盘这一天，印度的“信任”(Reliance Industries Ltd，是一家石化公司)占这一指数的1.242%，中国的中海油占0.986%，中石油占0.81%，而中石化占0.462%，为什么是这个顺序？

(A) “信任”和中海油市值皆高于中石油和中石化
(B)“信任”、中海油比中石油、中石化重要
(C)中石油、中石化虽重要，但利润不如中海油和“信任”高
(D)中石油、中石化虽然重要，虽然市值大，虽然利润高，但潜力远不如中海油与“信任”
(E)都不是

9.一个高速成长型现代化金融企业，市盈率(P/E)多少才算合理？

(A)50~100
(B)20~50
(C)10~20
(D)5~10
(E)0~5

10.为什么金融创新对于现代金融业特别重要？主要原因是什么？

(A)客户需求不断增加
(B)投资者对旧东西不感兴趣
(C)企业生命在于创新
(D)新产品赢利空间大
(E)都不是

11.QDII基金出海投资，为何受到重挫？

(A)我们的数据、计算机及通讯设备不好
(B)我们的分析师、操盘手奖金太少
(C)我们虽然花了近十亿美元请美国“投资顾问”，但应花更多的钱，请更高档的顾问
(D)我们运气不好，碰上熊市
(E)都不是


答案晚些跟帖在后面。