前20年以20％复合增长,近10年以35％复合增长,这就是茅台.

涉及 几十万上百万亿的资管新规要打破刚性兑付，就是要打破销售环节的稳定性，那必然需要运作环节的稳定性与流通性，运作环节的稳定性及契约认可度就是主要指数 股，也就是需要配置大部分优质大型蓝筹股 。四大行茅台伊利等行业龙头股仍会成为稀缺资产。

茅台公布了2018年一季报，主营收入净利润分别 为174.7亿，85.1亿，增长31%及38.5%，与我之前预计不同，茅台酒没有放量，因为主营成本同比增3.4亿，系列酒收入增7.5亿，系列酒的毛利率是62.75%（2017年年报），系列酒增加的主营成本就是2.8亿 ，那茅台酒增加的主营成本是0.6亿，按茅台酒目前93%毛利率，因茅台酒增量而增加收入是8.6亿，增400吨左右。茅台去年一季度占全年利润22.5%，今年估计高一点23.5%？这样全年业绩可能是28.8每股。

茅台公布2017年报，比快报又要好一些。主营收入583亿，净利润271亿，分别增长49%与62%。这样高的增速对这样规模的巨型公司当然是不可持续的。未来10年估计可维持15-20%复合增长率，复利是可怕的，如果是这个增速区间，10年后茅台利润会达1000--1600亿，每股收益80--127元，25倍市盈率作为波动高点股价会到2000-3000元。

梁瑞安：我们做多商品，做多那个，做多那个，顶多做多三到六个月，但有个能做多五年的为什么不做呢？一个商品供需缺口很大的话，我就天天满仓，满仓做你三个月，因为我预计六个月。你发现一个茅台能涨十年、五年，那非常好。你去看空调的供需，你看看螺纹钢的供需、电解铝的供需，你看看超市那些零食的供需，或者牛奶的供需，没有一个能下结论，说这个东西未来十年严重供不应求，只有茅台敢下这个结论。黄金不行，白金不行，巴金也不行。所以能推导出十年供不应求的东西是没有的。旦冰（音）说这都是上帝给大家的礼物，大家不去领而已。

梁瑞安：像茅台这种股票还真不容易，很多人都问，你找找这个行业的茅台，找找那个行业的茅台，我说你就买个茅台不就完了吗？真没找到，如果找到我也不会把钱都押进去了。我2016年上半年，茅台不到250块钱，我把钱都押进去了，这个东西放五年，我都躺着睡觉了。我经常说躺着赚钱，做期货是什么？做期货是站着赚钱，坐着赚钱多累？我一周晚上看盘就两分钟，为什么？我想到我就翻开手机看两眼。以前你做不做期货都得盯到11点半。

瑞银陶冬文章------美股连日暴跌，带动全球股市剧烈调整。中国首席经济学家论坛理事、瑞信董事总经理陶冬9日发文指出，真正将股市推下悬崖的，是15分钟内近700亿美元的成交量。陶冬认为，资本市场遭遇了历史上第一次算法股灾。 
有趣的不是股市调整出现的本身，而是股市调整的速度和过程。天量的成交量突然涌出，与ETF基金的集体沽盘有关，其背后是近年流行的算法程序发生共振。这些年主动性股票基金和对冲基金的表现普遍不佳，资金涌向被动型基金，尤其是ETF。在过去三年中流入全球股市的新资金中，接近六成来自被动型基金，这是史无前例的。ETF投资基本限于指数成分股，所以近年权重股表现特别好，而此更证明了ETF低成本优势比主动型基金选股能力重要，形成向上的自我循环。

按这个出货量 及3月再出一些，一季度茅台每股收益可能在8块左右，动态市盈率就成24倍了。

茅台酒直销一下提高到40%，超出我的预计。5年前预测会这样走，需要逻辑思考问题，哲学是数学，数学也是哲学。

茅台集团将从2018年1月25日起放量茅台7000吨。其中40%的量必须从茅台云商app销售，价格为1499元/瓶，每人限购4瓶，意味着至少150万名终端客户可买到茅台酒。 -------------就是40%的茅台酒按1499元终端价即1281元出厂价销售，比去年819元出厂价实际提高了56%，比今年提价后高25%，当然要扣1.5%给茅台电商公司。

茅台集团今天公告2018年 含税收入900亿，与11月提出的2020年达到1000亿提 速了，估计2018年会超一点达950亿，股份公司占80%是760 亿，净利润率46%*760=350亿，每股27.8元。维持30倍市盈率是834元股价。

重新思考了一下茅台现象，大多预测不准茅台的原因是什么？应该是茅台酒定价过低，造成茅台酒社会上一些不可预测的现象，还是上面说的，在市场化开始的20多年（1980--2005年）里，茅台酒遵循一个普通员工一个月工资定价，现在普通员工月平均工资5000了，而市场定价还在1500元，不到三分之一，如果 考虑现在量大了，定在一个普通员工工资一半2500元应该合理吧。 如果茅台要掌控终端价，直销要达到50%以上。这样重新对茅台进行估算，5年后茅台酒销量4.2W吨，出厂价再提高30%，终端价2500，直销50%比例，系列酒营收200亿，年份酒700吨的话，年利润 会是830亿，每股收益66元，25倍市盈率股价应该达1650元，加上 红利120，实得股价接近1800元，对比目前780股价，年复合收益率仍可达16%，加上打新会有18%，还是不错的。