前20年以20％复合增长,近10年以35％复合增长,这就是茅台.

涨完了，你也就发觉了。
通过研究一个女人离婚的原因，来判断一个女人的好坏，离婚次数越多，研究结果越可靠。最后你娶了一个离过N次婚的女人，认为自已娶了一个世界上最好的女人

本月21-22日到茅台参加股东会，我离茅台镇550公里左右，一个人冒雨开车去的，主要是想买点茅台酒（买了4件共24瓶），另外看看赤水河。茅台是我长期的重仓股，他的发展变化也如我本贴所预期的那样，在茅台酒及股价蒸蒸日上之际，还是想去看一下。这次股东会总经理回答了茅台酒可达到的最大产量是5W吨左右，要多也不会多多少，不可能无限扩产，至于还有没有潜力，需要继续论证。今后产量5W吨封顶的话，可销售的茅台酒就是4W吨左右，也就是可供给中国20%的家庭每年一瓶茅台的样子。另外有参会股东问为什么茅台要管控消费环节的终端价格，这个问题应该是既做茅台酒生意又有茅台股提的问题，一般有茅台股的是关心出厂价的，如果真是经销商敢存茅台股票 ，那说明什么呢？ 450的茅台大致比目前新股IPO发行市盈率差不多，是正常的。另外今年参会的买酒踊跃，这是我前几次没见过的。赤水河的水比几年前要清澈一些，河里没见到有养鱼养鸭的了。

世界酒业最大公司蒂亚吉欧（DEO)750亿美元市值，近25倍市盈率，市净率6.5，毛利率，净利率是茅台一半，所得税前营业利润率为茅台三分之一，过往连续3年收入净利润基本0增长，资产中品牌无形资产是净资产的120%，借款债务是净资产105%，蒂亚吉欧（DEO)净资产计入了相当人民币1130亿的品牌价值，借款债务近1000亿人民币。茅台这两项没有一分钱。不比不知道，这样看茅台各项指标均优于DEO，茅台仍比DEO低估.

茅台公布了一季报 ，收入及净利润分别增长35%和25%，超过预期。有人说炒股看未来，未来不是空中楼阁，是过去与现在的继续，公司的经营业绩就是社会真实需求的反映，增长越大就是服务于社会，对社会贡献越大，而有些科技或新模式公司股价比业绩超前很大，他们不是现实的需求反映，是一种预期或人们理想追求的需求反映，一种是现实的需求，一种是理想的需求，本没有谁对谁过之分。当然那些还停留在茅台与腐败相关的人，恰恰是一些不能与时俱进或人云亦云的人，怎么可能投资需要超前思想眼光的科技股呢 。

要重视每家大众消费品公司，哪怕是3成色的茅台都不错。大家总是念想高科技公司，他们不了解高科技公司的竞争残酷性，为了保持领先地位，需要高额的研发投入，而已形成大品牌的消费品，研发投入很低或根本不需要。比如Intel的研发费是波音的15倍，波音的研发费是可乐的几十倍，当Intel 这种芯片领先的公司不能达到摩尔定律的话,他的技术就遇到天花板,被迫停下来被别人赶上 , 进入蓝海市场. 而老资格的消费品牌公司(百年品牌)后来者却难以超越.

2001年8月那时我最多可买7000股茅台，如果不用钱的话现在就是5W股了，近2000W市值。现在实际10多年来进行无数的操作操劳还只有这个三分之二市值 ，若加上10多年来从股市抽取日常开支买房买车等400W左右，也还有差距。 当然如果不支取这400W，再增值400W应该可以，超过2000W很多估计不可能。

目前茅台股票股息率是1.7%，为这个当然茅台不值得拿，但美元的存款利率也只有年1%，为何有人去存美元？茅台的保值升值比不了美元吗？不会吧，这就是茅台为何到400还是偏低估的原因----避险资产配置需求。茅台股票的走势好像腾讯亚马逊等这些国际性大公司模样，在脱离A股的股价走势惯。2001年8月上市开盘34.51元买进，红利再买进的话，1000股茅台变成7480股茅台了，今年分红款就是48元，是当年投资款的140%，现在每年只有2.2W吨销量，全国销量占比0.3%左右，规模以上白酒企业销售额占比6.7%左右，国际上还刚开始，空间是巨大的，当然产量提升有限是个隐忧。

茅台2016年报已出，每股分红6.78元，分红率51%，其实可以高一些，要那么多5-6百亿现金放在那干什么。2016年年报在产量销量上说得明白了一些，茅台酒产能是3.2W吨，产量是3.9W吨，2017年仅有1200吨新增产量可释放。库存已包装茅台酒1.6W吨，应该一半是在途，余下的元月就发得差不多了。半成品酒23.6W吨，估计15W吨以上是茅台酒，其中5年以上的老酒应该有2W吨。2016年销售茅台酒2.29W吨，外销估计1300吨 ，内销就是2.16W吨。2016年消费税是销售额的16.2%，2015年时11%。

可忧的是茅台公司今晚公告2016年茅台基酒产量还是3.9W吨，如果扣除10%耗损，10%留做老酒，那5年后茅台酒可销量只有3.1W吨，但2016年销量2.6W吨了。

茅台今天就公告了2017年一季度业绩，牛！收入128亿，净利润56.68亿，2016年以前全年业绩一般是一季度业绩*4*1.03，2016年是一季度业绩*3.4倍，原因是全年消费税比一季度高4.5%（收入的4.5%），扣除这个因素，2016年一季度业绩占全年27%，2017年如按2016年费用税金水平 ，净利润在210亿左右，每股业绩16.67左右。