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关于轻纺城投资价值的简要分析

11-12-26 21:20 7944次浏览
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1、从资产角度(资产重置成本角度)分析

    根据2011三季度季报数据,公司资产主要包括:
    现金:3.2亿元
    其他应收款:3.3亿元(截至2011年12月已收回3.2亿元)
    可供出售金融资产:0.5亿元(主要为上市公司浦发银行和海南高速股权)
    长期股权投资:7.9亿元,主要为浙商银行3.51亿股和会稽山酒业1.02亿股。
    根据2010年12月北京交融交易所消息,浙商银行挂牌价为6元/股,轻纺城持有浙商银行股份总价约为21亿元。
    会稽山酒业2009年增发价位3.5元/股,持有股价约为3.57亿元。
    上述基本等同于现金资产合计31.57亿元,折算5.09元/股(2011年12月23日收盘价,5.66元/股)
    其他资产主要是固定资产0.5亿元和投资性房地产21.6亿元。
    其中投资性房地产主要为商铺资产,总建筑面积56万平米,权益建筑面积44万平米,可出租的套内面积应为40%-50%,即约20万平米。
    2011年上半年商铺租赁收入1.2亿余元,全年约2.5亿元,每平米套内面积平均租金约为1000元.年,则每平米价格保守算为10000元,则该部分商铺价值为20亿元,与账面资产净值基本吻合。
    根据拟注入的北联市场公开竞租招商结果看,市场一层平均价格为6400元/平米,二层价格为4500元/平米,三层价格为3500元/平米,三层平均价约4300/平米,则按10%的年租金收益率,则商铺每平米价格为43000元,按建筑面积算每平方米仅为2万余元,则20万平米商铺价值为86亿元。(当然这是全部按照公开竞租招商价格测算,如按优先招商1600元/平米的价格,则按收益法计算则商铺价值仅为32亿元),
    从资产重置成本分析,最保守估计,以公司现金资产(包括浙商银行股权和酒业公司股权)抵免公司债务(而公司负债主要为短期借款4.8亿元,预收款项(租金)18.9亿元。)。公司市值35亿元对应收购20万平米套内面积商铺,则每平米价格仅为1.75万平米(按建筑面积算仅为9000元),应为低估。
2、从收益情况分析
    1)除去联合市场签订了长期租约外,其他18万平米中2/3已于2010年到期,根据工作报告,租赁收入同比提高43%,另外老市场6万平米将于2012年到期,预计将继续提高租金。
    2)根据公告,拟注入的北联市场招商情况为38000平米(全部套内面积73100平米),租赁收入为7.39亿元(按比例折算租赁收入为14亿元,剩余商铺将全部采用公开竞租招商,预计收入将大于14亿元)。北联市场定向增发价格为16亿元(增发价为8元),等于预收6年租金方式全部收回投资,我觉得这项投资还是合算的。
    3)以前年度由于投资亏损,如2010年确认投资损失(投资收益-842万元)和提取减值准备方式(3515万元)确认,根据2011年三季报,预计投资收益(2750万)和减值冲回(-1100万元),将提高11年的利润水平。
    4)考虑到未来市场通过不断翻新提高容积率等方式,并将租金逐步向市场回归,未来收益可期。
   与楼主讨论,也希望其他懂行人士提出意见,尽量让我了解一些未知的风险。
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caiyun1998

11-12-28 17:12

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中国轻纺城围巾市场宾客盈门
  一直以来作为服饰市场的衍生品,围巾总是起着点缀作用。但随着人们生活水准的提升,看似不大的围巾产业也能创造出显著的经济和社会效益。“十二五”开局之年,中国轻纺城(600790,股吧)在传统纺织品贸易的基础上,开始了新的征途,依靠中国轻纺城优质的品牌影响力及独特的产业优势,顺势推出中国轻纺城围巾市场。

  围巾作为轻纺产业链上的一部分,在轻纺城的发展有无可比拟的优势。据相关负责人介绍,轻纺城以筑巢引凤的方式,让市场一派繁荣,围巾大多是梭织品和针织品,纺织立县的绍兴在围巾加工、印花、印染等各道配套工序上都非常完善,且绍兴周边的桐庐、义乌等地又有强大的围巾生产基地,以轻纺城成熟的贸易平台以及来自中东、欧美、东南亚等国家和地区常年在柯桥的外商采购群体,给入驻经营户提供了稳定的境内外采购商及良好的物流、产业上下游配套服务。

  中国轻纺城围巾市场虽然起步晚,但商户中不乏国内知名围巾生产商和供应商。“桐庐华艺围巾”、“湖州厉华服饰”、“新昌保罗思黛”等商家抢滩入驻。日前,记者走访了中国轻纺城围巾市场。走进市场,无论是商铺还是门店,品种繁多的围巾给寒冬增添靓丽风景令人为之炫目,橙红色、苹果绿……等等,不同色彩给围巾带去不一样的妩媚,更在寒冷的冬日增添温暖同时也增添时尚。

  走访中记者了解到,目前轻纺城市场上的各类围巾逾万种。而市场上薄围巾主要以雪纺类(化纤)和丝绸类组成,配以印花、染色等工艺。此外,以羊绒、纯棉、毛线等为原料的厚围巾主要以素色为主。市场经营商户告诉记者,不同材质的围巾有不同的客户群,并销往世界各地。中低档雪纺类围巾,主要销往中东地区。相对雪纺类围巾,丝绸类真丝围巾的外商客户群,主要集中在美洲地区。此外,市场为满足不同客户需求,将围巾向礼品、团购方向发展,一些商户更为定制与服装配套的围巾,打开了多元销售市场。

  而在今年7月,中国轻纺城围巾市场作为全国首个网上围巾市场上线。中国轻纺城围巾市场整体上网,网络市场与实体市场相结合,必将方便采购商采购,因而进一步带动市场的围巾销售。

  入秋后围巾日趋增销,外贸出口同时内销急剧上升。围巾市场经营户也看准这几个月内需商机,批发的同时因地制宜地做起了零售生意。而年关将至,轻纺城围巾市场迎来了一批“特殊客商”许多外企、政府机关白领纷纷慕名来到围巾市场选购围巾。业内人士表示,近年来围巾已经从以往的“御寒品”发展成为时尚配饰,消费者佩戴围巾已经不分季节。围巾向礼品、团购方向发展,多元化销售,使围巾市场前景一片大好。

  俗语说:“留客先留心,留心方扎根。”在中国轻纺城围巾市场记者看到经营户以良好的专业服务为客商讲解、挑选,及时帮客商解答疑问。经营户告诉记者,“亲商安商”一直是轻纺城围巾市场的服务理念,不仅是围巾市场公司努力帮商户解决问题,经营户跟客商之间也如此。市场负责人告诉记者,“亲商安商”的成效换来了“以商引商”的效应,不仅让商户扎根市场,也吸引了更多的围巾批发商
caiyun1998

11-12-27 07:23

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会稽山酒业2009年增发价位3.5元/股,持有股价约为3.57亿元。低估了三分之二,应为每股10元为宜,合10.20亿元;
浙商银行挂牌价为6元/股偏高,目前应为3.5元每股为宜,合12.28亿元。
以上两项合计22.48亿元,比你预计的少个2亿多元。
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