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关于轻纺城投资价值的简要分析

11-12-26 21:20 7945次浏览
zwb456321
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1、从资产角度(资产重置成本角度)分析

    根据2011三季度季报数据,公司资产主要包括:
    现金:3.2亿元
    其他应收款:3.3亿元(截至2011年12月已收回3.2亿元)
    可供出售金融资产:0.5亿元(主要为上市公司浦发银行和海南高速股权)
    长期股权投资:7.9亿元,主要为浙商银行3.51亿股和会稽山酒业1.02亿股。
    根据2010年12月北京交融交易所消息,浙商银行挂牌价为6元/股,轻纺城持有浙商银行股份总价约为21亿元。
    会稽山酒业2009年增发价位3.5元/股,持有股价约为3.57亿元。
    上述基本等同于现金资产合计31.57亿元,折算5.09元/股(2011年12月23日收盘价,5.66元/股)
    其他资产主要是固定资产0.5亿元和投资性房地产21.6亿元。
    其中投资性房地产主要为商铺资产,总建筑面积56万平米,权益建筑面积44万平米,可出租的套内面积应为40%-50%,即约20万平米。
    2011年上半年商铺租赁收入1.2亿余元,全年约2.5亿元,每平米套内面积平均租金约为1000元.年,则每平米价格保守算为10000元,则该部分商铺价值为20亿元,与账面资产净值基本吻合。
    根据拟注入的北联市场公开竞租招商结果看,市场一层平均价格为6400元/平米,二层价格为4500元/平米,三层价格为3500元/平米,三层平均价约4300/平米,则按10%的年租金收益率,则商铺每平米价格为43000元,按建筑面积算每平方米仅为2万余元,则20万平米商铺价值为86亿元。(当然这是全部按照公开竞租招商价格测算,如按优先招商1600元/平米的价格,则按收益法计算则商铺价值仅为32亿元),
    从资产重置成本分析,最保守估计,以公司现金资产(包括浙商银行股权和酒业公司股权)抵免公司债务(而公司负债主要为短期借款4.8亿元,预收款项(租金)18.9亿元。)。公司市值35亿元对应收购20万平米套内面积商铺,则每平米价格仅为1.75万平米(按建筑面积算仅为9000元),应为低估。
2、从收益情况分析
    1)除去联合市场签订了长期租约外,其他18万平米中2/3已于2010年到期,根据工作报告,租赁收入同比提高43%,另外老市场6万平米将于2012年到期,预计将继续提高租金。
    2)根据公告,拟注入的北联市场招商情况为38000平米(全部套内面积73100平米),租赁收入为7.39亿元(按比例折算租赁收入为14亿元,剩余商铺将全部采用公开竞租招商,预计收入将大于14亿元)。北联市场定向增发价格为16亿元(增发价为8元),等于预收6年租金方式全部收回投资,我觉得这项投资还是合算的。
    3)以前年度由于投资亏损,如2010年确认投资损失(投资收益-842万元)和提取减值准备方式(3515万元)确认,根据2011年三季报,预计投资收益(2750万)和减值冲回(-1100万元),将提高11年的利润水平。
    4)考虑到未来市场通过不断翻新提高容积率等方式,并将租金逐步向市场回归,未来收益可期。
   与楼主讨论,也希望其他懂行人士提出意见,尽量让我了解一些未知的风险。
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评论(26)
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热门 最新
zwb456321

12-05-06 10:07

0
搭上金改便车,提前启动,还是要静待主业业绩体现。
zwb456321

12-04-21 21:10

0
2011年报好于预期,主要是投资收益和资产减值冲回。
caiyun1998

12-04-10 09:53

0
证实中轻担保公司是轻纺城子公司
中轻担保公司网站.注册金融是三点八亿浙江最大一家担保公司about:blank

再加参股浙商银行股份5亿多股.原来轻纺城是温州金融试点受益最大股.温州金融试点其实是涉及浙江省试点!
满地金黄

12-03-18 08:22

0
会稽山酒业2009年增发价位3.5元/股,持有股价约为3.57亿元。低估了
zwb456321

12-01-05 22:37

0
1-6日跌停不知道什么状况,有知情的吗?
绵柔

12-01-05 14:00

0
长期归零
caiyun1998

12-01-05 13:59

0
太不正常了!
caiyun1998

11-12-30 09:11

0
2011 年 12 月 29 日,开发公司进行了北联市场第五期公开竞租
  招商,完成北联市场一层 3 间营业房(合计套内面积约 80 平方米)
  六年期使用权的竞租招商,合计竞拍租金为 291 万元; 完成北联市场
  二层 18 间营业房(合计套内面积约 620 平方米)六年期使用权的竞
  租招商,合计竞拍租金为 1,180 万元; 完成北联市场三层 154 间营业
  房(合计套内面积约 5,200 平方米)六年期使用权的竞租招商,合计
  竞拍租金为 9,655 万元。
测算出整个北联商区6年平均出租价格为每平米1.8858万元,每年0.3143万元,乘以整个北联市场的注入套内面积73100平米,平均每年可以收取租金2.2975亿元,6年合计可以收取13.7849亿元,与一楼的仁兄计算的14亿元大致相当。(有可能因为已经竞拍的楼层大多在三四层等高楼层,单价较低,因而少算了整体的租金收入。单价高的底层商铺,可能还在雪藏当中)
应该说,资产注入之后,轻纺城的规模、影响力以及发展前途将更加辉煌、一马平川!
暗夜赤瞳

11-12-30 08:08

0
股票不错,但商业地产啊,很不看好呢
caiyun1998

11-12-30 07:36

0
重大资产重组事项进展公告
股票简称:轻纺城  股票代码:600790  编号:临 2011—027

  浙江中国轻纺城集团股份有限公司
  关于重大资产重组事项进展公告

  本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  本公司于 2011 年 9 月 26 日召开了公司第六届董事会第二十二次
会议,会议审议通过了《关于<浙江中国轻纺城集团股份有限公司以
非公开发行股份及支付现金方式购买资产暨重大资产重组(关联交
易)预案>的议案》及其他相关议案,并于 2011 年 9 月 28 日公告了
本次重大资产重组董事会会议决议公告等相关文件,同日公司股票复
牌。
  根据本次重大资产重组的总体工作安排,公司第一大股东绍兴县
中国轻纺城市场开发经营有限公司(以下简称:开发公司)对本次重
大资产重组拟注入的北联市场(营业房 2,331 间,合计套内面积为
73,105 平方米)的部分营业房六年期使用权进行了公开竞租招商和
优先招商(优先招商及第一至四期公开竞租招商情况详见公司于 2011
年 11 月 29 日在上海证券交易所网站、《中国证券报》、《上海证券报》
刊登的临 2011-025 公告),现将北联市场第五期公开竞租招商情况
披露如下:
  2011 年 12 月 29 日,开发公司进行了北联市场第五期公开竞租
招商,完成北联市场一层 3 间营业房(合计套内面积约 80 平方米)
六年期使用权的竞租招商,合计竞拍租金为 291 万元; 完成北联市场
二层 18 间营业房(合计套内面积约 620 平方米)六年期使用权的竞
租招商,合计竞拍租金为 1,180 万元; 完成北联市场三层 154 间营业
房(合计套内面积约 5,200 平方米)六年期使用权的竞租招商,合计
竞拍租金为 9,655 万元。
  北联市场第一至五期公开竞租招商合计租金为 70,348 万元,优
先招商合计租金为 14,712 万元。

  1
  重大资产重组事项进展公告

  北联市场除已完成公开竞租招商和优先招商外的各楼层营业房,
将采取公开竞租招商,择机进行。
  目前,本公司、开发公司及相关中介机构正在有序推进本次重大
资产重组的各项工作,对本次重大资产重组拟注入资产的审计、评估
和盈利预测工作正在进行中。
  关于本次重大资产重组涉及的有关风险因素及尚需履行的审批
程序已在重组预案中披露。截止目前,不存在可能导致本公司或者交
易对方撤销、中止本次重组方案或者对本次重组方案作出实质性变更
的相关事项。
  在本公司发出召开关于本次重组事项的股东大会通知前,公司将
根据有关规定和本次重大资产重组的进展情况及时履行相关信息披
露义务,敬请广大投资者注意投资风险。
  特此公告。

  浙江中国轻纺城集团股份有限公司董事会
  二○一一年十二月三十日
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