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www.eastmoney.com 2011年12月02日 14:47 宏源证券 祖广平
盈利预测。
预计公司2011-2013年 EPS分别为0.50元、0.60元、0.72元，
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今天731公布业绩预增0.54~0.58
比盈利预测 高 0.04----0.08
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[引用原文已无法访问]
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兄好
000731是用天然气住原料 比煤做原料成本低. 所以业绩好.
000731 大股东是中石化天然气 供应没问题.
只是最近 天然气价格改革 涨价是大趋势. 这是00731的大利空.
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“合成氨在我国主要用于农用化肥，其中尿素和碳铵领域约占合成氨消费总量的75%，15%的合成氨用于其它肥料。2000-2010年，国内合成氨产能从3987万吨增长到6100万吨，而2010年合成氨产量为4963万吨，国内表观消费量4992万吨，合成氨行业产能过剩严重，而且出口也受到国家所限制，行业产能利用率较低。”
-----------------------------------------------------------这就是为什么今天731公布业绩预增0.54~0.58 但市场不买账的根本原因
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合成氨制化肥产业链以及煤经电石制PVC产业链。由于技术门槛较低，国内传统煤化工行业产能过剩较为严重，未来行业发展趋势为向西部转移并不断提升企业规模、装备和技术水平。
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尿素高价位大幅提升今年业绩
www.eastmoney.com 2011年12月02日 14:47 宏源证券 祖广平
尿素价格维持高位，全年业绩将大幅提升。公司目前拥有尿素产能约140 万吨。由于前期出口量大增以及近期淡储形势较好，今年国内尿素价格一直维持在较高位置。目前公司尿素产品价格在 2230元/吨左右，而去年全年均价约在1900 元/吨。尿素价格维持高位使得今年公司业绩大幅提升，前三季度公司净利润同比增长150%。
天然气供应稳定，全年保持较高开工率。公司为气头尿素企业，今年天然气供应稳定，预计全年开工率接近 80%。目前公司平均用气价格在 1.51 元/方，尿素完全成本在 1700 元/吨左右。稳定的气源成为公司业绩提升的重要保障，提升了公司产品在西南地区的占有率。
公司将向尿素深加工领域拓展。目前国内尿素产能总体过剩，公司正在逐步转型向尿素深加工领域拓展。公司已经拥有复合肥产能 30 万吨，主要产品为尿基复合肥，预计今年产量将达21-25 万吨；未来公司将视市场情况逐步加大复合肥产能。公司目前在建三聚氰胺项目，也为尿素深加工产品。
新疆、绵阳等项目为未来业绩增长点。公司在新疆与农一师合作的18 万吨尿素项目（公司参股 24%），预计明年5、6月份投产，在农一师的支持下，预计该项目市场销售不成问题。公司绵阳项目包括15 万吨尿素、3 万吨三聚氰胺、23 万吨硝铵，预计于后年下半年投产。公司参股45%的甘肃刘化项目，主营硝基复肥，预计两年后投产。
盈利预测。
预计公司2011-2013年 EPS分别为0.50元、0.60元、0.72元，
对应PE 分别为15.0倍、12.6倍、10.5倍，
明显低于化肥行业整体估值水平，给予“增持”评级。
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