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中百集团（000759）武汉中商（000785）：中百集团9月29日晚间公布的预案显示，本次交易拟由中百集团新增股份以换股方式吸收合并武汉中商，本次换股吸收合并完成后，中百集团作为合并完成后的存续公司，武汉中商将注销法人资格，其全部资产、负债、权益、业务和在册职工将并入存续公司。根据预案，中百集团的换股价格为12.39元/股。另经双方同意，武汉中商与中百集团的换股比例为1：0.93，即每1股武汉中商A股股份换0.93股中百集团A股股份。此外，武汉中商异议股东现金选择权价格为11.49元/股。中百集团异议股东收购请求权价格为12.39元/股。
点评：中百集团和武汉中商从4月停牌到复牌这段时间，大盘跌了22%，故目前两只股票补跌也在情理之中，若重组成功，按照目前的股价中百集团10.98，则存在12.8%的套利机会，武汉中商股价10.4，则存在10.5%的套利机会；实战中建议这两只股票在止跌企稳之后，积极关注；
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鄂武商（000501）：公司8月3日公告武商联集团、武汉经发投、武汉国资公司拟向武商联及其一致行动人以外所有股东以现金收购不超过2536 万股（占5%股权），收购价为21.21 元/股，未来12 个月内武商联系存在继续增持公司股份的可能。
事件回顾：2011年3月28日，浙银投通知鄂武商，称其在二级市场增持公司 47.71万股，加上另外两家关联方，已合计持有公司总股本的22.71%，高出武商联0.02%，成为公司第一大股东。然而仅过了一天，武商联就与持有公司60万股、占总股本 0.12%的武汉经济发展投资（集团）有限公司（简称“经发投”）签署《战略合作协议》，约定在鄂武商所有对董事会的安排和股东大会表决等决策方面保持一致，成为一致行动人。如此一来，武商联及其关联方、一致行动人合计持有的股权占公司总股本的22.81%，以高出浙银投0.1%优势，重新夺回公司第一大股东的位置。
不甘落后的浙银投继续选择了增持。2011年4月6日，浙银投通知鄂武商，称其在二级市场增持566万股，与关联方已合计持有公司总股本的23.83%，再次跃升为第一大股东。而武商联故伎重施，4月8日与持有公司600万股、占总股本的1.18%的武汉开发投资有限公司（简称“开发投”）签署《战略合作协议》，成为一致行动人。这样一来，武商联及其一致行动人合计持有的股权超过浙银投0.16%，再次保住公司第一大股东的位置。这样的游戏继续上演，到了4月13日，武商联因为合计持股24.52%、高出浙银投0.04%，仍是上市公司第一大股东。
5月18日，武商联的一致行动人武汉开发投资有限公司以 “浙江银泰投资有限公司违反我国外资收购上市公司的法律法规、在二级市场违规增持公司股份为由”，将浙银投告上法庭。浙银投这家企业类型为台港澳独资、行业为投资与资产管理的外商投资企业，属于不属于外国投资者？其在二级市场购买A股股票，是否违反《证券法》和《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》的相关规定，无疑成为焦点。目前该案正在审理之中，答案要等法院的判决来确定。
而浙银投对武商联更是提出了严厉的指责。7月1日，针对在6月28日股东大会上现场被剥夺发言权，浙银投发表了一封公开信，信中的矛头直指武商联。对于为了核实公司第一大股东是否变更而一次次停牌和武商联的无先例重组而致公司股票长时间停牌，浙银投提出了强烈的质疑。与此同时，浙银投将鄂武商的董事长、武商联及其一致行动人、中介机构告上法庭。表面上的规则之争充斥着波谲云诡。
点评：虽然这次收购仅为部分股权收购，但考虑到两大股东的股权争夺战，散户购买的筹码未来极有可能在此5%回购范围内，且目前股价16.89距离21.21有26%的套利机会，建议投资者积极关注；
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广汽长丰（600991）：广汽集团公司3月23日确定以换股方式吸收合并广汽长丰（600991），重组成功后广汽长丰将终止上市，广汽集团在上交所发行不超过4.7亿股A股，发行价每股9.09元。广汽集团以新发行公司的形式上市，以每1.6股广汽集团A股换取1股广汽长丰股份，换股价14.55 元/股。公司给出两次现金选择权。第一次是换股前12.65元/股，第二次是换股后如果广汽集团A股上市首个交易日的股票交易均价低于A股发行价，则可以按照发行价9.09 元/股转让给中国机械集团公司。
点评：显然，这两次现金选择权相当于两份认沽权利，第一份认沽权利的行权价为 12.65 元，第二份认沽权利的行权价为14.55 元（=9.09*1.6）。不过，投资者只能选择其中一份。由于第二份认沽权利的行权期长，且行权价高，故第二份认沽权利的价值远高于第一份，理性的投资者应当选择后者。故股价只要低于14.55就存在套利机会，此公告3月23日即公布，错过了一次极好的套利机会；
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路桥建设（600263）：3月10日，路桥建设（600263）公布了与中交股份换股吸收合并报告书草案，中交股份以“吸收合并+首发募资并上市”的方式回归A股。路桥建设公众投资者可将所持路桥建设A股股份按14.5元/股的换股价格转换为等值的中交股份首发的A股股份，也可按12.29元/股的价格行使现金选择权。
点评：公司截至到9月30日股价为14.18，已经低于14.5，意味着买入路桥建设未来选择换股权利的话，则保证比打新“中交股份”的投资者的成本低且百分百中签，但是目前“中交股份”的申购价没有确定，若破发则此套利失败，若采取“绿鞋机制”则可以考虑套利；目前的价格选择换现金则显然是不划算的；
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现金选择权是指当上市公司拟实施资产重组、合并、分立等重大事项时，相关股东按照事先约定的价格在规定期限内将其所持有的上市公司股份出售给第三方的权利。现金选择权作为保护中小股东权益的制度的同时也给中小股东带来了投资机会，这种投资机会主要是指事件驱动形式的套利机会。如果我们确定A公司的重组计划一定会通过，那么当A公司的股价低于现金选择权价格时，投资者是可以套利的；而当A公司股价略微高于现金选择权的价格，投资于A公司的股票相当于免费获得一个安全垫。
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