股指期货随笔（2011~2016）

同感，跟torrentjiang兄学东西了
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torrentjiang  说的真好

2012年，就分级基套利，债券避税套利，综合应用，能做到40%收益，适用资金量在100万~500万。很多人都在做这玩意，你信不信？而且这个和牛熊无关。

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每个资金有各自的玩法，有的只做股票，有的只做交易所基金，有的只打新股，打死也不进2级，有的只做债券正回购套作，有的就算看多也只做转债。同样，还有很多的资金，只做套利，做各式各样的方法的套利，但他们既不看多也不看空，多空都和他们无关。再说，牛市都是过去以后才知道，你能告诉我明年后年是牛是熊吗？

再比如给你个套利思路，如果你前段时间，看好银行股相对沪深300其他成分股的表现，你可以买入69万的银行股，然后开一手空单对冲。
如果你看空五粮液相对于其他沪深300成分股的表现，那么你要融券卖出69万的五粮液，同时开一手多单对冲，但五粮液的融券要付利息，多单要贴升水，这种方法显然成本太高了。为什么套利用空单好，就是因为空单长期升水。而买入现货又不像融券卖出那样要付利息。

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真来了06年那样的牛市，还有资金去赚一年套保的钱？？就看重这个？？
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可是到了11年12月底，就会发现半年前12月的贴水是错误的 不合理的。
再打个比方，如果2008年有期指，远期合约也升水很多的话，比方9月底的  在4月做空 ，那便宜大了啊
最后到了9月底，才会知道9月的合约升水是如此的错误，当初是应该贴水才对！
其实你只解释了个利息的因素，那只是小的原因。 更重要的是趋势！！
再打个比方 如果今天的世界末日被科学家认为是真的，那半年前 对12月的合约是升水呢还是贴水呢？？ 呵呵
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就算后面又类似06年的大牛市，对于套保来说，是现货上赚，期货空单上亏，两者对冲了，而且空单上面还可以赚升水，现货上还可以赚折价，如现在的分级基金。套保的资金是不关注指数涨跌的，只管套利。所以表现在期货市场，总觉得是净空单要多。

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这个也很容易解释，比如说，一手合约价值70万的沪深300ETF，如果没有股指期货的话，那么你要花70万元买入ETF基金，而又了股指期货，按14%的保证金算加一定的钱防止穿仓，你大概只要花12万就能相当于买入70万的ETF了，剩下的58万元，你随便做点无风险的收益就能赚钱了，比如打新股，买债券，买分级基的A类，买国债等等。所以期指的升水，相当于多单的杠杆上的借贷利息支出。这点对其他期货也是类似，如黄金、白银等，一直都是期货相对于现货有升水，合约越远，升水越高。

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再请楼主解释解释这个：
打个比方 2011年7月吧 大盘在2800开始向下破位，中长短期均线全部发散空头向下，现实中长期空头市场无疑，那为什么期指的4个合约远期合约总是比近期合约贵？？为什么投资者在那么明显的大熊市里 对中期还是看多？请解释！i比方2011年 9月的合约 12月的合约 比7月 8月的合约贵得多

@torrentjiang  解释说不通啊，难道来了06年的大牛市 空头也是主控？？？