钾肥---涨价和扩产助其腾飞

钾肥---涨价和扩产助其腾飞

前言：纵观过去一年多以来的热点板块，比如稀土、小金属、氟化工、氯碱、磷化工等暴涨品种，其逻辑无不是涨价助业绩释放而被热炒，而目前，钾肥股腾飞的必要条件也已具备。
一、股价腾飞的两个必要条件：
条件之一：产品价格同比上涨30%是股价启动的临界点。
我们研究发现，涨价题材的炒作基本上从产品同比上涨30%左右启动，究其原因，当产品价格达到该幅度涨幅之时，会带动净利润成倍增长，即意味着股价有翻倍机会，从而触发市场热炒的冲动。
目前钾肥两品种氯化钾和硫酸钾涨幅均接近或超过30%。

其中，氯化钾价格同比增长38.4%，硫酸钾同比增长29.9%。
条件之二：产能扩张（或类似的资源整合）条件出现
例如稀土、磷化工等，资源整合是其暴涨的重要条件之一，其实质仍然是资源整合将会促进业绩显著提升。产能扩张也能起到同样作用，特别是钾这类非常稀缺的资源，无另外资源可整合的条件下。
近日，冠农股份和盐湖股份均有类似扩张消息公布。
其中冠农所参股的罗钾300万吨项目的2期正式动工。二期工程计划新增年产170万吨钾肥生产能力，包括年产10万吨硫酸钾镁肥厂、年产60万吨硫酸钾厂和年产100万吨硫酸钾镁肥厂。目前罗钾产能仅130万吨，投产后，罗钾产能增加130%。
其中盐湖股份取得了重大的技术突破，经过近十年的科技攻关，由青海盐湖股份公司投入2亿多元研制成功的适应我国盐湖低品位钾矿特性的固体钾矿浸泡式溶解转化开采工艺技术，该发明专利，使察尔汗盐湖的固体钾矿工业品位由8%降低到2%，从而新增钾盐经济基础储量1.37亿吨，相当于再造了一个察尔汗盐湖。该技术将为盐湖股份新增利润9.89亿元。
2、估值及股价预测
冠农股份：
罗钾预计2011年全年硫酸钾销售量预计为140万吨，预计销售均价为3250元，对冠农而言每股收益为1.29元（扣除预计主业每股亏损0.17元）。
二期开工启动，一般达产时间为2-3年，预计2014年投产。假如期间销售价格均价仍为3250元（该价格属于硫酸钾价格的历史较低位置，超预期概率较大），那到2014年，预计冠农每股收益将高达3.3元。
如果我们给予钾肥股25倍市盈率为正常值的话，那冠农股份现价28.48元，目前对2011年PE为22倍，远景目标价格应高达82元，价格处于低位。
盐湖股份：
盐湖股份在现有技术的前提下，预计2011-2012年每股收益2.49和4.13元，考虑新技术的应用，2012年每股收益预计为4.75.对2011年PE为23倍，对2012年PE为10.5倍。预计2012年合理价格可达118元。