长线黑马：兴发集团

全球磷肥供求平衡
中国农资网 2013年1月25日 16:15 【大 中 小】
关键词：磷肥
由于生产商减产效果显现，上周国际磷肥市场供求关系逐渐供应平衡。由于当前磷肥市场走弱，贸易商都在短线操作。美国坦帕港离岸价稳定在480美元。拉美市场需求逐渐增加，埃塞俄比亚公布10万吨二铵招标，预计沙特货源的价格将最有竞争力。预计未来磷铵市场总体稳中见弱。

海通证券认为，公司未来一段时间将主要关注：（1） 增发项目进展。增发项目将主要投资于收购宜都兴发股权、选矿、湿法磷酸项目等。我们预计200万吨选矿项目（一期）有望近期完工，从而为磷肥项目配套。（近期的增长点）
（2） 60万吨磷肥项目。该项目已建成将成为公司新的收入利润来源。随着春耕旺季的到来，公司磷肥项目有望获得不错盈利。
（3） 瓦屋四矿段有望近期取得采矿权。该磷矿储量7141万吨，目前已向国土资源部申请探矿权转采矿权，我们预计公司有望在年内获得瓦屋四矿段采矿权。（未来的主要看点）
（4） 磷化集团旗下磷矿开采进展。磷化集团旗下拥有树空坪（80万吨/年）和店子坪（125万吨）两个磷矿，目前这两个磷矿正在进行开采前的准备工作。我们预计树空坪有望在未来1-2年实现开采。（说明集团的资源储备已有限）
5. 盈利预测与投资评级
维持“买入”投资评级。我们预计公司2012-2013年EPS为0.76、1.04元，我们给予公司20.80元的目标价，对应2013年20倍PE。
主要关注事项：（1）60万吨磷肥项目已建成，将成为公司新的收入利润增长点。（2）增发项目进展。（3）瓦屋四矿段探转采进展

同丰兄对海通的看法与预测有何评论，可以听听吗？

同丰兄，多数券商估计兴发2013的利润在每股一元左右，以你的模型估计，大概在什么水平？

公司今年磷矿石产量估计可达400万吨。瓦屋四段可贡献部分产量，磷矿石产量有较大增加还有一个原因个人估计是因为在加大中低品位磷矿石利用量政策鼓励下，公司的产能会有所提升。

[引用原文已无法访问]

公司的60万吨磷肥项目毛利估计有18%到19%，成本优势明显。

[引用原文已无法访问]

宜都200万吨磷矿石选矿的原矿全部由自己供应。由母公司卖给宜都兴发。

想问一下同丰,宜都的200万吨选矿项目的磷精矿主要的来源是自己开采的还是外购的?

[引用原文已无法访问]


这110万吨磷精矿全部用于宜都60万吨磷肥项目，宜都兴发是上市公司兴发集团的全资子公司，当然就是上市公司自用了。看几家生产磷铵的上市公司情况，这几家目前全部是靠购买磷矿石生产磷铵，宜化毛利近13%，六国毛利约5.5%，鲁北化工毛利8.5%，全部都没有亏损的情况。宜都兴发与宜化同在湖北，情况应当最接近。

记得当年同丰推荐中新时,市场上也不怎么看好,等到刚要上去一些时,又出来一个双H的马甲,来回折腾干涉着。我想，当时跟同丰兄一起做中新的粉丝都知道有这么回事情。
  敬佩同丰兄的人格，更敬佩同丰兄的心态！！！

@ 同丰不发这贴，估计兴发涨得快些。不了解情况就大仓位买，还希望买了就赚钱，好事不要想太多。

另外，同丰兄，你上文分析的110吨精矿自用，是指上市公司自用么？如果是的话，虽然不用交资源税，但自用部分是否就不能那么算利润了呢？自用后的下游产品售价是否能完全覆盖住矿石售价的涨幅呢？如果下游产品不是同比例的上涨，那实际上是吃掉了部分磷矿石的利润，这样理解对否？