长线黑马：兴发集团

兴发的周期性。兴发是有周期性的，其主要体现在中下游。前面谈了很多，少谈这个周期性，为何，因为我把兴发看成了一支纯磷矿股，周期性相对弱，就算行业低迷，磷矿石也能提供不菲的利润，前面谈的利润实际上都忽略了下游产业的周期性利润。在产业够大时，行业景气时，这个利润也是相当惊人的。在行业景气的08年，兴发靠磷酸盐和草甘膦，每股收益也达到1.19元。我们国家特有的生产磷酸盐的方式决定了在行业高涨期，磷酸盐有超额的利润。原油的大涨会带动相关产品硫磺的大涨（08年就是这样，硫磺与磷矿石都大涨),国外都是用湿法磷酸来生产磷酸盐，而硫磺和磷矿石是主要原料，这样就带动磷酸盐上涨（当然也使得磷肥价格上涨），而国内是用黄磷来生产磷酸盐，是热法路线，成本主要由磷矿石和电决定，兴发锁定了磷酸盐成本，通过出口(这个国家鼓励，没关税），从而取得高额利润。这样的故事在08年发生，未来还将发生，并且是更大规模的发生（南漳兴发是食品级磷酸盐基地）。
兴发的利润在行业不景气时，来自上游磷矿石，在行业景气时，上下游同时发力。

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如果按这个业绩，那就是低于市场预期了。

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但是正因为北非等资源丰富，但开采率低，如果他们投资开采，不是必然增加全球 供给 ？价格承压？

同丰兄，我估计兴发的董事长应该是个强势人物，大家花那么多钱买股票，并非都心里愿意。虽然公司发展看好，但是，估值也不低。从炒股的角度公司管理层似乎有些外行，这二年没有从股票上挣到多少钱。

毛估2013年利润，根据宜兴集团2013年工作目标，实现利税12亿元，
年份 兴发集团利税 兴发净利润 比率
2009年 7亿   1.39
2010年 5.65亿 1.83
2011年 7.4亿 2.32   31%
2012年 目标10亿 3亿（毛估） 30%
2013年 目标12亿 4亿（毛估） 30%
注：2012年，2013年的利税目标是从公司网站查到的。
总股本:4.3亿
合计每股：0.93元
如果磷肥利润率率远超现存业务，则可超过1元每股
如果磷矿涨价，则利润更加可观。
请同丰兄批评。

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我的看法刚好相反。国际磷矿石储藏太有特色了，太集中了，摩络哥占据了七成以上的储量，而开发量并不是最大的，最大的开发量是我们中国，用不了多久会发现这个集中度会更高。这个筹码太集中了，它几乎可以完全左右未来磷矿石的价格，它会是以下跌方式来接轨吗？如果我们中国的磷矿都告急了，情况会怎样？加速向上应该可以预期吧！目前全球磷肥产业低迷，磷矿石价格也低迷了较长的时间。恰恰在这个低迷时期，中国的磷矿整合大幕却拉开了，磷矿石价格向上攀升（在国际磷矿石价格达500美元时我们也无动于衷），可见国内的磷矿石的上涨有其自身的强烈内在动力，而资源税的从价计征也为价格提供坚实的基础，磷肥虽过剩，却有刚需，磷矿石既无下跌的理由，也无下跌空间，苦的是那些无资源的磷肥生产企业。行业低迷时，兴发只挣磷矿石的钱，行业向好时，上下游一起发力。
兴发管理层以各种方式购入公司股票，应该是看好公司长远发展吧。除了此次购入的100万股之外，兴发高管也通过杭州丰盈持有公司股票7、8百万股，就是兴发涨到27元多时，也未见其清仓（这几年随着股价的波动，其有时增仓，也有时减仓，但基本仓位保持有7、8百万股）。这次增发，除大股东拿出5.4亿真金白银外，其他三位出手也重，资金背景也很神秘（没有一家我们知道背后是谁），个人相信，是为利而来。

想问问同丰兄，全球来看，主要的磷资源主要在北非中东等地，未来全球的磷产业发展也主要靠这两地的增量，目前这两地开发率很低，但储量丰富。。。
如果开发，供给增加的情况下全球磷价格和中国的价差有没有可能以全球磷价格的下跌的方式来靠拢，而不是现在所说的国内上涨呢？
另外，印度取消磷价格补贴政策造成磷肥产业低迷，磷矿价格也受到压制，粮食价格虽然上涨但磷肥竟然不跟涨的情况也第一次出现。13年印度可能出现更严厉的政策吗？这个风险怎么看？
还有想问问同丰兄怎么看管理层各种方式买入公司股票呢？意在为何？MBO什么的？谢谢

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不变是暂时的，变才是永恒的。通胀是永恒的大趋势，现在看价差是缩小了，但仍有相当可能扩大，国外的磷矿石难道就永远是那个价钱，不涨了吗，08年不也是涨到过500多美元/吨吗。几年后兴发的磷矿石总产量要比现在大很多（南漳兴发将有500万吨选矿），对价格的敏感非常大。要说大项目，真正的只有宜都兴发，才投产，利润还要点时间。就算磷矿石价格不变，未来几年业绩也会大幅度增长。至于中新，个人认为明年业绩会小幅增长。

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公司的磷肥生产很忙禄，节假日不休。能否容纳，交给市场检验。

观点一直是长线 黑不黑不知道 长线是一定的 
  兴发目前来看 唯一的亮点就在磷矿石价格上 但如果再过一两年没有大的磷矿石的上涨的话 就危险了 和国外的差价现在看 比前几年已经缩小了不少 但业绩没怎么上去。。。如果持续这样 也许一直到接轨国际磷矿石价格了 业绩也如现在一般 那时故事就OVER了
  资源一定要有技术支撑 否则就是卖肉  规模一定要用利润来体现 否则就是虚胖 
  兴发的资源很大 但技术不算太好 最低级的三聚磷酸钠现在仍然占有很大的份额  大型项目也搞了很多 但利润不怎么见上来 各种费用一摊 也就是给银行打工 给上上下下的人发工资。
  目前还是重仓兴发 决定再坚持一年看看。

  另外请教一下同丰兄 对中新还有仓位吗 对中新今年的业绩怎么看 明年会不会因为非主营因素的营业的消失而出现业绩倒退呢 。。。。。。。惭愧 因为刚刚昨天买进中新五百股。