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兴发集团：实现节能高效的战略转型字号
2012年12月28日19:15 来源：信息早报 作者：张斌
近日，记者从兴发集团( 600141 ,股吧)（600141）获悉，该公司的定向增发工作已经顺利完成。
作为国内最大的磷化工企业之一，兴发集团多年来一直致力于磷矿资源的勘探开发和深度加工利用，为中国的农业生产和磷化工产业做出了卓越的贡献。
从此次增发预案来看，此次兴发的定增项目，并没有收购更多的矿山、扩加更多的磷肥产能，而是投向了湿法磷酸生产和选矿项目，兴发集团为什么会选择这样的项目？从中又能看出怎样的发展战略和未来愿景？
一、中国磷矿资源现状：富矿濒临枯竭，中低品位矿的采选利用是大势所趋
中国磷矿资源的特点是：产量大、储量小，富矿更少。据USGS（美国地质勘探局）数据显示，2011 年全球磷矿产量1.91 亿吨，其中中国产量7200 万吨居首位，然而摩洛哥以500 亿吨储量占全球70.4%，中国储量仅占5.2%。
图表链接之一：
从资源品位上看，中国磷矿资源的整体品位仅为17%，可采储量的平均品位也仅有23％，远低于30%的全球平均水平，是世界上矿石平均品位最低的国家。且90%以上为P2O5 含量低于30%的中低品位矿，真正可用的磷矿资源并不丰富。
同时，由于技术落后，国内目前磷矿平均回采率仅为60%左右，大幅低于美国、北非等国95%以上的水平，这意味着国内每年近7000 万吨（折30%）的产量对应的实际开采量超过1 亿吨。以此计算，国内资源量仅可支撑20-30 年的使用（未考虑未来新发现的矿藏），而富矿将在1-2 年内消耗殆尽。
二、磷化工行业现状：高耗能之路不能再走
国内磷酸盐产品主要包括三聚磷酸钠、六偏磷酸钠、三氯化磷（用于生产草甘膦等含磷农药），与国外企业工艺路线不同的是，由于国内的湿法磷酸的生产和提纯技术长期不过关，产品纯度偏低（最高30%），因此大部份产品以热法磷酸工艺生产，即先将磷矿石还原为黄磷（磷单质），再进一步加工为各类产品。
黄磷属高能耗、资源型产品，电力约占生产成本的50%。近年来主要发达国家由于受资源和能源的限制，已关闭其生产装置。国内黄磷则多在云贵川鄂等水电和磷矿资源相对集中的地区生产。
地域分布相对集中的磷矿资源，在产业分布上却又相对分散，以湖北省为例，2009年，磷矿企业有99家，经过压缩淘汰，2011年还有66 家；2009年磷肥企业有366个，经过压缩，2011年还有下降到232个。与国际厂商相比，明显存在规模小、产量低、技术差、资源利用效率低的缺陷。从另一个角度看，那些规模较大、技术成熟甚至领先、资源利用效率较高的企业，将成为未来行业的整合者。
三、定增项目：拥有资源优势，但不依赖资源
在目前从事磷矿开采和加工的A股上市公司中，兴发集团具备明显的资源能源优势。
今年6月，兴发集团以挂牌底价 3.32亿元受让控股股东所持磷化公司100%股权，公司此前拥有1.62 亿吨磷矿石储量，磷矿石年产能为250 万吨，收购完成后，公司磷矿石储量上升为2.22 亿吨，磷矿石总产能为455 万吨。11月底，瓦屋磷矿区IV 矿段探明储量达到7,141.1万吨，较原普查报告预计的资源储量4,621.1万吨增加2,520 万吨，兴发集团磷矿石储量接近3亿吨。
同时，公司所在的兴山县的水能资源得天独厚，公司现有水电发电能力 14 万千瓦，年发电量5.6 亿千瓦时，占香溪河流域现有电站总发电能力的74%。公司在兴山县内用电自供比例达70%，总自供能力为40%，由于公司自用电成本在0.29元/度，而外购电的成本约为0.6 元/度，拥有明显的成本优势。
但兴发集团并没有依赖资源和能源优势，简单复制高能耗、高资源消耗的原有模式。此次定向增发的两个实质性项目，均指向节能、高效的发展方向。
首先是公司拟在宜都兴发新建10万吨/年湿法磷酸精制项目。与传统的热法磷酸相比，湿法磷酸具有能耗低、污染小、成本低、受能源价格波动小等优点。现在国内湿法磷酸精制的关键技术和设备已取得重大突破，精制磷酸的产品质量已经可与热法磷酸媲美。
公司现有工业级、食品级、医药级磷酸盐产品都是以热法磷酸为原料生产，不仅能耗较大，上游磷矿石产能综合利用率也不高，公司资源优势未得到充分体现。开发湿法磷酸精制技术生产湿法精制磷酸取代热法磷酸，实现结构转型对公司今后的发展具有十分重要的意义。
其次是公司拟在宜都兴发并新建200万吨/年选矿工程项目。项目建成投产后将大幅提升公司对中低品位磷矿石的利用能力，有效增强公司的磷矿资源集约利用水平。选矿工程项目能够为宜都兴发的主要生产项目提供所需的磷精矿，公司现有磷矿资源开采出的中低品位磷矿石的利用比例和可利用量将显著增加，最大限度地满足磷肥、湿法磷酸精制等项目的磷矿石需求。
这两个项目是相互配套的系统工程。公司依托大型选矿项目回收利用低品位磷矿，然后通过湿法磷酸、湿法磷酸精制项目生产工业、食品级磷酸及磷酸盐，同时用湿法磷酸精制后的残液再生产化肥，不仅实现了湿法磷酸分级利用，提高了产品的附加值，还有效避免热法工艺造成的能源浪费及环境污染，不仅增加了企业的经济效益，而且符合循环经济和科学发展观要求，符合国家现有产业发展政策。
四、兴发集团：不仅是工艺的改进，更是战略的调整
当前正处在收入和利润状况较好时期的兴发集团，并没有陶醉于磷矿石的价格高位，也没有满足于自身的矿山资源优势和水电能源优势，而是清醒地看到了富矿资源濒临枯竭、高能耗之路走到尽头的大局，及时地作出了战略调整。通过兴发集团此次的增发项目，我们可以清晰地看到公司的战略转型意图。
近年来，国家相继出台了一系列节能降耗和针对高能耗行业的限制性政策，国民经济和社会发展“十二五”规划继续提出加强资源节约管理、提高环境保护的要求。上述要求进一步限制高成本、高能耗、高污染的热法磷酸生产，对目前以热法磷酸为基础的下游产品的开发形成了一定制约。
2012年8月，湖北省国土资源厅发布《关于印发鄂湘川黔滇磷矿资源开发联创齐争“五项创新制度”的通知》，对磷矿资源的开发进一步提高了门槛。根据券商的解读，具有规模和技术优势的大型企业将在未来的行业整合中，占有更多的资源和市场份额。因此，兴发集团此次将资金投向湿法磷酸和选矿项目，具有高度的战略眼光。
兴发集团的资源优势、技术优势和战略优势，得到了机构投资者的广泛认同。招商证券( 600999 ,股吧)、平安证券均给与公司“强烈推荐”评级，高华证券、东方证券、兴业证券( 601377 ,股吧)、海通证券( 600837 ,股吧)等均给予公司“买入”评级
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同丰兄，怎么能判断增发完成了？应该要及时公告吧。
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公司的增发可能已经完成了。在股价还远低于增发价格的情况下，能顺利完成增发，可见博奕已完成。
公司不傻，机构也不是冤大头，他们也是为利润而来，还得锁仓一年，呵呵。
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2012年的每股收益大概在0.9元以上吧，比本帖开帖时预计差不少，主要原因在于增加了不少管理费用以及超额的财务费用。2013年利润增量在哪，主要就是两个选矿工程和磷肥项目。
先看一下选矿。
选矿的利润。
在以前那种磷矿石低价的时代，选矿是没多大利润的。2009年、2010年磷矿石含税平均售价都在350元以下，在这个价格下选矿是要亏损的。
看树空坪120万吨选矿的指标。树空坪120万吨选矿工程分两期完成，首期为60万吨选矿，入选品位是60万吨低品位矿，按55%精矿产出率，可以生产出33万吨30.5%的精矿。公司以前对销售收入的预测是11220万元，净利润是900万元，我们可以推算30.5品位磷矿石不含税售价是11220/33=340元/吨，含税售价为340*1.17=397.8元/吨，每吨净利润为900/33=27.27元，可见磷矿石含税价格在370元以下时选矿是无利可图的。
可见公司在对树空坪选矿项目作出利润预测的磷矿石含税价格是每吨400元左右，现在价格是多少呢。30.5品位的磷矿石价格在650元左右吧，比预测基准涨了250元，不含税价格为650/1.17=555.5元，比340元的价格涨了215.5元。
利润能增加多少呢？除去值税和所得税，每吨净利增加215.5*0.83*0.75=161.6元，所以在650元/吨的磷矿石价格下，选矿选出的每吨矿的利润为161.6+27.27=188.87元。
假设明年产品的价格与今年一样，磷矿石价格也与今年一样，明年的增量就是143万吨选矿产量（树空坪一期33万吨，宜都110万吨），同样简单计算，忽略这143万吨的下游（主要是磷肥）利润，143万吨产生的净利润增量为188.87*143=2.7亿元。除去想不到的乱其八糟的费用，净利增加2亿以上应该是靠谱的。
以上没有考虑瓦屋四段投产的产量，没有考虑磷肥的利润（仅把磷肥当作是实现选矿利润的载体）。
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请问同丰兄：您预测2013年比2012年净利润增加2亿以上，是按目前磷矿价格估算的吗？有没有包含磷矿涨跌价的因素？
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2012收官了，同丰兄总结一下2012，展望一下2013！
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卖了15块补仓的那部分，随它去折腾吧，指望赚大钱不现实，亏大发估计也不会
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走的真的是无话可说啊~~
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这是个阿斗，减点仓算了
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