长线黑马：兴发集团

“8月28日，湖北宜昌兴发集团有限责任公司120万吨/年重介质选矿项目一期工程正式试车。经过试车，该公司磷矿石五硫化二磷含量17%～19%的低品位矿石经重介质选矿产出成品矿率达到28.8%，为产品中试提供了大量有价值的参考数据。 ”
这17到19品位的磷矿石以前基本是没多大用处的，目前也会有不菲的盈利了。

现在最大的问题和不确定性就是所谓管理费用，财务费用这些灰色费用（同丰兄认为这几年这些费用的增长是不是透明可计算的 有没有模糊的地方？ 请教。） 会不会随着业绩的好转而持续增长并吞噬利润 从而一直呈现这几年的“疲软增长”的状态。

上文中“这个过程估计能增加不用盈利。”应为“这个过程估计能增加不少盈利。”
由于选矿有成本，选出每吨矿的成本估计在100到150元。中品位的用于选矿也不划算，低品位磷矿石由于与中高品位磷矿石的巨大价差，同时资源税方面也有不少差距。低品位的矿用于选矿会非常划算，低品位矿的加大应用是必然趋势，这也正是国家鼓励的。这也会整体提高低品位矿价格水平，当然也会提高兴发对低品位矿的利用量，从而整体提高兴发磷矿的价格水平和盈利能力。
资源税的改变对公司并不是简单的一个利空利多，实际上对公司长远发展和盈利的提升是相当有益的。

为了利益，兴发对磷矿石的利用方式和销售方式会变。以前兴发是高品位自用，低品位外销。现在肯定会倒过来，现在高品位的直接外销，低品位的矿通过选矿成高品位的再自用和外销。这个过程估计能增加不用盈利。
公司如果用自身高品位的矿，30品位的不含税市价是550元，每吨要交资源税55元。如果把20品位的磷矿选矿成30品位的，按80%的选矿回收率，磷精矿产率在53%（80%的选矿回收率是规定的最低指标）。也就是说2吨20品位的磷矿可产1吨多一点30品位的磷精矿，20品位的磷矿根本不值钱，就算按150元每吨计(这个很高估了），2吨矿的资源税也才30元。这样大幅节省了资源税，同时选矿出来的磷精矿也可到市场销售，盈利能力大幅提升。兴发未来磷矿石的销量估计会有下降，整体销价会大幅提升，盈利能力会有提升。

本帖只是一个讨论帖，跟踪帖，不是荐股。事物的不变总是相对的，变化才是永恒的。讨论是一个不断认识、改正与提高的过程，跟踪则是即时了解事物的变化。以前在股改时我关注过山东黄金，也买入了。但最后我放弃了，为什么呢，因为当时我看到他有些矿只能开采十几年，那开采完后又怎么办呢？我是用静止的目光在思考问题，他的资源储备为什么就不能增加呢？后来黄金价格的大幅度上涨也是当时没预计到的。
通货紧缩是暂时的，通货膨胀才是长期的。磷矿石价格的向上拓展，磷矿石资源税的从价计征，从一个侧面反映了国家对磷矿资源的重视程度。去年开始的磷矿石价格上涨，并不是偶然的，是必然的，背后的推手正是政府。高品位磷矿石向上拉出空间，低品位的才有利润空间，现在资源税的从价又加了一把火。低品位磷矿石用量大增的时代已经到了，必将推升中低品位磷矿石的价格，对高品位磷矿石价格也有促进作用，磷矿石的整体价格仍会上升。
行业环境在变，兴发也会变，对磷矿石的利用方式和销售方式也会变。
下面就是想到哪就谈到哪了。

[引用原文已无法访问]



现在总结一下，不如预期主要有三条：
其一。高估了销售价格（成本也有所高估）。主要是由于高估了兴发在产磷矿石的平均品位。兴发在产的250万吨产量的矿山地质品位大约在25%到26%（数据统计不完全，武山地质品位26.6%，树空坪大约26%到27%，楚烽24.1%，兴盛的未知），地质品位是一个平均数，实际品位从10几%到30几%都有。兴发采矿的回采率大约75%，也就是说产100万吨实际上要采130几万吨，有三十几万吨都浪费了（以前无序开采时才不管什么回采率呢，有些企业作坊有时采一吨富矿要丢弃9到10吨贫矿，浪费惊人），浪费的当然应该是低品位的，那么产量的那一百万吨品位当然比地质品位高，这就是我当时把产出磷矿石品位估在28%的逻辑，高估了品位，从而也高估了售价。现在重新评估的话，我把产出平均品位估在26%，市价在410元左右。按250万吨产量算，兴发高品位的矿大都是自用（估计50万吨），低品位的全部销售（估计200万吨）。这250万吨全部按销售算，售价410元/吨（不含税价350元/吨，兴发实际销售的那200万吨价会更低），在计算销售收入时都是按不含税价，520元的市价不含税价是444元，410元的不含税价是350元，售价方面高估了94元/吨。成本方面，生产成本大约是每吨80元，每吨磷矿石的毛利大约270元，每吨矿净利润大约180元。这是目前情况的估算，也是很粗的估计。
其二。没有考虑到价格调节基金。功课做得粗，罪过！当初粗估时，得出250元每吨净利时，资源税实际仍是按15元/每算的（每吨少估了35元的价格调节基金）。当时计算也算得粗，也是罪过！
其三。很主要的一方面，我对财务费用和管理费用的高增长估计严重不足。除出贸易的大幅度增长，公司自产产品12年比11年并无太大增长。按理说，管理费有和财务费用增长都应该不大，我的估算也是在这个假设下来的。12年与11年比，管理费用增加了好几千万，更不可预计的是财务费用估计增加额在1.5亿以上，此两项就吃掉毛利2亿以上。吃掉每股收益差不多0.5元了。随着增发的完成和磷肥等大项目的投产，公司的财务状况会大幅度好转，财务费有应有较大的降低。
好在好些靴子都落地了。增发完成了，资源税也加了，磷肥也投产了。很多不确定因素都消除了。资源税的改革也许正是磷矿价格上涨的一个契机，特别是低品位矿的加大应用会抬高低品位矿的价格。这两年磷矿石的向上涨价，资源税从价征收，是必然的，因为只有这样，中低品位的磷矿石的利用才有利润空间，才能真正保护资源，最大限度利用资源.
资源税的改变，使市场发生了较大的变化。公司对磷矿石的使用和销售策略也会有一些变化，以增强公司对资源的利用量和盈利能力。

[引用原文已无法访问]



比预期差不少。不过兴发确定性的成长仍在继续。磷矿石在这个基础上再涨的话，对兴发利润的增长一定会有叠加效应！

我一直没搞清楚，那家矿业投资公司和2个基金为什么用现金按19.11的价格承购增发的股份，而且需要锁定一年！！！
这完全不符合正常逻辑。

[引用原文已无法访问]



这个贸易说俗了就是倒买倒卖。充门面的，可以体面的说销售收入多少亿多少亿了。个人是非常反感这东西的。贸易这块的利润率估计提升的可能性很小。

其实同丰兄就没想股神 本来就是讨论 千万别让同丰兄为大家的私人投资背书 也别总让同丰兄对他的发言做解释 估计同丰兄正在表示压力山大

实在觉得委屈 不解 可以考虑 坚决控制房价 嫖幼罪 七十码 闯黄灯 至于你信不信反正
  这些情况 估计就悟了