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（6）九通投资收益法评估的实现情况
根据天健兴业评估出具的天兴评报字（2009）第164号《资产评估报告》，其中对九通投资100%股权采用收益发进行评估过程中，九通投资2009年5-12月的预测净利润为8,807.68万元，2010年的预测净利润为17,074.34万元。根据大公天华审计出具的大公天华会审字（2009）第024号《审计报告》、天职国际审计出具的天职京审字[2010]1437号、天职京SJ[2011]849号《审计报告》，九通投资2009年1-4月实现净利润100,757,562.03元、2009年度实现净利润261,828,926.78元（即2009年5-12月的净利润为161,071,364.75元）、2010年度实现净利润368,372,700.93元，均超过评估中收益法预测的净利润水平。
开发区这块不仅是概念，业绩超预期就是地方政府制造GDP冲动的体现。开发区运营专家这个头衔是又利润支撑的。
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从11.2起来区间震幅刚好50%，今天巨量换手，提供规模性资金上车机会，未来一个月目标价25元。
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顶起！
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@世联市场研究部：【2011年一季度中国房地产企业销售TOP30排行榜】新鲜出炉
从上表可以看出京御地产所在梯队位置。
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（ZT）
金融危机之后，中国房地产市场唯一野蛮生长的企业，一朵逆市疯狂成长的奇葩
600340只是一个符号，文学要用它实现自己的中国首富梦
至于华夏幸福运营模式的独创性和强大竞争力，懒的展开说，或者可由坛中懂房地产的同学（如bridge兄）点评，该怎么定位，是文学和市场的事。保守看，500亿市值要去的
顺便说句，该股有主力，大主力，即文学。
个人看法，买者自负。
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今天趁开板之上车，希望喝点汤！
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【作品名称】殴打婴儿
作品简介
荷兰画家鲁本斯的油画《殴打婴儿》2002年易主，购买者竟不惜出资7350万欧元。鲁本斯的作品有着丰富的想像力，表达出了对生活的热爱以及美好的理想，通过艺术形象肯定人的力量和人生的欢乐，他善于运用健康丰满、生机勃勃的形象，洋溢着乐观与激情的性格，去表现自己的审美理想与趣味。鲁本斯一生过着王子般的生活，49岁时爱妻去逝， 53岁时又与一位16岁的妙龄少女海伦·富尔曼结婚，仍然过着幸福生活。在他63岁时走完了自己艺术的一生，为人类艺术宝库贡献了3000余幅艺术珍品。
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第一创业证券：“园区+地产”的翘楚
——st 国祥（600340）深度报告
报告要点：
估值优势明显，强烈推荐基于保守的假设，我们测算公司2011-2012 年可实
现EPS 1.23 元、2.92 元，对应PE 分别为10 倍和5 倍；NAV=28.7 元/股，
P/NAV=0.46，不论相对还是绝对估值，公司估值优势都较为突出。鉴于公司充沛
的预收账款、较好的销售现状以及受益北京限购等，公司2011-2012 年的业绩确
定性非常高。首次评级，给予强烈推荐！
?? 资产雄厚，渐入佳境借壳方华夏幸福基业其业务可以细分为园区开发经营和
房地产开发。三大园区战略规划预计超过160 平方公里，公司园区经营主要收入来
源是获得招商引资金额45%的佣金收入，预计将为公司带来可观的收入。公司房
地产业务现有储备1000 万平米，主要分布于廊坊、大厂、香河、固安和怀来等河
北县城，离北京市区全部在1 个小时车程之内。北京市政府大力推行的“CBD 东
扩”与“城南计划”带来的产业转移与郊区价值的提升，给公司发展带来历史性机
遇。截止目前，公司园区招商引资合同签约金额达到500 亿，2010 年房地产销售
近100 亿。
独特的“园区+地产”模式，类华侨城模式对外深度扩张公司房地产1000
万平米储备建面中，800 万平米位于三大园区周边。公司以园区开发立项，地产开
发随行的模式类似于华侨城的“旅游+地产”模式。该模式除了能确保低成本获取
土地外，还可以依靠其对政府的影响力不断在园区周边获取土地，并参与到城市综
合体、酒店和旧改等种多业态物业开发经营中，正因为如此，公司后期土地储备超
预期的概率很大。
发展思路清晰，迈向“二线蓝筹”之列公司制定了清晰的发展思路：对于房
地产，未来产品线将逐渐扩大到多种业态，短期内充分利用自身优势，深耕北京、
廊坊和天津市场，未来3-5 年内立足于环渤海区域并进一步拓展业务至国内其它地
区的目标城市；对于园区开发，目前公司的主要开发区域集中在京津冀地区，未来
将逐渐辐射到河北沿海地区、辽东半岛、山东半岛等环环渤海区域。我们认为，以
公司目前拥有的资源禀赋、丰富的园区与房地产开发经验以及良好的发展势头，公
司事实上已经迈入了“二线蓝筹”的行列。
券商都保守啊，京御林地产2011年上半年净利润已经实现11亿，净利率23.8%。昨日公布半年报的恒大地产的净利率仅仅15%。同为地产新规的金科股份，每股收益0.79元，土地储备面积仅仅680万平米。现在市值166亿。是600340的1.89 倍，按照盈利能力和发展后劲，340的市值应该是2个金科。即322亿，合理价格应为60元。
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ST国祥新闻报道http://www.bogucn.org/showlink.asp?tid=4&id=175129
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