一家银行上周从欧洲央行借走5亿美元紧急贷款

下图美联储2.8万亿美元资产负债表组成。

下图是联邦利率期货曲线，市场帮伯南克做了功课，预期2013年8月之前都不会有加息。伯南克周五没有推QE3，不过他越来越会变魔法，只是把9月份FOMC会议从一天变成两天这一句话，就产生了类似效果。 高盛、格罗斯、鲁比尼的观点是，QE3=两天的FOMC会议。



伯南克没有宣布QE3 下一步行动推迟至9月份 美三大股指上涨

全球金融市场持续动荡。

　　上周三，国际评级机构穆迪把黑手伸向了日本，将日本国际信用评级从Aa3下调至Aa2， 展望为稳定，原因为日本政府面临巨额财政预算赤字，同时日本政府债务自2009年全球经济陷入衰退以来不断扩大。继日本之后，随着法国违约保险成本的不断攀升 .市场担心法国将成为下一个评级遭降的国家。

　　欧元区债务危机进一步恶化的趋势加剧，芬兰等多个欧元区国家要求希腊做出借贷担保，前美联储主席格林斯潘更是放出狠话，称欧元正在崩溃。

　　在市场避险情绪的带动下，金价屡创新高，冲破每盎司1900美元大关，有分析人士称，未来几周内金价将轻松摸至2000美元。上周五伯南克在全球央行年会上发表讲话曾一度引发市场对于QE3的预期升温，著名财经评论员叶檀指出QE3非良药而是鸦片。

　　欧元或将崩溃？

　　欧元区债务危机屡不得解，欧元即将崩溃及欧元区将陷入滞胀的论调铺天盖地。上周重债国希腊又面临新的困境，芬兰及其他欧元区国家，如奥地利、荷兰要求希腊提供贷款担保，穆迪更是落井下石，称希望对希腊提供贷款的欧元区国家要三思而后行。标普表示，希腊将在今年年底前发生违约。

　　太平洋证券宏观经济高级分析师李爱敏指出，欧元区国家对于希腊的援助问题一直存在分歧，此次借贷担保事件只是表明这种分歧在进一步加大，导致希腊违约的风险也在同步放大。

　　美联储前主席格林斯潘上周二抛出“欧元崩溃论”，称欧元正在崩溃。这一崩溃进程正令欧洲银行体系面临困境，有专家称欧元区需断尾方能求生，对此，中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，欧元区内部分化越来越重，日趋瓦解的态势已很明显，断尾求生的说法不能挽救欧元，重债国的相继离开依然不能解决欧元区内部体制结构存在的根本问题。

　　祸不单行，继日本之后，市场担心法国将会成为下一个评级遭降的国家。李爱敏认为，法国受欧债的负面影响，实体经济脆弱，财政赤字严重，客观上已具备评级调降的可能性。德国经济研究所担心一旦法国失去最高评级，欧元区将会就此分崩离析。作为欧元区第二大经济体，法国第二季度GDP增长停滞，被公认为AAA评级国家中最弱的一个，无论是财政赤字还是负债比都较其它享有AAA评级的国家高。公开数据显示，法国2011年国债占GDP比重可能升至85.4%，财政赤字占比为7.1%。

　　QE3并非良药

　　一边是欧债危机可能令欧元崩溃，一边是美债降级逼宫QE3。一年前，经济几乎处于同样的境况，失业率居高不下，双底衰退风险加剧，同样的全球央行年会，美联储主席伯南克给出了QE2的暗示。加之近期公布的数据暗示经济增长疲软，美国大西洋沿岸中部地区8月制造业指数进一步下滑，7月新屋销售降0.7%至五个月最低。对于上周五举行的全球央行年会，市场对于伯南克将暗示推出QE3的预期一度被点燃。

　　宏源证券海外市场分析师徐阳认为，区域性经济数据疲弱，只说明美国经济增长放缓，还不至于进入衰退；另一方面，他指出， QE3只会带来美元极端疲软，经济失衡，全球经济中长期陷入滞胀的严重后果。

　　著名财经评论员叶檀指出，量化宽松政策无法拯救全球实体经济，第一轮、第二轮量化宽松货币政策的效果使美国经济经历了短暂的复苏之后，重新陷入困境。GDP数据显示经济接近于衰退，失业率依然在9%以上徘徊，债务阴影更加浓重。如果继续推出第三轮量化宽松，全球将陷入可怕的滞胀，通胀恶化将加剧。对此，李爱敏也认为QE3会推高资产泡沫，对实体经济的刺激有限，这也是美联储内部对于QE3的推出分歧很大的原因。

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没想到欧元崩溃来的如此之快

还有一个国内买家——家庭。

这里的家庭领域投资额是已知总额里扣除其他领域持有额后的余额。可以估计这种“家庭领域”里包括了套利交易商、共同基金和经纪商的下属机构或者其他不属于明确分类的组织。

家庭领域净购买美国国债见下表，单位：10亿美元：



家庭领域持有美国国债见下表，单位：10亿美元：



值得一提的是，2011年第一季度，家庭领域出售美国国债达到1550亿美元。

那么，美国的银行持有美国国债情况如何？

下表是美国特许银行持有美国国债，单位：10亿美元



下表是美国国债占特许银行资产的比例，单位：10亿美元



简单来说，银行投资的美国国债从20世纪50年代至今大幅减少。

下表展示共同基金净购买美国国债，单位：10亿美元



可见长期共同基金是美国国债的净买家，但量很小。2011年第一季度净购买额仅为30.7亿美元。

和美联储、国外投资者相比，他们显然不是主要参与者。

然后是共同基金：

下表展示的是货币市场共同基金净购买美国国债，单位：10亿美元



可见在2010年第四季度和2011年第一季度，货币市场共同基金是美国国债的净买家，此前连续7个季度都是净卖家。

再看国内购买者。

下图是美联储持有政府证券金额，单位：10亿美元。



下图是美联储净购买国债额，单位：10亿美元。



如图可见，美联储在QE1和QE2期间持有政府证券数量迅速增加，超过了国外购买者。

图解谁在购买美国国债

  市场

2011年08月26日 14:42　　　
文 / 若离

一问这个问题，大家很快想到的是中国和美联储。

到底美国国债的购买情况如何？研究机构Bianco Research的十幅图就展示了美国国债的几大国内国外买家购买情况。

先看国外购买者。

下图为一年来外国净购买的所有美国国债月度变动，以及12个月为区间的国债净购买滚动总额，单位：10亿美元。



Bianco Research指出，考虑到保值成本上升，国外购买额相对于债券拍卖的比例实际上正在下降。

下图为外国购买美国国债的比例对比，蓝色是全体外国投资者，红色是中国：



如图可见，从2004年到2008年外国的美国国债购买量超过发行量。从2008年年中开始，外国购买的美国国债就低于国债发行量一半以上，其中中国购买量不足总发行量的10%。近几年来，国外购买美国国债的速度不及美国国债的发行速度。

看图说话：乔布斯留给库克的苹果财产

  科技

2011年08月26日 15:33　　　
文 / 若离

当地时间8月24日，苹果公司董事会宣布首席执行官乔布斯辞职，批准原首席运营官蒂姆·库克（Tim Cook）接替乔布斯的职位。

下图就用数字展示了乔布斯留给库克了一个怎样的苹果。


数据取自大西洋月刊