一家银行上周从欧洲央行借走5亿美元紧急贷款

欧元长期来看就是个一场梦

多好的路透图：QE3，Please！

中国不派代表出席下周美联储年会

  经济
  市场

2011年08月19日 19:30　　　
文 / 曹弋

据路透援引消息人士信息，中国代表不会出现在美联储下周的怀俄明州Jackson Hole年会。

美联储每年均邀请世界各国知名经济学家和央行行长列席年会，中国央行行长周小川2005年首次列席，但是近几年中国高级官员鲜有露面。

消息源没有透露中方不出席的原因，不过去年也没有来自全球第二大经济体的代表出席。

目前全球投资者正在期待下周的联储年会。在2010年年会上，伯南克宣布如果美国经济出现恶化，或者价格和工资水平下跌，联储将准备购买更多的政府债券，抵押债券等资产来刺激经济。

欧盟可能将为发行欧元债券立法

  经济
  市场

2011年08月19日 21:15　　　
文 / 曹弋

欧盟可能准备为发行欧元债券立法。

据彭博报道，欧盟经济和货币事务专员Olli Rehn对欧洲议会表示，欧盟委员会“已经就设定一个联合发行、各成员国共担责任的欧洲主权债券（欧元债券），向欧洲议会提交了一份报告。”

Rehn还表示，已经就欧洲议会有关欧元债券的可行性问题作出了回复。如果时机恰当的话，欧盟委员会将会提交一项针对发行欧元债券的立法提案。

经济学人智库：欧元区两年内解体风险高达40%

  经济

2011年08月19日 21:26　　　
文 / 张澄

来自经济学人智库（EIU）的主编兼首席经济学家Robin Bew认为，欧元区整体破裂的风险正在急剧上升。

美国上周申领失业救济金人数意外增加（环比增长9000人，至40.8万人，超过共识预测的40万人）以及现房销售意外下降3.5%，再次点燃了对美国经济经历衰退的恐慌，瞬间将股市推向标普下调美国债务评级以来的最低点。然而在Robin Bew看来，欧洲的情况比美国还要危险。

Robin Bew表示。“最让人担心的是，两年内欧元区整体崩塌的风险已经高达40%。”他认为考虑到目前全球经济面临的挑战，投资者很有理由担心。

“投资者们看到了美国和欧洲的局势，就会想‘天哪，这会不会是下一个日本’？问题是，这有可能真的就是下一个日本，这就是真正值得担心的地方。”

据Robin Bew分析，欧元区不能够在接下来几个月内共同协作拿出一个解决方案。“如果你仔细看看市场现在的状况，欧元区是不是还有足够的时间来解决问题？”他警告，欧元区最终的破产将会产生深远而广泛的连带影响。“目前大西洋两岸的债务问题很有可能将世界经济推向衰退，EIU预测这场衰退到来的风险为40%。”

 “不只是欧洲银行，美国的银行也有大量的国外主权债务风险敞口和私人部门债务风险敞口，有可能会引发另外一场全球银行业的危机。”

如彭博社所言，黄金开始迎来抛物线式上涨

现在，黄金的走势很让人吃惊，但是黄金的表现让这次通货紧缩的危机同2008年的危机非常不同。

黄金最近数天的走势开始发生明显变化，抛物线式上涨的形态很像今年早些时候白银溃败之前的走势。当黄金突破每盎司1808美元时，彭博电视称这可能预示着抛物线式上涨的来临。



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彭博电视：黄金市场可能会迎来抛物线式上涨

  市场

2011年08月18日 23:38　　　
文 / 张澄

当黄金突破每盎司1808美元时，彭博电视称这可能预示着抛物线式上涨的来临。截至发文时间，黄金的交易价格为每盎司1821美元。

下图为黄金价格为1808美元时的货币市场的情况：



几乎每次熊市达到一定程度时都会以一场股市狂乱阶段而告终，这种时候往往市场普遍认为某种资产或证券能够没有风险。

历史上日经指数、纳斯达克以及最近的爱尔兰、英国及美国的房地产市场都接受过类似教训。

同样的经历还发生在上世纪70年代的黄金市场中，1979年黄金涨幅达到128%，当年1月2日，黄金仅为每盎司227美元，但12月31日就已经涨至每盎司524美元。接下来，21天之后，黄金再度上涨60.9%至每盎司843美元。

这就是所谓的抛物线上涨。

相比之下，今年目前为止，黄金27%的涨幅还是比较温和的。但市场如果盲目认为某种资产是一种避险天堂，有可能会导致这个市场的泡沫膨胀乃至破裂。

如今还没有这样的盲目共识。对于清楚黄金的金融历史的人们来讲，黄金还是一个很好的投资方式。受货币贬值和通胀影响导致的多样化投资储备，对于明白这其中重要性的人来讲，黄金也是一种聪明的投资。

笑看黄金涨 也要笑对石油跌

  市场

2011年08月19日 14:02　　　
文 / 若离

这个世界很公平，如果你能笑看黄金涨到每盎司1847.5美元



也就该笑对石油跌至80.84美元，向80美元迈进

新兴市场这次救不了世界

  经济

2011年08月19日 13:35　　　
文 / 若离

8月美国商业活动指数跌至2年多来新低、二季度德国与欧元区GDP增长缓慢，发达国家增长几乎停滞。许多经济学家将新兴市场放在更重要的位置。

摩根士丹利预计，2011年到2012年，新兴市场的国民生产总值（GDP）占全球总量的80%。

而印度正遭受高额政府债务和通胀打击，土耳其的经常账户赤字也经不起资本外流的风吹草动，巴西中产阶级开支减少已造成经济增长放缓。

野村驻香港首席亚洲经济学家Rob Subbaraman表示，亚洲新兴市场会面临欧美、日本进口减少的影响。但他也指出，这些国家已减少对外部需求的依赖。比如中国，今年上半年净出口占GDP增长的比例就已下降。

不过，发达国家步入衰退，中国也无法独善其身。出口需求减少会造成商品价格和制造商的连锁反应。

渣打银行驻上海中国研究负责人Stephen Green称：“和2008年相比，现在已经没有多少政策空间可以应对国内或国外需求大量减少，但仍然可以利用足够的措施。”

独立的宏观研究顾问机构Capital Economics估计，如果中国实行宽松政策，最大的受益方可能是大宗商品生产商，不是富有的工业经济体。

Capital Economics数据显示，2008年，中国出台大规模刺激政策。2007到2009年间，中美、中欧的贸易顺差分别减少了190亿美元和260亿美元，相当于欧美各自GDP的0.1%。

该机构分析师Neil Shearing认为，2011年，新兴市场的经常账户盈余可能增加，仍然会很高，“换句话说，新兴经济体不但根本不能帮助发达国家，还会给世界其他地区的需求带来拖累”。

路透社由此指出，即便西方走向衰退，新兴市场这次也无法拯救世界。

全球经济出了什么问题？

  经济

2011年08月19日 15:14　　　
文 / 若离

6个月以前，主流经济预测都还认为实际GDP增长会高于2011年走势，商业活动调查结果还突破新高。

现在看来，那些预测都太自大了。上半年美国实际GDP年增长率已经跌至1%左右，欧元区二季度GDP也没有起色。高盛、摩根大通现在都预计美国面临衰退的可能性几乎有三分之一。

那么，全球经济出了什么问题？

宏观经济学家Gavyn Davies在《金融时报》撰文称，回答这个问题要看全球经济的供需。

首先看供应面。上半年经济供应有两个负面因素：3月的日本大地震打击日本生产，也干扰了全球供应链；中东动乱使全球石油供应减少2%到3%。

再看两大因素的影响。

对供应链的影响现在正在迅速好转，工业产量第三季度会自动增长。

如果油价不断上涨，发达经济体今年的消费购买力就会下降1%。而它对G
GDP增长的影响可能更大。芝加哥大学教授 James Hamilton研究发现，2011年上半年，石油冲击可能让美国实际的GDP增长下降了1.1%。

下图为Hamilton教授按季度列出的油价对GDP增长的影响：



他预计，下半年这种负面影响也不会改变。

接着看需求面。

宏观经济政策近几个月已经收紧。美国的财政政策几乎与去年相同，但政府部门将要削减开支，这会让整体财政政策紧缩的幅度相当于一季度和二季度GDP的1%。在欧洲，欧元区边缘国家的紧缩方案比英国每年2%的紧缩幅度更大。

2011年的这种紧缩程度令人吃惊，政府惯性地用紧缩面对任何形式的金融困境，可又没能解决长期的持续性问题。这种做法无疑是错的，可他们没有罢手。
目前看来这种趋势不会改变，除非爆发第二轮衰退。

此外，欧美近几周自己的政策造成了金融压力和贷款利差扩大。这已经让货币条件吃紧，程度超过了欧洲央行和美联储的预期。美国消费者信心就已跌至30年最低。

最后一个、也是最持久的因素，就是西方经济体的减债过程。它让一些国家的消费者比正常情况下更难以解决石油和政策的冲击。家庭迅速减少开支，消费疲弱也就是导致全球经济下滑的主要需求面动因。

鉴于欧美盛行的政治氛围，这可能是很难解决的问题。

不用了，我不学经济