华为救活百亿光学巨头正和岛 2023-10-18 17:47 发表于北京以下文章来源于市界 ，作者让商业更具价值 作 者：曾广来 源：市界
最近的资本市场，只要谁家能与华为搭上关系，都免不了迎来一轮股价飙升。特别是最近一周来，“
华为概念股”成了A股市场上最炙手可热的炸子鸡。
国庆长假期间，受到华为Mate 60系列手机在渠道终端持续缺货和问界M7汽车又接到了大笔订单的双重利好刺激；在节后市场整体表现平平的背景下，资金的关注与炒作都主要围绕着“华为概念”进行。
华为汽车、华为手机上下游多条产业链，以及其所涉及的几百只股票被先后带飞。
（10月9日、10日两天，A股概念板块涨幅排名。来源/
同花顺）
而其中表现最强劲的，当属已在低谷中盘旋了三年多的
欧菲光。
一部手机中，涉及到的上下游供应商可多达上千家，其中最昂贵的零部件主要是主板（含SoC芯片）、屏幕和镜头模组。
9月28日，有供应链人士向界面新闻透露：在Mate 60系列，欧菲光摄像头模组全部参与了供应，并占绝大部分份额，包括后置摄像头、前置摄像头、指纹模组，单台价值在500-600元。“欧菲光在南昌的工厂这半年新招了几千人，增加了好多产线在生产。”
Canalys分析师朱嘉弢说：“现在由于包括华为在内的厂商重新建立库存，上游的供需关系有所改善。像镜头模组类产品，之前价格很多都接近成本线，以前减掉的产能也无法第一时间恢复，甚至存在一些结构性缺货的情况。”
若按照业内普遍预判，华为Mate 60系列出货量如果达到2000万台左右，欧菲光单机价值量供应达到500元，这将为其贡献超百亿元的收入。
此信息曝光后，欧菲光连续6个交易日收获了涨停。国庆之后的前三个交易日，欧菲光更是在开盘后，便一字封死涨停板。
截至10月13日（周五），欧菲光已涨至10.30元/股。与今年8月发布2023年半年报前后相比，股价已实现翻倍。
（欧菲光近三个月股价走势图。来源/同花顺）

华为订单，成色几何
过去三年与最近一周，欧菲光品尝到了命运冰火两重天，从地狱到天堂的滋味。
8月底，欧菲光公布2023年中财报时，公司仍然看不到业绩改善的迹象。自2020年被“果链”移出供应名单，到2022年，欧菲光已经连续三年遭遇了年报亏损。
在最新财报中，欧菲光2023年上半年营收显示为63.15亿元，同比下降18.79%；归母净利润则为-3.54亿元，虽然依旧亏损，但与去年同期亏损的8.74亿元相比，已大幅收窄。
不过亏损幅度的放缓，并没有带来市值上的起色。
在年中报披露前后，欧菲光的市值已经降至了170亿元左右。比照最高点曾超过700亿元的市值，欧菲光最低潮时市值已缩水到了四分之一左右。
最近一周，借华为Mate 60系列大卖而东风再起，欧菲光无疑会感到扬眉吐气。那么此次，欧菲光获得的华为订单成色究竟几何？是否欧菲光从此将得以一扫阴霾？
近日，针对欧菲光的走势异动，我们向欧菲光证券部致电求证。对于媒体报道公司为华为Mate 60系列供货的消息，欧菲光表现得含糊其辞：“我们和供应商基本上都有保密协议，是否有供应关系这种问题我们没有办法回答。”
欧菲光位于南昌的工厂最近几个月一直在扩招。多名欧菲光招聘经理向我们确认，其南昌工厂正在持续招人，有小时工也有正式工，小时工的工期大约能签到12月左右。
考虑到今年以来，手机销售市场整体表现低迷，欧菲光能在此时开动马力逆势增产，很有可能与订单大笔增加有关。

另据一位业内人士表示，欧菲光成为华为Mate 60供应商并不意外。在被踢出
苹果供应链的2019年，欧菲光曾对外透露，当年其前三大客户分别为华为（32%）、苹果（20%）和小米（19%）——华为是其第一大客户。
尽管欧菲光方面对是否供货华为没有明确表态，但10月12日，欧菲光董事长蔡荣军对第一财经回应：欧菲光在“倔强地活着”。
此外，结合近期、阿尔法工场等机构披露的从券商处得到的，来自欧菲光的专家调研报告显示：在大客户订单占比上，华为单月订单达1000万台。欧菲光占据了华为Mate 60系列绝大部分订单和P系列部分订单，价值量份额在友商中可达70%-80%。
另据上述披露，从6月开始，近两个月Mate 60系列主摄出货量大概在1-2百万台。在镜头方面，欧菲光深度参与了华为P60-70系列的高端镜头项目，下一代P70产品已对华为送样。在2024年新品，欧菲光模组业务大概率还是华为的主供。
针对股价异动，欧菲光11日晚间公告提示风险，提醒投资者勿追随投机思维，注意风险，目前正在抓紧核算三季度财务数据。

巨头阴影下的兴与衰
回望过去三年，以欧菲光为代表的手机产业链端供应商，随着苹果和华为两大巨头的命运沉浮摇摆，可以说道路充满了艰难曲折。
“这两年欧菲光确实混得不好，老总都换了好几任了。”一名业内人士说。
2010年前后，伴随着智能手机行业加速普及，国内一批手机供应链企业借势崛起。其中最有名的，便当属“果链”（苹果产业链）。
欧菲光最早成立于2001年，后由于公司经营不善，2004年两家创始股东将欧菲光的股权卖给了蔡荣军、蔡高校兄弟。
蔡荣军入主欧菲光之后，凭借滤光片的关键镀膜技术，很快便在红外截止滤光片市场中站稳脚跟，2006年成为全球最大的厂商。解决了生存问题后，欧菲光继续募集资金，于2008年进入了触控系统领域。

2008年，欧菲光的全年营收还仅为2.31亿元。进入电容触控赛道后，2012年欧菲光又涉猎了摄像头模组领域，并在2014年开始发力指纹识别模组。
截止到2013年底，欧菲光已经成为全球最大的触摸屏生产企业。但在如今欧菲光最大收入来源的摄像和镜头模组业务上，彼时市场还被舜宇光学和光宝集团两大玩家把持。但同期，欧菲光开始凭借积累的下游客户，逐渐打开这一赛道。
2014年，欧菲光的摄像头模组板块迎来业绩爆发。上半年，公司摄像头模组收入11.4亿元，已占据整体收入的13.73%。2015年，欧菲光摄像头的产能超过了2000万颗/月，成为了全球第一。
在此基础上，2016年欧菲光收购了
索尼华南公司的100%股权，后者拥有业界顶尖的摄像头模组开发和封装技术。
借助本次收购，欧菲光获得了
索尼摄像头模组的关键技术，也敲开了苹果供应链的大门，同年开始成为苹果在中国的30家供应商之一。
2017年，在打入苹果供应链的第二年，欧菲光的光学光电产品营收立竿见影，从79.4亿元暴增至166.32亿元，翻了一番。
2018年，欧菲光的光学光电产品收入，已然超过了舜宇光学，成为了国内出货量、营收最大的手机摄像头模组企业。
2018年至2020年，随着苹果手机风光无限，摄像头模组业务为欧菲光带来了每年83亿元、117亿元和145亿元的高额营收。
同期，欧菲光也进入了华为的供应商名单。手握两大超级客户，2020年，欧菲光的营收超过500亿元，市值也最高来到了700亿元。
但天有不测风云。2019年，华为遭遇地缘摩擦后，手机出货量直线下滑。2020年7月，欧菲光被美国商务部宣布列入实体制裁清单。
虽然到次年3月，苹果才正式终止与欧菲光的合作。但从2020年7月后，欧菲光的股价便开始直线下滑。
实际上，欧菲光如今能够等到华为Mate 60系列回归，一定程度上也得益于及时获得了机构援手。2020年6月，欧菲光发布公告，拟定增67.58亿元，合肥国资委参与定增。
但这笔注资并不足以挽回欧菲光的颓势。据欧菲光2022年年报显示，公司营收已从巅峰时的519亿元，大幅下滑至148亿元，并已录得净亏损51.82亿元。
而从2022年起，欧菲光多名高管相继离职也曾引发市场高度关注。2022年9月，欧菲光副总经理杨晓波、证券事务代表毕冉、董事兼副总经理蔡高校离职；2023年3月，欧菲光副董事长兼总经理赵伟、董事兼副总经理关赛新、监事会主席罗勇辉离职。

大客户依赖隐忧仍在
从欧菲光被剔除果链后，除了失去大客户的直接负面影响，市场也由此对公司发出质疑：从2019年开始，欧菲光的前三大客户便一直是华为、苹果和小米；对于单一大客户的过度依赖，以及营收高度仰仗于光学镜头模组，欧菲光的危机虽是意外，也并不偶然。
据财报数据显示，2019年欧菲光尚在果链名单内时，当年盈利5.1亿元。但其第一大客户（华为）销售额占比31.16%，第二大客户（苹果）销售额占比22.51%。
到2022年，欧菲光对大客户的依赖仍难以摆脱。据财报显示，其前五大客户所占销售额的比例分别为24.49%、18.69%、12.77%、7.23%和6.36%，合计超过69%。不过经过两年的动荡，以上五大客户哪个属于华为，华夏时报记者曾向欧菲光求证，但并未得到确认。

而据欧菲光2023年中报显示：截止今年上半年，以摄像头模组为代表的智能手机光学元器件仍是其第一大业务，其中包括摄像头模组和镜头模组等，该部分收入占比超过70%。
因此，最近三年来，欧菲光一直非常急迫地在开拓第二条增长曲线。2022年8月，欧菲光旗下的合肥欧菲智能车联科技有限公司在合肥滨湖
云谷科技园开业，这标志着欧菲光开始全面发力
智能汽车产业。
之所以进入汽车赛道，主要是基于欧菲光此前在光学领域的技术积累。
“我们主要是发展智能汽车的先进
传感器、辅助驾驶相关的摄像头、镜头，
毫米波雷达、激光雷达等产品也有所涉猎。”欧菲光证券部说。
不过截至目前，智能汽车相关业务提供的收入还比较有限。据欧菲光方披露，截止今年上半年，智能汽车类产品收入6.16亿元，占比仅为9.75%。
新业务爆发的势能有限之下，承接来自华为的业绩增长，仍是欧菲光最核心的希望。
近日，据多家媒体报道：华为计划于2024年出货6000万至7000万台手机。相关消息人士表示，华为已向供应链追加了足够数量的订单。
不久前，据天风国际分析师郭明錤透露，华为Mate 60 Pro下半年的出货计划已经调整至550万至600万部，发售12个月后的累计出货量将至少达到1200万部。
Canalys分析师朱嘉弢也表达了相似观点：根据供应链的反馈，2023年Mate60系列出货量预计将超过600万台，全生命周期有望达到1000万至1500万台，最终仍取决于供货情况及华为产品规划。
另据媒体报道：在Mate60系列大卖之后，相关供应商的元器件正在迎来涨价，目前供货华为Mate60系列产品的屏下光学指纹模组供应商相关产品已提价15%-20%，部分型号提价30%，
汇顶科技等供应商将受益。
目前对此消息，媒体向多家供货华为Mate 60系列的光学模组厂商求证，得到的答复均是“没有收到或发出任何提价通知”。
不过对于欧菲光本身的炒作是否已经过热，市场已经给予了其足够的溢价估值，在上有相关网友判断：假设欧菲光全部参与华为Mate 60系列的摄像头模组，单台价值按500元算，2000万部就是100亿营收。按2%-3%的净利润率计算，也就是2-3亿的利润，按50倍估值计算，增长的市值为100-150亿。
以此计算，已经6连板的欧菲光或许已经提前兑现了这一波来自华为的订单利好
炒股养家
9360
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