【原创】《重庆路桥股份有限公司投资价值分析报告》——估值篇

去年就看上了这个股票了。

从北京到重庆，两座城市的“金融心”
来源：搜狐焦点网 2012年04月25日

　　金融街控股作为全国房地产上市企业前十强，从立足北京到布局全国，虽不断改变城市，但把握城市发展战略，坚守品质的傲然风骨从未改变。二十年高端视野，二十年价值洞察，从天赋土地到繁华核心，一个金融街，四座城市的价值中坚。

　　中国的“华尔街”，汇聚全国70%金融资产
　　1993年，国务院批复的《北京城市总体规划》，提出在北京市西城区西二环阜成门至复兴门一带建设国家级金融管理中心，北京金融街应运而生。如今，该区域已成为中国金融企业最集中的地方，管理的金融资产总额达到13万亿元，控制着全国90%的信贷资金和65%的保费资金，其金融决策能力足以影响中国乃至全球的经济走势。中国三大金融监管机构、九大商业银行总部纷纷落户于此，全球一线资金流、信息流高速送达。同时，项目具备五星级酒店、金融家俱乐部、国际会议中心、涉外公寓等全方位配套设施，以世界级高端品质容纳来自全球范围内的精英人士。

　　目前，北京金融街已启动西扩，拓展后总面积将达到4.77平方公里。在区域扩张的同时，金融街内部企业正在进行一场“大换血”：金融街区域内的非金融企业的置换计划启动。在未来几年内，金融街在规模扩大的同时，会成为清一色的金融机构聚集地，北京金融街的国际引领地位指日可待。

　　江北嘴CBD开疆之作，“银行、证券、保险”三大业态齐头并进
　　北京金融街作为国家金融系统的神经中枢，在引领金融业迅猛发展、提升区域经济和社会发展水准方面，发挥着难以估量的作用。2008年其缔造者金融街控股从北京来到重庆，助力重庆市打造长江上游金融中心。金融街·重庆金融中心作为江北嘴CBD首个金融写字楼开发项目，以“长江中上游金融中心”国家战略功能为依托，不仅着发挥超级金融平台的强大聚集力和辐射力，发展潜力更是不可估量。

　　种下梧桐树，引得凤凰来，金融街板块自身兼具了城市吸引力、金融向心力、商业凝聚力以及业态独创力等，持续释放强大的产业能量。今日的重庆金融中心，已有多家西南总部级金融机构入驻，包括国家开发银行、华夏银行重庆分行、西南证券、中国人保重庆公司共同选择了这里。一个属于长江上游的金融中心，正在由重庆金融中心崛起。

再来看一下本轮金改龙头股—— 600113  浙江东日的参股情况



 

估值对比，我想都不用测算都能知道孰高孰低了……

关于“重庆银行”的详细情况，分享一下：

重庆银行或成西南地区首个城商行
http://stock.hexun.com/2012-02-29/138783348.html

和讯特地开辟了专栏详细分析相关背景
http://stock.hexun.com/2012/chongqingyinhang/index.html

 

重庆银行早在2007年就将相关材料上报到证监会，当初也因此成为530暴跌行情中逆市走出翻番走势的另类。重庆目前正倾力打造国际结算型金融中心，重庆银行的上市可以说是地方政府今年的头等大事！

 

 

 
之前发行的大盘蓝筹股——中国交建的发行市盈率9.80倍至10.59倍之间，如果按对应区间定价，7.06——7.62元，取中位值：7.34元。则对应股权增值也将达到1.17元。

上面搞错了，发行8个亿股本，11年业绩摊薄后为0.51元，12PE发行。6.1元发行。
发行后，净资产为4元。
按照最高和最低的PB，价格区间在4.64~6.92之间。实际股价应该在6.4左右。
就这一条就证明，你这篇报告没有细致分析...建议回炉重新来写。
大家不看也罢

目前在上市银行中，共有以下三家城市商业银行与重庆市商业银行的情况类似，他们是  601169 (股吧) 北京银行、  002142 (股吧) 宁波银行和  601009 (股吧) 南京银行，2012年4月24日的收盘股价分别为：10.37元、10.71元和9.48元，均值为10.19元。
  
  若暂以此价格对应重庆银行未来的股价测算，增值潜力：10.19*1.71339698亿股=17.47亿元，扣除初始投资成本2亿元，潜在增值金额15.47亿元，分摊至每股增值价值：15.47/9.0774=1.70元。
你都不看看股本，就能预测上市股价为10.19么？
重庆银行：2011年6月末，总资产余额1201.3亿元 股本20个亿。净资产3.16元。
北京银行：2011年6月末，总资产余额8158.02亿元  股本73.7个亿。净资产8.93元。
南京银行：2011年12月末，总资产余额2637.39亿元  股本29.7个亿。净资产6.88元。
宁波银行：2011年6月末，总资产余额2624.46亿元 ，股本28.8个亿。净资产6.19元。
预计发行8个亿股本。11年业绩0.72。10PE。7.2元发行。
发行后，28亿股本；净资产4.3元。
按照最高和最低的PB价格区间应该在4.99~7.43元。

2012年一季度重庆经济运行情况分析
重庆市政府公众信息网 www.cq.gov.cn2012年04月25日 06时06分市统计局 

  开年以来，国内外经济形势依然错综复杂。面对新变化、新情况、新问题，市委、市政府紧紧围绕践行科学发展观，贯彻“314”总体部署，坚持“稳中求进”的总基调，落实中央宏观调控政策，扎实全面推进各项工作，一季度，全市地区生产总值（GDP）增幅为14.4%，保持适度较快增长，总体呈现开局运行平稳、产业增长分化、物价有所回落、就业形势向好、效益变化明显、开放进程加快、基础继续稳固的局面。
  一、一季度重庆经济运行总体态势
  1、经济适度较快增长。1-3月，重庆GDP增长14.4%，超过全国平均水平6.3个百分点，列全国第3、西部第2；增速较上年同期回落2个百分点，但依然保持在直辖以来12.2%的年均增幅上方运行，亦超过2002-2007年重化工发展周期的年均增长，表明当前重庆经济随国内宏观经济增长缓中趋稳的同时，工业化、城镇化、市场化、国际化的基本面支撑依然稳固，增速处于适度区间，呈平稳较快发展态势。
  2、物价涨幅有所回落。一季度，重庆CPI延续上年以来逐步回落走势，累计涨幅由今年1月的105.0下滑至3月的104.1，较上年同期及全年下降1.2个百分点。从环比看，2、3月价格总水平较上月分别下降0.4和0.1个百分点。通过出台各项举措，重庆物价涨幅继续得到有效控制，短期上行压力有所缓解，经济发展质量进一步提升。
  3、就业形势继续向好。一季度，重庆城镇新增就业人员16.86万人，同比增长71.2%，增速同比大幅提高52.8个百分点，表明把就业摆在优先目标和战略位置，发展微型企业，开展专项服务，出台促进就业各项举措取得了较好效果，反映了重庆经济增长的内在动力依然充足。 
  二、一季度重庆经济运行特征
  （一）需求动力趋向协调，投资消费较快增长
  从拉动经济增长的“三驾马车”动力结构看，一季度固定资产投资额、全社会消费品零售总额分别增长22.7%和16.7%，分别高于全国平均水平1.8和1.9个百分点，进出口总值增速实现翻番，继续居全国第1。总体而言，需求动力形成较稳支撑，结构趋于协调。
  1、产业投资力度不断增强。随着工业化进程加快、两江新区开发建设提速，笔电、装备制造、重化工等领域重点工业投资项目加速推进，一季度第二、三产业投资分别增长18.3%、24.5%。特别是在长安福特马自达、韩泰轮胎、MDI一体化、广达重庆基地二期、纬创重庆基地等项目支撑下，工业投资增幅达19.7%，较去年同期提高0.3个百分点，工业投资对全市投资增量贡献近三成，持续释放对经济增长的需求和供给效应。同时，重庆国际博览中心等重大工程、两江开投和市城投各大公租房及各类地产项目建设力度不减，助推一季度重庆房地产投资额增长31.5%，较上年同期提高7.1个百分点。另外，包括3条轻轨、6座跨江大桥、4个换乘枢纽等多项市政工程在内的基建投资，增幅稳定在15%以上，形成一定支撑。综合来看，投资继续发挥了经济增长稳定助推器的作用 。
  2、扩大内需拉动效应持续。城乡居民收入水平稳步提高、城镇化率及城镇社会保障水平进一步提升、商贸服务业快速发展，继续为2012年消费增长提供稳定的基础动力。一季度，重庆批发零售业消费品零售额达826.33亿元，增长17.2%，拉动全市消费品总额增长14.5个百分点，贡献率超86%，助推重庆社零总额位居全国第1。分类看，吃、穿、用等商品零售额分别增长28.5%、20.9%和27.4%。粮油、肉禽、金银珠宝、通讯器材、家具等大类商品增幅均超30%，值得一提的是，重庆汽车消费增幅在刚性需求持续释放、经销商加大降价促销活动等利好支撑下，增长24.9%，高于上年同期0.6个百分点，高于同期全国平均增幅13.9个百分点。
  3、进出口高速增长形成支撑。一季度重庆笔电产业持续投、达产，笔记本电脑出口920.87万台，同比增长5.9倍，带动加工贸易快速增长，助推全市实现进出口总额89.87亿美元，同比增长1.2倍，出口总额58.42亿美元，同比增长1.5倍，增幅继续列全国第1。数据显示，出口对经济增长的拉动力在持续增强。
  （二）工业产业增长分化，笔电增量贡献近五成
  一季度，重庆全口径工业实现增加值1314.53亿元，增长16.0%，对全市经济增长的贡献率为60.8%，拉动经济增长8.8个百分点，其中规模以上工业总产值和增加值增长19.2%、16.3%，运行缓中趋稳。从1-3月规上工业支柱产业增长情况看，行业支撑分化及结构调整深化特征显著：一是“5+6+500”电子信息产业集群持续投产放量，以其为支撑的计算机、通信设备制造业产值增长2.7倍，对规上工业贡献率超45%，拉动重庆工业总产值增长10.5个百分点，成为一季度全市经济重要增长点。二是化工、电气机械、非金属矿物等传统支柱产业增速均在19%以上、增幅较上年回落趋稳，合计拉动工业总产值增长3.7个百分点。三是作为重庆工业核心支柱的汽车制造业一季度仅增长1.2%，低于全市平均水平18个百分点，对工业增长的拉动仅为0.3%；而黑色金属冶炼及加工业产值更是下降13.1%，拉动工业总产值下滑0.8个百分点。总体来看，支柱产业增长差异显著，笔电、化工、装备制造成为推动全市工业增长的核心。
  表1  一季度规上工业支柱产业增速及拉动比
  行业 总产值（亿元） 占规上工业比重（%） 增速（%） 拉动
  全市 2800.55  　 19.2  　
  汽车制造业 544.58  19.4  1.2  0.3 
  计算机、通信和其他电子设备制造业 312.85  11.2  268.4  10.5 
  黑色金属冶炼及压延加工业 145.98  5.2  -13.1  -0.8 
  化学原料及化学制品制造业 169.44  6.1  19.1  1.4 
  电气机械及器材制造业 138.61  4.9  19.8  1.2 
  非金属矿物制品业 132.55  4.7  19.0  1.1 
  （三）开放进程继续加快，金融业助推作用突出
  1、制造业引资保持快增、走出去步伐不断加快。一季度，重庆实际利用外资继续延续了2011年以来的良好发展态势，落户重庆的世界500强企业已近200家，外商直接投资额达17.69亿美元，增长38.6%。需要指出的是，围绕制造业等实体经济发展，着力推动巴斯夫MDI、韩泰轮胎、奥特斯PCB等工业大项目落地快速建设，1-3月制造业外商直接投资11.47亿美元，增长3.3倍，增幅远高于全市平均，占全市比重达64.8%，发展实体经济实效显著。相对而言，房地产业引资则继续减速，一季度同比增长23.1%，较去年全年下滑4.7个百分点。与此同时，“走出去”步伐继续加快，1-3月重庆签订对外承包工程合同额2.83亿美元，增长9.3倍；实现对外劳务人员实际收入1104万美元，增长5.1倍。
  2、金融中心构建显成效、态势回稳贡献突出。一方面，国家继续实施稳健的货币政策，在流动性依然趋紧的大背景下，3月末重庆金融机构存贷款余额分别增长14.8%和18.2%，较2011年23%左右的高位双双回落企稳，但仍分别高于一季度全国平均增幅2.3和2.5个百分点，存贷比为83.1%，高于2011年末1个百分点，表明资金“洼地效应”持续存在，对资本要素保障形成支撑。另一方面，近年来重庆发展新型金融业成效逐步显现，担保公司、小额贷款公司、金融租赁公司等八小类金融机构快速发展，创新型金融机构数量达400家以上，对金融业和经济发展的助推作用显著。一季度，全市金融业实现增加值299.21亿元，同比增长21.5%，对经济增长的贡献率达13.4%，高于上年同期及全年8.5、11.3个百分点，拉动全市经济增长近2个百分点，成为一季度重庆经济运行的亮点之一。
  （四）城乡居民收入攀升，财政收入增速回落
  1、城乡居民收入继续保持稳定增长。与经济平稳较快增长相对的是，在收入分配调节速度加快、个人所得税起征点提高、创业环境趋好、离退休金和最低生活保障标准提高等有利因素支撑下，一季度重庆城镇居民家庭人均可支配收入为6710元，增长13.6%，增幅基本与全国平均水平持平，较上年同期提高0.4个百分点，经营净收入、财产性收入和转移性收入的增速均在20%左右。同时，特色农业发展、务工机会增多和落实惠农政策转移性收入大幅增加等，对农民收入提高起到重要助推作用，一季度农村居民家庭人均现金收入达2345元，增长17.8%，高于全国平均水平0.8个百分点。
  2、财政收入增速呈回落趋稳态势。全市经济增长调整对财政收入影响明显，一季度重庆实现地方财政收入706.37亿元，增长11.3%，其中一般预算收入为350.22亿元，增长16.4%，两者增幅较上年同期和全年大幅回落，但较1-2月分别加快了20.8和5.9个百分点，特别是增值税和营业税增幅环比上月加快了8.3和2.6个百分点，充分反映和印证了重庆经济增长缓中趋稳的态势。
  三、当前经济运行中需关注的问题
  （一）市场需求有所回落，或将加剧企业生产调整 
  一是世界经济复苏不确定性增加，受欧债危机等影响，国际市场形势依然不明朗，支撑笔记本电脑等出口的外部需求尚不稳固，势必对电子信息产业集群投产放量产生重要影响，从而左右未来工业乃至全市经济走势。二是从国内消费形势看，虽然全市家电下乡政策将持续到年底，但随着全国范围汽车购置优惠、家电以旧换新政策的退出，房地产调控的深化，对全市汽车、家电、房地产等几大消费市场影响将进一步显现。一季度重庆轿车产量下降11.7%、住宅销售面积下降4.4%，家用电器类零售额增幅同比回落21.6个百分点，加上房地产延伸需求（家具、装潢等）回落，大宗商品消费对全市经济增长的支撑尚待观察。三是固定资产投资增幅一定程度回落，特别是基建投资增速回落5.1个百分点，对金属冶炼、非金属矿物、通用专用设备、电气机械制造及建筑业等产业增长势必产生影响。四是规上工业企业产销率仅为96.4%，同比下降1.8个百分点，低于金融危机影响严重的2009年一季度1个百分点。同时，工业品出厂价格指数亦明显回落，创2010年2月以来新低，预示市场需求的不乐观，可能影响企业预期，主动收缩生产规模，加剧生产调整。
  （二）工业企业利润明显下滑，经济效益不容乐观
  受产销衔接、资金和人力成本上涨及产成品出厂价格回落等多因素影响，工业企业利润同比下降36.6%，较上年全年和上年同期分别回落64.7和44.4个百分点，明显快于5.2%的全国平均下降幅度。同时，重庆工业企业管理、财务、销售费用合计同比增长24.2%，较上年同期及全年分别提高8.3和4.1个百分点；主营业务收入利润率仅为2.7%，明显低于同期全国平均水平和重庆5%左右的历年水平。39个工业大类行业中，黑色及有色金属冶炼、计算机通信及其他电子设备制造业等6个全行业亏损，15个行业利润不同程度下降。工业企业效益整体形势不同乐观，需进一步采取举措，助推企业稳定发展。
  （三）受多因素影响，全年物价或再现上行压力
  一季度重庆物价涨幅同比回落1.2个百分点，短期上涨压力有所缓解。但随着油价调整，农资产品价格上涨，人力资本上升，水电气等公共服务价格调整迫近，对未来食品、居住类消费价格涨幅控制形成较大压力。当前，价格上涨已波及到非食品行业，服装、日用品等类别商品上涨幅度较上年同期有所扩大，全年物价或再现上行压力，值得重视。
  （四）中小企业生产经营依然面临各方面的问题
  根据3177户企业调查问卷结果，一季度，经营很好的企业占26.5%，较上年四季度下降4.3个百分点，62.5%的中小企业经营情况一般，11.5%的很差或差。存在的主要问题是，市场需求减弱，机械、纺织、汽摩配件等订单下滑，影响生产；劳动力、资金成本不断上升，熟练技工依然缺乏，制约小微企业发展，65%的调查企业认为劳动力成本、原材料成本上升是企业当前面临的突出问题。据调查，目前我市个别企业税费占利润的比重高达40%以上。助推中小微企业发展任务较重。
  四、对重庆经济走势的判断
  虽然需求、物价、要素等层面不利影响依然存在，但从长远来看，重庆人均GDP刚刚进入5000-8000美元区间，阶段性特征决定了经济势必保持快速发展态势。同时，城镇化、工业化、市场化、国际化的基本面未发生本质性变化，发展基础将进一步巩固。从近期看，2012年全市计划实施重点项目300个，年度计划投资2600亿元，投资对经济增长继续提供稳定动力。同时，近年重庆工业投资保持在2000亿级规模，随之而来的全新笔电、汽车、化工项目投产放量，新增长点形成指日可待，必将为经济增长提供强有力支撑。从先行指标看，3月份全国制造业采购经理人指数（PMI）为53.1%，连续第四个月上涨，继续位于临界点以上，其中新订单指数为55.1%，比上月大幅回升4.1个百分点；非制造业指数分别为58%，扭转了连续2个月下跌态势，并高于上年底水平2个百分点，采购活动趋于活跃，表明市场需求有所回升，对企业生产经营形成新的支撑。总体而言，重庆经济增长的“投资消费双轮驱动”、净增量角度的“工业金融双轮驱动”、工业角度的“笔电汽车双轮驱动”格局和体系正在完善，机遇大于挑战，利好因素大于不利因素，为2012年重庆经济平稳适度增长奠定了良好基础。
【重庆市政府网】 本文网址：http://www.cq.gov.cn/zwgk/zfxx/396110.htm
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营改增第二批试点再扩容 重庆广东厦门有望入选
2012年04月25日 01:12  经济参考报微博 
　　记者 王涛 张莫 北京报道

　　业内人士透露，北京试点方案所涉行业范围更广

　　备受期待的第二批营业税改征增值税试点名单将再度“扩容”。

　　业内人士向《经济参考报》记者透露，除此前热议的北京、江苏外，重庆、广东、厦门等省市和计划单列市也有望成为增值税改革的新试点。而且，已确定入围第二批试点名单的北京，其改革涉及的行业范围可能比上海广，建筑安装业的纳入被看好。

　　扩容 第二批试点名单或新添渝粤厦

　　业内人士透露，除国家税务总局官员鼓励广东省加入增值税改革试点外，广东省各级别的国税局希望了解其它城市正预备推行增值税试点的有关事项。厦门及重庆已向中央政府提出意愿。

　　记者了解到，在已确认将“接棒”上海进行营改增试点的北京，国税局正在开展“营改增”全员培训。国家税务总局局长肖捷在接受中国政府网访谈时介绍，北京现在正在做前期的准备。

　　安永近日发布的一份最新研究报告披露，这些“前期准备”包括：成立包括各利益相关者在内的北京增值税改革试点的专案组、北京市地税局(微博)已发出53000份调查问卷、有关的行业部门与纳税人会面、分析改革对某些行业可能带来的影响(如饮食业、文化相关行业、建筑业)、派考察团到上海了解其改革试点经验、聘请第三方专业人士进行有关增值税改革的调研等。而江苏“已做出与北京市类似的行动”。

　　“全国有不同的城市和省份正在考虑参与到增值税试点当中。”安永亚太区间接税主管合伙人罗伯特·史密斯接受媒体采访时说。

　　在他看来，直辖市和计划单列市要办试点相对容易一些。而以一个省份参与营改增或者参与试点是一个比较困难的事情，因为一个省里面会有不同城市的互动。

　　“江苏省和广东省已经表达了意愿，提早营改增对于他们整个省份经济的发展、他们的服务行业的发展是有好处的。”罗伯特·史密斯说。

　　社科院财经战略研究院院长高培勇呼吁，今年中央各个地方敞开了大门，各个地方可以自愿申请加入到营改增的试点范围当中，各地方政府不要错失这样的良机。

　　他表示，营改增的确会有些成本，比如，营改增本身就是给企业减负的改革，这笔减负的改革成本最终要由中央政府和地方政府分担，其中地方政府分担的比例不是一个小数，但不管怎样，算大账的结果有利于经济的发展，所以，暂时割舍一点，将目光放长远考虑整个经济的发展，这可能是各地方应该做出的一种选择。

　　安永2011年增值税问卷调查结果显示，有44%的被调查者认为试点是必要的，但试点期应尽可能短，以减少财政影响。另有14%的被调查者认为，增值税在特定城市或特定受限行业的试点没有必要，增值税改革应该尽快在所有城市和行业同时开展。

　　变化 北京试点方案所涉行业范围更广

　　随着多地积极申请加入试点的消息频频曝出，新的试点方案也备受关注。罗伯特·史密斯近日在一次媒体见面会上透露，北京的范围比上海广。

　　今年1月1日起，我国在上海市正式开展营业税改征增值税试点。交通运输业和与先进制造业关系密切的现代服务业为这次纳入试点范围的主要行业企业。

　　其中，交通运输业包括陆路运输、水路运输、航空运输、管道运输；部分现代服务业包括研发和技术、信息技术、文化创意、物流辅助、有形动产租赁和鉴证咨询。

　　那么，随着试点地区“扩容”，各地试点方案是否也会有所不同？

　　中央财经大学税务学院副院长刘桓此前接受《经济参考报》记者采访时表示，上海的方案只是增值税扩围改革试点过程中的初步方案设计，需要完善的地方还很多，各地有必要根据自身特点进行适当的调整。

　　他建议，北京可考虑将建筑安装业、建筑设计业纳入试点范围。

　　罗伯特·史密斯表示，今年1月1日后，上海税务局不断有新的文件发布。未来一段时间内，“我们觉得还会有其他动向”。至于怎么样的动向取决于其他试点，“北京的范围比上海广，增加了一些新的服务”。

　　在他看来，相关部门可能在研究，届时是否让上海与北京同步，将这些“新服务”纳入试点范围。也不排除上海试点的行业范围不是被动的扩大，而是主动的扩大，比如把建筑安装业纳入进来。当然，这需要看试点运行的时候是否顺利。

　　一位税收专家近日接受《经济参考报》记者采访时说，现在还只是上海一个方案，各地接下来具体的税率、税基怎么安排还不好说。不过，在他看来，现在上海的方案还没有一个确切的结果，再搞出若干个方案来不利于税制的统一。

　　安永上述研究报告认为，在最理想的增税制度中应具备的特点包括：

　　提供的货物和服务都属于增值税的应税范围、不存在层叠效应(双重征税)、对于所有货物和服务的供应使用统一的增值税率、没有出口增值税不可抵扣税额抵减额、未抵扣的进项增值税将被退还、出口服务能享受零税率等。

　　效果 小规模纳税人税负减轻约三分之一

　　普遍认为，营业税改征增值税是一项重要的结构性减税措施。国家税务总局局长肖捷撰文指出，根据测算，营业税改征增值税如果在全国推开，税收收入预计净减少1000亿元以上。

　　高培勇告诉《经济参考报》记者，营改增至少从三个方面推动了整个税收负担的减轻，一是有助于减少重复增值税现象，二是有助于避免或缓解制造业和服务业之间税负不均衡现象，再者，设置了11%和6%两档新税率，拉低了整个增值税的平均税负。

　　就目前的试点而言，罗伯特·史密斯介绍，安永的月度调研显示，小规模纳税人的税率从5%降到了3%，税负降了三分之一左右。根据国家税务总局此前披露的数据，截至去年底，已有12万户企业经确认纳入试点范围，其中一般纳税人近3.5万户，小规模纳税人8.5万户。

　　税负减少的行业企业还包括，此前缴纳营业税时固定资产投资比较大的行业企业，比如搞科研的。此外，还有一些此前实行营业税差额纳税的企业，“现在他们继续差额算他们的销项，同时也可以得到进项，这是在上海试点才可以看到的计算方法，有利于管理企业的税负。”罗伯特·史密斯说。

　　不过，试点以来也有部分行业企业反映改革后税负增加较多。

　　今年初中国物流与采购联合在会员单位内开展的一项调查显示，21家参与营业税改征增值税试点工作的企业中，2012年1月份，67%的试点企业实际缴纳增值税有一定程度的增加，平均增加税负5万元。换算成营业税体制，57%的企业税负增加超过5万元，24%的企业税负增加超过10万元，个别大型物流企业集团税负增加超过100万元。

　　调查企业反映，税负增加的主要原因是交通运输服务税率上调幅度较大，而企业实际可抵扣项目较少。

　　对此，罗伯特·史密斯认为，改革后部分行业企业税率上调与企业交的税马上增加之间没有直接的关联，需要看企业真正运营的情况才能看得出到底税负会不会增加。

　　他举例说，一些交通运输企业，如果他们在营改增之前已经买了交通运输工具，改革后不买新的固定资产，就不会有新的进项，税率的调整会给他们带来税负上涨。但是，也要看到一些交通运输企业，他们会针对车队进行投资，税负和以前做比较没有上升，反而有下降。

　　他建议，企业要有管理风险的战略性，设置专业人员专门做增值税的经理或总监，“营改增是一个非常值得有意义的事情，让这件事情正面地带到企业当中，需要企业投放资源。”

房贷利率逐月走低 3月重庆房贷激增6成
重庆市政府公众信息网 www.cq.gov.cn2012年04月25日 08时10分重庆晨报 

  昨日，人民银行重庆营管部发布了《2012年1季度重庆市货币信贷运行情况》，今年一季度，重庆的个人住房贷款正在逐渐回升，而存款增长数量正在逐步放缓。 
　　数据显示，3月末，重庆市金融机构本外币存款余额16908.68亿元，比年初增加783.31亿元。人民币存款增长持续放缓，外汇存款增长创出新高。3月末，外汇存款余额69.56亿美元，同比增长224.05%，增速创出历史新高，比年初增加22.77亿美元，同比多增25.48亿美元。
　　个人按揭贷款沉寂一年后，逐渐开始放量。今年一季度，重庆个人住房贷款余额为2535.06亿元，同比增长17.13%，当月新增53亿。从2月起银行房贷门槛逐渐松动，“一二月房贷为33亿左右，3月则放大到53亿”。重庆营管部人士预测，4月的房贷还会继续放大。尽管如此，但预言调控放松还为时过早。因为从增速上看，房贷仍是在下降的。同比17.13%的增速与去年同期相比，仍下降7.37个百分点。
　　据介绍，今年重庆市民住房贷款浮动加权平均利率处于初步下降的态势。1月为7.97%，2月为7.93%，3月则下降到7.7%。
　　另外，记者还了解到，人民银行重庆营管部出台了《2012年重庆市信贷投向指引》，共有4大类，其中“倾斜类”行业包括“三农”、小微企业、公共租赁住房信贷支持、创业就业、助学、扶贫、绿色和区县贷款等七个方面。
　　房贷在“消沉”了一段时间后，缓了一口气。央行重庆营管部发布的数据显示，今年一季度，重庆个人住房贷款正逐渐回升，同比增长17.13%。
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重庆一季度经济发展又好又快
重庆市政府公众信息网 www.cq.gov.cn2012年04月25日 08时47分重庆日报 

地方财政—— 
  收入：706.4亿元 增幅：11.3%
  评价：“两翼”好于“一圈” 重点支出有保障

  本报讯 （记者 廖雪梅 实生 明爽）4月24日，市政府公众信息网公布一季度我市财政预算执行情况。1-3月，全市地方财政收入706.4亿元，同比增长11.3%。全市地方财政支出667.9亿元，同比增长25.1%。
  市财政局有关人士介绍，一季度我市财政预算执行呈现三大特点——
  财政收入增幅逐步回升。全市一般预算收入完成350.2亿元，同比增长16.4%。一般预算收入中，税收收入完成224.0亿元，增长5.7%。
  “两翼”情况好于“一圈”。区县级地方财政收入增长15.8%。其中，“两翼”地区地方财政收入、一般预算收入和税收收入增幅分别高于“一圈”5.8、19.4和11.4个百分点。
  重点支出得以保障。全市社会保障与就业支出87.6亿元，增长59.9%，主要用于提高企业职工基本养老保险、新型农村社会养老保险和城乡低保补助标准；医疗卫生支出15.2亿元，增长69.1%，主要拨付基层医疗卫生机构基本药物补助和基本公共卫生服务支出，继续加大对乡镇卫生院和基层医疗机构的投入；教育支出56.7亿元，增长39.6%，主要保障基础教育春季开学所需经费；农林水事务支出32.3亿元，增长105.2%，主要用于兑现惠农补贴、推进农村综合改革、加强扶贫和综合开发、建设农业水利设施等。
  利用内资——
  总额：904.91亿元 增幅：83.2%
  评价：实现良好开局 千万元以上项目迅猛增长
  本报讯 （记者 曾立 实生 左秀）4月24日，市统计局发布统计报告称：一季度，我市利用内资实现了良好开局，实际利用内资额904.91亿元，同比增长83.2%。
  千万元以上项目成为我市引进内资的主导力量，占比超过九成，带动效应明显。
  一季度，全市合同资金千万元以上项目2201个，同比增长39.8%；合同总资金16075.68亿元，同比增长60.7%。
  千万元以上项目平均资金规模为3914万元。引资金额上亿元的项目231个，总共引资585.29亿元，占全市总量的64.7%，较上年同期提高了13.8个百分点。
  三大产业引进内资均实现高位增长，其中以第三产业实际利用内资增幅最大，同比增长82.9%，占全市总量的51.1%。
  从行业分布看，仍以制造业和房地产业为聚资焦点，共吸引内资625.63亿元，占全市总量近七成。
  进出口——
  总额：89.87亿美元 增幅：1.2倍
  评价：增速继续领跑全国 外贸市场持续增加
  本报讯 （记者 曾立 实生 左秀）4月24日，市统计局发布报告称：与全国外贸走低形势形成鲜明对比，一季度，我市对外贸易规模迅速扩大，成倍增长，进出口保持翻番，增速全国第一，继续领跑。
  一季度，我市实现进出口总额89.87亿美元，同比增长1.2倍。其中，出口总额58.42亿美元，同比增长1.5倍；进口总额31.45亿美元，同比增长79.2%。
  我市进出口、出口和进口总值在全国位次继续提高，分别列全国第13位、13位和16位，列西部地区第2位、2位和3位。我市进出口、出口、进口的增速分别列全国第1位、1位和2位（进口仅次于河南），高出全国平均水平114.3、146.3和72.3个百分点。
  我市一季度对外贸易呈现四大特点：
  加工贸易成为我市出口的主导贸易方式。实现出口总值35.34亿美元，同比增长4.8倍，占全市总量的六成，较上年同期提高了34.1个百分点。
  笔记本电脑出口成重庆出口新名片。累计出口笔记本电脑920.87万台，同比增长5.9倍，出口价值31.44亿美元，同比增长5.5倍，占出口总量的53.8%。
  外贸市场持续增加，新兴市场不断涌现。一季度，全市共有199个进出口市场，较上年同期增加19个。美国仍保持重庆第一大出口市场地位。荷兰、法国和印度等新兴市场，成为重庆第二、三、四出口市场，分别出口5.12亿美元、5.05亿美元和1.89亿美元。
  在笔电零部件进口需求大增的带动下，马来西亚超越了日本和美国，成为重庆第一大进口市场，实现进口值7.22亿美元。
  外资企业快速成长，成为出口第一主体。
  固定资产投资——
  总额：1402.12亿元 增幅：22.7%
  评价：平稳运行 稳定增长 大项目较多
  本报讯 （记者 曾立 实生 左秀）一季度，全市固定资产投资平稳运行，稳定增长，共完成投资1402.12亿元，同比增长22.7%。全市第一、第二、第三产业分别完成投资50.12亿元、440.32亿元、911.68亿元，分别增长41.4%、18.3%、24.1%。
  一季度，重庆投资大项目较多，完成投资在1亿元以上的投资项目有155个，比去年同期增加41个；完成投资在1亿元以上的项目完成投资总量为365.47亿元，比去年同期增加74.82亿元，占全市投资总量的26.1%。
  不良贷款率——
  总额：0.60% 增幅：-0.09%
  评价：信贷结构更优化 实体经济受益多
  本报讯 （记者 项菲菲 实生 刘越）今年一季度，全市银行业金融机构的不良贷款率为0.60%，比年初下降0.09%。同时，全市个人住房贷款也较去年末下降了7.37%。这是记者4月24日从中国人民银行重庆营管部获悉的。
  人行重庆营管部分析，我市金融机构的信贷投向结构更加优化，注重将资金投向经济发展瓶颈地区、实体经济、三农和民生领域及社会薄弱环节。截至3月末，“两翼”地区的贷款增速快于“一圈”地区，制造业、批发零售业等实体经济也获得了更多的信贷资金。特别是截至3月末，我市金融机构累计为微型企业开立各类账户近6.5万户，较2011年末增长32.65%；贷款余额6.6亿元，较2011年末增长1.36倍。
  受房地产调控的持续影响，一季度房地产贷款增速放缓。截至3月末，我市房地产开发贷款余额为1160.62亿元，较上年末下降4.28%；个人住房贷款余额为2535.06亿元，较上年末下降7.37%。
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