读书杂记4月份

去年勁賺 304億　靠美債食糊

對冲基金王押注黃金

【本報綜合報道】投資雜誌 Absolute Return（ AR）上周公佈 2011年對冲基金經理收入排名榜， Bridgewater創辦人戴利奧（ Ray Dalio）勁賺 39億美元（約 304.2億港元），榮登榜首。

皇牌芬佬：買金最好

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全球勢再放水，戴利奧看好金價走勢。　法新社

去年戴利奧看準美債年初升勢，令基金表現出眾；今年他看好黃金，並預料新興市場貨幣走強，優質國債息率續低，另亦增持在金融及醫療板塊股份。

戴利奧旗下的 Bridgewater現時為全球最大規模的對冲基金公司，去年初規模只有 590億美元，直至年尾已增至 700億美元，而總資產更達 1200億美元。旗下最大對冲基金 Pure Alpha去年回報率達 16.05%，戴利奧本人亦大賺 39億美元。

戴利奧唱好新興貨幣

去年初美國經濟不穩， Bridgewater看準美國及德國國債債價上升，日圓強勢，令基金回報佳。展望 2012年， Bridgewater認為部份國家會積極向市場泵水，令滙價轉弱，國內通脹升溫，從而減低負債，因此看好金價上升，而優質國債息率將會續低。

戴利奧亦看好新興市場，預期新興市場貨幣走強。早於去年 5月，戴利奧便表示，「大部份投資者多着重投資於已發展國家的股市及債券，令手上美元資產過多；投資最重要是多樣化。」

事實上， Bridgewater提交予證監會的資料顯示，該公司去年第四季持有安碩 MSCI新興市場指數 ETF，佔投資組合比例達 13.49%。

去季大掃金融、醫療股

該公司去年第四季亦大手增持金融、資源及醫療板塊。其中美國銀行股份增加 27.58倍，另亦新增高盛股份，截至去年尾該股佔其投資比例達 0.27%；資源股及醫療股則分別增持 6.66倍至 32.97倍不等。

戴利奧的眼光獨到，喜歡將複雜的經濟理論化繁為簡。他認為美國經濟的去槓桿化進程，堪稱史上最美麗的去槓桿化操作，但歐洲的去槓桿化進程「醜怪」，更擔心當地仍未走出債務危機。

戴利奧也看好股神畢菲特的投資旗艦巴郡，去年第四季增持 9.2倍。相反，股神卻不甚認同他對金價的看法。

股神曾被問及金市是否存在泡沫，他回答：「你寧願要 1個 67呎的黃金立方，還是要所有美國的農地，加上 10家埃克森美孚及 1萬億美元？」他與戴利奧相反，認為黃金沒有生產力，因此並無投資黃金。