新股发行体制改革的小分析

证监会今日公告了新股发行体制改革，本次改革内容较前几次发行体制改革而言是革命性的。

二方面：
其一，革投行命，本次发行体制改革如完全按照征求意见稿顺利实施，将比以往任何一次改革对投行的负面影响都要大，从本次改革的几条而言，实际猜测应是前几次改革中一直都存在的想法，但本次蝈蝈的改革动力、面貌以及支持力超出了一般的预期，本次改革直接加大了投行首发上市项目的融资难度，有相当一部分项目的运作周期将增长，运作难度加大，假设本次改革在操作中严格执行，相信对新股审核进度将有较大的影响，这对大部分投行是负面的，但同时对资本金较强的投行是正面的，对二级市场是正面的。
其二，革pe的命，媒体报道中国实际pe上万家，简单计算下游离在股票一级市场的资金量，金额不算小，目前pe的投资套路还是背景或价格，在一二级市场价格背离的境况得以持续几年的背景下，大部分pe已无法拿到较低的入股价，一级市场pe倍数在10倍至15倍居多，就目前市场整体市盈率而言，大部分企业的发行价将大幅下降，网下配售比例大幅上升以及网下配售限售期的解除使得报价机构的价格博弈保险被被动的取消，报价机构的报价将趋于理性，配合交易所的新股首日定价监督，这对大部分pe是负面的，如果一级市场实现了与二级市场一定的价格接轨，游离在一级市场的庞大资金对二级市场是很正面的消息。
对市场的利好，大概在上述两方面中已有所提，相信本次新股发行体制改革，亦是蝈蝈倡导价值投资的一个不经意的体现。
整体而言，本次蝈蝈的改革，到目前，唯一不确定及最有难度的，应该就是严格退市制度的产生，这也是大部分二级市场投资者的风险所在。就本次新股发行体制的改革明显可以看出蝈蝈对二级市场的高市盈率的股票的态度，之前一直倡导的价值投资，应该会在政策中逐步体现，好多人批评到目前市场没有什么变化，但是我相信制度应该是一步一步的，从分红到本次的新股发行体制的改革（尤其对于高溢价发行的盈利预测的责任制，直接打消了之前上市询价时故事般的推介，如果定价不合理，那么就得出盈利预测，实际是锁定了股价未来几年的上限了）。就蝈蝈前期一直的表态而言，相信这个退市制度应该不会不了了之。就退市制度，虽然希望较大，但是还是有一点点有所保留，目前a股市场中国企占较大一部分比例，如果实施严格的退市制度，难免会有误伤，我猜测这也是退市制度最难的地方。
纯讨论，之前市场担心新三板的推出将导致资金分流，本次新股改革，将新三板所谓资金分流的风险直接弱化掉。

瞎说几句，欢迎大虾们批评。