2011年报浏览印象

好贴，一直在关注，楼主点评一下医改对流通企业的影响吧，向国药一致，国药控股会回归吗？

“  300146 (股吧) ，楼主标签里的。。
  最近坏消息比较多啊”
2011年月我没敢买，我现在更不敢买，所以我对它的未来已经不关心了，只是举例说增长的前兆有些我们是可以发现的。

000792 被当官的硬生生的和盐湖集团（ST 数码）合并后，业绩越来越差。且大量投资在没有原来盈利能力强的领域，且再投资回报率实际低于10%，还不如它原来什么也不干。这公司我看不懂。

各位，我不是股评人士呢，大家还是带着有想法的问题一起探讨吧。

谢谢楼主的分析,楼主有空的话帮我看下 000792 ，被套上了。哎~谢

300146 ，楼主标签里的。。
最近坏消息比较多啊
高爆发的品种，
楼主怎么看～～

这才是好帖！

002588 史丹利和 002055 德润电子业绩都不错，楼主觉得估值怎样？

广州友谊，看来估值算合理了，但2012年难有双位数增长。

科大讯飞。产品没得说。但收入增加速度没有想象那么大，销售费用增加速度快于收入速度，且5亿多的收入中2.2亿是20%多毛利率的运维工程。费销比36%，偏大。这说明了还是营收规模不够大导致最后的扣非后的净利润不理想。不过它有成为中文SIRI 的潜力，独吞中国市场甚至能扩张到海外。但我不理解其语音云的玩法是怎么拉到收入。可能开始还是投入期。

鱼跃医疗，环比收入增速都下来了。这样的业绩，虽然看起来有增长。但15我都嫌贵了。

罗莱家纺，增速慢慢下来了，估计201年只有15-20%的增长。增长股高PE 的时候如果增速下来就很被动。22%的ROE ，7倍的PB ，如果不是一个高增长的数字游戏，怎么会到这个价格。

胜利精密，做小型结构件的这么低的毛利率，说明你没有议价能力，产品低端，一定是被客户压价压死，拖款拖死。

天房发展。4季度结算的比较多，从库存和预收变化及4季度实际入涨13亿看。公司去库存速度比较慢。后面的财务业绩难有比较好的表现。

工行的ROE 终于赶上了建行了。

保利地产4季度大量结算，3个季度收入是218亿，全年是470亿，EPS 1.1，这说明4季度结算了250亿左右。预收从近800亿降到700亿左右。库存略增倒了1500亿。结算资源还有不少，但如果摊到4个季度就没有这次的4季度这么震撼了。

潍柴动力，3,4季度利润都是10亿。但3季度开始毛利率下滑，4季度还略微下降。看来受到了康明斯和玉柴的竞争了，基建周期下行，加上竞争，对这些行业都是积压。但公司还算是有竞争力的，一般小公司早就亏损边缘了。这股我不会再看了。

海螺型材，毛利率已经这么低了，还是强周期行业，回避。不过PB 够低的，下个地产周期启动可以买。

东软集团，利润三分一来源于各种政府补贴。收入16%增长下，利润下滑，主要是毛利率较高的医疗系统收入几乎无增长，而是一些外包，系统集成之类的增长。软件产业如果不是一个拷贝卖N 次的，都会工资增长高于企业利润增长。造福的是员工，不是股东。

中新药业。主打的速效救心丸稳定出货，新增的通脉养心丸3年高增长后突破了亿元。如果销量继续上升，单品利润应该提高。费用控制较好。应该说现价不算贵。但感觉这些中成药会遇到比较强的竞争。不是我喜欢的医药品种。

青岛海尔，4季度利润环比下滑。虽然ROE 比去年提升，但那是靠加大了负债来得到的。短期负债增加不少，长期负债部分还了1。1亿的贷款，发了6.7亿的债券。同时大量增加应付货款和应付票据（也属于一种负债），使得负债率达到了71%，08年以来公司负债不断上升，风险比较大。同时库存和AR 也是大幅度上升，导致库存和应收款周转次数都下降。
家电类我只会买格力。主要是格力够专注，在行业做得好，市场份额提升，利润合理。有新产品储备和正在开拓。海外市场会有好的进展。管理层优秀。不过董明珠退休的话，能操好这个盘的人看来难找啊。

似乎小金属里面的锑和钨值得关注一下。因为锑目前的储量很少了，暴涨的可能性很大。这里面似乎是辰州矿业是个标的。2011年黄金收入占比49%，锑类41%，钨8%，营业利润黄金4.8亿，锑6.5亿，钨1.7亿。但按年报33页中披露的储量，除以2011年的产量，那么黄金可开采年限是7年，锑是9年，钨是30年。从DCF 的角度讲，如果利润涨一倍，不考虑钨，只看黄金和锑，那就没什么价值啊。除非还有很大的新增储量。2011年的新增储量替换率黄金，锑，钨分别为100%，130%和980%。新增储量主要是钨。
炒作小金属涨价就不说了，如果纯投资的角度讲就不合适了。我曾经买过伊泰B ，以为划算，但问了对它比较有研究的人才知道，其手里的储量可开采年限将近10年，那就没什么价值了。只不过公司在忽悠上市香港或增发搞煤化工，可以和地方政府用投资换来新的煤矿开采权而已。这就是个价值陷阱了。