西行大峡谷（八）投资组合

Financials	甲骨文		惠普
	12个月滚动(TTM)	2011-05	12个月滚动(TTM)	2010-10
营业收入（百万美元）	35,622	35,622	127,941	126,033
毛利率％	76.4	76.4	24.4	23.8
营运利润（百万美元）	12,033	12,033	11,980	11,479
营运利润率％	33.8	33.8	9.4	9.1
净利润（百万美元）	8,547	8,547	9,220	8,761
每股收益（美元）	1.67	1.67	4.07	3.69
分红（美元）	0.21	0.21	0.32	0.32
股本（百万）	5,128	5,128	2,268	2,372
每股帐面价值（美元）	7.76	7.76	18.27	17.05
营运现金流（百万美元）	11,214	11,214	13,456	11,922
资本开支（百万美元）	-450	-450	-4,388	-4,133
自由现金流（百万美元）	10,764	10,764	9,068	7,789
营运资本（百万美元）		24,982		4,781

clcool兄，我不懂信息技术具体细节，但我是这样看甲骨文和惠普这两家公司的。

这是两家很不同的公司。甲骨文从企业数据库软件起家，占据了这个行业的三分之一多的市场份额。而后，通过并购进入企业软件和中间软件，这些软件与数据库无缝衔接，在扩大业务、提高收入的同时强化了自己的数据库的优势。在收购SUN后，甲骨文也跨入了企业级硬件领域（这是惠普的强项），完成一站式企业IT供应商的布局。由于甲骨文可以利用自己数据库的巨大客户基数进行交叉销售和追加销售，对只有硬件的厂商构成很大的压力。甲骨文发展路径十分清晰，所有扩张都围绕着核心业务，强化核心业务。由于甲骨文数据库软件客户天然地具有很强的粘性，甲骨文自然业务稳定并拥有很强的定价能力，可以在很长的时间里，将投入资本高效地转化为利润。这就是甲骨文的持续竞争优势。

惠普的核心是企业级硬件、存储和打印，也是优势企业之一，但相比甲骨文，惠普面临的竞争要强烈得多，如思科、戴尔和甲骨文都想在这一块追求成长。现在个人电脑和打印机都已经大众商品化，惠普已经失去了定价能力，需要寻找新的方向。惠普提出将来以软件作为主攻方向，显然不确定性很高。

我的评价是惠普的持续竞争优势要弱于甲骨文许多。

[引用原文已无法访问]

08/26/11

周末美国东海岸将有飓风。

[引用原文已无法访问]

谢谢教授，A股和美股玩法确实差别很大，A股现在还常参与一些自己不了解的行业，美股只看过科技类。

教授需要密切跟踪一下Oracle在Java上的收费方式，这些年收购的业务一直融合的不是很好，唯一的亮点是Java，近期的专利权之争可能最大的受益者应该是Java。
企业级IT市场核心竞争的是企业流程数字化的方法，这需要案例的积累与提炼，HP在这方面远超越Oracle，这也是HP仍然是这个行业里老二的的原因。功能性软件的费用已经是进入稳定增长期，竞争的主战场已经转移到更高级别的服务上。

Applied Materials (AMAT)盘后发布财年3季报，盈利4.76亿，每股0.36美元，同比上升4倍。但是，公司预计下季度销售将环比下降15～30％。盘后股价大跌。

08/24/11

今天的图有点错误，更正。

08/23/11

今天在华盛顿DC边上的Virginia发生了地震，我所在的大楼震感明显。

美股出现强劲反弹，尽管早上公布的宏观数据并不理想。

－	－	8/18/11	8/19/11	8/22/11	8/23/11
板块	代码	涨幅％	涨幅％	涨幅％	涨幅％
可选消费	XLY	-4.95	-1.36	0.29	3.53
科技	XLK	-4.86	-2.43	0.53	3.49
工业	XLI	-5.54	-1.47	0.38	3.08
材料	XLB	-5.82	-1.41	0.00	3.12
能源	XLE	-5.79	-1.77	-0.81	4.08
必需消费	XLP	-1.79	-0.47	0.30	1.75
医疗卫生	XLV	-3.29	-0.29	-0.06	2.90
公用事业	XLU	-1.18	-0.61	-0.25	1.18
金融	XLF	-4.84	-1.86	-1.24	2.59

08/22/11

－	－	8/18/11	8/19/11	8/22/11
板块	代码	涨幅％	涨幅％	涨幅％
可选消费	XLY	-4.95	-1.36	0.29
科技	XLK	-4.86	-2.43	0.53
工业	XLI	-5.54	-1.47	0.38
材料	XLB	-5.82	-1.41	0.00
能源	XLE	-5.79	-1.77	-0.81
必需消费	XLP	-1.79	-0.47	0.30
医疗卫生	XLV	-3.29	-0.29	-0.06
公用事业	XLU	-1.18	-0.61	-0.25
金融	XLF	-4.84	-1.86	-1.24

这个行业应该投资在ORACLE比较妥当，光从数据库和企业软件角度看，ORACLE竞争优势最强，现在价格下来了，on sale了，是一个拥有的好机会。

[引用原文已无法访问]