我的十二五规划——在路上

我的十二五规划——在路上（2010年10月28日）

年初卖出公寓一套，拿出所得23万成立一新账户，至于卖出房子的理由自然是觉得房价高了，收租金不合算，投入股市有机会，账户是老婆的，操刀当然是我，曾向老婆夸下海口年收益20%，五年内翻番。
2010年3月的股票市场不温不火在3000点上方徘徊，综合各种信息，特别是如火如荼的高铁建设以及4万亿最大受益群体初步判断，最后全仓买入中国铁建，说说当初买入的理由：
1、未来三年业绩增长可观，未来三年收益预计在0.75，1.1，1.5，有足够的安全空间。
2、年初判断天量信贷下来以后通涨会导致紧缩政策打压，通涨转通缩。
3、A、H股比价，A股比较H股折价10%上下。
回头看这单买卖做得并不成功，买入当初至今下跌11%有余（扣除沙特黑天鹅事件下跌小于5%），同期上证指数均下跌1%；好在7月底中途下车做了人人乐这单交易，后来买入长江电力，以及在8.36基本清仓中国铁建，才有勉强的收益。

图（3月4日转入23万，3月5日全仓买入中国铁建）


适合自己的才是最好的交易方式
2010年10月27日，受牛人朋友启发做趋势投资、135战法，全仓持有小盘股一天，说来也怪，当天寝室难安，对我来说这简直是折磨。细细想来，这种不管基本面，根据盘面做交易实在不属于我，也许是对老巴价值投资中毒过深，或者是彼得林奇投资熟悉的公司的理念做綜，同时也违背了账户成立初期稳健投资的立场，决定对仓位做出调整。恰逢国家十二五规划出台，就以“我的十二五规划——在路上”为题对这个LP账户做五年的规划。

第一章、账户规划

高速铁路，持股45%
基于这一年来对高速铁路持续的研究，个人认为在可以预见，高铁建设不光在中国，在全球都将出现高速发展，而无疑铁建，南车类公司的技术和成本优势将在这轮人类科技进步的进程中扮演非常重要的角色。
高铁不能仅仅当成一项铁路建设来看，高铁具有人类技术进步的显著特征。
1、低碳经济，高铁比飞机明显更低碳，对环保的好处更大
2、速度优势，高铁比汽车有速度优势
3、800公里以内比飞机综合用时更少，有时间优势
4、更安全，无疑铁路比飞机看上去更安全
高速铁路行业，机车制造中国南车（601766）占6成 仓位
高速铁路行业，基础建设中国铁建（601186）占4成 仓位

水电能源，持股45%
不得不承认经常上论坛是一种“毒害”，关注得多了就成为一个忠实的粉丝，很多人难以理解，就像我对李宇春居然有这么多粉丝一样难以置信。开始关注水电也是比较曲折，从否定、肯定再否定，最终我终于成为水电的忠实粉丝。
水电作为一种清洁能源，存的各样的争议不在展开。
对比各种新能源，风电、核电、太阳能，以及传统的火力发电，水电的优势主要有
1、成本优势，上网电价中水电价格相当于火电的60%、太阳能的20%
2、低碳经济，碳排放，也许可以成为炒作的概念，
3、折旧（以后再展开探讨）
水电行业，国投电力（600886）占8成 仓位
水电行业，国投电力（600886）占2成 仓位

消费行业，持股10%
在消费行业中对连锁情有独钟，外国成功者沃尔玛上涨千倍，国内苏宁电器也是其中的佼佼者消费行业，超市连锁人人乐（002336）仅此一只

第二章、个股分析

600886国投电力，在整个投资组合中比最大占到35%，
按照isdn兄的说法这是一只未来的期货类品种，现况并不突出。主要的关注点在于二滩水电。
按照汗腾格里兄的分析，大约在2016年两河口水库建成后：
年发电1000亿度，装机2000W千瓦（包括对于下游的实质装机的增加），负债800亿的资产。
类比于现在600900，基本相当，主要资产结构（1000亿度，装机2000W千瓦，负债1000亿）。市值在1500亿左右。
换言之，二滩在七年后大约应该是1500 + 200 亿 （负债800亿少于1000亿，200亿左右），这样1700亿市值，600886：52%的比例，大约可以分的884亿左右市值；
目前600886，大约155亿市值，其他市值120亿，二滩估值35亿左右，假设其他的市值不变化（比较合理），那么总体看，市值应该增长到1000亿，此时仍然有成长性；
所以基本上，是2016年，六年六倍的故事。

600900长江电力
这是一只具有弹性的、安全边际良好的类债券企业。
这是一只每年有60亿折旧可以用于再投资的企业
现价买入长江电力，年分红受益大于3%，
600886优势在于成长性，在于其可能得到电价上涨的强烈的杠杆收益。不利的是建设规模大、时间长，不可预测的因素有地震等自然因素，利率以及汇率的风险。

601186中国铁建
是的，记得有一首歌中唱到情人总是老的好，是的我承认，尽管有沙特的黑天鹅事件（刚刚公布的三季报沙特麦加铁路建设亏41亿），但我依然忘不了她。首先铁建处于行业的建设景气其，这次亏损是一个单发事件，不具有代表性；其次，601186有670亿的现金，足够安全；再次，601186旗下的中铁地产是个小金牛，是的1-9月销售金额就超过100亿，根据我所处的很业分析中铁地产可以成为未来地产界的黑马。
601186不利因素，我最担心的不是他的管理，而是物价指数，以及人工上涨成本。建筑行业成本转嫁能力可以说是最低的，当然中国也许可以例外，但是始终是个利空。

601766中国南车
关于南车，关于机车数量的模型分析都是错误的，机车不能静态的看，如武广铁路今每日最多160列的列车开行量，比最初投入运营的56列动车量增长接近三倍。“最短发车间隔时间仅5分钟，随时购票、随时上车。
机车制造与铁路基建最大的不同就是后续发展问题， 基建属于一次性的产物，机车有相当长的路可走，以前1个小时一班的高铁，几年后5分钟一班，公交化成为常态。
关于601766的估值， 2010年市盈率在25倍左右，对于平均15倍的蓝筹股来说实在是太高了。
但是南车是自主创新的公司；是从廉价替代者逐步成为了创新领导者。这样的公司创造出了新产品，我们就可以给出高于同行的估值。南车、北车在一定意义上等同于2000年后的中兴、华为。

002336人人乐
人人乐，国内最有希望的零售企业，占投资组合的10%，就当是一个梦想。
发行价26.98，每股净资产8.78，上市最低23.7，现价24.7，短期业绩爆发不太可能，主要是在中小板中没有找估值合理以及我可以理解的行业。

2010年10月28日调整组合截图