月线盘点--在路上

月线盘点——在路上

昨天收出了月线，基本翻了一遍股票的月线，总体一个感觉，就是三点，一是结构分化，二是结构性泡沫，或者说结构性的估值水平抬升；三是在路上

1、 结构性分化。
一半是火焰，一半是海水。金融地产造纸航空等，资本偏密集型的，月线很多都收出了阴线；最为颓废的，中国银行，甚至是月线新低；辅以今天的盘面，中信证券等，9月这批股票的方向已经选定。今天银行地产的抽搐式反弹，我把他看作是对8月低点的一次防守，目前看防守并不成功，或者说是风格转换的失败。而伟大的成飞集成，乘上了中信海直，月线涨幅119.41%。结构性分化愈演愈烈。
金融股，是指引上证和沪深300方向的；金融股，从09年8月以来，运行到现在，基本可以看作一个下降三角形，目前在做艰难的方向选择，而走势上看，仍然是向下的可能性比较大——虽然我也不敢相信能看到7倍PE的银行，而农行，仍然在孜孜不倦地做着针线活。综合看起来，经过了2个月的一波反弹，市场的风格没有转换，市场运行的逻辑没有变化，因此，对于上证来说，我目下心下的疑虑，是上证是否会再次考验2319.

2、 结构性泡沫
市场一直在进行缩容炒作，这是一个不看疗效，看广告的时代。市场目前简单地，可以分为，涨的，跌的，和盘的。这是趋势的惯性，横盘也是趋势。从09年5月起，很多股票，一旦开始盘，就会盘很久。这是资金参与与否决定的。
而我们关心的能涨的，目前，仍旧集中在大消费、包括医药；新经济，包括科技和锂电核电稀土永磁新材料通用航空；农林牧渔；其实农林牧渔也是大消费。农林牧渔是对未来结构性通货膨胀的炒作，消费医药是对GDP结构的炒作，新经济是对经济结构的炒作。大消费中的商业股白酒股食品股，目前借助这次反弹，比较大面积地新高，应该是主流机构比较成功的运作，这是持续的业绩增长的故事；新经济，是梦想的故事；农林牧渔是借助CPI，业绩改善的故事。
相对来说，商业股白酒股等大消费类的，短期的估值水平高估，可以通过长期的持续增长化解；而锂电池等新经济，目前是政策友好型的股票，所以近期力度非常强大，但济转型的长期痛苦性，和资金的短期逐利性，决定了蜜月期的短暂；而农业股，由于组织上的严防死守，好像不是很好炒作，但持久力，可能会很强。因为农产品，往大里讲，是中印人民饮食结构改善的故事，是帝国主义资本项目再平衡的故事，哈哈。
目前，应该看到，和07年大牛市不同，现在在运行的，是结构性泡沫，因此观察资金的流向，市场的动向和喜好，就非常重要。还是那句话，不看疗效，看广告，呵呵。

3、 在路上
目前的盘面看，泡沫并不像要破灭的样子，市场保持非理性的时间，总比你能支持的更长。至少就9月看来是这样。一是因为前面说过，市场运行的格局并未发生改变，仍延续了09年8月以来的轨迹；二是目前成长股的估值水平，尚能接受；三是没有见到组织上对目前的市场运行状态表示不满，组织上显然也在泡沫中积极冲浪；因此，目前的状态，我认为仍然是在路上，泡沫近期是坚强的。

最后，我想聊一下医药流通行业，医药流通也是我目前最为关注的板块，2011-2015年医药流通规划即将出台，这是整体医药新政的一个部分。组织上已经明确表示，将提高流通的集中度，这是目前相关上市公司们的机会。目前组织上对全国的药价是不满意的，提高医药流通的集中度，意味着组织上将能通过一个接口，干涉到全国的医疗系统。医药流通也是近几年并购最活跃的一个细分市场。目前的医药流通，属于各个地方自己搞，经常附属在一个地方性的医药企业身上，规模小，所以不挣钱；随着规模化，集中度的提高，医药流通的盈利能力也有望增强。这是一个平均PS为2的市场，净利润率水平提高一个点就会带来客观的利润。