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欢迎 ze8sheng 兄，看好马应龙的股友越来越多了，呵呵。
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佩服楼主一直跟踪小马，本人也看好小马未来的发展。小马为了推广眼霜，于11月7日成立了专门的子公司，可见对该项业务的重视。从管理层的思路上来看应该是继续巩固痔疮类药物的市场地位，加大力度发展眼霜，进军药妆。肛肠类医院树立品牌，逐步扭亏为盈。形成三架马车的架构。
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湖北首家网上药店——马应龙网上药店正式上线
继2010年10月，马应龙获得湖北省首张《互联网药品信息服务资格证书》（证书编号：鄂C20100001）后，经过近一年的调试和完善，湖北省首家网上药店——马应龙网上药店（www.myldyf.net）正式挂牌上线运营。
马应龙网上药店是湖北省首家也是唯一的合法网上药品经营企业（B2C模式），它秉承马应龙“客户服务多元化”的服务理念，在省药监部门的指导下，招募了大量的专家医师、健康管理师、营养咨询师等专业人士，并提供专业执业药师在线咨询服务，让顾客能够“放心买药、安心服药”，并充分享受网上购药的便捷性和价格优势。
作为湖北省知名的药品连锁企业，马应龙大药房连锁有限公司按照“统一标识、统一采购配送、统一核算、统一管理、统一服务”的标准，建立了一整套严格的质量控制、管理体系，并覆盖了产品进、销、存的各个环节。马应龙网上药店依托马应龙大药房连锁有限公司的药品管理体系，拥有与实体店一样的进、销、存环节。同时，马应龙网上药店还建立了严格的网络支付安全保护措施和丰富、灵活的网络支付方式，为网上药店的网络支付提供便利和安全保障。
目前，马应龙网上药店可向消费者提供OTC类药品、医疗器械、保健食品、药妆等数千种产品，未来产品种类还将进一步扩大，同时马应龙网上药店也将秉持 四百年马应龙“以真修心，以勤修为”的哲学观，以优惠的价格为顾客提供高品质的健康产品。
----------摘自公司网站
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转贴：马应龙:药妆业务里程碑
设立专业子公司是公司药妆业务经营上的里程碑:公司决议成立专业子公司经营马应龙(600993,股吧)八宝药妆,其实回答了投资人对其药妆业务的疑虑——药妆与治痔药不同,公司自身团队如何把药妆做好?其实我们认为经营上分两步走是可以理解的:第一步是在公司初涉药妆市场时,依靠马应龙自身团队的优势,使马应龙八宝眼霜在大药房药存活下来,并积累销售经验;第二步是在销售达到一定水平时,及时成立专业团队、引入专业人才,细化产品品牌及渠道区分,进一步促进药妆业务专业化和规模化经营。所以我们认为公司此次决议成立马应龙八宝生物科技有限公司,是公司药妆经营上的里程碑,或许预示着药妆收入即将展开新一轮的突破。
引入管理人才和技术业务骨干,激励措施设置到位:市场对公司的另一个疑虑是激励措施迟迟未出台,员工不一定有动力做好业绩。而在药妆业务中,公司成立子公司并引入管理人才和技术业务骨干成为子公司股东,其中公司通过直接持有和子公司持有,共控制马应龙八宝生物58.5%的股份,剩余41.5%均为员工持有。我们认为这种引入经营者共享股份的模式能使经营者与公司利益协调一致,形成利益共享、风险共担的经营机制,能激发相关员工积极性,促进药妆业务的快速发展。
预计产品群更加规模化以及广告的推出将进一步提升药妆增速:我们预计今年公司能实现约3000万以上药妆收入,明年保守估计能达5000万。目前公司药妆有眼霜、眼贴、祛痘三个系列共12款产品,我们预计公司会加快新产品研发和上市的进程,产品群更加规模化后有利于广告效应最大化,届时大范围推出广告、并从武汉周边向更多大中城市扩展,或将是公司药妆爆发的时刻。我们预计公司药妆业务五年内能做到5个亿,若有20%的净利润率,则能增厚业绩约0.3元。
盈利预测:我们维持原盈利预测,预计2011-2013年公司实现每股收益为0.60元,0.73元、0.87元,维持公司买入的投资评级,目标价22元。
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护城河的宽窄是主观的判断，关键是看公司的经营是在拓宽巩固护城河还是在削弱摧毁护城河。虽然马应龙的医院和药妆都处于烧钱阶段，不过从最近的中报和季报看，已经取得可喜的进步。另外退一步讲，即使另两项目前不盈利，就马应龙现有的主业也能确保持业绩稳定的增长，所以个人以为它是未来高不确定性但同时又是低风险的投资品种。
个人观点，仅供参考。
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马应龙今日发布公告，公司及控股子公司武汉天一医药科技投资有限公司与公司总经理助理王礼德及樊波、汤刚兵等技术及业务骨干共同出资2000 万元人民币设立湖北马应龙八宝生物科技有限公司（筹）。
经营范围：研发和销售发用类、护肤类、活肤类、美容修饰类化妆品，提供技术转让及技术咨询服务；从事同类产品及日化用品、日化用品原料的批发和零售贸易（以工商登记核定为准）。
公司以现金方式出资 1020 万元，占注册资本的 51%；子公司武汉天一医药科技投资有限公司以现金方式出资 150 万元，占注册资本的7.5%；关联自然人王礼德以现金方式出资 70 万元，占注册资本的3.5%；樊波、汤刚兵等技术及业务骨干以现金方式出资 760 万元，占注册资本的 38%。
成立目的：
（一）引进专业人才，推动产业发展。在药妆事业部基础上搭建专业运营平台，引入行业技术及业务人才，细化产品品牌及渠道区分，发挥专业人才的技术和资源优势，进一步促进药妆产业的专业化、规模化经营。
（二）转换经营机制，实现风险共担。通过经营者及核心技术及业务员工共同参股，构建利益分享、风险共担的经营机制，有助于企业经营者与股东利益的协调一致，从而集合各方力量实现公司药妆产业的快速发展。
（三）激发员工潜力，提升企业活力。进一步完善新产业的激励与约束机制，充分调动经营者及员工的积极性，促进新产业的快速发展。
如公告所称，新设立的公司注册资本2000万，马应龙通过直接持有和子公司持有共控制新公司58.5%的股份，剩余41.5%均为员工持有。
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除了治痔类产品，其它还属于烧钱阶段，也没有够宽的护城河，有点担心。
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上面东北证券的报告中有一个明显的错误，就是关于医院的总床位数。
报告上说：“公司已经拥有武汉、北京、沈阳、西安和南京5家肛肠医院，总床位数约100张”。但据我了解的信息，总床位数远不止100张。
（1）北京马应龙床位数就有100多张，依据如下：
“2009年马应龙药业集团又成功在北京开办了第二家肛肠医院，马应龙凭借品牌老，信誉好，医疗水平高，有独家药物保障及全程无痛的肛肠疾病诊疗特色，很快赢得了首都北京患者的好评和认可，患者络绎不绝，100多张床位长期爆满”-------------摘自2010-09-28武汉晨报
（2）武汉马应龙床位数也有100多张，依据如下：
“肛肠外科由全国肛肠学会资深专家方承轼担任医学领头人，拥有专业化、高水平的医护团队，其中博士4人，副高职称以上医务人员10余人，中西结合主治医师6人；护理队伍由学历高、水平高、经验丰富、责任心强的优秀护士组成；现有开放病床80张。大肠内科设有专科门诊，实行首诊负责制，形成了一体化管理、系统化治疗、规范化服务的诊疗体系。内科设有床位25张。----------摘自马应龙期刊，标题为“马应龙肛肠医院科室速描”
（3）沈阳马应龙医院床位数60张，依据如下：
“创建于1996年5月26日。2009年5月迁入沈阳市铁西区兴华南街87号，医院建筑面积3000平方米，建有1000平方米的停车场，床位60张，”----------摘自沈阳马应龙兴华肛肠医院股网站。
（4）南京马应龙床位数80张，依据如下：
“南京马应龙中医医院按三级医院标准设计建造，软、硬件及诊疗设施均达到国内一流水准，经南京市卫生局核准同意成立的南京马应龙中医医院，拟设床位80张（另配套2套牙椅），诊疗科目有：中西医内科、中西医外科、中医康复医学科、骨伤科、肛肠科、针炙科、推拿科、口腔科，急诊医学科、麻醉科、医学检验科、医学影像科等。”----------摘自58同城网
（5）西安马应龙的床位数100张，依据如下：
“新医院占地18亩，医疗面积5000平米，绿化面积2600平米，庭院开阔、屋舍整洁、环境优美。肛肠一科以痔瘘等肛门常见疾病的手术治疗为主，肛肠二科以结、直肠癌等大肠疾病的诊治为主。医院床位扩增至100张。”----------摘自西安肛肠医院网站
综上所述，马应龙5家医院的总床位数应该在445张以上。
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以下是东北证券出的关于马应龙三季报的分析报告，仅供参考。
业绩基本符合预期。前三季度营业收入10.33亿元，同比增长20.94%；净利润1.34亿元，同比增长41.91%；EPS为0.41元。
治痔类产品加速增长。国内痔疮药物市场规模估计在20亿元左右，其中膏剂的市场份额超过30%，公司的主打产品马应龙麝香痔疮膏占有主导地位，未来仍将有稳定的增长。
将进一步加强药妆类产品的销售。公司的药妆产品是在马应龙传统配方中开发出，包括马应龙八宝眼霜以及眼贴膜等产品。眼部润肤护理产品的市场空间大约在10亿元，近年增长迅速。公司的药妆业务仍处于营销探索期，目前主要在连锁药房和武汉的部分商超渠道销售，未来将开发美容院线，并逐渐向全国拓展。
肛肠连锁医院发展潜力巨大。公司已经拥有武汉、北京、沈阳、西安和南京5家肛肠医院，总床位数约100张，已开业的连锁医院中床位利用率在80%以上。马应龙进入肛肠诊疗服务领域的时间不长，市场份额也还比较小，但武汉肛肠医院的成功运营以及异地拓展的有序推进，为公司在肛肠诊疗服务领域树立了良好的口碑，也为将来的快速发展奠定了坚实的基础。
提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看
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我在财务方面也只是刚入门而已，大家相互学，呵呵。
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