对雅砻江梯级水电的误解以及煤电高速两三事

火电是加工企业，两头受气，上有煤炭，下有原计委，基本没出路。

水电是资源，一次能源，原计委按投资算电价，跟高速公路类似，差别就在折旧性质上差异。
买火电不如买煤炭，内蒙古、新疆的露天煤矿还是很好的！
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（引自淘股吧）这是大多数人的想法，所以886与674股价真的表现的很差劲。

其实火电由于煤炭的市场化，上网又受盘剥，这个没假，但你要知道，国内70%的电力是火电，所以大概率的事件是火电最难过的日子已经过去，何况886的火电最艰难的时候经营性现金流还是正的，（674现有的多晶硅也只是不大的资产。）很有可能这部分低估的资产反而先期到股价回升的理由。

水电是资源，一次能源，原计委按投资算电价，跟高速公路类似，差别就在折旧性质上差异。咋一看，这对的，如果单一的水电站收购，这说的确实有一定道理，但是二滩发电站仅仅是首发，以后还有20个水电站滚动而来，这样以后的二滩发电单个的利润可能达到近20亿，经营性现金流超过30亿，而锦屏，官地等也将产生巨大的效益与现金流，以后的电站可以借此现金流滚动开发有余，长江电力现在的投资能力在2017年886与674完全可以通过二滩超过，差不多可以说以后续建的电站过一段时间（需要16年上下）后就白送给股东们了，其实这个也可回溯到二滩锦屏官地这些电站来说，只不过多投了资本金而已。所以水电特别是梯级开发的水电与一般意义的高速公路有两个区别，一个是时间二个是折旧。也许从广义上来说，资源的垄断性还是水电为优。（水电的清洁能源的特性我不再在这里述说了。）

以此推断，高速公路的资产应该远不及梯级水电，从现有的估值看，人们对梯级水电的认识还处于懵懂之中

煤炭是不是在中期已经登峰造极，我是有点拿捏不定的，这个hnjd 兄弟说的也是我所想：“目前，煤价最敏感，俺瞎聊几个煤炭问题，煤炭行业是否是周期行业？目前煤炭全行业近乎25%的ROE是属于顶部还是底部？如果是周期性行业，参见有色行业在07年的全行业平均ROE。工程机械算周期行业无异议吧，看看人家现在给的PE，明显是顶部PE了。目前已经开始疯狂挖煤了，煤炭产能增速未来是年 20%以上。参见火电规划增速和冶金，焦煤消费配合增速。莫非煤价还能接着往上，产销继续加速畅旺？ 如果不是周期行业，持续能维持20%以上ROE的行业，银行算一个，但是人家是出来玩杠杆的，剩下的，用行业算，非周期的，只能是卖酒了的，但是人家的毛利率都在70%--90%，还都得把酒埋个几年，呵呵。”

我还是拿住大部分人认为差的或是不耐的品种吧，即使时间如traveller69所说要一年后才会走上升，何况本人有坚持5年以上的打算呢。