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今日市场能出现调整，与银行股的下跌直接相关。周末有两家媒体都有长文谈及银行的坏账问题，其中一家更指出地方融资平台的问题贷款约占23%。这个比例还是比较大的，它涉及的规模约1.7万亿元，可以吞噬掉银行业全部的坏账拨备。市场对这个消息感到有所忧虑，银行股因而出现下跌。
其实，银行股的坏账不是什么秘密，但凡本着公允之心去看，就不能不对银行业的潜在坏账充满高度警惕。只不过，今年的中报甚至三季报，银行的数据是靓丽的，这也会吸引一些资金冲进去。对银行股看好的论调也就会不绝于耳。如果乐观一点，大约明年一季度，银行的年报可能体现一部分坏账，如果再悲观一点，则到2011年中报的时候，银行的坏账盖子才会掀起来。
需要特别注意的是，银行的坏账并不一定来自房地产。很多人对此是有误解的，以为房地产不要紧，所以银行的贷款也不要紧。按照扬韬的估计，银行业的最早大幅度增加的坏账将肯定来自工业领域，尤其是产能严重过剩的钢铁、电解铝和水泥等行业。它们直接受房地产业不景气的影响，开工率不足导致企业利润减少甚至出现亏损，进一步影响到银行的贷款质量。紧随过剩产能的，是基础设施建设的贷款坏账，它们多数是长期贷款，很多工程竣工之日就是亏损之时。随着较多的基础设施建设进入收尾阶段，2011年下半年起将陆续进入还贷期，那时候，压力才会体现出来。至于房地产的坏账，其实并不是最紧迫的，它只是银行业坏账上升的一个导火索而已。
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每经评论员叶檀
房贷数据摆乌龙。
7月23日，央行发布《2010年上半年金融机构贷款投向统计报告》称“上半年房地产开发人民币新增贷款1625亿元”，相较其“一季度贷款投向统计报告”所示“一季度房地产开发人民币新增贷款3207亿元”不多反少，二季度数据出现负增长。23日晚间，央行就此进行了低调的更正，把“上半年房地产开发新增贷款”由“1625亿元”改为“4423亿元”，相差2798亿元。
房贷数据非常关键，不仅是房地产市场的温度计，也是银行未来盈利与土地抵押的重要指标，而房地产开发借款是固定资产投资的领先指标，与宏观经济密切相关。
央行的低调改动绝非小事。按照今年1月20日央行公布的数据，去年全年，内地房地产开发贷款增速明显加快，当年房地产开发人民币贷款累计新增5764亿元，同比大增逾三成，新增个人住房贷款亦达1.4万亿元。如果今年上半年房地产开发新增贷款达到4423亿元，虽然环比降幅较大，但6月末余额同比增长26.1%，下半年房地产投资不会出现断崖式下跌；如果仅新增1625亿元，那么除非政策出现极大的松动，今年房地产投资必然出现大幅下降。
银行的房贷坏账成为现实风险，许多实力不足的开发商挣扎在悬崖边缘。7月26日，上海银监局局长阎庆民表示，4月房贷新政出台之后，上海的住房开发贷款关注类总量呈逐月上升之势，4月至6月分别增加1.72亿元、6.32亿元和14.04亿元。这从一个侧面印证了房地产调控与银行风险之间的关系。
5月与6月的开发贷款有大幅下降。以北京为例，6月底，北京市房地产开发贷款余额4182.4亿元，比年初增加727.8亿元；5月、6月单月新增额比4月份分别下降72.9%、67.9%。此外，信贷对保障性住房建设的支持力度进一步加大，上半年北京市经济适用房开发贷款余额80.8亿元，同比增长26.4%。但保障房贷款无法弥补银行在商品房贷款方面的损失。
房贷数据如此重要，有关方面理应慎之又慎，向市场提供准确而客观的数据。
令人不解的是，就在央行更正之前，媒体采访央行系统统计部门相关人士，该人士解释：“银行统计新增贷款时有两个变量，一个是统计期内新发生的贷款，一个是统计期内偿还的贷款，两者之间的差额即为新增贷款。如果新增贷款为正数，则表明新产生的贷款大于偿还量，反之，新增贷款则为负数。”
在这可笑的解释背后是可怕的真相，说明甚至央行的统计人士都不知道统计数据出现了天大的误差，不对照房地产市场的真实表现，就向市场做出了解释。我相信，就算房贷开发数据同比上升50%以上，该权威人士仍然可以滔滔不绝地向市场作出自己的判断，而完全无视市场的真相情况，以及市场的内在逻辑。一个疑问就此产生，央行的统计数据究竟是如何产生的？为什么会产生如此匪夷所思的误差，对于市场的疑虑，央行是否应该做出认真的回应？
跟在央行身后，市场开始了天马行空的各自解读。有市场人士将4月份调控政策出台之后的房地产市场看作一场可怕的雪崩。而有的市场人士则较为乐观，认为房地产成交量下降、投资下降但价格未降，导致开发商自有资金充裕，所以有实力归还房地产开发贷款。这真是令人哭笑不得，问问开发商，哪个不是感慨进入又一轮寒冬期，融资太难的？
在经济宏观调控的敏感时刻，各种传闻满天飞，每个传闻都会影响市场的走势，以及对未来的预期。因此，我们屡屡看到相关部门或者是相关部门的经济学家出面进行澄清，今天是房产税，明天是通胀预期，很热闹。这说明，相关部门的信息发布还没有形成权威的、可靠的渠道，这些部门管住了数据，可管不住部门人士各自解读的嘴。权威的信息传递与及时的信息传递同样重要。
无数的澄清固然说明传播途径不畅，但澄清总比不澄清好，起码意味着对公众的尊重。就在最需要澄清的时候，央行哑火了，这只有两种可能，一种是央行不尊重公众，另一种是央行自己也不知道怎么回事。
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[引用原文已无法访问]
1、多空是相对的。股指期货出来后，外资全面进入中国金融领域在前两个月已经迈过了最重要的门槛。全球最强的资本要进入中国兴风作浪，可能是先空后多，也可能是先多后空，金融、保险、煤炭、保险、制造业，这里的机会是很大的。
2、煤炭的再好也好不过石油，但中国是富煤贫油。现在老百姓都知道能源消费比重里煤炭要大幅度下跌，煤炭上市公司比两油的市值低好几倍，煤炭退出了基金10大重仓之列，煤炭没有基本面了。未来真会这样发展吗？我们拭目以待吧，前两天有研究员说石油未来几年不具备大幅上涨的能力，如果这样那天朝确实厉害。
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[引用原文已无法访问]
兄弟先研究下石油和煤炭的基本面。
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作者：基本面分析师 电话沟通实录一个朋友打电话给神华，有关记录摘抄：
问：新闻报道你们看了吗？
答：哪个报道？
问：看来你们感觉真良好啊，就是报道神华不要脸忽悠投资者的报道。
答：请你不要激动，您是说我不要脸还是神华不要脸？
问：你觉得神华的高管有脸吗？
答：您的亏损我们确实表示遗憾。
问：哪篇报道知道了吗？还需要提醒吗？
答：那篇报道记者不象话，应该与我们沟通。
问：如果觉得失实，神华可以起诉他们嘛。
答：没有说起诉。
问：你们的问题只要是地球都知道，关键是你们能够坚持不改正，这种厚脸皮让我们很赞叹。
答：您的问题我们都如实向上反映了。
问：神华的高管是我们见到最差劲的高管。
答：我们一直在努力。
问：因为你们的努力，所以几十万投资者亏损。
答：我们的业绩每年都在增长....
问：听到你这话我就脸红，你们看国阳、恒源、中煤....
答：我们是大企业，我们每年的增长是14％以上
问：你知道煤炭价格每年增长多少？你知道煤炭行业每年增长多少？你们增长这点正表示你们的无能与无耻，看来神华自我感觉真良好。
沉默
问：你们真就这样IPO的资金这样保持不动？
答：我们是专款专用
问：专款专用，用了吗？
答：我们要等着用。
问：当初圈钱时怎么不这样对投资者说呢？
沉默
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24日美资大型基金公司Blackrock(贝莱德)继续大手增持H股股份，上周五斥资最少7.5亿元，扫入神华(1088)、中交建(1800)、比亚迪(1211)、中铝(2600)等股份。港交所的股权申报资料显示，Blackrock上周五在场内以平均每股28.359元的价格，增持近1394万股神华，代价近4亿元，占去当天成交额约56%，持有的H股比重由6.73%增至7.14%。奇怪的是，神华当天的股价没有因Blackrock的巨大买盘而上扬，收市没有升跌。
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中国神华：IPO承诺泡影http://www.sina.com.cn 2010年07月19日 09:49 投资者报
特约撰稿人 飞雪
作为中国最大、最赚钱的煤炭企业之一，中国神华2007年10月登陆A股市场时曾盛况空前，受到境内外投行一致推崇，目标价位更被定位在百元以上。近3年过去后， 7月13日收盘21.77元，较36.99元发行价下跌41%、较上市初的最高价94.88元下跌77%。公司股价不仅步入漫漫熊途，且一个个当初诱人的IPO承诺渐成“画饼”。
300亿闲置资金年息支出18亿
2009年报显示，公司账面货币资金余额高达734.7亿元，同时其银行贷款余额764.6亿元。2009年平均贷款利率为7.6%，平均存款利率仅为1.5%。
虽然其银行存款金额与贷款金额几乎相当，但由于6%的存贷利差，使其实际承担了29亿多元的利息支出。令人费解的是，中国神华为何要在账面上保持如此高的货币资金而承担巨额的利息支出？
中国神华大额举债的主要原因是，其账面近300亿元资金存放于募集资金专户。中国神华A股IPO时，660亿元的募集资金总额中，公司承诺其中333亿元用于战略性资产收购，由于该战略性收购迟迟没有实施，导致大量资金闲置。
300亿元的资金闲置、大量的银行贷款举债、6%的存贷款息差，企业每年因此承担18亿元的利息支出。这意味着中国神华大量的项目需要投入资金以至于不得不通过银行贷款举债，另一方面，由于战略性收购迟迟未实施导致账面上却存放着300亿元的闲置资金。
中国神华在2009年年度董事会报告以及2010年6月的股东大会上，均未表示有启动大规模资产收购的意向。未来一两年内能否启动收购仍无明确的时间表，且即使启动大规模收购后，由于收购资产规模庞大，涉及资产评估和一系列的审批程序，收购项目启动之后仍可能需要一年以上时间。
这意味着公司IPO募集资金的一半以上很可能将在账面上闲置5年以上，以每年18亿元的资金成本计，企业将因此承担高达90亿元的资金成本。
中国神华战略性收购的主要资产为其母公司资产，该公司管理层理应能合理预计其战略性资产收购的时间。考虑到该收购事项是IPO后3年甚至5年之后的事项，“煤炭、电力及运输系统的投资、更新”项目有高达363亿元的资金缺口且主要将于2007年和2008年完成投资。中国神华根本没有必要将一个遥遥无期的“战略性资产收购”项目纳入其IPO的募集资金项目。
根据投行分析和相关报道，其母公司煤炭产能近亿吨、在建产能数千万吨，一旦实施收购，将会大幅提升该公司的盈利能力，“战略性资产收购”成为其IPO该公司和券商浓墨重彩加以推介宣传的亮点。正因如此，其IPO受到市场热烈响应，发行价高达36.99元，投行更将其目标股价定位为百元之上，上市之初更遭遇市场一轮热炒，股价最高被炒至94.88元。
如果一个遥远的传说可以大幅提升企业IPO发行价，但需要为此付出90亿元的资金成本，企业会如何选择？中国神华选择了前者，因为利益更大。这是一道简单的算术题：如果发行价降低10元，募集资金会相应减少180亿元，而其上市后的二级市场股价长期低于其发行价10元以上。
中国神华在招股说明书中称：“自2005年中国神华H股上市以来，神华集团开始积极对重组时保留在集团的煤炭和电力资产进行重组整合工作，以创造条件满足注入中国神华的要求。”“神华集团拟采取‘成熟一家、注入一家’的方式，逐步完成煤炭和电力资产的整体上市”。
然而，自2005年至今，神华集团没有向中国神华注入一家资产，5年间煤炭价格持续上涨、煤炭企业的利润大幅增长，难道神华集团的煤炭资产居然没有一家达到“成熟”的要求？中国神华A股上市已近三年，为何“战略性收购”迟迟没有落实？
亿吨级煤田谜团
2009年6月4日，中国神华董秘黄清在接受媒体采访时表示，公司将紧抓扩大煤炭生产能力，新建内蒙古新街和陕西榆神两个亿吨级矿区。报道称，两个亿吨级矿区神华均已取得探矿权，未来有望分别贡献1亿吨的产能，最早有望2012年投产，为公司未来5年实现“再造一个神华”奠定了基础。
然而，2009年11月3日，作为榆神矿区最优质的西湾露天煤矿即另由他人开采。西湾露天煤矿位于榆神矿区腹地，是榆神矿区唯一的露天煤矿。公开报道显示：由中国神华母公司神华集团与陕西延长石油集团公司共同投资48亿元成立的大型煤炭生产企业——陕西神延煤炭有限责任公司负责开采该煤矿，初期开采规模为1000万吨/年。
既然中国神华宣称拥有榆神矿区的探矿权，为何其核心地段的优质煤矿却由其母公司与第三方合资开采？两个亿吨矿区的开采权究竟属于谁？如果中国神华根本不拥有对这两个矿区的开采权，为何公开宣称新建两个亿吨级矿区？
值得一提的是，中国神华在招股说明书中称：“为了避免同业竞争，确保不损害本公司利益，2005年5月24日，神华集团和本公司签署了《避免同业竞争协议》”。根据协议，“神华集团在收购或投资新煤炭和电力项目前，均需考虑项目是否可能与本公司存在同业竞争，并需就可能存在竞争的项目向本公司发送征询函，询问本公司是否需履行优先交易及选择权”。中国神华宣称将开采榆神矿区，然而其核心腹地的优质煤矿却由其母公司与第三方合资开采，显然与中国神华构成了同业竞争。
一方面，为了避免同业竞争，神华集团在5年前H股发行时就承诺要将旗下煤炭、电力等资产注入中国神华，并在A股IPO时为此募集了300多亿现金，迄今战略性收购迟迟没有进展；另一方面，在中国神华拟开采的亿吨级矿区，神华集团又将其核心、优质煤矿据为己有，与第三方合资开采。同业竞争很可能因此进一步加剧。这突显了神华集团无意退出与上市公司中国神华的竞争性业务，中国神华之前所声称的“新建内蒙古新街和陕西榆神两个亿吨级矿区”的宏伟蓝图很可能因此缩水。
事实上，中国神华A股自上市之初短暂炒作之后即步入熊途，股价长期低于发行价。2009年6月受两个亿吨矿区新建和股票回购等消息提振，其股价曾短暂上冲至发行价之上，随后即快速跌破发行价。
2009年4月18日中国神华发布董事会公告，提议以不超过公司已发行A股、H股10%股份为上限回购公司股票，2009年6月5日该回购方案获得股东大会通过。
然而，回购议案通过至今一年有余，虽然其二级市场股价长期低于发行价，目前股价也低于2009年6月股东大会通过回购议案时的价格，但回购方案却迟迟未见实施。二级市场股票回购方案沦为又一个画饼。
画饼是美好的，但承诺总不兑现，再好的画饼也是虚无。对此，投资者务必提高警惕，不能迷恋“承诺”。
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[引用原文已无法访问]
很可悲
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确实是阳谋
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是一个阳谋，煤价如果在高位兼并的成本就太高了，前面有人已经点出了，日后就是寡头垄断的局
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