满仓持有洋河直到成长放缓有更好的公司出现

洋河200=中国船舶100

洋河200=中国船舶300

申银的报告我也看过，预测的这么精准，是不太可能的。应该是和上市公司沟通比较好，写报告的时候就知道业绩了。这也说明申银的调研比较深入，可重点关注。
申银预测一年内目标价 263-300，这和我的预测基本一致。我预测11月小非解禁前180上下整理，年底200左右，明年年报和季报前后上240，下半年在300-360左右吧。我这个预测是在年前满仓买入的时候就做出的，现在看来走的还是比较符合预期。上周能冲到200，有点出乎意外，大众太期望能送股的关系吧。 
360元也是我的第一目标位。  2012年的具体业绩到明年再预测。
[引用原文已无法访问]

研究机构：申银万国　　分析师：童驯　　在7月份出报告便说中报2。367元增长幅度81%可见水平很高，可信度很高！

洋河股份:上调盈利预测,上调12个月目标价至263-300元
  
  　　洋河股份 002304　食品饮料行业
  　研究机构：申银万国　　分析师：童驯　　撰写日期：2010-08-20
  　　　业绩符合预期:上半年洋河股份营业收入34.9 亿元,同比增长93.2％,其中洋河蓝色经典收入预计同比增长60-70％（梦之蓝预计增长200％以上,天之蓝预计增长80％以上）,4 月份开始双沟并表也有助于收入的增长。上半年归属于母公司的净利润10.7 亿元,同比增长81.4％,EPS 为2.372 元,符合预期。
  　投资评级与估值:上调10-12 年EPS 至4.96 元、7.51 元和10.28 元,分别增长78.0％、51.4％和36.9％。公司优异的股权结构、超强的管理和营销能力使我们预期11-13 年洋河的净利润复合增长率仍有望达到35-40％,因而上调12个月目标价至263-300 元,对应11PE35-40 倍。
  　有别于大众的认识:1、自上市当日起我们持续推荐并战略性看好洋河的理由:（1）治理结构好,管理团队在业内最有动力;（2）管理和营销能力突出并且业界公认;（3）定位中高档酒为主（04-07 年是超高端白酒的消费升级,09-12年是次高端和中高端白酒的消费升级）,海之蓝和天之蓝有望成为相应价位的全国性第一品牌,当然,超高端梦之蓝的增长势头也超出预期;（4）正逐渐成为全国性品牌,品牌力正处于快速上升期,上半年省外市场收入增长138％;（5）将成为行业整合的领跑者（帝亚吉欧就是靠不断收购兼并才使得市值接近3000 亿）。2、管理和营销能力超强表现为:（1）真正将白酒作为消费品来营销,以消费者需求为导向来设计和营销产品;（2）把握了中国白酒未来的发展趋势——低度化、绵柔清爽化、时尚化;（3）深度营销业内领先。3、上半年梦之蓝及省外市场收入增长超预期,未来两者将成为重要的盈利增长点。上半年梦之蓝收入增长200％以上,今年预计能到6-8 亿元,明年预计再增长60-100％,上半年蓝色经典省外收入预计增长100％以上,上海、广东等地均翻番不止。4、上半年盈利快速增长的原因:（1）销售结构的不断优化使得吨酒价格不断提升。（2）全国化布局已进入第二步,省外市场拓展迅速,拐点放量,多数省市呈现翻番增长。今年预计有10 个省市收入过亿,2012 年目标是所有省市均过亿。5、产品将跟随提价。茅台、五粮液、1573 等终端价格不断上涨后最大的受益者其实是中档酒。6、洋河股份的投资机会来自多数投资者尚不熟悉公司变为越来越多的投资者认可。
  　股价表现的催化剂:与双沟的整合效应不断体现;年报高比例送转股的预期;业绩不断超市场预期;行业内并购;市场不断认可后相对估值不断提升。

转帖部分中信报告中的内容：

洋河制定了全国化战略的五年发展规划。具体目标分三个阶段：第一阶段是2008-2009 年，这是全国化
快速推进的阶段，要求省外市场年增长率达到100%，目前这一阶段的目标已基本实现；第二阶段是2010-2011
年，该阶段目标是大部分省销售收入要超亿元。最新情况是河南、山东、安徽和上海销售已超亿元，北京、
湖北、广东等地2010 年有望突破亿元大关；第三阶段是2012 年，要求所有省份收入超亿元，重点省份超5
亿元，营销网络覆盖到所有县级城市。
渠道建设方面也是分为三步：第一步是点状分布：2007 年之前做全国市场点状分布；第二步是点的进
一步扩散成线或块状分布：2007-2008 年已基本完成；第三步是实现销售区域网络化：从2009 年开始实施，
为配合这一战略，公司在央视等全国性媒体加大广告投放，并开始由地级城市向全国一线城市进军，如北京、
上海、广州等。
我们认为公司未来的品牌升级要走三步路：一是跟随其他名酒提价，顺应消费者收入和消费心理升级的
需要，跟随其他名酒提价，这一步公司自2007 年起启动。二是主打产品由海之蓝升级至天之蓝，洋河蓝色
经典三款产品，实际上大卖的主要还是海之蓝，消费升级和公司品牌形象升级的双重需要，是公司近期将传
播重点放到天之蓝。三是独立运作梦之蓝推动品牌升级，梦之蓝产品的定价已经接近茅台、五粮液等一线白
酒品牌，与海之蓝、天之蓝的消费群体有较大差距，为实现公司的品牌升级策略，预计将采取相对独立的运
作方式，梦之蓝产品的系列化（M3、M6、M9）可能只是开端。
“双沟珍宝坊”堪比“洋河蓝色经典”。2005 年，双沟推出了中高档系列酒——首创中国白酒自由调
兑先河的“双沟珍宝坊”。该酒独创480ml＋20ml（68 度与41.8 度等三种）自由勾调概念，有清晰卖点。珍
宝坊系列包括君坊、圣坊、帝坊三款，价格定位与洋河蓝色经典的海之蓝、天之蓝、梦之蓝三款酒刚好对应，
价格分别高于后者。该产品2006 年销售7000 多万，2007 年翻番达1.5 个亿，2008 年再翻番超过3 个亿，
在江苏高端白酒市场重新争得了一个战略支点。如果说，双沟以前在品牌文化建设上走了一段弯路，相对落
伍于原在同一起跑线上的“振兴苏酒”的伙伴洋河。而“珍宝坊”的推出，是双沟“差异化”品牌营销策略
的成功。此外公司还拥有苏酒系列，产品有特一号、一号、普通等档次，特一号的酒店价格为500 多元，普通苏
酒价格在百元以内，苏酒名头较响，有“抽苏烟，喝苏酒”之说。2008 年开发了53 度青花瓷，有小青花、
大青花、青花日月盅等几个高端品类，并新近推出了双沟大曲柔和六、柔和九产品。
预测2010-2012 年EPS 为4.51 元、5.68 元和7.03 元

------------------------------------------------------------------------------------------------------
重点关注报告中洋河的战略规划部分，中信对它的盈利预测，个人认为不靠谱。和早些时候的调研报告相比，各大机构其实都在逐步调高洋河的业绩预测，现在是8月底，等3季报出来，或许又要纷纷提高预测。 类似的情况在苏宁上市的3年内也看到过。说明机构对高成长股 往往估计不足。
看洋河的规划，2012年底前所有省市收入过亿。不得不佩服这种气魄。5年规划时间上已经过半，这前2年半完全是达到了规划的目标，没理由不相信后面2年半的规划实现不了。
我敢于给予洋河2-3年的高成长底气就在于 相信外省的扩张。简单举例说吧 5000万扩张到1亿需要1年，而 1亿到 3亿 也不过就一年。而2者的差额达到 1.5亿。 
2季度双沟只贡献了3.6亿营收，几乎没贡献利润。这也是整合初期要付出的代价吧。3,4季度双沟部分 也值得期待。

大致看了下半年报 营收增长惊人 90%+，而利润却只增长80%+，这个和 中高档酒销量增加，低档酒销量减少，毛利上升1个百分点 的情况不符。一季报营收增加75%的情况下，利润就增加了98%呢。
看会计报表我可不在行，等懂得人或机构报告出来看看原因。
如果是因为 并购产生费用或是广告费增加了什么的一次性原因的话，那洋河的半年报 可是相当靓丽的。
如我预计 没有送股，可能会让大众失望吧。要不就洗洗盘吧，反正我就保持 洋河 园林 不动了。

  

在看看另外一个有着优良管理层的酒类企业 张裕