金隅股份

二、区位定性。


京津冀都市圈经济发展现状京津冀都市圈占地183704平方公里，占全国总面积的1.9％，人口7605.13万人，占全国总人口的比重为5.79％。从统计数据来看，该区经济总量增长速度普遍高于全国平均水平，其中北京和天津核心地位显著。 
京津冀都市圈是指以北京市和天津市为中心，囊括河北省的石家庄、保定、秦皇岛、廊坊、沧州、承德、张家口和唐山八座城市的区域，该区拥有中国的政治、文化中心和曾经的近代中国经济中心。中国各省2009年GDP排名（最新统计）
省份  2008GDP  增长  2008人均  2009GDP  名义增长 
河 北 16188  10.1%  19588  17067.99  5.44%
北 京 10488  9%  63029  11469.28  9.36%

基础设施建设的落后现已成为京津冀地区发展的一个阻碍，构建京津冀都市圈的"三小时"交通经济圈在城市规划已经落实中，基础设施建设先行给金隅股份提供无比巨大的发展空间。

2009金隅股份分析。
一、行业
基础设施循环经济投资商，政府意志，企业运作。
截止目前打包后的金隅股份资产包如下
水泥：截至目前，金隅在北京、天津、河北及其他区域市场中的新型干法水泥产能已分别达到772万吨、180万吨、2581万吨和325万吨，共计3858万吨，2010年底，公司水泥产能将达到4000万吨，销售量将达到2600万吨以上，上市公司权益水泥3000万吨。每吨毛利78元，为行业首屈一指。
新型建材：09年实现营业收入28亿，贡献毛利6.1亿 净利4亿。
循环经济：北京市目前唯一的城市与工业废弃物无害化处置服务供应商，将也正在成为全国建材行业低碳经济的领军企业之一。“城市污泥无害化处置线”为例，金隅环保掌握的这一独有的成熟技术，可迅速在金隅集团所属水泥企业扩散应用，实现北京市政每年产出的87万吨污泥全部无害化处置，形成污泥处废业务的规模效益。
住宅地产：截至2010年3月31日，该公司拥有土地储备约559万平方米，楼面价维持在每平方米3300-3400元左右。
商业物业：超过和记黄埔，为京城最大物业商86万平方米以上，09年贡献7亿的毛利。
廉租房建设：北京最大的保障性住房开发商，300万平方米的限价房。
工业土地：一万亩，很多都在北京城内，土地成本仅每平方米666元左右，该部分土地正逐步改商业用地。
矿山储备：1.2亿吨

京津冀都市圈双核驱动重新定义新北京
http://www.cfi.net.cn/newspage.aspx?id=20100605000500&p=0

金隅集团 金融危机中飞出的“金凤凰”
今年一季度，金隅集团按照“三个北京”的战略定位，认真研判经济形势，坚持科学调整布局，加快产业整合力度，集团经济取得了长足发展。一季度，集团营业收入同比增长24.3%，实现利润同比增长91.3%，迎来了首季开门红。与此同时，据北京金隅股份有限公司公布的“2009年年度全年业绩报告”上显示，2009年金隅股份收入约人民币 （下同）117.0亿元，较2008年上升36.8%。毛利由2008年的约21.1亿元上升54.3%至约32.6亿元，成为一只名副其实的“金凤凰”。近日，金隅股份又凭借出色的业绩完成上市后首个年度非交易路演。对于金隅集团取得的一系列成绩，各大媒体争相报道，香港无线电视台专门对金隅集团董事长、金隅股份董事会主席蒋卫平进行了深度采访报道。

太行水泥今日披露金隅股份换股吸收合并方案的主要内容，其中包含两次现金选择权。

　　据悉，本次合并方式为，金隅集团将河北太行华信建材目前所持太行水泥30%国有股，按照金隅集团及金隅股份持有太行华信的股权比例(即金隅集团持有66.67%，金隅股份持有33.33%)，分别变更至金隅集团和金隅股份名下。变更完成后，金隅集团直接持有太行水泥20.001%的股份，金隅股份直接持有太行水泥9.999%的股份。

　　本次换股吸收合并的换股比例为1.2:1，即太行水泥股东(金隅股份除外)所持的每股太行水泥股票可以换取1.2股金隅股份本次发行的A股股票。其中，太行水泥换股价格为10.80元/股，较太行水泥本次董事会决议公告前20个交易日的交易均价10.09元/股有7.04%的溢价；金隅股份A股换股价格9.00元/股，对应的市盈率为17.13倍。

　　在现金选择权方面，本次吸收合并向除金隅集团和金隅股份外的太行水泥股东提供现金选择权，即行使现金选择权的太行水泥股东可以就其所持有的太行水泥股票按照10.65元/股的价格全部或部分申报行使现金选择权，而现金选择权由金隅集团或金隅集团联合其他第三方担任现金选择权提供方。

　　不仅如此，方案还包括追加选择权。方案显示，为充分保护参与换股的太行水泥股东利益，在金隅股份A股上市首日，金隅集团或其他第三方将向参加换股的太行水泥股东追加选择权，即若金隅股份A股上市首日的交易均价低于金隅股份换股价格，参加换股的投资者在收盘时可行使选择权，即将所持金隅股份A股按照换股价格9.00元/股部分或全部转让给选择权的提供方。

　　太行水泥今日表示，通过本次换股吸收合并，金隅集团将完成对太行水泥资产的整合，达到解决同业竞争、完善公司治理架构等目的。这也是金隅集团在收购太行水泥以及金隅股份H股上市申请时所作承诺

太行终于出消息了，能解读一下不

金隅股份融资500亿 突破华北市场蓝图初现
在水泥行业遭遇严格调控的当下,各水泥企业正使出浑身解数做大做强。1月6日,华北地区水泥龙头金隅集团旗下的金隅股份在北京与中国农业银行签署银企全面合作协议,后者为金隅股份提供意向性授信100亿元人民币。

  而此前的2009年12月,金隅股份刚刚获得交通银行(601328,股吧)与北京银行(601169,股吧)共计310亿元的授信额度。加上2009年7月在港融资的68亿港元,理论上金隅股份目前可控资金接近500亿元。

  有如此强劲的资金支持,金隅集团的视野已不再局限于北京乃至华北市场。“金隅肯定要走出去的。”北京水泥协会会长胡中甲对记者表示。

  “对我们的发展规划来说,我们现在的资金是没有问题的。”金隅股份董秘吴向勇对记者称。

  而近来,金隅也确实是动作频频。2009年12月,北京金隅先后宣布增持鼎鑫水泥股权及入股吉林四平水泥公司;此外,其旗下的房地产业务也拓展到了杭州。面对同处北方市场的的冀东、中材、中建材,金隅欲突破华北市场的蓝图初现。

  百亿资金推手

  1月6日,金隅股份与中国农业银行在北京签署银企全面合作协议,由农行为金隅股份提供意向性授信100亿元人民币,双方同时现场签署30亿元综合授信合同。

  此前的2009年12月6日,金隅股份与交通银行签署全面合作协议,获得后者综合意向性授信额度150亿元;仅仅两天后,金隅股份又与北京银行签署全面合作协议后,北京银行为金隅股份提供160亿元的授信额度。

  “上市以来,金隅应该说都不缺资金。”中国水泥网CEO邵俊对记者表示。2009年7月29日,金隅股份在香港上市,超额募得资金68亿。当时公司表示,其中34%的融资都将用于水泥厂的收购。

  此前,金隅集团已将集团内部3家水泥企业的优势资源进行了整合,成立了集团公司水泥事业部和水泥分公司,并成功控股了河北太行水泥(600553,股吧)和鼎鑫水泥,收购平二水泥和河北赞皇水泥公司。“我们的销售收入和规模大概是3-5年翻了一番。”金隅集团董事长蒋卫平对记者介绍说。

  华北突围的未来

  伴随规模的扩张,金隅的触角也将伸得更广。

  金隅股份总裁姜德义对记者称:“我们总的战略还是均衡发展,但是会有不同的机会,不过你不能说有机会来了我等着去,所以会事先准备好。”

  据邵俊介绍,水泥行业的扩张主要有并购与新建两种,此前,金隅采取的方式主要是新建生产线。“新建生产线会比并购花的钱少一些。”不过,自国家严格调控水泥行业以来,新建生产线受到了严格控制,这让金隅的战略不得不有所调整。

  “我们一直都还是比较重视并购的,像之前河北的一些企业我们都是并购过来的。”姜德义表示。

  2009年12月28日,北京金隅宣布,以1.06亿元人民币增持鼎鑫水泥13.38%股权,完成收购后,金隅于该公司的的持股比例增至98.46%;2009年12月30日,金隅集团与中国昊华化工（集团）总公司合作成立的四平水泥金隅有限公司又在吉林省四平市正式揭牌,其中,金隅耗资1.04亿持有四平金隅水泥52%的股权。

  “这是我们第一次进入东北。”吴向勇表示。据了解,四平水泥金隅有限公司是金隅水泥突破京津冀、在东北地区掌控的第一家水泥企业。四平公司拥有一条2500T/D新型干法水泥生产线。

  而据记者了解,目前,金隅集团也有意进军山西和内蒙古的水泥市场,正在考察一些项目,一旦有合适的就会出手。“现在的市场不光是京津冀了,包括辽宁、山西都融入这个大市场了。”胡中甲说。

  此前,工信部曾发布条例拟禁止新企业进入水泥业,这对身为水泥龙头企业的金隅无异一大利好。不过,市场竞争依然激烈。目前,金隅集团旗下水泥的产销量已与华北市场的传统老大冀东水泥(000401,股吧)不相上下。“除了金隅,冀东、中材,还有中建材,这些大企业在小企业被淘汰的同时,是都想在北方市场都分一杯羹的。”邵俊说。

  【来源：21世纪经济报道】(责任编辑：夏凡越)

房价网：金隅股份：京城土地一哥藏富2000亿 

提要： 4月20日，金隅股份在香港召开2009年全年业绩发布会，公司公布的土地储备数据及其潜在价值令投资者大吃一惊。记者按照北京目前的土地出让价格粗略估算，金隅股份拥有的土地的价值可能在2000亿以上。 金隅 ... 

4月20日，金隅股份在香港召开2009年全年业绩发布会，公司公布的土地储备数据及其潜在价值令投资者大吃一惊。记者按照北京目前的土地出让价格粗略估算，金隅股份拥有的土地的价值可能在2000亿以上。

金隅股份董事会主席蒋卫平在业绩发布会上表示，截止到2010年3月31号，金隅股份已拥有559万平方米左右的土地储备，大部分位于北京、天津、重庆三个直辖市。以上土地的初步估价，达到千亿左右。此外，据蒋卫平透露，金隅股份在北京的工业用地就占了一万亩，很多都在北京城内，但土地成本仅每平方米666元左右，并且这部分土地很有可能改为商业用地。以先前北京国土局挂牌的朝阳区崔各庄乡大望京村的土地价格为参照，该地块平均每亩拍卖底价高达每亩1197.5万元。换言之，如果金隅股份拥有的工业用地转变用途成功，那么这部分土地目前的潜在价值也应在千亿以上。庞大的土地储备规模和潜在价值使金隅股份成为北京地区土地储备最雄厚的综合性房地产集团之一。公司财务总监王洪军透露，目前金隅股份的土地储备整体成本在每平方米3400元的水平。较之此前北京高潮迭出的地王而言，金隅股份的这一成本的比较优势十分明显。

蒋卫平表示，目前以北京为代表的一线城市中，商品房的销售速度及销售规模都相当好。由于商品房土地供应量的减少，商品房的价格可能还是会稳健上升。金隅股份的母公司北京金隅集团是全国最大的建筑材料生产企业之一，前身系北京建材集团，隶属于北京市国资委。

作为北京地区最大的保障性住房开发商，金隅集团已经成为北京实力最强的综合性建设集团。据公司员工透露，大家所关注的房地产市场仅占集团业务30%左右。公司员工对公司发展前景全都表示乐观。

赵驹：金隅集团上市案例解读http://bj.house.sina.com.cn  2009年10月16日09:18  新浪房产
　　主持人：非常感谢王总，不光是上市，实际上作为融资主体来讲，是要经营资本市场，刚才王总让我想起一件事情，说雷曼倒下之前五天上市的，想起了一个电影，在牺牲之前看建业上市了，好，我可以走了。现在真正穿这个冬衣，哪怕经营这个市场的第一步是上市，刚才寿总讲了上市是硬道理，上市是很专业的过程，我们今天有幸请到瑞银证券中国区投资银行部主席赵驹先生讲讲给我们讲讲上市的问题。

图为瑞银证券中国区投资银行部主席赵驹

　　赵驹：谢谢主持人，今天来了很多地产界的老总，也是我们的客户，刚才寿总也是2006年我们帮他上市，也是连滚带爬，当时的定价和当时的发行也是比较艰苦的。但是上市以后，刚才王总也介绍了，确实对企业的发展，或者对企业的机制带来了很多的变化，今天我们看到这么多的朋友对上市这么有兴趣，我们也非常高兴，意味着我们也有业务，我们也能够进行一些操作，主持人也说了，上市是比较专业，但是很大程度上 还是取决于我们公司自身的资质和利润的水平，作为我们来讲，也是脱颖，你们做的好，我们通过我们的网络，通过我们的网络把你送上一程，上市、融资，发展，我们中间作为一个环节，帮助他们进行这方面的操作。

　　今天我讲的案例是金隅，跟我们今天的主题有一些差异，因为它不是一个纯地产公司，像王总和寿总都是纯地产公司，它是既有地产，也有建材这样的企业，另外是国有企业，刚才王总和寿总他们都是民营企业，我看了一下民营企业，大部分都是民营企业，中国的房地产企业发展比较快的，比较好的，香港排队上市的都是民营企业，这个企业的特点跟我们刚才王总和寿总讲的公司，他们从境外进来，或者在06年10月份之前通过合法交易的方式把股权转到境外都是不太一样的，首先它是国有，通过国有改制，整体的变更成为股份公司，寻求境内证监会的审批，通过拿到证监会的批文进行香港上市的操作这么一个过程，我们叫H股。

　　这个发行是今年七月份完成的，发行的一些主要情况我们也做了一些介绍，发行的规模八点八亿美元，发行市盈率是16倍，相当于去年实际盈利了32倍，差不多赶上A股的市盈率的水平。认购也非常踊跃，机构认购235倍，散户775倍。认购的规模是4600亿。特别是首日的上涨幅度，开罗之后达到60%，从发行价的6.38元到10.4元，也是我做了十多年上市，这个H股里面我经手的最高的一个，过去做一般都是20%左右，这个也是超出了我们的意料，整个的定价水平已经不低了，我们的交易也有一些亮点，这是一个国有企业，金融海啸之后第一个国有企业的H股在香港上市，也是第一个我们跟二级市场的交易水平基本持平的一个交易，我们在市场上发股票，一般我们叫做发行折扣，我们可以做平，其实在金融海啸之前我们做出溢价了，但是金融海啸之后我们面临这样的问题，我们第一次又 拉回来了，就是国际投资人对中国股票的估值又重新回到了积极的水平。

　　同时，它也是一个新的概念，把房地产和建材捆在一起，他们有协同效应，建材我们用水泥，但是实际他们也不是完全的独立行业，你可以把房地产单独上市，建材也可以独立上市，但是我们放在了一起，现在我们利用市场上对中国估产的估值一个新的看法，基本上我们估值的水平及资产的价格，今天和十年前有了一定的差异，投资人对这种混合的认可也得到了认可，十年前我们做了中石化，中石油做了大幅度的改制，现在还是一半一半，经营起来还是有一定的问题，经营企业来讲，有一定的历史，发展到今天，也有相关联，相存在的理由，我们现在资本市场上可以把这样的概念销售出去，我们接手这个项目的时候很有信心，企业问我们，这两个概念是不是可以放在一起，我们想想这两个东西是可以的，有这样的机会，也有这样的可能性，最后我们做成了。

　　在发行的时候，我觉得还是比较顺利的，原来是五月份拿批文，境外发行还是要等市场，证监会告诉我们要等一下，因为五月份的时候发行股里面还在研究，国内发行询价新的办法，当时说应该在六月份完成这个修订，完成了之后就你们批文，所以我们等待了两个月，应该还是比较幸运的，这两个月里面恒生指数也好，道琼斯指数都有一定的上升，发行的时候市场也是比较平稳，我们也参考了一些可比的公司，建材行业中国建材、海螺水泥也比较平稳，我们贴着他们定价，上市公司这里面有绿城，也有其他的一些市值比较大的上市公司，我们贴着他们询价，从那几天的股价来讲，建材是上升的，地产是持平的，所以这个环境还是不错的。

　　从公司的状况来看，基本上盈利是一半对一半，一半是建材相关的，还有一半是地产相关的，当然了，我们也说了，我们做了很多的准备，前面改制，是一个国有改制的事情，这里面主要介绍一下我们推销、定位，投资故事方面，我们作为投行也是帮助各位进行这方面的总结归纳。

　　房地产企业来讲，这个企业有一定的特点，我们当时看两个特点，一个是项目品种比较全，有保障房、商品方，高端的别墅和商用写字楼的开发，是比较全的，有一些公司是比较专注房地产商品房，有一些就是专注与公寓、高端、别墅，有一些专注于商业房地产的开发，但是我们比较全面，在房地产的行业里面，我们看到各个方面都进行了经营。

　　另外还有一个特点就是物业经营，北京我们经常看到这些楼，这些经营的现金流是相当稳定的，我们跟他一起讨论，原来有一些想法，说卖掉一些，后来我们认为还是作为稳定的现金流，作为投资者来讲还是非常欢迎的，从推进的方面来讲，我们也是希望它接触更多的投资人，在整个的销售过程中，我们也是希望顶尖的投资者都可以参与，这里面我们看到中国力量，来自中国的投资也变得在国际发行中 越来越重要，现在国际的发行也要走一走北京、上海、深圳，跟我们一些国内主要是我们的保险公司和QDII，跟他们进行一些讨论，也获得一些定单，那么我们一般讲，他们的参与和他们的支持也有了国际的定价，我们在A股定价的时候也看到基金、保险公司、证券公司的定价确定我们A股的价格，国际上没有规定，但是我们也是这么操作的，让国际上这些大型的基金参与，最后我们在定价的过程中也是起到非常重要的主导作用。

　　我们做的一个案子，远洋地产(企业专区,旗下楼盘)，我们今天做了公司债的项目，因为他是红筹公司，利用国内的主体，也是在今年比较好的企业债的窗口机会，通过发改委申请获得了批准，当时发的时候利率非常好。国内的品种人民币品种要看机会，要看市场，在境外刚才说了，实际上是看市场的机会，国内更多的看政策机会，政策的机会在我们的角度中是非常重要的，在境外来讲，就是看市场了，刚才也有朋友问，王总去年走的值得不值得，这个主要看企业自己的判断和想法。

　　瑞银这几年我们在境内境外做的都是很好的，境外我们已经连续保持三年第一，境内我们有A股的平台，人民币业务的许可，是国外牌照最全的券商，人民币市场也排在前五，希望跟各位有一定的合作，今天的演讲就到这里。

　　提问：我们观察了一下排队公司，市盈率都不是太好，这么多的企业一块排队，给相当带来一定的增量，价格能不能发上去？

　　赵驹：太多了，肯定投资者会有选择，好的品牌、好的质量，好的公司还是可以一定发出去的，它是纯市场的发行机制，市场性来讲，投资者对你的选择和看法非常重要，金隅我刚才说了，也是一个非常好的机会，如果我们五月份发，我们当时的募集资金可能就是六亿、七亿，但是七月份发机会非常好，将近九亿美元。

京津冀都市圈区域规划》已上报国务院 有望今年出台
2010-5-20　　来源:中投顾问　　作者:佚名
月19日，国家发改委地区经济司官员透露，目前《京津冀都市圈区域规划》已经上报国务院，有望今年出台。

　　《京津冀都市圈区域规划》是国家“十一五”规划中的一个重要的区域规划，区域发展规划按照“8+2”的模式制订：包括北京、天津两个直辖市和河北省的石家庄、秦皇岛、唐山、廊坊、保定、沧州、张家口、承德8地市。

　　国家发改委于2004年11月正式启动京津冀都市圈区域规划编制，历经7年之久，但一直迟迟没有推出。国家发改委地区经济司官员认为，历经五年时间调研、编制，京津冀都市圈目前已经形成较为完整的区域经济规划蓝图，有望成为中国经济的“第三极”。

　　地区范围：北京、天津和河北八市。

　　发展方向：京津冀都市圈发展规划对北京、天津和河北八市的产业结构和布局进行了规划。北京重点发展领域是，以微电子、计算机、通信、汽车制造、光机电一体化、新材料、生物工程等为主的高新技术产业和现代制造业，以科研、文化、教育为主的创意文化产业，以及以金融、保险、商贸、物流、会展、旅游等为代表的现代服务业。而天津在现有加工制造业优势与港口优势基础上，定位为大力发展电子信息、汽车、生物技术与现代医药、装备制造、新能源及环保设备等先进制造业；发展现代物流、现代商贸、金融保险、中介服务等现代服务业，适当发展大运量的临港重化工业。河北8市定位在原材料重化工基地、现代化农业基地和重要的旅游休闲度假区域，也是京津高技术产业和先进制造业研发转化及加工配套基地。

　　投资机会：目前注册地在京津冀地区上市公司共有174家，其中北京111家，天津28家，河北35家。