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光大证券-川投能源-600674-即将拉开高增长的序幕
股票名称： 川投能源 研究报告作者： 崔玉芹
股票代码： 600674 研究报告出处： 光大证券
推荐评级： 买入 研究报告栏目： 公司调研
研究报告上传时间:2012-1-4 15:04:52
◆公司简介：
公司是水电板块最具成长性的公司之一。公司持有48%股权的二滩水电拥有雅砻江流域梯级电站的开发权，目前仅有二滩水电投产，2012-2015 年将有锦屏一级（360 万千瓦）、锦屏二级（480 万千瓦）、桐子林（60 万千瓦）、官地电站（240 万千瓦）相继投产，装机容量将从330 万千瓦增加到1470万千瓦，增长345%。
◆看好公司的几大理由：
1、受益于二滩水电的增长：公司的权益容量将由目前的282 万千瓦到842万千瓦，增长200%，使得公司的业绩大幅增长。我们预计到2015 年公司的每股收益将达到1.89 元，2010~2015 年均复合增速超过40%。
2、公司业绩超预期概率大：田湾河2 个CDM 项目已获得EB 注册，若获得收益将带来惊喜（EPS 增加0.09 元）；二滩公司独家开发雅砻江，联合调度有优势，上游电站投产将为下游电站带来超发收益，锦屏一级投产后，二滩将获得20 亿度电的枯期电量，川投能源每股收益增加0.26 元。我们对锦屏电站的测算是按照四川省标杆电价0.288 元/kwh（含税），事实上四川省对于具有年调节能力的电站上网电价比标杆电价高0.03 元/kwh，川投能源每股收益增加0.15 元。
3、股东支持，四川省电力开发公司股权注入可期。根据控股股东川投集团承诺，在公司可转债发行一年内注入四川省电力开发公司股权，公司已于2011 年3 月发行可转债，目前已开启注入时间窗口。
4、公开增发为二滩在建项目桐子林、官地提供资金保障。
核心要素分析：公司是二滩水电装机容量快速增长的最佳投资标的
◆盈利预测与投资评级：“买入”评级
我们预计公司2011-2013 年的每股收益分别为0.50 元、0.65 元和1.1元，按照2011 年市盈率35 倍计算，公司的合理股价为17.5 元，我们认为目前的股价被低估，未来公司的股价将随着二滩公司电站投产日期的临近而逐步上涨，12 月的目标价是17.5 元，上涨空间是56%。
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给青山兄泼点冷水，散户永远都是一盘散沙，无论如何都捏不起来的。
本帖也只是个人投资川投的日记，不期望改变任何人的观点和看法，投资是非常个人的事情，对散户来说更是如此。
[引用原文已无法访问]
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2012投资快乐!希望2012年的两投能够扬眉吐气!
很高兴在此结识各位
新年开盘前一天我创了一个群,致力于打造一个好的具有钻研精神的投资团队,发挥群体的知识和研究力量,合理分工,把握重大的市场的机遇,
有志于成功投资并认为自己具有钻研精神和能力者请加入57031710,群标识是发现机遇理性投资
请网管朋友不要删,我们的研究成果对大家是有益的
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广大二投长期投资者穿越强富水带,冲过强岩爆区的2011决战年.现在已经迎来了2012决胜之年,愿大家好好分享新年的收获喜悦.
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对谁好，不用说，看资金往那流就知道了。
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投资两投，最怕的就是上网电价被国家强制性的降低，那就大家全部完蛋，现在都在想着0.26-0.30之间都是有盈利的，万一国家给你来个0.2的上网电价，就是让你微利运营，大头全部给电网，全世界都想杀人咯！
不可不防，两投绝对不能拿来做全部资产的唯一投资选择品种，否则一旦出现黑天鹅，那真的是浪费时间浪费生命，从目前的走势上来看，从08年底开始持有两投，亏损不多，但是也绝无什么盈利可言，应该还是内在价值在支撑着股价，但是股价运行的趋势也确实说明暂时不会有行情，个人看法，上网电价的不明朗前，只适合做波段，半仓到7成为佳。
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付兴友指出，要按照集团务虚会和朱总、乔书记讲话要求，做好会议精神的整理，谋划好公司2012年工作。一是思考2012年资金、资本金、财务经营计划；二是思考做好2012年整体招标计划；三是思考控规模、调结构情况下具体实施措施；四是思考2012年对标工作抓落实、出效果的具体实施措施；五是思考如何控规模、投资，加大设计优化力度；六是思考优化人力资源管理，建立专业人员集中使用、机关人员工作绩效尾数淘汰等机制，激发工作积极性；七是思考清理“计划外项目、预算外资金、工资外收入”的举措；八是思考如何在经营管理上再下功夫，降本增效、增收节支，变不可能为可能，确保2012年效益好于2011年；九是思考创新融资措施及筹措资本金手段，引进战略合作者，加快研究实现自身滚动开发的措施。
看来川投增持大渡河股权变数多多啊！还有被稀释的风险！
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这种报告确实没啥看头，像是小学生完成作业。
[引用原文已无法访问]
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新光电价现在涨到7毛了，田湾河一分不涨，真黑！
[引用原文已无法访问]
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