大盘2661点必破。

周一市场盘中再创新低，首破2700点，最终股指以阴十字星报收，沪市成交额达720亿，再创新低，市场进入极度萎缩阶段，但并非意味着地量就对应着地价。

　　从今日个股表现来看，除了抗旱概念股表现强势外，银行股逆势做多，工商银行、农业银行均出现大涨。除此之外，市场并不存在真正带动市场的题材热点。那么，自然市场没有见底，后期再创新低的可能性非常大。

　　依笔者多年经验来看，A股市场已经进入调整最后一个阶段——阴跌+诱空。笔者惯将大盘调整分为三个阶段：第一，见顶后急速回调；第二，阶段性平台整理；第三，阴跌不断后再诱空。而此时，市场很可能已经进入第三个阶段。

　　笔者之所以这样说，主要基于以下几方面考虑。

　　第一，从估值角度，目前市场估值水平几乎处于历史最低位，只能说明估值很低，未必就一定见底。A股平均市盈率为12.90倍，沪深300和上证50的市盈率分别为15.29倍和12.90倍，与2008年熊市底部时估值水平相当，低于2010年7月份2319点时的估值。需要指出的是，当前大小盘股估值分化的情况仍较为明显，比如中小板与沪深300的市盈率比值虽然从最高时的3.3倍回落到当前的2.7倍，但相比此前数年2倍以内的水平仍有回归空间。而对沪深300成分股和大盘蓝筹而言，在当前仍然稳定增长的经济环境下，估值继续压缩的空间已经很小，不排除还会创估值新低。

　　第二，从调整深度角度看，2661反弹至3067点处回调，从4.19至今达一个半月有余，与反弹周期三个半月相比还有差距，市场后期还有横向调整的时间。笔者在上篇文章提到7月20日，该时间点附近出现大级别反弹的可能性非常大。而从波浪理论上来看，上次2661的底被跌破的可能性非常大，也就是说，市场后期不管在空间还是在时间方面均存在下跌空间。

　　第三，大股东和高管层增持往往出现在调整的中后期。5月份以来共有14家公司一次或多次在二级市场增持股份，涉及的公司数量超过了过去三个月的水平。这些增持公司多以主板公司为主，其中更是不乏贵州茅台、上海医药、中国石油等蓝筹公司。虽然增持规模不大，也体现了大股东们对市场的普遍看法。但是，历次调整以来，大股东增持都出现在调整的中后期。道理很简单，他们不是神，成功抄底的可能性非常小，更不可能集体追高增持。另外，大股东的增持，也是挽救公司给市场调振的表现，他们的行为与巴菲特不同，不能全部说明问题。

　　最后，从媒体的声音角度看，市场仍需要一个加速探底诱空的过程。媒体的声音是一个不可不考虑的因素，同时也一个一分为二看市场的标准。还记得去年3186之时，不少媒体人纷纷认为3500不是梦，4500是终极目标，就在所有人都忘乎所以之时，市场回调至2661点。而往往在市场回调经过第一个阶段时，总会有人发表“市场下跌空间不大”的观点，这样的观点之后往往意味着还有较深的下跌空间。诚然，当市场业内人士不敢在媒体上发表观点之时，说时市场已经见底。而此时，媒体的声音是下跌空间很小。

　　以上只是通过技术层面来解读市场，依笔者之言，市场回调仍未结束，仍存下跌空间，2661必破无疑，投资者此时抄底尚早，后期还需要再寻时机。

　　再从政策角度补充一点，“电荒”“水荒”突袭市场，管理层此时已无暇顾全二级市场，靠政策出台利好拉抬股市纯属做梦。而国际方面，美元指数高位回落，黄金、期货、原油略有回升，各国股票借此机会均有一番不错的表现，但资金仍显谨慎，此处做多掀起主升浪的可能性不大，美元指数亦是一时下挫，其后期仍有再走强的机会。也就是说，来自期货市场的利空还会出现，此时仍未见转机。