前面那个贴由于回复查询的表格比较多，所以以后的选出股干脆就移到在这里公布，也请大家不要在这里进行查询，以方便浏览和记录。下面我将把该系统自03年3季度到10年3季度的全部选出股及其回报测试情况公布，同时亦欢迎大家用不同的方式进行测试以寻找更优的操作策略。
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| 自上次完成批处理后，再经过了多次的调整和取舍，进一步完善了自识别语句的逻辑，目前已基本能做到对强周期的识别与剔除，但对有些项目型公司仍然无法做到识别，因此在选出股中若出现如地产类的项目型企业则仍需区别对待，当然在统计的时候我们亦忠实地依据所有选出情况进行测试，以尽可能减少人为痕迹。
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| 在这个系统中，除了上贴提到的9类自识别语句选择基准模板外，我再通过财务数据上体现出的企业资源投放倾向性与量值水平来区分外向和内向型两种，以此作为不适合数据研究的强周期类的判断与剔除，因为一般来说，周期性公司大部分表现为依附于外界环境，非周期性公司则更多的会融合与改变外部环境，这样就在企业资源的配置与投放上会体现出比较明显的方向性，其实我们知道，在经济生活中的任何企业都会受到周期的影响，只是各阶段有相对不同的体现而已，但个体的努力可以使其不完全等同于整体，因此我认为从其与外界的相互作用情况下手会比其他方法更贴近实战。当然，这只是一个大概率的倾向，并非绝对，也因此会有一些错判和错杀，但考虑到这个工作不是为了追求真理而是辅助实用，所以我也就乐于接受这样的代价。对于系统判断为强周期的企业，无论其数据有多么优良，系统都会自动将其降级，以保证不出现在选出股名单，而对于有些系统无法判别的企业，则会在评级中加入“待定”字样，提醒使用者谨慎确认，另外，对一些数据不错，但在关键数据上有瑕疵可能的，系统也会用“待定”提醒，还有一种就是数据虽不达标，但在某些地方的改善有可能可以在未来提升整体数据的，系统亦给出了“优-待定”的评级，不过这一项大部分可以忽略来看，除非是你确信自己对这个行业有深刻的认识方可。
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| 前个帖子里曾经说过，某些地方我没有遵循标准的计算格式，在新的系统中我亦扩大了非标准的覆盖面，指标计算中加入了“调整”“还原”等字样的就是我根据自己的理解进行的计算改变，另外在基准比较等方面我亦采用了比较多的创造，所以有些地方会与表观理解有所冲突，这里说明一下以免大家的疑虑指摘。另外，上个帖子里谈到的对大盘打分的计划取消，因为从测试结果与大盘表现来看，实战效果非常不好，不具备任何指导性，故而放弃这方面的努力。另外需要强调的是，该系统只负责选出，并非操作系统，低等级只表明当季数据未达到选出要求、不代表卖出的建议，事实上许多好股亦经常有较低评级，操作时还需甄别对待。
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| 在这个测试中，我将03年3季度以后除年报外的每一个季度选出股进行平均买入，在下个季度选出时亦调仓进行平均配置，从选入就长期持有或者引入衰减因子或者假定多个持有时间进行回报测试比较，发现一年中不同季度的信号所适合持有的时间是不同的，并且不同的评级所适合的持有时间亦不相同，这反应出市场对预期的培养与延展呈现不同的时间特征，且导致不同评级产生的逻辑在市场中的演化亦呈现出不太一样的规律，但就总体上来说，持有2个季度的回报最高，长期持有的回报则最低，而季报效果则以3季报为佳、然后是中报、再是一季报，回报率上呈现递减特征，这个原由我还没有太想明白，因为照我过去的认识来说，一直以为1季度报告效果最好，但这显然与测试结果相冲突。所幸的是，无论我们用任何的持有策略都可以做到大幅度跑赢大盘，这说明了数据选股的确是一条可以探询的道路。另外，由于该系统是以各季度的收盘价作为买卖价格，考虑到大部分股票选出时与对应的季度收盘价不一致，我们亦做了个剔除选出季度、只持有第2季度的收益率测试，也就是只以季报披露的那个季度最后一天收盘价作为买入价格计算，比如3季度持有1季报选出股，4季度持有2季报选出股，1季度持有去年3季报选出股，2季度空仓，如此极端假设下的收益率虽然比持有最近季报股满两个季度的收益率少了非常多，但仍然可以达到相对满意的绝对收益水平，所以我们可以说，该系统能够通过理论和实战的检验。不过，我们也可以看到，08年我们所有的选出信号都出现较大的亏损，甚至部分接近了大盘跌幅，这说明该系统不具备整体风险的规避能力，这确实是比较令人遗憾的。
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| 下面贴各种情况下的回报收益测试：（因03年之前的季度数据不全，所以测试只能从03年3季度开始，收益率情况以到次年的3季度为一个年度，并非以自然年为单位）
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| 1、03年Q3至10Q3，以报表数据对应的季度收盘价买入，持有2个季后以季收盘价卖出并换入另一个选出系列。（总涨幅的巨大与06、07年大牛市的回报是分不开的，这是特殊的历史时代造成的，在此基础上计算出的复利回报应该不具备持续性和常态性。）
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| 2、剔除数据披露季度，以之后的季度收盘价买入，持有一个季度以下一季收盘价卖出并换入另一个选出系列。这里我们可以看出强买和优 买入两个评级剔除当季回报后下降幅度最为明显，并且06、07年下降幅度最为惊人，这亦说明市场对基本素质较好的票提前反应的幅度相对其他评级更大，且牛市之中的数据分析效果相对平时要差很多。另外，虽然实际收盘价与季报披露日平均只差不到1月，但考虑到价格与股本信息的匹配，只能采取后移3个月的下一季度收盘价作为买入衡量依据，这可能也是回报效果下降的主要原因
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| 3、不同季度下各评级持有期数当季收益率（03Q3至10Q3）。
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原始数据没问题，主要是因为该公司去年重组，现在应该叫远东电缆了，所以数据不具备连贯性，加上线性公式推导就造成了异常，这是没有办法的事，好在程序识别到了这种异常，所以给出的是待定评级，就是要我们多加仔细地去甄别。你只要核对下非预估项目的数字就可以知道有没有错误，预估项目都是线性公式推导的，只能做参考，当然评级也是在预估的基础上做的，所以看数据之前先要想想这种线性预估是否合理，或者自己可以凭感官稍微调整下看，一般来说只要是连续经营的非项目型公司都可以用简单线性的眼光来看，虽然不精确，但大面上的方向应该差不多的。
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茅台兄好，麻烦问一下600869的数据是否有误？
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永辉的生鲜确实做得好
网上流传的一个事，种菜的、运菜的、卖菜的都不赚钱，赚钱的是油企、高速收费和租房人，主要利润都被搞“副业”的收走了
现在政府应该扶持永辉这样的“主业”者，如果把“副业”能打压一点，永辉很有可能走出一条光明大道来
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对于卧牛兄说的优秀管理者，我是认同的，但我更喜欢好的生意，拥有无限广阔的市场空间和自主定价能力的企业比好的管理层对我的吸引大的多，哪怕后者带来的回报更大亦如此，毕竟王者可遇不可求。
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向03兄学
[引用原文已无法访问]
那个帖子还是专门做表格贴吧，转到这里回复。永辉模式我不太清楚，从公司透露的信息看，应该说能把零售里面最低毛利最难做的生鲜搞好，还维持挺不错的利润率与成长应该是具备优秀管理能力与竞争力的体现。也正因为此，很多人期待其能复制苏宁当年的回报。但因为零售是个相当动态的行业，参与角逐的主体太多，许多具备同样能力的对手没有上市也因此不能让我们得到全面的资料得以像对白酒业那样做充分和全面的分析，毕竟它没上市之前我们很多人并不清楚这种模式的存在，那么说是否还有其他更优秀的对手不为我们所知呢？我个人在投资的时候喜欢把全行业所有主要参与者的资料全部研，这样比较容易对行业发展及竞争格局有充分认识，否则我会有种被黑暗中对手盯着的感觉，也就不太敢轻易下判断。不过有一点是可以清楚看到的，目前的它仍旧不便宜，也就是说就算它能实现大家的预期，可能也需要做好额外付出2年以上的时间才能够得到相对于其增长同步的回报。
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03兄好！
其实我也和你持类似的观点。做出这个系统不难，难的是对不同类型的企业增长类型的深刻理解，通俗的讲就是所谓的能力圈。比如你可以做出九种模型，而我只能做出两种。正因为如此，我觉得你的系统选股可以再精准些或者说严苛一些，应该还是有办法滤去大部分不易判断的，也可能是兄太追求完美了。：）不是我刻意对03兄要求严格，我也仔细看了传说中的闽发同期的新态阳，wjmonk等高手的发言，发现你是唯一一个可以把某个问题说得很清楚的（也许是他们有所保留也不一定）。投资是门艺术，但有些时候也还是需要精确的，否则就容易流于如但斌之流的东施效颦。所以单就这一点，我觉得你应该能获得比他们大的成就，因为你的一些东西是非常实用的，这就好比科学和哲学对于普通人的区别。
时务兄好，多谢直言。你说的股不是我的研究和推荐，这里仅仅是个单纯的数据评估而已，实际上你从我多次的个股评点上应该能感觉出我更重视于生意的研究而非数据，数据是个筛选，帮我们省点精力而已。另外你的白马之说，我觉得这是数据研究的必然，因为白马是现在就已经很好，未来会更好的股票，黑马是现在不太好，但未来可能会好，这两者的研究阶段不同，所以我后面才附了张可能产生拐点的列表供大家参考。另外，你说的报喜鸟，其实我自己不喜欢服装连锁的数据研究，因为我认为它们的数据不直接反映其同时间的发展性质，这是和行业特点相关的，但为了忠实于数据选出，所以我并没有去干涉选出结果，事实上我身边的朋友和我交流这些股的时候我都让他们要区别服装连锁的增长来对待，我以前从事过服装连锁加盟的工作，所以自己也从来不投这个行业，因此你说我对这些领域有所偏好不实啊。要知道，我的数据表不是根据行业来评价数据的，而是根据纯粹的数据特点进行，软件可不晓得它是什么行业，只能根据数据特点来判断，有的行业容易判断，有的不是那么容易，不要对我要求太高好么。：）
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嗯，已换好：）
多谢winland01兄的仔细，因为那个是临时起意信手增加的部分，只是给大家多个参考，复制了下就贴上去，没想到对错了列，刚刚已经修正好重发给股天乐了，马上就可以换下来了。：）
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03兄好！
之前也和winland在另一个帖子里有过交流，因为我的系统就是受兄过去无私的共享的投资理念的启发下做的，
验证下来，发现有不少重叠的股，我想自己还是有一定发言权的，提一两点建议。
1.看了一下每个季度评级是优异 强买的个股，感觉兄在评级各个方面的权重上有偏向，结果是白马股偏多，而对业绩拐点型企业（特别是制造类企业）把握上有滞后或直接略去了(这一点非常可惜)，感觉这个评级更像是对企业本身的评估。
2.另外一个偏向就是对消费零售类股的评分，有虚高之嫌。比如你提到的新华都，4点不到的营业利润率，也没有苏宁那样特别的模式，恕我眼拙，没看出来有什么重点研究价值。再者，这和兄之前说的追求暴利的理念也是有矛盾的。:)还有比如说同样是强买，我不否认报喜鸟季报不错，但是得分高过汾酒，这就有点不可理解了。
3.大道至简，既然兄告诉了我们最重要的是哪几点，那么这个表里肯定还有可以精简的项目，毕竟我们评估股票和评估企业还是有些区别的。
正如兄所说，投资是很私人的事，但对于03兄，特别又是对我有过启发算是老师的人，我觉得还是有必要说一下真话，一般人我也懒的理，呵呵。有点直接，请兄见谅！
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茅台03
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