前面那个贴由于回复查询的表格比较多，所以以后的选出股干脆就移到在这里公布，也请大家不要在这里进行查询，以方便浏览和记录。下面我将把该系统自03年3季度到10年3季度的全部选出股及其回报测试情况公布，同时亦欢迎大家用不同的方式进行测试以寻找更优的操作策略。
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| 自上次完成批处理后，再经过了多次的调整和取舍，进一步完善了自识别语句的逻辑，目前已基本能做到对强周期的识别与剔除，但对有些项目型公司仍然无法做到识别，因此在选出股中若出现如地产类的项目型企业则仍需区别对待，当然在统计的时候我们亦忠实地依据所有选出情况进行测试，以尽可能减少人为痕迹。
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| 在这个系统中，除了上贴提到的9类自识别语句选择基准模板外，我再通过财务数据上体现出的企业资源投放倾向性与量值水平来区分外向和内向型两种，以此作为不适合数据研究的强周期类的判断与剔除，因为一般来说，周期性公司大部分表现为依附于外界环境，非周期性公司则更多的会融合与改变外部环境，这样就在企业资源的配置与投放上会体现出比较明显的方向性，其实我们知道，在经济生活中的任何企业都会受到周期的影响，只是各阶段有相对不同的体现而已，但个体的努力可以使其不完全等同于整体，因此我认为从其与外界的相互作用情况下手会比其他方法更贴近实战。当然，这只是一个大概率的倾向，并非绝对，也因此会有一些错判和错杀，但考虑到这个工作不是为了追求真理而是辅助实用，所以我也就乐于接受这样的代价。对于系统判断为强周期的企业，无论其数据有多么优良，系统都会自动将其降级，以保证不出现在选出股名单，而对于有些系统无法判别的企业，则会在评级中加入“待定”字样，提醒使用者谨慎确认，另外，对一些数据不错，但在关键数据上有瑕疵可能的，系统也会用“待定”提醒，还有一种就是数据虽不达标，但在某些地方的改善有可能可以在未来提升整体数据的，系统亦给出了“优-待定”的评级，不过这一项大部分可以忽略来看，除非是你确信自己对这个行业有深刻的认识方可。
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| 前个帖子里曾经说过，某些地方我没有遵循标准的计算格式，在新的系统中我亦扩大了非标准的覆盖面，指标计算中加入了“调整”“还原”等字样的就是我根据自己的理解进行的计算改变，另外在基准比较等方面我亦采用了比较多的创造，所以有些地方会与表观理解有所冲突，这里说明一下以免大家的疑虑指摘。另外，上个帖子里谈到的对大盘打分的计划取消，因为从测试结果与大盘表现来看，实战效果非常不好，不具备任何指导性，故而放弃这方面的努力。另外需要强调的是，该系统只负责选出，并非操作系统，低等级只表明当季数据未达到选出要求、不代表卖出的建议，事实上许多好股亦经常有较低评级，操作时还需甄别对待。
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| 在这个测试中，我将03年3季度以后除年报外的每一个季度选出股进行平均买入，在下个季度选出时亦调仓进行平均配置，从选入就长期持有或者引入衰减因子或者假定多个持有时间进行回报测试比较，发现一年中不同季度的信号所适合持有的时间是不同的，并且不同的评级所适合的持有时间亦不相同，这反应出市场对预期的培养与延展呈现不同的时间特征，且导致不同评级产生的逻辑在市场中的演化亦呈现出不太一样的规律，但就总体上来说，持有2个季度的回报最高，长期持有的回报则最低，而季报效果则以3季报为佳、然后是中报、再是一季报，回报率上呈现递减特征，这个原由我还没有太想明白，因为照我过去的认识来说，一直以为1季度报告效果最好，但这显然与测试结果相冲突。所幸的是，无论我们用任何的持有策略都可以做到大幅度跑赢大盘，这说明了数据选股的确是一条可以探询的道路。另外，由于该系统是以各季度的收盘价作为买卖价格，考虑到大部分股票选出时与对应的季度收盘价不一致，我们亦做了个剔除选出季度、只持有第2季度的收益率测试，也就是只以季报披露的那个季度最后一天收盘价作为买入价格计算，比如3季度持有1季报选出股，4季度持有2季报选出股，1季度持有去年3季报选出股，2季度空仓，如此极端假设下的收益率虽然比持有最近季报股满两个季度的收益率少了非常多，但仍然可以达到相对满意的绝对收益水平，所以我们可以说，该系统能够通过理论和实战的检验。不过，我们也可以看到，08年我们所有的选出信号都出现较大的亏损，甚至部分接近了大盘跌幅，这说明该系统不具备整体风险的规避能力，这确实是比较令人遗憾的。
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| 下面贴各种情况下的回报收益测试：（因03年之前的季度数据不全，所以测试只能从03年3季度开始，收益率情况以到次年的3季度为一个年度，并非以自然年为单位）
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| 1、03年Q3至10Q3，以报表数据对应的季度收盘价买入，持有2个季后以季收盘价卖出并换入另一个选出系列。（总涨幅的巨大与06、07年大牛市的回报是分不开的，这是特殊的历史时代造成的，在此基础上计算出的复利回报应该不具备持续性和常态性。）
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| 2、剔除数据披露季度，以之后的季度收盘价买入，持有一个季度以下一季收盘价卖出并换入另一个选出系列。这里我们可以看出强买和优 买入两个评级剔除当季回报后下降幅度最为明显，并且06、07年下降幅度最为惊人，这亦说明市场对基本素质较好的票提前反应的幅度相对其他评级更大，且牛市之中的数据分析效果相对平时要差很多。另外，虽然实际收盘价与季报披露日平均只差不到1月，但考虑到价格与股本信息的匹配，只能采取后移3个月的下一季度收盘价作为买入衡量依据，这可能也是回报效果下降的主要原因
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| 3、不同季度下各评级持有期数当季收益率（03Q3至10Q3）。
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前面说过打算潜水一段时间，加上这几天休息不太好，不太想花很多时间在个股评价上，其实我看股票的基本思路上面都写了不少，大家可以推一反三，总之尽可能从生意的角度下手，全行业比较各自的经营模式并综合评价估值体系就可以了，下了功夫自然会有认识，况且我也不是什么都懂，只能提供个思路而已，所以请大家要交流之前先把我其他的回复看看，真需要交流的尽可能多提供些信息和自己的思维过程，否则我不太好下手交流。对于sentiment 兄提的问题，我觉得挺典型，如果是我的话，可能会先比较下其他的选择，再盘算下这个票大致的经营发展节奏，如果虽然贵，但还勉强可以接受的话，我会根据图形来参考下。不过如果不想让自己走到如此被动的地步，则需要我们提早跟踪和把握机会，临时报佛脚就想找到好东西和好价格那也太需要运气了吧，有很多票我都是持续跟踪数年，这样才能确保机遇来临的时候你能比别人更快的理解和行动。
最后再声明一次，请不要问我买卖操作上的意见，我也打算潜水一阵，8月份之前都不会到这个帖子里来了，请各位理解。
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茅台兄，请问如何考虑这两点对白酒行业的影响？如果市场下跌，比如说茅台150～160元，能否买入？谢谢。
醉驾入刑；国务院召开会议，宣布要从今年开始从上向下公开三公经费。
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转发一个兴业对于零售业的判断
兴业证券：商业零售行业估值有望修复
我们以67 家商业零售型企业为统计样本对零售行业2010 年年报暨2011 年一季报进行了总结，观点如下：
1、行业增长强势，百货表现抢眼。2010 年行业收入、归属母公司净利润、扣非后归属母公司净利润分别同比增长21.24%、28.41%、35.21%；2011 年一季度分别增长23.09%、31.82%、36.63%。百货业态表现抢眼，2010 年三项指标同比分别增长20.64%、28.50%、45.99%；2011 年一季度分别增长24.73%、55.28%、50.06%。
2、筹资投资活动现金流同比大幅增长。2010 年零售板块投资活动现金净流量同比增长59%，筹资活动现金净流量同比增长8 倍，表明行业整体处于高速扩张期，未来竞争将日趋激烈。
3、百货受制租金上涨，超市面临工薪压力。2010 年百货业态租金费用上涨27.1%，高出收入增速2个百分点；超市业态人工成本上涨35.2%，高出收入增速12.6 个百分点。分区域看，中西部地区人力成本涨幅最大，东部和中部地区面临较大的租金上涨压力。
4、行业估值有望修复，但需关注高端百货可能存在的收入增速回落。在经历半年调整后，目前行业相对A 股剔除银行后溢价率为1.45，处于历史低点，我们认为后续板块跑赢大盘是大概率事件，但是在行业估值修复的同时，我们认为需要关注货币紧缩政策下财富效应减弱对高端百货及相关消费品的影响。
5、维持行业“推荐”评级，。短期板块排序，我们建议优选选择拥有百货+超市等综合业态的公司，其次是超市业态公司和门店分布广泛，增长点众多的百货类公司，家电零售公司；当高端百货、或增长主要依赖高端门店的公司估值偏高时，适度回避；暂时回避金银珠宝类公司。
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一直以来，未在淘股吧发过贴，今天和茅台兄探讨下002424，此股是苗药龙头，公为我国最大的苗药研发、生产企业之一。公司产品线覆盖心脑血管、止咳化痰和感冒用药等，拥有药品批准文号107个，其中入选《国家基本药物目录(09)》品种48个，入选《医保目录（09）》品种44个。
自去年上市以来该股毛利率在50%以上，并有一次十送五和一次未实施的十送十高送转。从其资金运作的实际来看，60日线成为其走势强弱的分水岭，目前该股的持股机构云集，本人也是十分看好，但是目前来看，貌似在高位横档，不知有无机会在低位买回，遇到如此优质股，想问问兄，如何选择介入时机。
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请教03兄：
机械股应收都很高，这是一季度的特殊现象吗？挖掘机的应收今年是不是都很高？山推跟厦工及中联怎么比较？
中联157的预测收益2.33是按增长计算的吗？为什么每个季度的年度预测收益波动这么大？
谢谢，可能菜鸟问题，见笑了。
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不可多得的高手啊。致敬！
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感谢茅台兄的分析,希望以后能多向您请教学!!
挺好的，是这个行业里我现在最喜欢的两个。汾酒的主仓没有变过，该说的那边几个帖子里都说过了，我对企业观点变化很慢，你们看过去的言论就可以代表现在，不用重复问。我这个人回帖认真，回复多了会有累的感觉，大家交流可以，但不要随意问我的建议，我本意只限于务虚的理念交流。这两天也回复了挺多，正好明天开始在家时间会少点，干脆就潜水一段时间吧，等2季度来了再贴。
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谢茅台03兄
希望有机会能和你一样做到3-5个10倍行情。
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茅台03
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