前面那个贴由于回复查询的表格比较多，所以以后的选出股干脆就移到在这里公布，也请大家不要在这里进行查询，以方便浏览和记录。下面我将把该系统自03年3季度到10年3季度的全部选出股及其回报测试情况公布，同时亦欢迎大家用不同的方式进行测试以寻找更优的操作策略。
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| 自上次完成批处理后，再经过了多次的调整和取舍，进一步完善了自识别语句的逻辑，目前已基本能做到对强周期的识别与剔除，但对有些项目型公司仍然无法做到识别，因此在选出股中若出现如地产类的项目型企业则仍需区别对待，当然在统计的时候我们亦忠实地依据所有选出情况进行测试，以尽可能减少人为痕迹。
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| 在这个系统中，除了上贴提到的9类自识别语句选择基准模板外，我再通过财务数据上体现出的企业资源投放倾向性与量值水平来区分外向和内向型两种，以此作为不适合数据研究的强周期类的判断与剔除，因为一般来说，周期性公司大部分表现为依附于外界环境，非周期性公司则更多的会融合与改变外部环境，这样就在企业资源的配置与投放上会体现出比较明显的方向性，其实我们知道，在经济生活中的任何企业都会受到周期的影响，只是各阶段有相对不同的体现而已，但个体的努力可以使其不完全等同于整体，因此我认为从其与外界的相互作用情况下手会比其他方法更贴近实战。当然，这只是一个大概率的倾向，并非绝对，也因此会有一些错判和错杀，但考虑到这个工作不是为了追求真理而是辅助实用，所以我也就乐于接受这样的代价。对于系统判断为强周期的企业，无论其数据有多么优良，系统都会自动将其降级，以保证不出现在选出股名单，而对于有些系统无法判别的企业，则会在评级中加入“待定”字样，提醒使用者谨慎确认，另外，对一些数据不错，但在关键数据上有瑕疵可能的，系统也会用“待定”提醒，还有一种就是数据虽不达标，但在某些地方的改善有可能可以在未来提升整体数据的，系统亦给出了“优-待定”的评级，不过这一项大部分可以忽略来看，除非是你确信自己对这个行业有深刻的认识方可。
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| 前个帖子里曾经说过，某些地方我没有遵循标准的计算格式，在新的系统中我亦扩大了非标准的覆盖面，指标计算中加入了“调整”“还原”等字样的就是我根据自己的理解进行的计算改变，另外在基准比较等方面我亦采用了比较多的创造，所以有些地方会与表观理解有所冲突，这里说明一下以免大家的疑虑指摘。另外，上个帖子里谈到的对大盘打分的计划取消，因为从测试结果与大盘表现来看，实战效果非常不好，不具备任何指导性，故而放弃这方面的努力。另外需要强调的是，该系统只负责选出，并非操作系统，低等级只表明当季数据未达到选出要求、不代表卖出的建议，事实上许多好股亦经常有较低评级，操作时还需甄别对待。
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| 在这个测试中，我将03年3季度以后除年报外的每一个季度选出股进行平均买入，在下个季度选出时亦调仓进行平均配置，从选入就长期持有或者引入衰减因子或者假定多个持有时间进行回报测试比较，发现一年中不同季度的信号所适合持有的时间是不同的，并且不同的评级所适合的持有时间亦不相同，这反应出市场对预期的培养与延展呈现不同的时间特征，且导致不同评级产生的逻辑在市场中的演化亦呈现出不太一样的规律，但就总体上来说，持有2个季度的回报最高，长期持有的回报则最低，而季报效果则以3季报为佳、然后是中报、再是一季报，回报率上呈现递减特征，这个原由我还没有太想明白，因为照我过去的认识来说，一直以为1季度报告效果最好，但这显然与测试结果相冲突。所幸的是，无论我们用任何的持有策略都可以做到大幅度跑赢大盘，这说明了数据选股的确是一条可以探询的道路。另外，由于该系统是以各季度的收盘价作为买卖价格，考虑到大部分股票选出时与对应的季度收盘价不一致，我们亦做了个剔除选出季度、只持有第2季度的收益率测试，也就是只以季报披露的那个季度最后一天收盘价作为买入价格计算，比如3季度持有1季报选出股，4季度持有2季报选出股，1季度持有去年3季报选出股，2季度空仓，如此极端假设下的收益率虽然比持有最近季报股满两个季度的收益率少了非常多，但仍然可以达到相对满意的绝对收益水平，所以我们可以说，该系统能够通过理论和实战的检验。不过，我们也可以看到，08年我们所有的选出信号都出现较大的亏损，甚至部分接近了大盘跌幅，这说明该系统不具备整体风险的规避能力，这确实是比较令人遗憾的。
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| 下面贴各种情况下的回报收益测试：（因03年之前的季度数据不全，所以测试只能从03年3季度开始，收益率情况以到次年的3季度为一个年度，并非以自然年为单位）
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| 1、03年Q3至10Q3，以报表数据对应的季度收盘价买入，持有2个季后以季收盘价卖出并换入另一个选出系列。（总涨幅的巨大与06、07年大牛市的回报是分不开的，这是特殊的历史时代造成的，在此基础上计算出的复利回报应该不具备持续性和常态性。）
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| 2、剔除数据披露季度，以之后的季度收盘价买入，持有一个季度以下一季收盘价卖出并换入另一个选出系列。这里我们可以看出强买和优 买入两个评级剔除当季回报后下降幅度最为明显，并且06、07年下降幅度最为惊人，这亦说明市场对基本素质较好的票提前反应的幅度相对其他评级更大，且牛市之中的数据分析效果相对平时要差很多。另外，虽然实际收盘价与季报披露日平均只差不到1月，但考虑到价格与股本信息的匹配，只能采取后移3个月的下一季度收盘价作为买入衡量依据，这可能也是回报效果下降的主要原因
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| 3、不同季度下各评级持有期数当季收益率（03Q3至10Q3）。
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非常感谢茅台兄的指教.我目前正是从兄所说的投资增值型方面考虑的，但是目前对南沙地段的了解仅仅是从政府的一些公开信息中看到，自己并没有前瞻性的分析,而这方面也正是我所欠缺的能力.只是从霍英东家族多年来投资该地段(也许是与南沙是他家乡的缘故多少有一点关系吧),而广州也仅有南沙地段可以打造成港口区域,所以才考虑以南沙作为增值型投资地段来考虑.另外一个原因就是我目前所住的房子是04年买的，价格相对现在的行情来说非常便宜，按现在的市场价出租的话，大约13年可以收回成本，因此我才考虑在南沙买别墅，这样将来可以搬到别墅去住改善居住环境，而市区的房子用于出租.如果将来别墅涨幅可观,我可考虑卖掉套现,如果没有出现涨幅可观的情况，继续自住也未尝不可.至于考虑南沙的洋房,主要是基于钱的问题，如果投资洋房，手头上还可以有余钱以备他用,如果投资别墅就剩下两手空空了，而家里除了我们两口子自己努力外，没有任何人可以帮助我们，就象兄所说，房产易进难出，这也是我所顾虑的。
中国现在经济发展一年比一年好，如果工业化在未来的10年内顺利完成的话，我们的收入和生活水平提升的空间会是不小的，这样来看,目前房价应该是可以支撑甚至继续上涨.从这个角度来看，我其实并不算是投资房产，应该说是改善型买房并外加保值的考虑因素.但我目前实在是被一路奔涨的房价吓着了，"被着急"的因素也同样存在,不买怕继续涨就更买不起了,买了顾虑的因素也不少,左右为难.希望茅台兄能谈谈您的看法,再次感谢!!
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兄好，600535，多谢
乖乖牛兄好，我过去是倒房，不算是投资房产，而且当时的环境和现在不同，税收和佣金都远低于现在，所以对现在没有指导性。倒房利润来源一般是通过谈判压价，有的笋盘业主急用钱但不会推房，你提供流动性往往可以获得比正常价格低15个点以上的利润空间，之后你再通过提高中介佣金的方式让其加紧推销回笼，这需要你和中介比较熟，有大量房源信息参考，再耐心等待，然后通过免购买佣金和高卖出佣金的方式降低成本且加速周转，卖的时候要把周围的中介都通知，全配钥匙，主动告诉他们出双倍佣，这样你可以比其他卖房人节省90%的时间。二是通过经营改善重新定价，就是挖掘房源本身的潜力，有的二手盘源有很好的装修改进基础，你花点小钱改善了卖相既可高价卖出，这比较适合外来白领较多的城市，他们会图省时间和装修而多出点价钱。当然这些都是辛苦钱，讲究的是快速周转，而且那时不太需要首付，过户到放款的时间也长，足够你二次脱手，所以不存在压资金的情况。至于投资增殖型的，就需要对地段有很强的前瞻性，要对城市规划及发展多了解，你说的南沙我不太清楚，至于别墅还是洋房要看当地的居民结构。但有一点我想强调，房产交易非常偶发，不同的买家实际支付的价格会有较大差别，而且一般来说你脱手的价格一定会低于市场价，如果是高于市场价成交的，那么只表明市场价格还会快速上升。另外，如果你想入市，你必须要想清楚未来可能的空间，如果没有30到50个点的涨幅的话，一般都挣不到钱，因为现在税费和佣金等就可以占10到12个点，你再预留低于市场价的出货空间及平时的维持成本，这样就把30个点吃掉了，而且房产易进难出，真正能落袋的并不多，尽可能谨慎吧。
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几个推荐位“优异”，“强买”的票子，最近都出现3季度增长“减速”现象。
哎，看来还是没有方法“回避”掉“不确定”的交易！！
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想请教茅台兄一个与股票无关的问题，没有见兄有与房子有关的主帖,只好在此帖请教，望兄不要见怪.不知道兄对广州南沙的发展有何看法?我想考虑在南沙投资一套望海(其实也就是珠江口)的房子，从投资的角度来看，兄认为是投资洋房还是投资别墅升值空间更大(目前考虑的洋房大概是1.1W/平方，而别墅是2W/平方)?谢谢!!
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青花瓷汾酒确实不太好喝，跟二锅头似的
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多谢03兄的回复。
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比如茅台的出厂价格和终端价格差距这么大，我很怀疑茅台内部有人利用这个谋利，这个也解释了预收款多的现象----代理商打款不提货，那么有部分就能被内部的人从仓库提了倒卖赚点钱，那么代理商的关键就维持得好，这本来不是个好事，但从另外一个角度考虑，这是个傻子都会经营的生意，如果把出厂价格从600多提200，那不是很容易的事？也没妨碍中间有人赚钱，所以看到这些不好的自然也有它的潜力的一面。
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茅台兄，你的方法我很佩服，应该是从数据里看到更深远的东西，这个我同意你。
但长线投资似乎是看企业为主，而不是历史数据，汾酒的预收款一直比较少，基本是销售数据1,3季度和业绩都是最好，说明经销商都是现款现货，没有茅台五粮液强势。而茅台三季度的预收款不得了。
表观观察比报表重要的多，我为了研究汾酒，花了600买了一瓶青花瓷，喝完觉得它不值这个价格，之后再也不研究它了。
今天去了深圳沃尔玛，汾酒几乎都被赶出来了，都是茅台五粮液老窖的天下了。
表观真的很重要。
我一个朋友长期持有李宁，也看好，但我看店觉得隐忧很大，劝他卖，说了半年了，后来他回国我和他一起看店，同意我的看法，在20-22把李宁全部卖了，你看看现在的价格？
报表是生意做得怎么样的反应，消费类的好处就是你可以假设你是消费者或者管理者来看这个企业。如果你觉得你做CEO 都无法改善，这个企业就回天乏力了。
putimu、quickman 兄好，多谢关心。
朱坚强兄好，符合我的预期，但因为最近身体很不舒服所以没有太仔细看，等周末在看清楚些。
yiss兄好，9月底知道控量信息后是打算减的，但因为之前跌了比较多，心理会计作祟，所以卖的不够坚决，只减了2成，跌停那天因为太快没来得及反应过来，之后消息明朗了才又减了些。主要是考虑到市场环境以及当前价格没有充分的安全保护，所以就做了些舱位调整。你上面的问题其实很难解决，只有在进入前多考虑各种情况，有足够的安全空间，在选择的时候争取选那些不太容易出状况的企业和行业，减少不确定性。另外关于市场比数据提前的情况，这一点没办法解决，只有在数据处理上下功夫，肯定不能追逐表观数据，那样比追逐市场更可怕，要有从现有信息看出未来信息的能力，看长一些看深一些方可。另外在考虑信息的时候可以结合市场预期及价格定位来进行，像当时对汾酒控量情况的猜测，我说了无论任何一种情况出现都不能算利多，这种情况下就可以进行舱位管理，只可惜我还是不够坚定，计较了些价格得失，打算慢慢减，没想到那么快就下来了，哈哈。不过有一点我还是坚持认为，这个企业还有很多看点，重新定位后我相信会有机会的，所以还留了1半陪它。3季度数据表还有10多天就出来了，到时候再一起贴，从历史表现来看，这套东西在熊市里是不具备抗风险能力的，大家看的时候要谨慎使用。
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茅台03
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