前面那个贴由于回复查询的表格比较多，所以以后的选出股干脆就移到在这里公布，也请大家不要在这里进行查询，以方便浏览和记录。下面我将把该系统自03年3季度到10年3季度的全部选出股及其回报测试情况公布，同时亦欢迎大家用不同的方式进行测试以寻找更优的操作策略。
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| 自上次完成批处理后，再经过了多次的调整和取舍，进一步完善了自识别语句的逻辑，目前已基本能做到对强周期的识别与剔除，但对有些项目型公司仍然无法做到识别，因此在选出股中若出现如地产类的项目型企业则仍需区别对待，当然在统计的时候我们亦忠实地依据所有选出情况进行测试，以尽可能减少人为痕迹。
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| 在这个系统中，除了上贴提到的9类自识别语句选择基准模板外，我再通过财务数据上体现出的企业资源投放倾向性与量值水平来区分外向和内向型两种，以此作为不适合数据研究的强周期类的判断与剔除，因为一般来说，周期性公司大部分表现为依附于外界环境，非周期性公司则更多的会融合与改变外部环境，这样就在企业资源的配置与投放上会体现出比较明显的方向性，其实我们知道，在经济生活中的任何企业都会受到周期的影响，只是各阶段有相对不同的体现而已，但个体的努力可以使其不完全等同于整体，因此我认为从其与外界的相互作用情况下手会比其他方法更贴近实战。当然，这只是一个大概率的倾向，并非绝对，也因此会有一些错判和错杀，但考虑到这个工作不是为了追求真理而是辅助实用，所以我也就乐于接受这样的代价。对于系统判断为强周期的企业，无论其数据有多么优良，系统都会自动将其降级，以保证不出现在选出股名单，而对于有些系统无法判别的企业，则会在评级中加入“待定”字样，提醒使用者谨慎确认，另外，对一些数据不错，但在关键数据上有瑕疵可能的，系统也会用“待定”提醒，还有一种就是数据虽不达标，但在某些地方的改善有可能可以在未来提升整体数据的，系统亦给出了“优-待定”的评级，不过这一项大部分可以忽略来看，除非是你确信自己对这个行业有深刻的认识方可。
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| 前个帖子里曾经说过，某些地方我没有遵循标准的计算格式，在新的系统中我亦扩大了非标准的覆盖面，指标计算中加入了“调整”“还原”等字样的就是我根据自己的理解进行的计算改变，另外在基准比较等方面我亦采用了比较多的创造，所以有些地方会与表观理解有所冲突，这里说明一下以免大家的疑虑指摘。另外，上个帖子里谈到的对大盘打分的计划取消，因为从测试结果与大盘表现来看，实战效果非常不好，不具备任何指导性，故而放弃这方面的努力。另外需要强调的是，该系统只负责选出，并非操作系统，低等级只表明当季数据未达到选出要求、不代表卖出的建议，事实上许多好股亦经常有较低评级，操作时还需甄别对待。
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| 在这个测试中，我将03年3季度以后除年报外的每一个季度选出股进行平均买入，在下个季度选出时亦调仓进行平均配置，从选入就长期持有或者引入衰减因子或者假定多个持有时间进行回报测试比较，发现一年中不同季度的信号所适合持有的时间是不同的，并且不同的评级所适合的持有时间亦不相同，这反应出市场对预期的培养与延展呈现不同的时间特征，且导致不同评级产生的逻辑在市场中的演化亦呈现出不太一样的规律，但就总体上来说，持有2个季度的回报最高，长期持有的回报则最低，而季报效果则以3季报为佳、然后是中报、再是一季报，回报率上呈现递减特征，这个原由我还没有太想明白，因为照我过去的认识来说，一直以为1季度报告效果最好，但这显然与测试结果相冲突。所幸的是，无论我们用任何的持有策略都可以做到大幅度跑赢大盘，这说明了数据选股的确是一条可以探询的道路。另外，由于该系统是以各季度的收盘价作为买卖价格，考虑到大部分股票选出时与对应的季度收盘价不一致，我们亦做了个剔除选出季度、只持有第2季度的收益率测试，也就是只以季报披露的那个季度最后一天收盘价作为买入价格计算，比如3季度持有1季报选出股，4季度持有2季报选出股，1季度持有去年3季报选出股，2季度空仓，如此极端假设下的收益率虽然比持有最近季报股满两个季度的收益率少了非常多，但仍然可以达到相对满意的绝对收益水平，所以我们可以说，该系统能够通过理论和实战的检验。不过，我们也可以看到，08年我们所有的选出信号都出现较大的亏损，甚至部分接近了大盘跌幅，这说明该系统不具备整体风险的规避能力，这确实是比较令人遗憾的。
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| 下面贴各种情况下的回报收益测试：（因03年之前的季度数据不全，所以测试只能从03年3季度开始，收益率情况以到次年的3季度为一个年度，并非以自然年为单位）
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| 1、03年Q3至10Q3，以报表数据对应的季度收盘价买入，持有2个季后以季收盘价卖出并换入另一个选出系列。（总涨幅的巨大与06、07年大牛市的回报是分不开的，这是特殊的历史时代造成的，在此基础上计算出的复利回报应该不具备持续性和常态性。）
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| 2、剔除数据披露季度，以之后的季度收盘价买入，持有一个季度以下一季收盘价卖出并换入另一个选出系列。这里我们可以看出强买和优 买入两个评级剔除当季回报后下降幅度最为明显，并且06、07年下降幅度最为惊人，这亦说明市场对基本素质较好的票提前反应的幅度相对其他评级更大，且牛市之中的数据分析效果相对平时要差很多。另外，虽然实际收盘价与季报披露日平均只差不到1月，但考虑到价格与股本信息的匹配，只能采取后移3个月的下一季度收盘价作为买入衡量依据，这可能也是回报效果下降的主要原因
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| 3、不同季度下各评级持有期数当季收益率（03Q3至10Q3）。
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请教茅台兄，数据为空是什么意思？
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茅台兄好，请教个事：据悉，明年初西王食品将在浙商所大宗交易西王玉米胚芽油，我感觉这不是新管理层提倡的所谓好的“创新性销售”！原因有二，一是与之以前的市场定位不符合，大宗销售一下毛油还差不多，二是对之前的经销商一种潜意识的不信任和伤害，会打击他们的积极性。不知道茅台兄是怎么看待这个事情？另外，最近西王最近走的比较弱，这和它的静态估值已高有关，也和它最近羞羞答答遮遮掩掩的提价但销售下降有关！但是，经过仔细分析，我还是很看好它，毕竟西王食品是整个西王集团二次创业的开路先锋，后面有集团的强大后盾，食品公司的整个战略布局和执行目前看也是不错的，所以期间虽有波折，但应不影响前进方向。也请茅台兄多能系统性的分析一下该公司，多给兄弟们解解惑，谢谢了！
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茅台兄有没有关注过伊利？连续几个季度的费用率下降，收入却还在稳定增长，而且估值不高，市销率0.8左右。
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茅台兄,中兴通讯000063如何?
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我同意卧牛兄选出的股，总的感觉优秀的依然优秀，应该加一个伊泰B ，一致B，威孚B 吧？
非周期性里面应该还是酒和一致B, 丽珠B ，茅台兄对丽珠的看法我同意的，现在主要是经营费用大了，现在医药行业有降价压力，但丽珠毛利维持，通过增加营销力度保持了10%的收入增长。我觉得B 股可以买了。
中线而言，宇通和潍柴，三一似乎都可以。民生也可以。宇通应该是看做一般乘用车的反面，现在息率也不错。
三一未来要依靠海外市场了，但海外现在很不明朗，不利的地方，有利的地方是三一以后会和CAT ，GE 一样，做租赁，但租赁的客户的信用比CAT 和GE 的低很多。
而维柴就靠工程机械和宇通这样的客车企业，所以要看这两个行业。
巨化的产品价格跌了30%了，估计还继续跌，行业不熟悉，似乎不是个好对象。产品价格波动不熟悉或者本身波动大的，受制于去库存周期的，不应该碰。
如果让我再精选，我会选民生，茅台，宇通，丽珠B,伊泰B 。
茅台兄和卧牛兄认为如何？
卧牛兄好，我觉得现阶段按数据选出不太合适，因为定量是中线手法，不能用长线投资的手法去承担价格风险，现在大家都在走熊，而选出股之前由于预期的支撑没跌，静态相对高估，所以我把思路转换了下，从数据推动预期的延展转为阶段数据不好但市场过于放大而导致跌出安全边际的票，当然前提是这个票的基本面仍然有积极的发展，只是表面上不容易看出来，像西王食品6月前的下跌就有这个味道，当时我觉得市场错判了它1季度数据。而上周一我提的丽珠集团也是这种情况，实际经营结构不算差，甚至还有一些值得赞许的地方，只是由于多种因素导致业绩看上去不理想，动态PE跌到10倍多PS只有2倍，作为一个高毛利且有良性结构调整的医药企业应该算相对安全吧，这种选择应该比追逐数据更安全，毕竟熊市里大部分的正面预期都不能获得延展，负面预期却可以得到无限扩大，找到那些不能继续扩大或根本就不该再负面思考的企业来投，从中线角度应该比之前的方法更适合于现在吧。当然这就违背了我这个帖子里的原意，把自身的研究放到了数据筛选之上了，但没办法，谁要数据选出里实在没有让自己心动的东西，只好自己另外去找了。
stephenyan兄好，我好些年没看这个行业了，觉得自己不适合这个领域的研究，所以任何汽车股我都不关注了。
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提一句：现在推玉米胚芽油是一种国家战略。不过商超出现了5L装66元的品牌，西王的是79元优惠价。
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茅台兄是否应该考虑旺季淡季的影响
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我的3季数据选出，这次AAA级只有5个白酒股，两个汽车股，一个化工股。和茅台03兄差别较大，不过宇通客车同时出现，有兴趣的朋友看看吧。重要的是定量分析后的定性判断。毕竟真正赚大钱的投资大都是定性分析得出的。比如说这里讨论的西王食品，数量分析还轮不上，但是很有看头。商超里，玉米胚芽油各品牌都在铺货。
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O(∩_∩)O谢谢
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茅台03
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