前面那个贴由于回复查询的表格比较多，所以以后的选出股干脆就移到在这里公布，也请大家不要在这里进行查询，以方便浏览和记录。下面我将把该系统自03年3季度到10年3季度的全部选出股及其回报测试情况公布，同时亦欢迎大家用不同的方式进行测试以寻找更优的操作策略。
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| 自上次完成批处理后，再经过了多次的调整和取舍，进一步完善了自识别语句的逻辑，目前已基本能做到对强周期的识别与剔除，但对有些项目型公司仍然无法做到识别，因此在选出股中若出现如地产类的项目型企业则仍需区别对待，当然在统计的时候我们亦忠实地依据所有选出情况进行测试，以尽可能减少人为痕迹。
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| 在这个系统中，除了上贴提到的9类自识别语句选择基准模板外，我再通过财务数据上体现出的企业资源投放倾向性与量值水平来区分外向和内向型两种，以此作为不适合数据研究的强周期类的判断与剔除，因为一般来说，周期性公司大部分表现为依附于外界环境，非周期性公司则更多的会融合与改变外部环境，这样就在企业资源的配置与投放上会体现出比较明显的方向性，其实我们知道，在经济生活中的任何企业都会受到周期的影响，只是各阶段有相对不同的体现而已，但个体的努力可以使其不完全等同于整体，因此我认为从其与外界的相互作用情况下手会比其他方法更贴近实战。当然，这只是一个大概率的倾向，并非绝对，也因此会有一些错判和错杀，但考虑到这个工作不是为了追求真理而是辅助实用，所以我也就乐于接受这样的代价。对于系统判断为强周期的企业，无论其数据有多么优良，系统都会自动将其降级，以保证不出现在选出股名单，而对于有些系统无法判别的企业，则会在评级中加入“待定”字样，提醒使用者谨慎确认，另外，对一些数据不错，但在关键数据上有瑕疵可能的，系统也会用“待定”提醒，还有一种就是数据虽不达标，但在某些地方的改善有可能可以在未来提升整体数据的，系统亦给出了“优-待定”的评级，不过这一项大部分可以忽略来看，除非是你确信自己对这个行业有深刻的认识方可。
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| 前个帖子里曾经说过，某些地方我没有遵循标准的计算格式，在新的系统中我亦扩大了非标准的覆盖面，指标计算中加入了“调整”“还原”等字样的就是我根据自己的理解进行的计算改变，另外在基准比较等方面我亦采用了比较多的创造，所以有些地方会与表观理解有所冲突，这里说明一下以免大家的疑虑指摘。另外，上个帖子里谈到的对大盘打分的计划取消，因为从测试结果与大盘表现来看，实战效果非常不好，不具备任何指导性，故而放弃这方面的努力。另外需要强调的是，该系统只负责选出，并非操作系统，低等级只表明当季数据未达到选出要求、不代表卖出的建议，事实上许多好股亦经常有较低评级，操作时还需甄别对待。
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| 在这个测试中，我将03年3季度以后除年报外的每一个季度选出股进行平均买入，在下个季度选出时亦调仓进行平均配置，从选入就长期持有或者引入衰减因子或者假定多个持有时间进行回报测试比较，发现一年中不同季度的信号所适合持有的时间是不同的，并且不同的评级所适合的持有时间亦不相同，这反应出市场对预期的培养与延展呈现不同的时间特征，且导致不同评级产生的逻辑在市场中的演化亦呈现出不太一样的规律，但就总体上来说，持有2个季度的回报最高，长期持有的回报则最低，而季报效果则以3季报为佳、然后是中报、再是一季报，回报率上呈现递减特征，这个原由我还没有太想明白，因为照我过去的认识来说，一直以为1季度报告效果最好，但这显然与测试结果相冲突。所幸的是，无论我们用任何的持有策略都可以做到大幅度跑赢大盘，这说明了数据选股的确是一条可以探询的道路。另外，由于该系统是以各季度的收盘价作为买卖价格，考虑到大部分股票选出时与对应的季度收盘价不一致，我们亦做了个剔除选出季度、只持有第2季度的收益率测试，也就是只以季报披露的那个季度最后一天收盘价作为买入价格计算，比如3季度持有1季报选出股，4季度持有2季报选出股，1季度持有去年3季报选出股，2季度空仓，如此极端假设下的收益率虽然比持有最近季报股满两个季度的收益率少了非常多，但仍然可以达到相对满意的绝对收益水平，所以我们可以说，该系统能够通过理论和实战的检验。不过，我们也可以看到，08年我们所有的选出信号都出现较大的亏损，甚至部分接近了大盘跌幅，这说明该系统不具备整体风险的规避能力，这确实是比较令人遗憾的。
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| 下面贴各种情况下的回报收益测试：（因03年之前的季度数据不全，所以测试只能从03年3季度开始，收益率情况以到次年的3季度为一个年度，并非以自然年为单位）
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| 1、03年Q3至10Q3，以报表数据对应的季度收盘价买入，持有2个季后以季收盘价卖出并换入另一个选出系列。（总涨幅的巨大与06、07年大牛市的回报是分不开的，这是特殊的历史时代造成的，在此基础上计算出的复利回报应该不具备持续性和常态性。）
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| 2、剔除数据披露季度，以之后的季度收盘价买入，持有一个季度以下一季收盘价卖出并换入另一个选出系列。这里我们可以看出强买和优 买入两个评级剔除当季回报后下降幅度最为明显，并且06、07年下降幅度最为惊人，这亦说明市场对基本素质较好的票提前反应的幅度相对其他评级更大，且牛市之中的数据分析效果相对平时要差很多。另外，虽然实际收盘价与季报披露日平均只差不到1月，但考虑到价格与股本信息的匹配，只能采取后移3个月的下一季度收盘价作为买入衡量依据，这可能也是回报效果下降的主要原因
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| 3、不同季度下各评级持有期数当季收益率（03Q3至10Q3）。
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期待茅台兄本期的数据.
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茅台兄厉害
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年报出来仔细看看
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弱弱的问一下，请问为什么银行股被删除掉了呢？
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茅台兄，对 凯乐科技如何看，一个正接近10亿元白酒企业爆发临界点的地方品牌，
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西王的一些详细数据，估计还是得等年报再看吧。国信的那份研报比较详细，云水江南兄可以去看看。
兄好，你的提醒很好，我过去疏忽了，等以后有时间去修正它，谢谢。 @wpswps
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白纯里绪兄好，有没有最新的各省销售额的占比情况，不知它省外市场开拓的怎么样。由于省内市场占比已经很高了，省外市场开拓的成功与否，直接决定它的发展前景。
金龙鱼的做法，短期看是在压制玉米油价格，长期来看却是好事，它相当于是在帮西王和长寿花培育市场，提高玉米油的普及程度。对金龙鱼来说，豆油才是主打品种，其它的只是点缀，做玉米油它没有优势，放弃只是迟早的事。那它现在所做的这些就相当于为他人作嫁衣裳。
不知兄认为如何。
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茅台兄您好，前两天逛*的时候看到这段 西王食品的，摘下来放这里吧。（太基本的内容我就略了） 经营情况： （1） 公司销售模式为代理机制，即公司销售给各个经销商，经销商再分配给各自覆盖的销售网点。付款模式为款到发货。经营模式为公司负责品牌管理，定位显著高于其它玉米油厂家，高出的利润让渡给经销商，以金龙鱼为例，经销商卖一桶金龙鱼的5L调和油赚不到2元，西王的可以赚10元。另外一家龙头企业长寿花采用的是直销模式。 （2） 终端：今年开始铺货率大幅上升。2008年公司开始做玉米油，经销商不足50家，2009年上升至100家，2010年至300家，2011年至400家，2012年底有700家，销售网点数量大致也如此分布，其中2011年为调整年份，经销商削减了一部分，经销网点也没有大幅上涨，2011年初有2.6万家，年底也只有2.5万家，今年到8月份有5万家，这会有7万家（尼尔森的数据）。 （3） 上半年销量是4.5万吨，三季度销量是4.66万吨，四季度预计3.5万吨左右（7000、8000、20000），12月跟1月的数据很值得期待，一来碰到节日旺季，二来铺货率上升，从铺货率转换为销售增长的时间大概为半年，这会碰到旺季也应该开始放量。 （4） 价格变化不大，2008年75元/5L，2009-2010年80出头，2011年下半年提升至95左右,下半年销售有所影响，今年没有提价，还是卡在100元的关口。 （5） 小包装收入情况 年份 2010 20111H 2011 20121H 销售收入 4.9 4 11 6 yoy 164% 111% 126% 29% 4：行业情况： （1） 玉米油从2005年开始大幅应用，开始主要用于调和油，大概有15万吨，从2007年前后，长寿花开始自己推广，2008年，西王加入，行业大概是20万吨，到2011年超过45万吨，这几年的增长明显。 （2） 玉米饲料占比62%，食用9%，淀粉14%，酒精9%，其它6%。2011年玉米产量1.8-1.9亿吨，理论出油500万吨，但按照25%-30%的深加工比率，也就只有120万吨上下的极限量。 （3） 玉米深加工产能山东25%，吉林20%，黑龙江12%，河北河南占12%。区域性强，类似花生的种植加工，山东、河北、河南占比80%。西王与当地的诸城兴茂、长春大成等结成合作伙伴，保证了20万吨的毛油供应量，长寿花外出收购东北、内蒙，将胚芽供应锁定在诸城当地。 （4） 目前金龙鱼跟福临门的销售量还是占据大头，两个加起来有近1/2，但有一半的毛油是从诸城采购。未来如果西王跟长寿花的销售能够起来，金龙鱼的原材料将受到限制，可能会忽略这部分业务。金龙鱼现在所采取策略就是低价不赚钱的策略，来打击玉米油市场。
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@茅台03 兄好，兄对个股的数据统计中，其中对净利润进行过修正，但似并未对财务费用项进行修正，但对于大部分新股或次新股，这部分会导致利润增速虚高的假象，请问这是否会不利于最终评价的有效性呢？
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茅台03
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